摘 要：本文從供應(yīng)鏈集成視角，對(duì)滬深兩市主板商貿(mào)上市公司供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)探討。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：總體上，商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型有效的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)效益提升，且其通過(guò)降低期間費(fèi)用、加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、提高銷(xiāo)售毛利率、提升資產(chǎn)收益率來(lái)實(shí)現(xiàn)以上經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈集成；商貿(mào)企業(yè)；經(jīng)濟(jì)效益

引言

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和客戶(hù)需求變化，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈關(guān)系不再能夠適應(yīng)講求高效、多元的新商業(yè)環(huán)境，而加強(qiáng)自身與上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的協(xié)同、配合能力，成為商貿(mào)企業(yè)的共識(shí)。同時(shí)，越來(lái)越多的商貿(mào)企業(yè)開(kāi)始關(guān)注并更新自身供應(yīng)鏈模式，力圖通過(guò)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型來(lái)優(yōu)化資源配置、促進(jìn)效益提升、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

對(duì)于商貿(mào)企業(yè)而言，供應(yīng)鏈集成化（SCI）是供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的核心，也是供應(yīng)鏈優(yōu)化及演進(jìn)的高級(jí)階段（Flynn et al.，2010），意指相關(guān)經(jīng)濟(jì)組織與鏈條成員協(xié)同合作，通過(guò)對(duì)集成化、系統(tǒng)化的供應(yīng)鏈管理模式探索，推進(jìn)信息流、產(chǎn)品流、服務(wù)流、資金流的“四流合一”，促進(jìn)客戶(hù)價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)（劉志彪等，2009）。從實(shí)踐看，雖然供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型贏得了商貿(mào)行業(yè)的青睞，但多數(shù)商貿(mào)企業(yè)卻“雷聲大雨點(diǎn)小”，對(duì)供應(yīng)鏈變革后經(jīng)濟(jì)效益的擔(dān)憂(yōu)甚重。本文以此為契機(jī)，以供應(yīng)鏈集成的視角，探討并檢驗(yàn)商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成對(duì)商貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響，以期為供應(yīng)鏈變革提供可行路徑，促進(jìn)商貿(mào)行業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

一、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

SCI的顯著特色在于“四流合一”，商貿(mào)企業(yè)通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈中信息流、產(chǎn)品流、服務(wù)流、資金流的計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)、控制，來(lái)降低內(nèi)外部交易費(fèi)用，促成供應(yīng)鏈條效率與效益的提升（宋華等，2013）。據(jù)此提出以下假設(shè)1：

Hypothesis 1：商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成能夠顯著降低期間費(fèi)用。

商貿(mào)企業(yè)通過(guò)同鏈條集成，有利于建立跨企業(yè)合作關(guān)系，強(qiáng)化供應(yīng)鏈成員間互信基礎(chǔ)，促進(jìn)供銷(xiāo)信息、生產(chǎn)工藝、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的共享，加快速動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等關(guān)乎生存與發(fā)展資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度（江偉，2016），進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈供產(chǎn)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)效率的提高。據(jù)此提出下述假設(shè)2：

Hypothesis 2：商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成能夠顯著加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。

商貿(mào)企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，將深化和拓展外部關(guān)聯(lián)關(guān)系，促成供應(yīng)商、分銷(xiāo)商等企業(yè)間的“利益捆綁”（Interest Binding），進(jìn)而提高上游采購(gòu)與物料支配能力（Blaxill et al.，1991），降低自身采購(gòu)成本，弱化對(duì)營(yíng)業(yè)成本的敏感性，促進(jìn)毛利優(yōu)勢(shì)與規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮。據(jù)此提出下述假設(shè)3：

Hypothesis 3：商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成能夠顯著提高銷(xiāo)售毛利率。

推進(jìn)SCI戰(zhàn)略，商貿(mào)企業(yè)試圖從以往“簡(jiǎn)單供給者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極響應(yīng)者”（Shah et al.，2003），并通過(guò)對(duì)下游顧客多元化需求做出敏捷反應(yīng)，提升自身產(chǎn)品的暢銷(xiāo)度和品牌美譽(yù)度，以此增加現(xiàn)金流入（Reichhart et al.，2007），不僅有助于提升供應(yīng)鏈服務(wù)能力，還帶來(lái)了客戶(hù)的豐厚報(bào)酬與產(chǎn)品依賴(lài)。據(jù)此提出下述假設(shè)4：

Hypothesis 4：商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成能夠顯著提升資產(chǎn)收益率。

（二）樣本選取

本文以2014-2017年為研究期間，以供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型特征明顯的商貿(mào)企業(yè)為研究對(duì)象，并參考證監(jiān)會(huì)2012年行業(yè)分類(lèi)，將最符合上述行業(yè)特征的“兩市”批發(fā)和零售業(yè)（F）上市公司作為初步考察樣本。通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)搜集、整理，取得初步樣本133家。此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步作如下處理：（1）剔除“戴星戴帽”公司；（2）剔除數(shù)據(jù)缺失公司；（3）剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的公司。進(jìn)一步的，為避免極值影響，本文對(duì)主要變量予以Winsorize處理。

