朱一青，朱占峰，朱 耿，張曉東

（1.浙江萬里學(xué)院，浙江 寧波 315100；2.寧波工程學(xué)院，浙江 寧波 315211）

0 引言

供應(yīng)鏈金融目前已經(jīng)成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)頻率較高的熱詞，也是當(dāng)前各類金融機(jī)構(gòu)的重點業(yè)務(wù)。在短短10年間，供應(yīng)鏈金融依托實體物流載體的支撐，統(tǒng)合線上線下資源，迎來了日新月異的發(fā)展和變化?；仡櫣?yīng)鏈金融發(fā)展的歷史，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈以及金融科技這些領(lǐng)域的飛速發(fā)展，也促使供應(yīng)鏈金融快速地從2.0時代轉(zhuǎn)向3.0邁向4.0。如何基于現(xiàn)代供應(yīng)鏈物流的實體優(yōu)勢，推進(jìn)供應(yīng)鏈金融科學(xué)有序創(chuàng)新發(fā)展，不斷強(qiáng)化供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險識別，弱化供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險傳導(dǎo)，提升其風(fēng)險防控的有效性，正成為供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新求索之路。

1 供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的形成

1.1 供應(yīng)鏈金融概念的基本內(nèi)涵

20世紀(jì)后期，伴隨經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，物流界以滿足顧客需求為目標(biāo)，逐步加強(qiáng)了對資金流、信息流、物流的協(xié)調(diào)，使供應(yīng)商、制造商、批發(fā)商、零售商和最終客戶形成了一條高效的鏈條，進(jìn)而促進(jìn)了供應(yīng)鏈概念的產(chǎn)生[1]。隨著經(jīng)濟(jì)社會需求的拓展，供應(yīng)鏈管理迅速擴(kuò)展到了供應(yīng)鏈運(yùn)輸、供應(yīng)鏈采購、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域。

基于供應(yīng)鏈理念的金融實踐活動研究，其標(biāo)志性成果包括：Hartley-Urquhart（2000）[2]最早將供應(yīng)鏈管理與融資結(jié)合在一起，并設(shè)計了供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)，繼而成功申報專利。Berger&Udell（2004）[3]將供應(yīng)鏈融資作為技術(shù)手段研究了中小企業(yè)融資渠道問題。Lamoureux（2007）[4]從核心企業(yè)生態(tài)圈構(gòu)建為切入點研究了供應(yīng)鏈金融問題。

根據(jù)中國知網(wǎng)的記載，國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融的研究，開始于21世紀(jì)初期。2005年首次出現(xiàn)2篇以供應(yīng)鏈金融為主題的會議論文和報紙報道；2006年共計20篇報紙報道選擇供應(yīng)鏈金融為主題；2007年已有4所大學(xué)的5名碩士首次通過了以供應(yīng)鏈金融為主題的碩士論文答辯；2008年2所大學(xué)2名博士首次完成了以供應(yīng)鏈金融為主題的博士畢業(yè)論文。至此，我國供應(yīng)鏈金融理論和實務(wù)研究進(jìn)入新階段。

關(guān)于供應(yīng)鏈金融的定義，至今尚無一致的認(rèn)同。不論是從供應(yīng)鏈核心企業(yè)的角度，還是現(xiàn)代信息平臺的角度，以及商業(yè)銀行和金融企業(yè)的角度，各有側(cè)重。但核心點均認(rèn)同供應(yīng)鏈金融關(guān)注的是整體供應(yīng)鏈的綜合實力，其融資水平取決于該供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信度，以及核心企業(yè)信用的傳遞質(zhì)量，這個供應(yīng)鏈一般關(guān)聯(lián)物流企業(yè)、融資企業(yè)、平臺企業(yè)、商業(yè)銀行等節(jié)點。在實際運(yùn)作過程中，它不僅僅呈現(xiàn)核心企業(yè)的信用傳遞，還牽涉到多方之間的風(fēng)險傳導(dǎo)效應(yīng)。

1.2 供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)架構(gòu)

