貿(mào)易戰(zhàn)暫時(shí)?；?/h3>

90天達(dá)成協(xié)議

上周末在阿根廷布宜諾斯，中國國家主席習(xí)近平和美國總統(tǒng)特朗普，進(jìn)行了萬眾期待的高峰會(huì)。全球兩大超級(jí)大國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，從來沒有這么重要的議題。關(guān)鍵是雙方總額達(dá)到7，300億美元的貿(mào)易額，全球第一大經(jīng)濟(jì)體和第二大經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易方面的博奕。

貿(mào)易戰(zhàn)由美國年初開始，首先是美國向全球進(jìn)口的鋼鐵和鋁征收10%至25%關(guān)稅。接著美國向中國500億美元進(jìn)口商品征收關(guān)稅。中國還以顏色，向等額美國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，以及停止購買美國大豆，直接影響投票支持特朗普的美國農(nóng)業(yè)州。美國接著向2，000億美元中國進(jìn)口商品征收10%關(guān)稅；中國則報(bào)復(fù)，向1，500億美元美國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，包括向美國進(jìn)口汽車征收40%關(guān)稅。

特朗普還威脅，在2019年1月把稅率由10%提高至25%。中國不想和美國打貿(mào)易戰(zhàn)，多次和美國貿(mào)易官員談判，有三次達(dá)成協(xié)議，但每次都被特朗普否決，令到中方貿(mào)易官員十分氣餒。由今年初貿(mào)易戰(zhàn)開始，特朗普牙擦的表示，他喜歡打貿(mào)易戰(zhàn)。因?yàn)閷?duì)美國而言，是很容易，而且美國一定會(huì)贏。

美國經(jīng)濟(jì)增長放緩

今年1月至10月，美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，美股連創(chuàng)新高。美國失業(yè)率降至破紀(jì)錄的3.7%，接近全民就業(yè)，經(jīng)濟(jì)欣欣向榮。相反中國股市不振，而經(jīng)濟(jì)增長放慢。因此特朗普在貿(mào)易方面咄咄逼人，首先向加拿大及墨西哥施壓，重新談判實(shí)行了近40年的北美自由貿(mào)易協(xié)議，強(qiáng)迫兩國接受美國的極辣條件，代替原有的北美自由貿(mào)易協(xié)議。

特朗普在北美得到勝利后，就向中國宣布貿(mào)易戰(zhàn)，向一半中國進(jìn)口商品約2，500億美元征收關(guān)稅。美股10月初創(chuàng)新高后就跌至熊市區(qū)，美國第三季經(jīng)濟(jì)增長也比第二季增長明顯放慢。特朗普再不能吹噓，美國不受到貿(mào)易戰(zhàn)傷害。因此到11月底G20國峰會(huì)上，特朗普也放風(fēng)，愿意和中國談判。特朗普和習(xí)近平有良好的互動(dòng)，建立友誼，促成化解貿(mào)易糾紛的客觀條件。

芬太尼列管制物品

市場對(duì)特習(xí)會(huì)期望有三個(gè)可能的結(jié)果，第一，最樂觀的是中美達(dá)成協(xié)議，解決所有問題，取消關(guān)稅，恢復(fù)貿(mào)易戰(zhàn)前的情況；第二，最壞的打算，是談判破裂，美國把關(guān)稅提高至25%，及把所有中國進(jìn)口商品納入關(guān)稅內(nèi)；第三，中性結(jié)果，暫停貿(mào)易戰(zhàn)，停戰(zhàn)期間再磋商解決方案。結(jié)果是中美宣布暫時(shí)押后把關(guān)稅提高至25%，為期90天。

