潘美西

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了積極的促進(jìn)作用，同時(shí)也顛覆了傳統(tǒng)的金融模式，促使傳統(tǒng)金融不斷尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，也存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。本文基于長(zhǎng)尾理論對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上提出了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)防控策略。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融? 長(zhǎng)尾驅(qū)動(dòng)? 金融風(fēng)險(xiǎn)

近年來互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)取得了快速的發(fā)展，在很大程度上顛覆了傳統(tǒng)的金融模式，對(duì)人們的生活方式和消費(fèi)方式也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融之所以取得快速的發(fā)展，主要取決于兩個(gè)方面的原因，首先是互聯(lián)網(wǎng)金融不再受時(shí)間和空間的限制，大大提高了互聯(lián)網(wǎng)金融的工作效率;其次是互聯(lián)網(wǎng)金融基于大數(shù)據(jù)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，有效的緩解了傳統(tǒng)金融中的信息不對(duì)稱問題，有效降低了金融交易成本。但是我們也應(yīng)該注意到，互聯(lián)網(wǎng)金融在快速發(fā)展的過程中也帶來了金融風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。為了更好地推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)的發(fā)展，，本文基于長(zhǎng)尾理論對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素以及金融風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理進(jìn)行了分析。

一、長(zhǎng)尾理論與互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新關(guān)系

（一）長(zhǎng)尾理論與互聯(lián)網(wǎng)金融利基產(chǎn)品的價(jià)值

基于長(zhǎng)尾理論，那些被排除在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)外的異質(zhì)化的利基金融產(chǎn)品如果得到滿足，它們所創(chuàng)造的價(jià)值將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品本身的價(jià)值。這主要是由于雖然每種利基產(chǎn)品的銷售量很小，但是由于其種類繁多，基本上能夠滿足每一位金融參與主體的金融需求，再疊加互聯(lián)網(wǎng)金融交易成本極低，從而無限拓展了互聯(lián)網(wǎng)金融資源的配置空間，促使絕大多數(shù)的金融資源變成那段長(zhǎng)尾，導(dǎo)致大規(guī)模傳統(tǒng)金融市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)化為無數(shù)的利基市場(chǎng)。這些利基市場(chǎng)主動(dòng)適應(yīng)了被傳統(tǒng)金融市場(chǎng)所排出在外的個(gè)體以及中小企業(yè)的需求，從而形成了一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模更大的長(zhǎng)尾市場(chǎng)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融積極對(duì)接了長(zhǎng)尾客戶的金融需求

在我國(guó)傳統(tǒng)金融發(fā)展模式下借貸雙方之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，借貸方與投資方之間無法實(shí)現(xiàn)真正的需求對(duì)接。但是互聯(lián)網(wǎng)金融依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在很大程度上降低了信息搜集成本以及互聯(lián)網(wǎng)金融交易成本。借助成本優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融通過網(wǎng)絡(luò)渠道提供金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。對(duì)于那些位于長(zhǎng)尾端的低收入人群以及小微企業(yè)來說，他們的交易規(guī)模以及交易頻率難以與優(yōu)質(zhì)的高端客戶相比，但是他們完全可以被較低盈利的互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行覆蓋，雖然在單一的金融交易中所獲得的利潤(rùn)不高，但是由于長(zhǎng)尾端客戶的數(shù)量基數(shù)龐大，互聯(lián)網(wǎng)金融所獲得的收益完全可以與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)相媲美。因此互聯(lián)網(wǎng)金融具有明顯的普惠金融性質(zhì)，在為低收入人群以及小微企業(yè)進(jìn)行服務(wù)的過程中，也獲得了自身的發(fā)展。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)尾市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融相比傳統(tǒng)金融模式最大的優(yōu)勢(shì)在于客戶準(zhǔn)入門檻低以及金融交易成本小。這種較低的交易成本不僅會(huì)吸引被傳統(tǒng)金融市場(chǎng)所排斥的長(zhǎng)尾客戶越來越多的參與到互聯(lián)網(wǎng)金融中，同時(shí)也會(huì)對(duì)那些高端優(yōu)質(zhì)客戶產(chǎn)生較大的吸引力，促使那些高端優(yōu)質(zhì)客戶也不斷加入到互聯(lián)網(wǎng)金融交易中，進(jìn)而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體的數(shù)量越來越多。并且隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理體制以及行列自律機(jī)制的逐漸規(guī)范，有效保障了互聯(lián)網(wǎng)金融交易的安全性和可靠性，促使互聯(lián)網(wǎng)金融交易的收益不斷提高，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融在金融市場(chǎng)中的地位和角色也發(fā)生相應(yīng)的變化，甚至有可能發(fā)展成為我國(guó)普惠金融中的核心力量。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的生成路徑

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性風(fēng)險(xiǎn)

