隋 敏，田倩倩,高曉茜

(濟南大學 商學院，濟南 250002)

一、政府社會資本的內涵界定

自20世紀下半葉以來，全球逐步進入一個全新的信息網(wǎng)絡化時代，嵌入于其中的任何一方主體都需要與其利益相關方達成合作與共享。此時，社會資本作為嵌入于關系網(wǎng)絡結構中的一種資源，越來越引起社會各界的關注與重視[1][2]。法國學者布爾迪厄(Pierre Bourdieu)最早提出社會資本這一概念，指出“社會資本是一種通過對體制化關系網(wǎng)絡的占有而獲取的實際或潛在的資源集合體”。自此眾多學者圍繞社會資本領域展開研究，涌現(xiàn)出豐碩的學術成果，并按照社會資本提供者的不同對社會資本進行具體分類，如企業(yè)社會資本、政府社會資本等。政府社會資本正是以信任為基礎的，嵌入于企業(yè)與政府之間網(wǎng)絡關系結構中的一種無形資源，例如政府提供的優(yōu)良基礎設施與配套條件、優(yōu)質高效的服務、卓越的社會氛圍、良好的制度環(huán)境與商業(yè)環(huán)境等。在混合所有制改革的背景下，政府投入的社會資本愈來愈成為企業(yè)價值創(chuàng)造的重要驅動因素[3]，因此，從企業(yè)承擔社會責任的視角來看，只有充分考慮政府投入社會資本的成本因素，才能正確評價企業(yè)業(yè)績，進而促使企業(yè)履行社會責任，提升自身社會聲譽，從而創(chuàng)建一種合作共贏的政企關系。

二、基于EVA的業(yè)績評價體系

通過上面的論述可以看出，伴隨著會計準則的逐漸改革以及政府社會投資的不斷加大，現(xiàn)存的傳統(tǒng)業(yè)績評價體系越來越不符合會計準則所體現(xiàn)的業(yè)績觀，傳統(tǒng)的業(yè)績評價體系是以會計利潤為基礎，沒有考慮股權資本，相關指標存在被人為因素操縱的風險。而EVA(Econmic Value Added,經濟增加值，一般用稅后凈營業(yè)利潤資本成本來衡量)強調了對股東財富的衡量從而能真實反映企業(yè)的經濟價值，且EVA剔除了主觀因素的影響[4]。EVA評價指標符合會計準則變遷對企業(yè)業(yè)績評價的要求。在當下傳統(tǒng)業(yè)績評價所選取的業(yè)績評價指標中引入EVA指標，成為當下傳統(tǒng)業(yè)績評價體系改革的趨勢之一[5]。然而，EVA評價指標只能從企業(yè)價值增長這一個角度進行業(yè)績評價，單純的利用EVA指標并不能全面、準確地對企業(yè)的業(yè)績進行評價，需要充分考慮政府社會資本的投資成本。具體EVA評價指標和傳統(tǒng)業(yè)績評價指標的優(yōu)缺點對比如表1所示。

表1 傳統(tǒng)業(yè)績評價指標與EVA評價指標的優(yōu)缺點對比

通過表1可以看出，EVA評價指標和傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標各有優(yōu)劣，為了更好地對企業(yè)的業(yè)績進行全面、準確的評價，本文參考現(xiàn)行《國有企業(yè)綜合評分辦法》中財務評價指標的基本指標，按如下原則選取指標構建基于EVA的業(yè)績評價體系。

(一)指標的選取原則

1.可比性原則

一個企業(yè)的業(yè)績水平要通過與企業(yè)以前年度的情況相比或者與其他企業(yè)相比才能得出結論。所以選取的評價指標要保證橫向和縱向皆可比，即在同年度的兩兩企業(yè)之間相互可比，同時要能夠使企業(yè)同一指標在不同年度可比。

2.科學性原則

科學性原則要求在構建基于EVA的指標評價體系時，要保證指標的選取過程和數(shù)據(jù)的計算過程都是依據(jù)科學理論進行的，不是依據(jù)某個人意志編造的，只有這樣才能保證評價的科學性。其次，選取的指標既要能夠保證其評價的內容不相互疊加，也要能確保各指標之間存在內在聯(lián)系，確保能夠準確、全面地對企業(yè)進行評價。

