靳晴

【摘 要】目前為止，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)展的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議中明確地提出：金融改革工作應(yīng)該通過(guò)進(jìn)一步創(chuàng)新來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而我們的直接融資渠道就是資本市場(chǎng)。本文就我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期進(jìn)行分析和討論，就我國(guó)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的必要性和基礎(chǔ)性，提出我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的創(chuàng)新關(guān)鍵點(diǎn)，并且在這一基礎(chǔ)上為我國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新種類(lèi)以及風(fēng)險(xiǎn)管控情況，提供了一定的發(fā)展進(jìn)步思路。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；資本市場(chǎng)；金融創(chuàng)新

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步和發(fā)展以及面對(duì)的世界國(guó)際金融危機(jī)的進(jìn)一步影響，過(guò)去主要是依靠不斷投資、國(guó)外出口需求，依靠高耗能的一種經(jīng)濟(jì)上升的形式，而如今的我們應(yīng)該及時(shí)挖掘經(jīng)濟(jì)內(nèi)需、關(guān)注增長(zhǎng)的質(zhì)量，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式由粗放型逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型。

一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型時(shí)期的創(chuàng)新必要性

（一）新時(shí)代轉(zhuǎn)型時(shí)期金融創(chuàng)新的必要性

經(jīng)濟(jì)的主要核心就是金融，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著金融的進(jìn)步。金融不斷的服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的大背景之下，金融體系的產(chǎn)品創(chuàng)新成為了推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、不斷進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的助推器，我國(guó)金融創(chuàng)新可以及時(shí)促進(jìn)相關(guān)金融企業(yè)運(yùn)行效率的不斷提升以及經(jīng)營(yíng)效益的增多，不斷豐富我國(guó)金融市場(chǎng)的金融交易產(chǎn)品種類(lèi)，并不斷加速我國(guó)金融市場(chǎng)的一體化，進(jìn)一步促進(jìn)金融改革，從而推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換和發(fā)展。只有我們通過(guò)社會(huì)金融創(chuàng)新，才可以增加金融在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展中的重要性、滲透性以及推動(dòng)能力，促進(jìn)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸融合成為一體，這樣可以使得金融逐漸成為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的主要推動(dòng)力，通過(guò)金融的進(jìn)步帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？偠灾?，我國(guó)金融創(chuàng)新成為了主要推動(dòng)全球金融系統(tǒng)發(fā)展融合的力量之一。

（二）資本市場(chǎng)發(fā)展成為了我國(guó)轉(zhuǎn)型成功的主要因素之一

首先，這次出現(xiàn)的金融危機(jī)可以證明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)消費(fèi)所拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)逐漸遭遇到了瓶頸，沿海的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)難以為繼，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)也已經(jīng)成為必然趨勢(shì)。金融危機(jī)出現(xiàn)之后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)一定要利用轉(zhuǎn)型和升級(jí)來(lái)確保其的可持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)一步加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的發(fā)展形勢(shì)，不斷創(chuàng)新金融體制和機(jī)制，增加我國(guó)經(jīng)濟(jì)的自主創(chuàng)新。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)成功的轉(zhuǎn)型和升級(jí)必定依賴(lài)于我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷健康發(fā)展和進(jìn)步。在全球的幾十個(gè)創(chuàng)新型國(guó)家中，基本是資本市場(chǎng)具有較高程度、較強(qiáng)創(chuàng)新能力的，這樣的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展就相對(duì)較快。

其次，我國(guó)資本市場(chǎng)在發(fā)展進(jìn)步以及貢獻(xiàn)升級(jí)的過(guò)程中需要進(jìn)一步的延展和深化。我國(guó)資本市場(chǎng)主要是依靠著經(jīng)濟(jì)體制的不但改革更新的進(jìn)程逐漸發(fā)展起來(lái)的，歷經(jīng)了多年的發(fā)展進(jìn)步，我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)因?yàn)槠涮囟ǖ墓πг诮?jīng)濟(jì)改革開(kāi)放時(shí)期、推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌以及促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)形式調(diào)整的過(guò)程中不斷發(fā)揮了尤為重要、無(wú)法替代的作用。在我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，需要使用經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)不斷推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

