陳土明

【摘要】隨著科技的不斷發(fā)展，信息技術(shù)不斷推陳出新。這些技術(shù)不僅在日常生活領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)有，而且在金融領(lǐng)域的影響也較為深遠(yuǎn)。比如近些年廣為人知的區(qū)塊鏈技術(shù)，目前就被設(shè)想在在資產(chǎn)證券化中進(jìn)行應(yīng)用，并且隨著時間的推移，這一設(shè)想距離全面地落地已經(jīng)為時不遠(yuǎn)。本文將從區(qū)塊鏈的基本性質(zhì)入手，分析區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用可能性和其前景。

【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈? 資產(chǎn)證券化? 應(yīng)用

資產(chǎn)證券化是社會經(jīng)濟高度發(fā)展的產(chǎn)物，其含義有廣義和狹義之分。廣義上來說，資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括實體經(jīng)濟的資產(chǎn)證券化、信貸的資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金的資產(chǎn)證券化以證券的資產(chǎn)證券化。狹義上的資產(chǎn)證券化單指指信貸資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化在很大程度上促進(jìn)了資產(chǎn)的流動，加快了社會的經(jīng)濟發(fā)展。尤其是區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷成熟，為資產(chǎn)證券化帶來更大的發(fā)展前景。

一、區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用價值

區(qū)塊鏈作為一種全新的技術(shù)形式，其本質(zhì)是利用塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來驗證與存儲數(shù)據(jù)、利用分布式節(jié)點共識算法來生成和更新數(shù)據(jù)、利用密碼學(xué)的方式保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問的安全、利用由自動化腳本代碼組成的智能合約來編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計算方式。區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用有以下幾點價值：

第一，提升資產(chǎn)證券化效率，降低經(jīng)營成本。傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化手段較為落后，尤其是在前期的統(tǒng)計、評估、篩選過程之中，需要付出大量的人力勞動。但隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的到來，它可以有效打破這種窘境。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，可以快速篩查符合標(biāo)準(zhǔn)的底層資產(chǎn)，從而推動這些資產(chǎn)的證券化。另外，區(qū)塊鏈技術(shù)也能夠給證券中介提供有利的數(shù)據(jù)支持，幫助他們節(jié)約人力成本的付出。同時，借助于區(qū)塊鏈這一簡單靈活的技術(shù)，還可以實現(xiàn)資產(chǎn)證券在市場上的快速流通，推動經(jīng)濟的繁榮。

第二，降低金融風(fēng)險，保障市場經(jīng)濟安全。傳統(tǒng)的金融模式往往是采用中心化的信息組織形式，這雖然在一定程度上有利于進(jìn)行更為全面性的經(jīng)濟統(tǒng)籌安排，但是卻也會造成經(jīng)營風(fēng)險，因為信息完全被少數(shù)人所掌握，不透明的運作方式往往會讓金融投資喪失理智，比如2008年美國的經(jīng)濟危機就是少數(shù)人刻意隱藏已知的信息造成的。但區(qū)塊鏈技術(shù)是采用去中心化的組織形式，金融機構(gòu)僅僅成為證券交易行為的一個節(jié)點，這就在很大程度上降低了金融市場的人為風(fēng)險。

第三，實現(xiàn)精準(zhǔn)定價，推動金融市場穩(wěn)健發(fā)展。借助于區(qū)塊鏈技術(shù)，可以重構(gòu)當(dāng)前的證券交易市場的每一個行為，而且，每一個行為都會被客觀忠實地記錄在區(qū)塊鏈之中，這就避免了人為的干預(yù)，從而保障了證券定價的真實和客觀。而這也有助于實現(xiàn)證券交易市場的穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。與此同時，借助于區(qū)塊鏈技術(shù)，還可以極大地激活二級市場，讓越來越多的人參與證券交易之中，從而加速社會的資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。

二、區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用現(xiàn)狀

正是因為區(qū)塊鏈技術(shù)對資產(chǎn)證券化所能夠起到的巨大的推動作用，因此越來越多的人都開始嘗試將其引起資產(chǎn)證券化的過程之中。目前，區(qū)塊鏈在在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用主要有以下幾個方面：

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)在汽車租賃融資方面的應(yīng)用。隨著我國社會人員的流動性的不斷加強，汽車租賃行業(yè)的發(fā)展也迎來了全新的契機。但是汽車租賃行業(yè)一直存在著難以公開透明經(jīng)營的弊端，所以各大企業(yè)一直面臨著融資的困難。但在應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)之后，每一次的租賃服務(wù)都會被重視地記錄在案，從而讓公司的經(jīng)營情況得到徹底的客觀化和數(shù)據(jù)化。也正是由于區(qū)塊鏈技術(shù)在這一行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)用，讓我國的阡陌公司得以攜手百度，實現(xiàn)了高達(dá)4.24億元的高額融資。

其次，區(qū)塊鏈技術(shù)在汽車貸款方面的實踐應(yīng)用。在消費升級的背景下，我國中產(chǎn)階級不斷崛起，對于家庭汽車的需求量也在不斷攀升，這也打開了巨大的汽車貸款需求缺口。但是，汽車貸款也存在著容易被篡改以及出現(xiàn)征信困難的現(xiàn)象。借助于區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠把個人的信用記錄和貸款信息詳細(xì)地記錄在案，從而保障信息數(shù)據(jù)的真實性，凈化行業(yè)的發(fā)展。典型的例子就是我國的百度公司和長安汽車公司提出的貸款服務(wù)，這一服務(wù)中就融合了區(qū)塊鏈技術(shù)。