隨著對供應(yīng)鏈金融理論研究的深入，供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式實踐也日益增強(qiáng)。通過理論研究和實務(wù)操作的有機(jī)結(jié)合，模式創(chuàng)新不斷被應(yīng)用和刷新?？傮w說來，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)是指金融機(jī)構(gòu)為促進(jìn)供應(yīng)鏈產(chǎn)、供、銷鏈條的穩(wěn)固發(fā)展與流暢運(yùn)作，通過金融資本與實體經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，依托供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間交易項下的商流、資金流、物流和信息流，以交易項下的未來現(xiàn)金回籠為還款保障，對供應(yīng)鏈上的單個企業(yè)或者上下游的多個企業(yè)提供的全面金融服務(wù)。

尤其是基于國際物流的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的供應(yīng)商和采購商之間，深度關(guān)聯(lián)著金融商、外貿(mào)代理商和保險商，通過信息共享的國際物流（商）綜合平臺，以實體物流（商品流）和應(yīng)收賬款為融資保障，在有效實施國際物流供應(yīng)鏈管理的過程中，積極發(fā)揮該供應(yīng)鏈系統(tǒng)的信用水平，既統(tǒng)籌了國際貿(mào)易未來預(yù)期的資金流這一還款來源，以及商品實體物流的風(fēng)險控制抓手，最大限度地為該供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)中小企業(yè)節(jié)點提供綜合性物流金融服務(wù)，實現(xiàn)全球采購供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈金融資源的無縫整合。其系統(tǒng)框架如圖1所示。

圖1 基于國際物流的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)架構(gòu)

2 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析

2.1 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的特點

供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的發(fā)展必然孽生相關(guān)風(fēng)險，這一領(lǐng)域也引發(fā)了眾多學(xué)者的研究。馮曉瑋等（2016）[5]從初始授信、合作放款和貸后回款三大運(yùn)營階段以及線下、線上兩大操作過程的角度，總結(jié)了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資方式中相關(guān)信用風(fēng)險和操作風(fēng)險，同時根據(jù)感知層、網(wǎng)絡(luò)層和應(yīng)用層確定物聯(lián)網(wǎng)下的新生風(fēng)險。夏同水等（2016）[6]以探討供應(yīng)鏈金融演變進(jìn)程為基礎(chǔ)，從營運(yùn)管理等4個角度整理了供應(yīng)鏈金融及風(fēng)險管理等領(lǐng)域的研究，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融在短期內(nèi)會呈現(xiàn)一種平衡的收支方式，但長期存在大量風(fēng)險誘發(fā)因素可能導(dǎo)致風(fēng)險更高。謝世清等（2013）[7]、田江等（2016）[8]均基于第三方物流研究了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險問題。陳疇鏞（2017）[9]在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了多指標(biāo)風(fēng)控體系，進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險掌控的抓手。

基于國際物流的供應(yīng)鏈金融體系風(fēng)險與其他金融風(fēng)險相比具有如下特征：

2.1.1 復(fù)雜性

國際貿(mào)易供應(yīng)鏈環(huán)境復(fù)雜，金融風(fēng)險受到各種因素的綜合影響，包括匯率和國際貿(mào)易政策等，導(dǎo)致風(fēng)險源錯綜復(fù)雜，何時何節(jié)點會發(fā)生金融風(fēng)險，金融風(fēng)險何時會傳導(dǎo)至其他企業(yè)，以及金融風(fēng)險所產(chǎn)生的損失大小的偶然性與不確定性大大增加。

2.1.2 傳導(dǎo)性

供應(yīng)鏈上企業(yè)密切關(guān)聯(lián)，風(fēng)險會在供應(yīng)鏈上傳遞，并且各企業(yè)金融風(fēng)險會相互作用，相互關(guān)聯(lián)影響，當(dāng)風(fēng)險耦合度超過一定的限度時，風(fēng)險性質(zhì)會發(fā)生改變，如果風(fēng)險沒有得到及時的控制，一家節(jié)點企業(yè)金融風(fēng)險的迸發(fā)，可能引起整條供應(yīng)鏈的斷裂與瓦解。

2.1.3 自償性

基于國際物流的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要面對中小企業(yè)在國際貿(mào)易中無法提供固定資產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保和授信額度不足的融資困境，打破傳統(tǒng)的資產(chǎn)擔(dān)保模式，改以供應(yīng)鏈金融體系中核心企業(yè)的信用、國際實體物流以及應(yīng)收賬款作為擔(dān)保。自償性指企業(yè)通過金融支持促成國際貿(mào)易，并且該交易的銷售收入能夠為自己還清金融貸款。

