張明
央行最近發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告》指出,“2019年,中國經(jīng)濟在由高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中,一些灰犀牛性質(zhì)的金融風(fēng)險可能仍將釋放?!?019年可能面臨的灰犀牛風(fēng)險包括:一是部分地方政府債務(wù)負擔(dān)難以為繼,甚至陷入違約窘境的風(fēng)險;二是房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整可能產(chǎn)生的多方面壓力;三是美國長期利率超預(yù)期上行,造成全球資產(chǎn)價格動蕩,并傳遞至中國國內(nèi)的風(fēng)險。
盡管如此,但只要我們做好準備、應(yīng)對得當,這些風(fēng)險對中國經(jīng)濟的沖擊依然是可控的。建議政府可通過五項政策舉措來應(yīng)對:第一,考慮到中央政府的債務(wù)負擔(dān)依然很低,可以加大發(fā)行國債的力度,來對沖地方政府的去杠桿行為。對于具有典型公共產(chǎn)品特征的地方政府債務(wù),在不引發(fā)道德風(fēng)險的前提下,可以考慮提供一定支持;第二,中國銀行體系應(yīng)該對未來的不利沖擊做好準備,盡快提高資本金與撥備水平;第三,在房地產(chǎn)調(diào)控大方向不變的前提下,應(yīng)慎重估計具體措施對市場的沖擊力度,并做好應(yīng)對準備;第四,央行應(yīng)該繼續(xù)保持對跨境資本流動的審慎管理;第五,政府應(yīng)通過出臺進一步的深化改革與加快開放政策來提振市場預(yù)期。