在互聯(lián)網(wǎng)金融交易中雙方的信息不對(duì)稱問題并沒有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展而徹底解決，反而可能由于虛擬的互聯(lián)網(wǎng)的存在，導(dǎo)致在交易過程中交易對(duì)象、交易目的以及交易過程等信息的透明度更低。首先，由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易的信息不對(duì)稱，容易導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)出現(xiàn)劣質(zhì)異化的風(fēng)險(xiǎn);其次，部分互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體基于虛擬的網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)故意隱藏自己的交易目的以及交易信息，基于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開展網(wǎng)絡(luò)洗錢以及網(wǎng)絡(luò)詐騙等違法犯罪活動(dòng);再次，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程中更多的是充當(dāng)中介角色，進(jìn)而難以對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體的信用水平以及身份識(shí)別進(jìn)行有效審查，也難以對(duì)資金的用途以及資金的流向等進(jìn)行跟蹤監(jiān)督管理，從而導(dǎo)致在互聯(lián)網(wǎng)金融交易的過程中可能會(huì)存在信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段我國(guó)金融行業(yè)主要采用分業(yè)監(jiān)管模式，主要是以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主，尚未有效建立起全覆蓋、立體化以及常態(tài)化的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體制。在分業(yè)監(jiān)管模式下借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融將各自分割的傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)融合在一起，實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。在這種發(fā)展背景下，很容易導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)監(jiān)管空白以及監(jiān)管漏洞，從而導(dǎo)致了大量的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)得不到有效的監(jiān)督管理。這樣在互聯(lián)網(wǎng)金融交易的過程中，催生了很多打法律擦邊球，鉆法律空子的監(jiān)管套利行為。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，但是由于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的過度依賴也導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融存在較強(qiáng)的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融交易主要是依托于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的軟、硬件安全性是互聯(lián)網(wǎng)金融交易順利開展的基礎(chǔ)，如果互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)沒有有效的病毒防御系統(tǒng)以及防火墻，便會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的數(shù)據(jù)容易受到病毒以及黑客的攻擊，進(jìn)而造成重大的損失;第二，互聯(lián)網(wǎng)金融交易是基于客戶的口令和密碼，因此在互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程中，客戶身份的識(shí)別至關(guān)重要，一些非法的互聯(lián)網(wǎng)金融參與者為了獲得巨額利益通過偽造客戶信息進(jìn)行虛假交易或者實(shí)施金融詐騙，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的互聯(lián)網(wǎng)金融秩序;第三，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人才相對(duì)缺乏，很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都是通過購(gòu)買國(guó)外的技術(shù)來解決平臺(tái)技術(shù)安全問題，由于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)沒有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，進(jìn)而導(dǎo)致在網(wǎng)絡(luò)接口以及軟硬件維護(hù)方面存在嚴(yán)重的安全隱患。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)金融的金融屬性建立系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管控制度

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有較低的信息搜集成本以及金融交易成本，并且互聯(lián)網(wǎng)金融還可以將金融風(fēng)險(xiǎn)在投資主體與融資主體之間進(jìn)行有效的分配，在金融風(fēng)險(xiǎn)分配過程中參與主體數(shù)量越多風(fēng)險(xiǎn)分配就越徹底。但是我們也必須清醒的意識(shí)到，整個(gè)金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)總量并沒有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式而減少。因此，有必要基于互聯(lián)網(wǎng)金融的金融屬性，制定嚴(yán)格的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)操作流程以及業(yè)務(wù)操作規(guī)范，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

（二）基于行業(yè)自律加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展過程中具有雙面性，互聯(lián)網(wǎng)金融基于先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融資源的高效配置，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行快速的傳播和溢出。因此互聯(lián)網(wǎng)金融一旦爆發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，其造成的危害性和破壞性將比傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，除了從法律視角加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防控之外，還應(yīng)該加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自律性建設(shè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)作為全國(guó)性的行業(yè)自律組織，有責(zé)任和義務(wù)制定相應(yīng)的行業(yè)規(guī)則以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而促使互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。一是互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)可以與我國(guó)相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門開展信息共享，加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控力度;二是互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的宣傳和教育，提高互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，警惕互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)行為，共同對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)行監(jiān)督。

（三）從政府層面有效實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管之間的平衡

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之后，在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融得到了人們的大力追捧，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融又處于監(jiān)管空白的超自由狀態(tài)。這種監(jiān)管主體的缺失必然導(dǎo)致我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的無序發(fā)展以及出現(xiàn)信任危機(jī)，并且基于網(wǎng)絡(luò)傳播的快速性和及時(shí)性，很容易導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行交叉?zhèn)魅?。因此，非常有必要基于我?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀，從互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管對(duì)象、監(jiān)管主體以及監(jiān)管模式出發(fā)，全面建立互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、計(jì)量以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，最終建立系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。互聯(lián)網(wǎng)金融政府監(jiān)管的目的不是抑制互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，而是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的有序健康發(fā)展，讓互聯(lián)網(wǎng)金融更好的為人們提供普惠金融服務(wù)。所以，在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的過程中，要有效實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管之間的平衡。對(duì)于社會(huì)安定以及客戶資金沒有影響的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，應(yīng)該大力支持;同時(shí)對(duì)于社會(huì)安定和客戶資金具有較大風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管。既要為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)I造自由開放的金融環(huán)境，滿足金融市場(chǎng)多樣化的金融需求;同時(shí)也要明確監(jiān)管主體和監(jiān)管邊界，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，真正實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的充分融合，共同促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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