2.2 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險要素的構(gòu)成

供應(yīng)鏈金融體系風(fēng)險要素的構(gòu)成主要包括3個方面：一是內(nèi)部要素，這些風(fēng)險要素聚集在企業(yè)內(nèi)部，相互作用演變后達(dá)到一定的程度就會突破企業(yè)內(nèi)部，在供應(yīng)鏈上傳遞，擴(kuò)散至供應(yīng)鏈的上下游合作企業(yè)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈經(jīng)營收益和預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離，產(chǎn)生金融風(fēng)險。二是外部要素，外部環(huán)境的變化也會增加供應(yīng)鏈金融的不確定性，在國際貿(mào)易、國際物流和全球采購背景下，諸如匯率、利率、貨幣政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場供求波動的市場環(huán)境，產(chǎn)業(yè)與投資環(huán)境、政治與自然環(huán)境等，都有可能引發(fā)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。三是交易本身，國際貿(mào)易交易作為質(zhì)押資產(chǎn)的應(yīng)收賬款和存貨類融資，直接關(guān)系到投資能否收回，諸如產(chǎn)品的特點，是否容易損壞、缺失，物價波動等關(guān)系信貸回收的因素，最終體現(xiàn)在貿(mào)易流、資金流、信息流與物流四流是否達(dá)到有機(jī)統(tǒng)一，如圖2所示。

圖2 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險要素構(gòu)成

3 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險要素識別

3.1 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別的路徑

風(fēng)險識別路徑就是要分析基于國際物流的供應(yīng)鏈金融體系的風(fēng)險源是什么，是怎樣通過風(fēng)險載體傳播到達(dá)風(fēng)險宿主的。從探尋風(fēng)險源到風(fēng)險載體，再到風(fēng)險宿主，其識別路徑如圖3所示。

風(fēng)險源是指滋生風(fēng)險的溫床，它包括內(nèi)部風(fēng)險源和外部風(fēng)險源。內(nèi)部風(fēng)險源主要是由于企業(yè)生產(chǎn)與貿(mào)易運(yùn)作過程中由于決策管理、資源整合、管理領(lǐng)導(dǎo)等具有較大不確定性而產(chǎn)生的各種風(fēng)險，在基于國際物流的供應(yīng)鏈金融體系中，內(nèi)部風(fēng)險源表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營情況和法人代表情況兩個方面；外部風(fēng)險源主要是指在國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性而產(chǎn)生的各種風(fēng)險，主要包括市場動態(tài)、貿(mào)易政策、關(guān)稅稅率、匯率變化、經(jīng)濟(jì)政治、突發(fā)事件等不確定因素。

圖3 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別的路徑

對于國際物流供應(yīng)鏈，各節(jié)點企業(yè)是緊密關(guān)聯(lián)的，各節(jié)點企業(yè)之間的風(fēng)險源也是相互聯(lián)系、相互作用的，從而形成了金融風(fēng)險在供應(yīng)鏈上的傳導(dǎo)。金融風(fēng)險在供應(yīng)鏈上傳導(dǎo)一般是借助某種載體蔓延的，首先，諸如商品申報要素：價格、出口額、買家信息、國別、數(shù)量、頻次等，貿(mào)易流如果出現(xiàn)問題，就會涉及交易活動的重新調(diào)整，就無法按照原合同要求完成貿(mào)易。其次，在供應(yīng)鏈上一旦哪家企業(yè)出現(xiàn)金融風(fēng)險，其上游企業(yè)就會因為回款不及時而不能正常生產(chǎn)，下游企業(yè)就會因為供應(yīng)不及時而無法正常銷售，風(fēng)險就會借助資金流載體在供應(yīng)鏈上傳播。第三，商品如果不能很好地倉儲和運(yùn)輸，不能按照規(guī)定的時間運(yùn)達(dá)指定的地點，也會成為風(fēng)險的載體，直接影響到上下游的生產(chǎn)與銷售。第四，供應(yīng)鏈各個節(jié)點企業(yè)為了加強(qiáng)合作，推進(jìn)優(yōu)化決策，就必須充分掌握合作企業(yè)的相關(guān)信息。各節(jié)點企業(yè)如果隱瞞、作假對自己不利的信息，對供應(yīng)鏈帶來的風(fēng)險也是巨大的。貿(mào)易流、物流、信息流、資金流相互影響、共同作用，已成為供應(yīng)鏈風(fēng)險傳導(dǎo)的主要載體。