（三）變量設(shè)計(jì)

參照已有成果及提及假設(shè)，全文以期間費(fèi)用率PCR（陳正林，2014）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT（江偉，2016）、銷(xiāo)售毛利率GPM（Ou，2010）、資產(chǎn)收益率ROTA（Ou，2010）作為考察商貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的替代被解釋變量，上述指標(biāo)表現(xiàn)越佳，表明相應(yīng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益愈好；而供應(yīng)鏈集成SCI（陳正林，2016）則借鑒成熟文獻(xiàn)，以前五名供銷(xiāo)比例為基礎(chǔ)形成替代解釋指標(biāo)，其值越高，意味著商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成化程度越高，反之亦然。控制變量有：上市年限Age、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)Soe、自身規(guī)模Size、資產(chǎn)負(fù)債率Leverage、大股東持股比例Largest，其測(cè)度方式與傳統(tǒng)文獻(xiàn)定義一致。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)報(bào)告于表1。期間費(fèi)用率PCR均值與中值分別為11.904、7.045，標(biāo)準(zhǔn)差為8.711，說(shuō)明商貿(mào)企業(yè)“三費(fèi)”占比不盡一致，即經(jīng)濟(jì)效益差異較大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT均值0.808，標(biāo)準(zhǔn)差0.421，意味著商貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)與管理效率存在一定差異；銷(xiāo)售毛利率GPM均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別是21.013、14.245，表明不同商貿(mào)企業(yè)的毛利空間亦有明顯差別；資產(chǎn)收益率ROTA的均值是4.125，標(biāo)準(zhǔn)差是5.224，表明商貿(mào)企業(yè)整體盈利能力較好，但不同單位仍存在較大差異；供應(yīng)鏈集成度均值與中值分別為4.738、3.135，表明部分商貿(mào)企業(yè)進(jìn)行了供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，且相應(yīng)的供應(yīng)鏈集中度處于相對(duì)較高水平。再者，相關(guān)性測(cè)試表明：主要變量間相關(guān)系數(shù)在0.40以下，不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。

（二）回歸分析

表2報(bào)告了多元回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)：（1）商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成度與期間費(fèi)用率顯著負(fù)相關(guān)，即供應(yīng)鏈集成能夠顯著降低期間費(fèi)用；（2）商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成度在1%的水平上與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著正相關(guān)，表明供應(yīng)鏈集成能夠顯著加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度；（3）1%的水平上，商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成度和銷(xiāo)售毛利率顯著正相關(guān)，說(shuō)明商貿(mào)企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，能夠增強(qiáng)銷(xiāo)售能力，進(jìn)而提升毛利空間；（4）商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成度和資產(chǎn)收益率在1%的水平上正相關(guān)，意味著商貿(mào)企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈集中化戰(zhàn)略，可以有效優(yōu)化資源配置，強(qiáng)化資產(chǎn)撬動(dòng)利潤(rùn)的能力?？傮w來(lái)看，上文提出的假設(shè)均得以證實(shí)，因而商貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈集成既能夠提升自身經(jīng)濟(jì)效益，也有利于培育整個(gè)供應(yīng)鏈條的競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈成員間的“互利共贏”。

三、結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

隨著商貿(mào)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型成為商貿(mào)企業(yè)業(yè)務(wù)增值、獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、降低交易成本的有效發(fā)展路徑。本文從供應(yīng)鏈集成視角，對(duì)滬深兩市主板商貿(mào)上市公司供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)探討。經(jīng)理論分析和實(shí)證考察發(fā)現(xiàn)，商貿(mào)企業(yè)通過(guò)降低期間費(fèi)用、加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、提高銷(xiāo)售毛利率、提升資產(chǎn)收益率實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。

（二）政策建議

結(jié)合供應(yīng)鏈集成化對(duì)商貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的積極作用，本文提出如下政策建議：

1.商貿(mào)企業(yè)披露的供應(yīng)鏈信息具有寶貴價(jià)值，能夠反映供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型狀況，并向資本市場(chǎng)傳遞積極的發(fā)展信號(hào)。商貿(mào)企業(yè)作為供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的實(shí)踐單位，應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)鏈信息的披露，特別是與上游供應(yīng)商、下游經(jīng)銷(xiāo)商及客戶(hù)交易情況的披露。

2.供應(yīng)鏈集成有利于降低商貿(mào)企業(yè)交易費(fèi)用、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型迫切的新時(shí)代背景下，供應(yīng)鏈集成為商貿(mào)企業(yè)持續(xù)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供了可行之徑。商貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極投身于供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型實(shí)踐，構(gòu)建與供應(yīng)鏈條成員間的“命運(yùn)同共體”關(guān)系，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏。

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作者簡(jiǎn)介：智慧，中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司。