事實(shí)上，映客互娛（03700.HK）2017年中期業(yè)績(jī)并非虧損，主要受到上市前的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允值變動(dòng)影響。映客互娛是內(nèi)地泛娛樂(lè)直播行業(yè)的龍頭企業(yè)，旗下「映客」直播平臺(tái)在內(nèi)地具有強(qiáng)大的知名度，并分別于2016年及2017年展示出強(qiáng)勁的盈利能力。在2016年和2017年，映客收入分別為43.35億元和39.42億元。

若不計(jì)算可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公平值虧損，經(jīng)調(diào)整純利分別為5.68億元及7.92億元。集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流非常良好，分別是12.93億元和7.34億元。截至去年6月底止，映客的可動(dòng)用現(xiàn)金（包括購(gòu)入財(cái)富產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性銀行存款）超過(guò)25億元，是目前公司市值約75%。在一眾新經(jīng)濟(jì)股中，是罕有具盈利能力且擁有豐厚現(xiàn)金的無(wú)負(fù)債股。

現(xiàn)金充裕估值低企

若以年度化盈利計(jì)，公司市值約41億港元，預(yù)測(cè)市盈率（P/E）僅2倍，平絕港股的新經(jīng)濟(jì)股板塊。即使下半年沒(méi)有盈利，P/E亦僅為4倍?？鄢赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允值溢價(jià)收益，公司賺近4.09億元，按此計(jì)算，年度化的預(yù)測(cè)P/E也有4倍。所以，無(wú)論怎樣計(jì)算，映客的估值都是非常之低。

公司去年中期業(yè)績(jī)時(shí)表示，下半年繼續(xù)實(shí)施增長(zhǎng)策略，包括拓展業(yè)務(wù)及供應(yīng)多元產(chǎn)品，推行「直播+」策略、拓展用戶(hù)基礎(chǔ)、進(jìn)行技術(shù)投資，提升用戶(hù)體驗(yàn)，以及增強(qiáng)變現(xiàn)能力等。事實(shí)上，中國(guó)直播行業(yè)前景在于更大的跨行業(yè)合作，以及未來(lái)5G手機(jī)發(fā)展，因直播本身就是一種社交需求下產(chǎn)生的新興平臺(tái)。

高位累積龐大跌幅

社交是人類(lèi)精神上的剛需，所以在宏觀經(jīng)濟(jì)中具有比較好的抗逆能力，映客過(guò)去三年的高速增長(zhǎng)，代表的是用戶(hù)對(duì)新興平臺(tái)的獵奇及發(fā)酵，未來(lái)三年將會(huì)持續(xù)沉淀，行業(yè)的龍頭公司將可憑借其市場(chǎng)地位，將流量變成更強(qiáng)的盈利能力。技術(shù)上，映客從去年7月上市后高位5.48港元一直向下，至2月13日更跌至上市后新低1.72港元，較上市后高位累挫68.6%。

然而當(dāng)日卻是映客的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，創(chuàng)完上市新低后即日拗腰倒升至逾個(gè)半月新高收市，除了一支大陽(yáng)燭抽升兼動(dòng)能配合外，同時(shí)亦升穿10天、20天及50天線(xiàn)。不過(guò)映客在2月14日跟手出現(xiàn)第二支陽(yáng)燭，現(xiàn)價(jià)高追風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者可待其回調(diào)至50天線(xiàn)約2港元水平吸納，首個(gè)目標(biāo)上望2.6港元。

映客于內(nèi)地從事移動(dòng)端直播平臺(tái)，用戶(hù)通過(guò)平臺(tái)公開(kāi)交流、互動(dòng)和分享。

映客互娛（03700.HK）半年走勢(shì)圖