金融風(fēng)險是一把雙刃劍，最終表現(xiàn)為收益或者損失，如果風(fēng)險沒有轉(zhuǎn)變成危機(jī)，那就會按照計劃獲益，否則就會帶來損失。不論表現(xiàn)為哪種結(jié)果，金融風(fēng)險發(fā)生后必須有接受者才能將風(fēng)險體現(xiàn)出來。研究風(fēng)險宿主就是明確風(fēng)險發(fā)生后經(jīng)過一段時間傳遞到了哪里，風(fēng)險的最終去向是什么，確立風(fēng)險宿主才有利于對風(fēng)險進(jìn)行控制。

3.2 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別的原理

識別供應(yīng)鏈金融風(fēng)險重在確立其風(fēng)險閾值，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險閾值是指供應(yīng)鏈金融風(fēng)險從量變到質(zhì)變的臨界點，也是供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)所能承受風(fēng)險的極值。企業(yè)本身是一個自組織系統(tǒng)，在遇到一定范圍的金融風(fēng)險時能夠自我調(diào)整、恢復(fù)、適應(yīng)，進(jìn)而化解、吸納風(fēng)險，這時各風(fēng)險源處于隱藏和可控狀態(tài)，相對獨(dú)立和靜止，對企業(yè)沒有造成負(fù)面影響和重大損失。但是，一旦供應(yīng)鏈金融風(fēng)險突破閾值，節(jié)點企業(yè)將無力承載、吸納和化解風(fēng)險，這時就會給企業(yè)帶來巨大財務(wù)損失，甚至造成金融危機(jī)，因而，需要強(qiáng)化對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的識別，其識別原理如圖4所示。

風(fēng)險識別過程中一個重要判斷就是風(fēng)險中斷，它是指供應(yīng)鏈金融風(fēng)險沒有突破風(fēng)險閾值，由于風(fēng)險源的客觀條件忽然消失，以及供應(yīng)鏈節(jié)點采取了積極的預(yù)防和控制措施而被迫中斷。比如，國際貿(mào)易中，核心企業(yè)考慮到某一供應(yīng)商的供貨能力不足，而提前選擇了多個優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，防止貨物短缺貽誤商機(jī)。又如采購商提前檢測到生產(chǎn)商上游企業(yè)原材料存在一定的質(zhì)量問題，從而降低了供應(yīng)鏈產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險。

金融風(fēng)險超出了閾值，又沒有采取中斷措施，風(fēng)險就會釋放出來，在供應(yīng)鏈上傳遞。這時風(fēng)險流量、風(fēng)險動力超過供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)閾值，該節(jié)點企業(yè)無力化解風(fēng)險，風(fēng)險的潛在能量迸發(fā)出來，借助風(fēng)險載體，在供應(yīng)鏈上擴(kuò)散和蔓延。傳導(dǎo)出來的風(fēng)險會進(jìn)入上下游企業(yè)，風(fēng)險能量如果未達(dá)到這些節(jié)點企業(yè)的閾值，風(fēng)險會中斷，如果超過接受節(jié)點閾值，或進(jìn)一步更大范圍傳導(dǎo)，給供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)造成更大破壞。

圖4 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別原理

4 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)分析

基于國際物流的供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€由供應(yīng)商、制造商、貿(mào)易商、采購商和消費(fèi)者等構(gòu)成的緊密聯(lián)系的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，各節(jié)點企業(yè)通過業(yè)務(wù)往來，相互貿(mào)易投資、投入資金、傳遞信息。當(dāng)供應(yīng)鏈某節(jié)點企業(yè)產(chǎn)生的金融風(fēng)險無法得到有效的控制與化解時，就很容易通過物流、資金流、信息流傳遞到其他節(jié)點企業(yè)，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，形成整條供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，甚至造成整條供應(yīng)鏈的斷裂與解散。其風(fēng)險源的產(chǎn)生、風(fēng)險的傳遞、風(fēng)險的凸顯，都是供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)風(fēng)險綜合作用的結(jié)果。風(fēng)險傳導(dǎo)的原理主要體現(xiàn)在風(fēng)險耦合、風(fēng)險收斂與發(fā)散以及風(fēng)險迸發(fā)等關(guān)鍵效應(yīng)中。