最后，區(qū)塊鏈技術(shù)在貿(mào)易融資方面的實踐應(yīng)用。貿(mào)易融資需要企業(yè)擁有較高的信譽度，但是很多企業(yè)為了實現(xiàn)自身的融資需求，往往存在著經(jīng)營數(shù)據(jù)造假行為，而且還會出現(xiàn)重復(fù)融資的現(xiàn)象。但是，借助于區(qū)塊鏈技術(shù)，可以把企業(yè)的真實經(jīng)營情況以及詳細(xì)的信用記錄留存下來，從而更市場一個更為真實、客觀的參考。在2017年，德邦證券推出了自己的融資產(chǎn)品，為了杜絕虛假融資現(xiàn)象，德邦證券采用了區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)了資本的高效、低風(fēng)險運轉(zhuǎn)。

三、區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用前景

從上述的幾個案例來看，區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用已經(jīng)得到了一定程度上的滲透。但總體來看，還存在著應(yīng)用范圍較為狹窄、應(yīng)用程度不夠深的現(xiàn)狀。但這并不意味著區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化中的前景黯淡。具體來看，在未來，區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中存在以下幾個方面的前景：

（一）區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用展望

第一，更廣泛地在各類企業(yè)融資中進(jìn)行應(yīng)用。盡管當(dāng)前有德邦證券借助于區(qū)塊鏈在貿(mào)易融資方面的努力，但是其所針對的客戶一般是大型企業(yè)。而我國的中小企業(yè)才是融資需求最為強烈的群體。隨著社會的不斷發(fā)展，這一情況還將愈演愈烈。造成我國中小企業(yè)融資困難的核心原因在于其經(jīng)營狀況不夠公開透明。借助于區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠讓中小企業(yè)的具體發(fā)展情況得到客觀呈現(xiàn)，從而可以幫助中小企業(yè)實現(xiàn)快速地融資，緩解發(fā)展過程之中所遭遇的資本困難。

第二，更廣泛地在個人消費金融中進(jìn)行應(yīng)用。當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展的一個核心命題是拉動內(nèi)需，讓國民的消費能力得到刺激和提升。但消費金融始終未能在除一線城市和重點城市之外的地區(qū)鋪開，其核心的原因在于我國缺乏像西方國家那樣完善的個人征信體系。但隨著消費的互聯(lián)網(wǎng)化以及區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，個人的信用記錄也將得到建立健全。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，可以讓每一個人的信用度詳細(xì)真實地呈現(xiàn)出來，從而加速消費金融的推廣。比如，我國知名的電商平臺京東目前就已經(jīng)開始嘗試分節(jié)點的記賬方式，而這本身就是區(qū)塊鏈技術(shù)的一種體現(xiàn)。

（二）區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用瓶頸

盡管區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用價值已經(jīng)有目共睹，但是這并不意味著這區(qū)塊鏈能夠一勞永逸地解決資產(chǎn)證券化中的一切問題。而且區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用也不可避免地存在諸多瓶頸：

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)存在巨大的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險。作為一種信息技術(shù)，區(qū)塊鏈也時刻面臨著被世界各地的黑客攻擊的風(fēng)險。而且由于區(qū)塊鏈技術(shù)是采用的鏈條式環(huán)環(huán)相扣的分布形式，如果一個區(qū)塊被攻破，那么整個鏈條就被暴露在巨大的不安全風(fēng)險下。如果把握不當(dāng)、防范不嚴(yán)，肯定會引起證券市場的劇烈動蕩。

其次，區(qū)塊鏈技術(shù)存在巨大的監(jiān)管困難。區(qū)塊鏈?zhǔn)亲罱鼛啄暌环N全新的信息技術(shù)，在世界各地尚未完成對區(qū)塊鏈的合理、科學(xué)的立法，這就造成了巨大的法律空白地帶，給犯罪分子有機可乘;相應(yīng)的，世界各國都尚未建立健全監(jiān)管體系，這也就容易造成區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的混亂無序。

從這里來看，區(qū)塊鏈在在資產(chǎn)證券化中扮演的是雙刃劍的角色。針對區(qū)塊鏈技術(shù)在在資產(chǎn)證券化中的潛在風(fēng)險，我們首先提升風(fēng)險重視程度，時刻警鐘長鳴;同時還要積極加強立法工作，推動建立完善的監(jiān)管體系，以保證證券市場的安全、有序、高效發(fā)展。

四、結(jié)語

經(jīng)過近四十年的改革開放，我國的市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，證券市場也逐漸繁榮。區(qū)塊鏈的成熟，為資產(chǎn)證券化的快速進(jìn)展提供了一個較好的技術(shù)通道。本文從區(qū)塊鏈和資產(chǎn)證券化的基本含義出發(fā)，探究了區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用價值以及應(yīng)用現(xiàn)狀，同時分析了區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化中的前景和潛在威脅。希望本文能夠給業(yè)內(nèi)人士提供一定的參考價值。

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