林婷

（三棵樹涂料股份有限公司，福建 莆田 351100)

1 引言

近年來,受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變等多重因素的影響，民營企業(yè)受到前所未有的困難和挑戰(zhàn)，融資難、融資貴問題凸顯，不僅中小企業(yè)融資問題沒有得到緩解，一些大型民營企業(yè)也相繼出現(xiàn)流動(dòng)性問題。針對(duì)這些問題和困難，積極探索適合民營企業(yè)的融資方式，破解民營企業(yè)融資難題，對(duì)民營企業(yè)的發(fā)展有至關(guān)重要的作用。

2 我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

截至2017年底，我國民營企業(yè)的數(shù)量超過2700萬家，個(gè)體工商戶超過了6500萬戶，注冊(cè)資本超過165萬億元。民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。

注：2015年以來民營企業(yè)貸款余額占比在25%左右（數(shù)據(jù)來源：Wind）

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在銀行業(yè)貸款余額中，民營企業(yè)貸款占25%，而民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值。民營企業(yè)從銀行得到的貸款和其在國民經(jīng)濟(jì)中的比重不相匹配、不相適應(yīng)。當(dāng)前的中小民營企業(yè)融資，銀行借款占到將近三分之二，此外，一些隱形壁壘一定程度上造成很多民營企業(yè)的融資成本偏高。

3 民營企業(yè)融資存在的問題及原因分析

融資難、融資貴一直是民營企業(yè)反映的老大難問題，已經(jīng)成為制約民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的頑疾。部分民營企業(yè)由于信息不對(duì)稱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等原因，在金融市場中相對(duì)弱勢，融資可得性、可及性差，這就表現(xiàn)為融資難；對(duì)能夠獲得融資的民營企業(yè)來說，金融機(jī)構(gòu)為覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，在貸款利率中增加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，這就導(dǎo)致了融資貴。

多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模小、效益不穩(wěn)定、管理不規(guī)范、信用水平低、缺乏抵押物[1]。同時(shí)，金融部門特別是商業(yè)銀行有嚴(yán)格的風(fēng)控體系，存貸比、壞賬率、貸款成本、利潤率等一系列外部監(jiān)管和內(nèi)部考核指標(biāo)都會(huì)讓銀行更愿意將貸款貸給國有企業(yè)、大型民營企業(yè)，而對(duì)中小民營企業(yè)的貸款慎之又慎，更愿意“錦上添花”而不是“雪中送炭”，同時(shí)信用擔(dān)保、信用評(píng)級(jí)等金融配套體系的不發(fā)達(dá)，又加劇了這種情況的存在。

4 適合民營企業(yè)的融資方式

民營企業(yè)特別是中小民營企業(yè)融資難、融資貴是長久以來一直存在的世界性難題。這個(gè)問題的解決或者部分緩解，必須靠政府支持、市場主導(dǎo)、多渠道用力。民營企業(yè)在解決融資問題中，選擇適合的融資方式非常關(guān)鍵。

4.1 債務(wù)融資模式

4.1.1 銀行借款融資

銀行借款是企業(yè)最主要的融資渠道，主要用于企業(yè)購置固定資產(chǎn)和滿足流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的需要。按提供貸款的機(jī)構(gòu)可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。

銀行借款的特點(diǎn)是融資速度快、資本成本較低、融資彈性較大、限制條款多、融資數(shù)額有限[2]。建立良好的銀企關(guān)系，合理利用銀行借款，是中小企業(yè)解決資金困難，取得經(jīng)營成功的重要手段。

4.1.2 發(fā)行債券融資

公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。與銀行借款相比，債券融資能夠籌集大額的資金，滿足公司大規(guī)模融資的需要，籌集資金的使用具有相對(duì)的靈活性和自主性，但是對(duì)發(fā)行主體資格要求高，審批時(shí)間長，利息和融資費(fèi)用都比較高。

4.1.3 融資租賃融資

融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)。與銀行借款或發(fā)行債券相比，融資租賃融資的限制條件較少，在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢明顯，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的融資方式。

4.1.4 信托融資模式

信托是以資產(chǎn)為核心，信任為基礎(chǔ)，委托為方式的財(cái)產(chǎn)管理制度。信托融資是指利用信托的方式為項(xiàng)目籌集資金，通過金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后信托公司向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)。信托按資金來源方式分為：單一資金信托和集合信托。雖然信托融資成本較高，但由于門檻較低、選擇面廣、融資速度快，一直是地產(chǎn)公司最為依賴的融資手段。

4.2 股權(quán)融資模式

4.2.1 增資擴(kuò)股融資

增資擴(kuò)股融資，是指企業(yè)根據(jù)發(fā)展需要，通過增加股本總量來融入所需資金。增資擴(kuò)股按資金來源劃分，可以分為內(nèi)源增資擴(kuò)股(集資)與外源增資擴(kuò)股(私募)。增資擴(kuò)股融資能夠盡快形成生產(chǎn)能力，手續(xù)相對(duì)比較簡便，融資費(fèi)用較低，資本成本較高。