圖5 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)耦合示意圖

4.1 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)的耦合

耦合效應(yīng)是指在兩個或兩個以上通過中間環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)的子系統(tǒng)中，由于交互作用和互相影響，導(dǎo)致系統(tǒng)產(chǎn)生變化的現(xiàn)象。在國際物流支撐的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)過程中，受國際經(jīng)貿(mào)、金融和政治環(huán)境的影響，各節(jié)點企業(yè)相互博弈，使得初始風(fēng)險的性質(zhì)和強(qiáng)度隨著傳導(dǎo)節(jié)點企業(yè)的抗風(fēng)險能力而發(fā)生相應(yīng)的變化。按照變化結(jié)果的不同，耦合效應(yīng)可以分為純耦合效應(yīng)、強(qiáng)耦合效應(yīng)、弱耦合效應(yīng)。純耦合效應(yīng)代表風(fēng)險傳遞結(jié)果產(chǎn)生1+1=2的效果，強(qiáng)耦合效應(yīng)代表風(fēng)險傳遞結(jié)果產(chǎn)生1+1＞2的效果，弱耦合效應(yīng)代表風(fēng)險傳遞結(jié)果產(chǎn)生1+1＜2的效果，如圖5所示。在國際貿(mào)易過程中，由于國際物流綜合平臺有效應(yīng)用大數(shù)據(jù)挖掘和分析，其應(yīng)對風(fēng)險傳導(dǎo)的智能化水平快速提升。首先，通過暢通的信息有利于增進(jìn)節(jié)點企業(yè)間的相互了解，奠牢供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系。其次，在供應(yīng)鏈運(yùn)作過程中不斷推進(jìn)鏈上節(jié)點企業(yè)組合的優(yōu)化，提升抗風(fēng)險能力。第三，建立供應(yīng)鏈風(fēng)險化解共同體，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險弱耦合的效果。

4.2 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)的收斂和發(fā)散

在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)管理過程中，必須重視對收斂式傳導(dǎo)和發(fā)散式傳導(dǎo)的辨析。收斂式傳導(dǎo)，是指風(fēng)險以某一節(jié)點企業(yè)為中心，各個方向的風(fēng)險同時向中心節(jié)點企業(yè)匯聚傳導(dǎo)，中心企業(yè)成為風(fēng)險的最終接受者，這種傳導(dǎo)模式由于路徑清晰，化解風(fēng)險的策略相對容易制定。發(fā)散式風(fēng)險傳導(dǎo)，是指風(fēng)險以某一節(jié)點企業(yè)為中心，向所有業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的節(jié)點企業(yè)傳遞散發(fā)，這一傳導(dǎo)模式，中心企業(yè)是風(fēng)險的釋放者，因而傳導(dǎo)路徑較為復(fù)雜，風(fēng)險處于源擴(kuò)散與不斷疊加的動態(tài)變化之中，對供應(yīng)鏈影響較大，如圖6所示。基于國際物流的全球采購供應(yīng)鏈，其金融風(fēng)險的傳導(dǎo)要加大對發(fā)散式風(fēng)險傳導(dǎo)模式的控制，確保國際供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展。

4.3 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險流的迸發(fā)

圖6 供應(yīng)鏈風(fēng)險收斂傳導(dǎo)與發(fā)散傳導(dǎo)示意圖

在全球采購供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)控制過程中，要特別關(guān)注風(fēng)險流的迸發(fā)。風(fēng)險流的迸發(fā)指的是某一風(fēng)險的微小變化，導(dǎo)致一系列風(fēng)險流的出現(xiàn)或者放大，這一風(fēng)險的微小變化起到了推波助瀾的作用，風(fēng)險流的迸發(fā)常見的效應(yīng)包括蝴蝶效應(yīng)與多米諾骨牌效應(yīng)，這將直接影響到供應(yīng)鏈金融的績效。