3.實用性原則

評價體系的指標應盡量做到簡單、實用、易選取。選取的指標所用的相關數(shù)據(jù)必須易于取得，并且分析和處理數(shù)據(jù)的過程簡單。如果指標的計算方法冗雜，指標選取和計算將耗費大量的人力和物力，增加了EVA業(yè)績評價的難度；如果分析和處理數(shù)據(jù)的過程繁雜，也不利于此評價體系的推廣使用。因此，在保證評價質量的前提下，基于EVA的業(yè)績評價指標應該盡量做到簡單實用。

4.相關性原則

一方面指的是利益相關，要使選取的指標符合利益相關者的利益(包括債權人和投資者、政府、社會公眾、企業(yè)經營者等方面的利益)。另一方面是指與企業(yè)財務業(yè)績相關，要使選取的指標能評價與企業(yè)財務業(yè)績相關的因素。

(二)選取指標

1.與EVA相關的比率指標

EVA的計算公式如下：

EVA(經濟增加值)=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率

從上式可以看出，經濟增加值是一個絕對量指標，這不利于不同規(guī)模之間的企業(yè)相比，單純采用經濟增加值這一指標難以滿足指標選取的可比性原則。本文對EVA評價指標進行改進，一方面采用財務比率指標，通過將EVA與投入資本和營業(yè)收入分別做比值，得出的計算結果可從每一單位資本或每一單位收入角度來衡量企業(yè)的EVA獲得能力。這樣，既保持了EVA的優(yōu)點也實現(xiàn)了不同企業(yè)之間的可比性。與此同時，本文將對經濟增加值影響最為關鍵的稅后營業(yè)凈利潤和資本投入量兩個指標納入指標體系。具體與EVA相關的比率指標如下。

企業(yè)盈利能力方面的EVA指標：投入資本EVA率=EVA/全部投入資本 100%；銷售獲EVA率=EVA/營業(yè)收入 100%；企業(yè)發(fā)展能力方面的EVA指標：PEVA增長率=(本年EVA-上年EVA)/上年EVA 100%；稅后營業(yè)凈利潤增長率=(本年稅后營業(yè)凈利潤-上年稅后營業(yè)凈利潤)/上年稅后營業(yè)凈利潤 100%；資本投入增長率=(本年資本投入量-上年資本投入量)/上年資本投入量 100%。

表2 與EVA相關的效益指標

2.傳統(tǒng)效益指標

單純采用EVA相關指標，并不能全面反映企業(yè)財務狀況的全貌，比如企業(yè)資產的利用效率、債務的償還能力等等都不能通過EVA體現(xiàn)出來，需要引入其他傳統(tǒng)財務指標對企業(yè)的財務情況進行評價，在這里，我們參考《國有企業(yè)綜合評分辦法》，在已經選取的EVA相關指標的基礎上，引入總資產周轉率、資產負債率和凈資產收入率等指標來分別評價企業(yè)的資產質量狀況、債務風險情況和盈利能力狀況，從而保證企業(yè)財務狀況的全面、科學評價。

如下表3，我們將與EVA相關的比率指標和傳統(tǒng)效益指標匯總，得到了基于EVA的業(yè)績評價指標體系。當然，本文是在考慮了政府社會資本投資成本的基礎上，構建了基于EVA的評價體系，所以，在這里我們只是探討了基于EVA業(yè)績評價體系的具體財務指標。此指標體系的具體應用還需要不同行業(yè)依據(jù)自己的需要賦予指標權重，并增加評價社會效益或環(huán)境效益的其他非財務指標，以使基于EVA的業(yè)績評價體系更有實用性。從經濟理性看,任何投資都應該產生回報,沒有回報的投資是不可能長久的，政府社會資本投資同樣如此。而我國現(xiàn)行的制度設計僅僅強調政府物資資本投資的回報，而忽略了政府社會資本投資的回報，這會導致政府社會資本投資動力不足，地方政府在市場經濟轉型中的角色定位不準，政府職能根本無法履行到位。