4.2.2 產(chǎn)權(quán)交易融資

產(chǎn)權(quán)交易是指除上市公司股份轉(zhuǎn)讓以外的企業(yè)產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。產(chǎn)權(quán)交易融資是中小企業(yè)出讓企業(yè)的部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需要的資金的行為，可以是企業(yè)間資產(chǎn)、股份的交換，用貨幣購買企業(yè)的資產(chǎn)或股份，也可以是幾種形式的綜合。

4.2.3 引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向快速成長、有潛力的新興公司,為之提供經(jīng)營管理服務(wù)的權(quán)益資本。風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)民營企業(yè)重要的融資方式之一。風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作，主要分為資金的進(jìn)入、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)資本的退出這三個(gè)階段。

4.2.4 投資銀行投資

投資銀行是與商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的一類金融機(jī)構(gòu)。民營企業(yè)在上市之前可以先通過私募引入投資銀行的投資，使其成為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者，這一方面能提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度；另一方面，也可以利用投資銀行的資源，輔導(dǎo)企業(yè)良性成長。

4.2.5 上市融資

對(duì)于符合發(fā)行股票條件的民營企業(yè)，可以考慮利用股票市場籌集所需資金。上市融資在完成募集資本的同時(shí)，也為企業(yè)長期發(fā)展提供支持和輔助，對(duì)企業(yè)打開融資平臺(tái)，拓寬資本運(yùn)作空間，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)形象，維護(hù)股東利益都有重要意義。上市融資的方式主要有：境內(nèi)上市融資（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和即將設(shè)立的科創(chuàng)板），境外上市融資、買殼上市融資等。

4.2.6 留存收益融資

留存收益融資是通過對(duì)稅后凈利潤分配方式的科學(xué)合理安排獲得需要的資金，是企業(yè)內(nèi)部融資重要方式。留存收益的融資途徑有：提取盈余公積金和未分配利潤。利用留存收益融資的特點(diǎn)是：不用發(fā)生融資費(fèi)用，維持公司的控制權(quán)分布，但是融資數(shù)額有限，不像外部融資一次性可以籌集大量資金[3]。

5 貿(mào)易融資模式

5.1 資產(chǎn)管理融資

資產(chǎn)管理融資是指企業(yè)通過將其擁有的資產(chǎn)通過抵押、質(zhì)押等手段獲得融資，或者通過對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行有效科學(xué)的管理，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，節(jié)省企業(yè)在資產(chǎn)上的資金占用，擴(kuò)大企業(yè)的資金來源。資產(chǎn)管理融資主要有應(yīng)收賬款保理融資、存貨融資兩類。

5.2 票據(jù)貼現(xiàn)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時(shí)，為了資金融通需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的一種融資方式。票據(jù)貼現(xiàn)融資的種類主要有銀行承兌匯票貼現(xiàn)、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)和協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)。隨著票據(jù)市場的快速發(fā)展，票據(jù)貼現(xiàn)融資日益成為企業(yè)最重要的短期融資方式之一。

5.3 資產(chǎn)典當(dāng)融資

典當(dāng)融資，指中小企業(yè)在短期資金需求中以質(zhì)押或抵押的方式，從典當(dāng)行獲得資金的一種融資方式。典當(dāng)融資是一種特殊的信用活動(dòng)，“以物質(zhì)錢”是其最突出的特色。典當(dāng)融資與銀行融資相比，具有小額、短期、靈活、方便的特點(diǎn)，是我國中小企業(yè)融資方式的有效補(bǔ)充。

5.4 商業(yè)信用融資

商業(yè)信用融資是指企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，延期付款或者預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系，是市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一種最普遍的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。民營企業(yè)如果能有效地利用商業(yè)信用，可以融通短期資金，暫時(shí)緩解企業(yè)的資金壓力。商業(yè)信用融資具有便利、成本低、限制少等優(yōu)點(diǎn)，也存在還款期限短，融資數(shù)額少的問題。商業(yè)信用融資目前已成為民營企業(yè)短期融資的重要方法，在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越大的作用。

5.5 供應(yīng)鏈融資

供應(yīng)鏈融資指以核心客戶為依托，以真實(shí)貿(mào)易背景為前提，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。供應(yīng)鏈融資通過打通上下游融資瓶頸，解決了上下游企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題，降低了融資成本，實(shí)現(xiàn)了多方共贏。

6 結(jié)語

改革開放以來，中國民營企業(yè)是最大的奇跡和成果之一，無論從就業(yè)、稅收、經(jīng)濟(jì)活力、對(duì)中國未來發(fā)展的支撐，都有著重大意義。當(dāng)前民營企業(yè)遇到的融資困難，各方出手救助勢在必行，民營企業(yè)只有充分挖掘內(nèi)部融資潛力，勤練內(nèi)功，積極響應(yīng)國家的宏觀政策，找到適合企業(yè)自身發(fā)展的有效融資方式，才能真正化解融資難題，走出嚴(yán)冬，迎來春天。