一只蝴蝶煽動翅膀可能引發(fā)一場龍卷風(fēng)。蝴蝶效應(yīng)最早應(yīng)用在氣象學(xué)中，由于事物在復(fù)雜系統(tǒng)中具有相關(guān)性，初始狀態(tài)下某一事物的微小變化與運(yùn)作偏差可能引發(fā)整個系統(tǒng)巨大而長期的連鎖變動。在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融風(fēng)險傳導(dǎo)過程中，同樣會存在蝴蝶效應(yīng)，尤其是在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較大的時候，供應(yīng)鏈某一節(jié)點企業(yè)一個微小的風(fēng)險源，如果處理和控制的不及時，都有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈上下游企業(yè)甚至更遠(yuǎn)的企業(yè)連續(xù)遭受損失。例如，供應(yīng)鏈某節(jié)點企業(yè)出現(xiàn)融資問題，資金周轉(zhuǎn)困難，不僅本企業(yè)的生產(chǎn)和質(zhì)量難以保證，連上游企業(yè)的貨款也無法支付，下游企業(yè)需要的產(chǎn)品也無法按時保障，造成下游企業(yè)出現(xiàn)停工待料和經(jīng)濟(jì)、信用方面的損失，還會擴(kuò)散到更遠(yuǎn)的節(jié)點企業(yè)，產(chǎn)生更大的不良影響。因而，供應(yīng)鏈管理要做到防微杜漸，以免微小的風(fēng)險源帶來難以估量的金融風(fēng)險。

多米諾骨牌效應(yīng)是20世紀(jì)30年代海因里希（Heinrich.H.W.）提出的，用一系列因果的連鎖反應(yīng)來解釋20年代美國工業(yè)事故的頻發(fā)。在人為推倒第一張多米諾骨牌后，后面的骨牌墻會發(fā)生連鎖反應(yīng)，接連倒下。如果拿掉其中一枚骨牌，連鎖反應(yīng)就會停止。多米諾骨牌效應(yīng)說明，人為因素起到了極大的作用，一個很小的力量就會帶來翻天覆地的變化。國際貿(mào)易供應(yīng)鏈中，各節(jié)點企業(yè)借助商流、物流、信息流、資金流緊密聯(lián)系，初始時刻某一節(jié)點企業(yè)引發(fā)的風(fēng)險，很可能通過利益鏈的傳導(dǎo)引發(fā)供應(yīng)鏈企業(yè)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。實際上，供應(yīng)鏈風(fēng)險的傳導(dǎo)最大的因素是人，因而人員的規(guī)范操作在抵制風(fēng)險中能起到重要作用。

風(fēng)險的產(chǎn)生與傳導(dǎo)會直接影響供應(yīng)鏈金融的績效，按照供應(yīng)鏈金融績效指標(biāo)3要素：融資周期、融資量、融資費(fèi)率來看，融資周期越長，資金的風(fēng)險越大；融資量代表資金的占用程度，融資量越大，風(fēng)險也伴隨增大；融資費(fèi)率代表融資的代價，一般來說，融資周期越長、融資量越大，費(fèi)率越高。這3個指標(biāo)與供應(yīng)鏈風(fēng)險密切相關(guān)，供應(yīng)鏈越是穩(wěn)定，合作持續(xù)時間越長，融資越頻繁，融資費(fèi)率就越低，如圖7所示。

圖7 風(fēng)險傳導(dǎo)對供應(yīng)鏈金融績效的影響

5 .結(jié)束語

在全球采購和國際物流背景下，供應(yīng)鏈金融運(yùn)作地位特殊。由于國際市場和供應(yīng)鏈節(jié)點狀態(tài)瞬息萬變，加強(qiáng)對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的管理意義重大。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理重點在于對風(fēng)險識別和風(fēng)險傳導(dǎo)的把握，要準(zhǔn)確掌握供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險源、風(fēng)險載體和風(fēng)險宿主，洞察風(fēng)險傳遞的路徑，積極應(yīng)對供應(yīng)鏈風(fēng)險的耦合，避免或降低供應(yīng)鏈風(fēng)險流的迸發(fā)。