最后，我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)時(shí)期的必然選擇。因?yàn)槟壳拔覈?guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)步還依舊處在發(fā)展階段，這樣的經(jīng)濟(jì)投資者的組成、金融創(chuàng)新的主要產(chǎn)品類(lèi)型以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控研究都和許多發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家存在著很大的區(qū)別，不論是我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的主要層次構(gòu)成、產(chǎn)品類(lèi)型結(jié)構(gòu)還是整體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)機(jī)制都并不完善。金融創(chuàng)新作為我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域各種資源、要素等的優(yōu)化配置以及組成，更加有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的效益、降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并不斷維持穩(wěn)定。所以，我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)在進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期的必然選擇。

（三）我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

在客觀上來(lái)看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展需要資本市場(chǎng)進(jìn)行創(chuàng)新?；仡櫸覈?guó)歷史，曾經(jīng)也不斷推行國(guó)外匯期貨以及國(guó)債期貨板塊等金融衍生工具，但是因?yàn)槲覈?guó)的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太成熟、金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)不夠完善以及金融管控監(jiān)督制度不健全等多種原因，都在十九世紀(jì)末期被迫暫停。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的不斷改革創(chuàng)新，經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)在其他方面的發(fā)展進(jìn)步和創(chuàng)新從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)，但是和很多真正的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展依舊處在初級(jí)發(fā)展時(shí)期，還需要很大的完善空間，其中的金融創(chuàng)新產(chǎn)品依舊無(wú)法滿(mǎn)足我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期的根本需要。詳細(xì)來(lái)說(shuō)，從我國(guó)金融創(chuàng)新的產(chǎn)品牌類(lèi)型和需求的角度來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)存在著客觀的投資者回避資金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、很多投機(jī)者追逐利益而出現(xiàn)的對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的類(lèi)型和需求，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)交易者對(duì)于我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的需求和類(lèi)型逐漸占據(jù)了主導(dǎo)地位。

二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期的資本市場(chǎng)創(chuàng)新關(guān)鍵點(diǎn)

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新主要就體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)金融機(jī)制、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及金融產(chǎn)品工具等方面的創(chuàng)新。在我國(guó)金融制度創(chuàng)新方面，我國(guó)的資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)以及基本完善了股權(quán)分配改革之后，逐漸地明確了國(guó)家證券發(fā)行的全流通情況。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的情況下，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始創(chuàng)立起相對(duì)完善的股票市場(chǎng)主板、創(chuàng)新板以及代辦股份轉(zhuǎn)讓操作系統(tǒng)和擁有經(jīng)濟(jì)商品類(lèi)和金融類(lèi)期貨市場(chǎng)等共同構(gòu)成的多層次資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體系。與此同時(shí)，隨著近些年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的完善與發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)也積極順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的新形勢(shì)，努力建構(gòu)具有中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)模式。然而，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還依然存在著一定的差距，整個(gè)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的發(fā)展還不夠健全，仍然處在完善與發(fā)展的關(guān)鍵階段，還需要進(jìn)一步根據(jù)中國(guó)的實(shí)際國(guó)情來(lái)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，從而制定科學(xué)且有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)方案。

但因?yàn)槲覈?guó)的歷史和機(jī)制等多方面的原因，我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)依舊處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展依舊存在著很多問(wèn)題和情況。首先是金融產(chǎn)品類(lèi)型存在著短缺的情況，雖然我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)存在了很多的金融產(chǎn)品類(lèi)型，但是這些金融工具依舊不能夠適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，特別是商業(yè)銀行提供的金融理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)是短期的貨幣工具，而我國(guó)的股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度很大，難以及時(shí)滿(mǎn)足各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。當(dāng)前，我國(guó)的資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)除去股指期貨之外，還有股指期權(quán)、股票期權(quán)以及國(guó)債期貨板塊、利率期貨等多種衍生品都有望推行。與此同時(shí)，我國(guó)期貨板塊市場(chǎng)還缺少很多利益機(jī)構(gòu)投資者，缺少更加理性的投資科學(xué)管控，沒(méi)有有效地推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)范正常發(fā)展。除此之外，還存在著資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的監(jiān)督管控和其金融創(chuàng)新產(chǎn)品新需求不適應(yīng)的情況。

（二）我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)在進(jìn)行創(chuàng)新時(shí)出現(xiàn)的關(guān)鍵點(diǎn)