三、基于EVA的薪酬激勵計劃應用模式

EVA業(yè)績評價指標的關鍵作用就在于它能有效地引導企業(yè)經營者的管理活動，使其朝著有利于股東利益的方向發(fā)展，服務于企業(yè)的價值增長。從應用EVA業(yè)績評價指標到服務于企業(yè)價值增長這個過程的媒介便是EVA薪酬激勵計劃。而究竟什么樣的薪酬計劃能做好這個媒介呢？或者說，基于EVA薪酬計劃的應用模式又是什么呢？本文結合具體實踐和前人的研究[7]，提出了EVA薪酬激勵計劃的一種應用模式——EVA獎金庫制度。

表3 基于EVA的業(yè)績評價體系

薪酬激勵計劃之所以能發(fā)揮激勵企業(yè)經營者的作用，是因為通過此計劃計算和發(fā)放的薪酬能夠給予經營者繼續(xù)努力經營企業(yè)的動力。所以，薪酬的計算和發(fā)放原理便成了薪酬激勵計劃的關鍵。EVA獎金庫制度設計的企業(yè)管理者薪酬主要有兩部分組成，其具體薪酬計算公式如下：

管理者薪酬=獎金基數(shù)+EVA增值獎金

獎金基數(shù)是指管理者的固定工資，滿足經營者和員工的基本生存需要，與完成業(yè)績的實際情況無關。

EVA增值獎金，企業(yè)期初都會規(guī)定EVA的增長幅度，如果EVA的增值超過規(guī)定的增長幅度，就會獲得非常高的獎金；如果沒有完成預定目標，只會得到相應的比例甚至一分錢也得不到。EVA增值的獎金不設上限和下限，能夠達到積極的激勵效果。在這里，我們給出了一種計算公式。

EVA增值獎金=(本年實現(xiàn)的經濟增加值-本年目標經濟增加值)*q1+本年經濟增加值*q2(其中q1和q2是兩個固定的比例，由企業(yè)視自身情況而定)

在此計算公式中，前半部分表示企業(yè)通過設置一個既定的目標經濟增加值激勵管理者為了一個既定目標而努力，使公司的經營業(yè)績不斷地向前發(fā)展。后半部分保證了激勵管理者為實現(xiàn)正的經濟增加值而努力，不至于企業(yè)向價值減少的方向發(fā)展。與此同時，與傳統(tǒng)的薪酬激勵計劃不同的是，此計算公式使得經營者的獎金沒有最高限制，其為股東賺取的財富越多，分得的薪酬也越多。這避免了因為經營者薪酬存在限制而使薪酬激勵不充分，從而保證了薪酬計劃能夠引導經營管理者與股東的目標一致，實現(xiàn)企業(yè)管理者的經營活動不斷服務于企業(yè)價值增長。

EVA獎金庫制度的關鍵之處在于，經營者和員工所獲的獎金并不會全部以現(xiàn)金的形式進行發(fā)放，超額獎金的一定比例會被存入到獎金庫中。留存的EVA增值獎金會等到管理者持續(xù)實現(xiàn)EVA增值時再予以發(fā)放，如果管理者某一年度實現(xiàn)了負的EVA增值獎金，則從獎金庫中扣減，剩下的余額會在若干年內逐步發(fā)放。這樣可以使企業(yè)的管理者保持持續(xù)激勵狀態(tài)，避免管理者的短期行為；獎金庫的設立還能防止管理者和員工的離職，保證企業(yè)長遠穩(wěn)定的發(fā)展。

通過對EVA獎金庫制度這一薪酬計劃的描述，我們不難看出EVA獎金庫制度的目標就是保持對管理者的不斷激勵[9]，并使其經營理念與企業(yè)目標一致，引導經營者為了股東財富的增加而不斷努力，與此同時，更好地履行社會責任，強化企業(yè)的社會責任感[10]，提升自身的社會聲譽，從而營造和諧的政企關系，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。