針對(duì)我國(guó)目前的資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和需求，資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)推進(jìn)我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷發(fā)展。首先是進(jìn)行我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)金融產(chǎn)品類(lèi)型的創(chuàng)新。我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和提升時(shí)期應(yīng)該解決的問(wèn)題大致有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、中小型企業(yè)進(jìn)行融資以及盡量滿(mǎn)足我國(guó)證券市場(chǎng)避險(xiǎn)需求等，根據(jù)我國(guó)資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的基本狀況可以進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新和改革，盡量解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)中遇到的具體問(wèn)題以及相關(guān)情況，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的類(lèi)型避險(xiǎn)、融資以及盈利等多種功能，及時(shí)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展。其次是要針對(duì)我國(guó)具體的資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的情況進(jìn)行分析討論，實(shí)現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理，確保我國(guó)資金發(fā)展的規(guī)范化，最終進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的順利轉(zhuǎn)型和升級(jí)。

三、我國(guó)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的基本思路分析

對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的基本思路進(jìn)行具體的分析和闡述，能夠更好地分析經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的我國(guó)資本市場(chǎng)的金融創(chuàng)新問(wèn)題。本文主要針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行有效的思考，并主要圍繞著積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資資金進(jìn)行轉(zhuǎn)型和升級(jí)，以及提高債券類(lèi)金融產(chǎn)品的總體收益兩個(gè)方面的內(nèi)容進(jìn)行了具體的探究。

（一）積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資資金進(jìn)行轉(zhuǎn)型和升級(jí)

為了進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的金融創(chuàng)新工作得以順利進(jìn)行，則需要積極地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資資金的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的完善化發(fā)展。基于此，相關(guān)的單位及其負(fù)責(zé)人需要緊緊地依靠金融進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)工作加以設(shè)計(jì)與調(diào)整，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的完善與發(fā)展，促進(jìn)金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和政策調(diào)整，將相應(yīng)的社會(huì)資本合理轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)性的投資。一般來(lái)說(shuō)，研究性的產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)該采取什么方式來(lái)實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新方式的整合發(fā)展，如何進(jìn)一步促進(jìn)技術(shù)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)資源的完善，這是需要重點(diǎn)思考的內(nèi)容。一般地，這主要涉及到產(chǎn)業(yè)投資的具體方向、組織運(yùn)行模式、投資和融資方式等，其中，還會(huì)涉及到風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，這些都是影響企業(yè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)的重要內(nèi)容，不容忽視。

（二）提高債券類(lèi)金融產(chǎn)品的總體收益

當(dāng)前，提高債券類(lèi)金融產(chǎn)品的總體收益是我國(guó)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的基本思路之一，需要對(duì)其進(jìn)行重視，并針對(duì)具體的情況采取具體的措施，制定科學(xué)的應(yīng)對(duì)策略。一般來(lái)說(shuō)，債券類(lèi)的金融產(chǎn)品通常涉及到高收益的債券，而要想促進(jìn)高收益的債券得到有效的發(fā)展，則需要將企業(yè)發(fā)展中存在的諸多問(wèn)題進(jìn)行思考，合理地解決中小型企業(yè)所出現(xiàn)的融資難的問(wèn)題，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效發(fā)展，并促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)提升，將銀行系統(tǒng)能夠發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)性降到最低?，F(xiàn)階段，我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展不夠穩(wěn)定，而且存在著極大的挑戰(zhàn)和不足之處，若想在新時(shí)期促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的完善化發(fā)展，則需要積極提升全社會(huì)的直接性的金融比重，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣泛發(fā)展，并積極促進(jìn)金融投資行業(yè)的快速發(fā)展。與此同時(shí)，還要采取合適的措施促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定化發(fā)展，促進(jìn)百姓的經(jīng)濟(jì)收益得到顯著的提升，促進(jìn)金融市場(chǎng)的投資方式多元化發(fā)展。但是，需要注意的是，高級(jí)的債券我們也可以將其稱(chēng)之為垃圾債券，這種債券與其他類(lèi)型的債券相比，往往具有比較高的投資風(fēng)險(xiǎn)性?；诖?，需要針對(duì)高收益類(lèi)型的債券進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)信息風(fēng)險(xiǎn)制度的科學(xué)化發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)金融收益，提升金融產(chǎn)品的創(chuàng)新性。

四、結(jié)束語(yǔ)

現(xiàn)階段，我國(guó)的金融改革依然做到堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)需求，牢固掌握我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在這一堅(jiān)定的基礎(chǔ)上，我們可以從多種不同方面采取有效經(jīng)濟(jì)措施，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)等。而在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的特殊階段，我國(guó)的資本經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)作為金融體系的重要組成成分之一，如何進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求，這是當(dāng)前需要解決的問(wèn)題之一。

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