期內(nèi)中美雙方進(jìn)行深入磋商，解決需要化解的突出問題，響應(yīng)美國的要求。美國停止在關(guān)稅方面再壓迫中國，交換中國大額向美國采購農(nóng)產(chǎn)品、能源及工業(yè)產(chǎn)品，以減少中國對(duì)美國的貿(mào)易順差。中方同意把藥物芬太尼列為管制物品，加強(qiáng)執(zhí)法，防止藥品流入美國；中方亦同意不會(huì)反對(duì)美國芯片公司高通收購荷蘭的恩智浦半導(dǎo)體。中美雙方只有90天時(shí)間達(dá)成協(xié)議，解決美國三大要求。

流動(dòng)通訊前景佳

香港寬頻業(yè)務(wù)穩(wěn)定

香港寬頻（01310.HK）上月公布，截至今年8月底止全年業(yè)績，營業(yè)額39.49億元（港元.下同），按年升22.2%；純利3.97億元，按年升132%。公司全年住宅收益按年增長16%至22.78億元，主要?dú)w功于流動(dòng)通訊業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，其中已啟動(dòng)服務(wù)用戶數(shù)目及每月ARPU均見增長。

公司表示，將與商業(yè)伙伴有更多合作推出，又指每月皆與電視廣播行政總裁李寶安會(huì)面最少三次，同時(shí)有新的合作伙伴接觸公司。香港寬頻日后會(huì)專注于大方向，未來五至十年有利公司發(fā)展的，會(huì)盡量爭取，有信心可維持業(yè)務(wù)增長動(dòng)力。事實(shí)上，公司是香港最大對(duì)等100Mbps及以上光纖寬頻服務(wù)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)主要包括向企業(yè)客戶提供寬頻、VOIP、都會(huì)以太網(wǎng)私人網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及其他電訊服務(wù)。

業(yè)務(wù)組合更多元化

日前公司以54.9億元收購持有匯港電訊的WTT Holding，當(dāng)中35.5億元透過配股，19.4億元透過發(fā)債，并承擔(dān)WTT現(xiàn)有債務(wù)約52.6億元，計(jì)及WTT現(xiàn)金，即香港寬頻付出總價(jià)值約104.9億元。香港寬頻和匯港電訊的合并將會(huì)高度互補(bǔ)，令業(yè)務(wù)組合更多元化，同時(shí)通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和容量，提升對(duì)用戶服務(wù)質(zhì)素，此交易將為香港寬頻帶來更大增長動(dòng)力，前景值得憧憬。

另外，早前公司以代價(jià)3.28億元，向香港電視購入葵涌兩項(xiàng)物業(yè)的全部股權(quán)，由于公司持續(xù)于香港發(fā)展及拓展業(yè)務(wù)，若在有關(guān)物業(yè)下穩(wěn)定使用網(wǎng)絡(luò)中心，對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展更為有利。提供物有所值的組合式服務(wù)，繼續(xù)是香港寬頻的最強(qiáng)賣點(diǎn)，由于已完成業(yè)務(wù)整合，企業(yè)市場的定位及服務(wù)能力均有所提升，致公司能以相宜的價(jià)格提供更多元化的產(chǎn)品及服務(wù)予不同客戶群。

香港寬頻作為以科技為本的公司，在技術(shù)不斷進(jìn)步的同時(shí)，會(huì)繼續(xù)提供更多產(chǎn)品選擇、度身定制的解決方案及全天候?yàn)槠錁I(yè)務(wù)營運(yùn)提供最佳連接服務(wù)，以滿足不同領(lǐng)域及市場的需求。此股可于現(xiàn)價(jià)買入，目標(biāo)價(jià)13.6元，跌破11.5元止蝕。

半年純利升四成

龍工走勢改善

中國龍工（03339.HK）為內(nèi)地工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，去年裝載機(jī)產(chǎn)銷量位于行業(yè)第一，叉車產(chǎn)銷量超過4萬輛，位列行業(yè)前三名。今年上半年，集團(tuán)營業(yè)額按年升46.7%至66.48億元（人民幣.下同），純利按年上升41.4%至7.04億元，主要受惠營業(yè)收入大幅增加以及經(jīng)營成本、行政開支及財(cái)務(wù)成本得到有效控制。

期內(nèi)，整體毛利率按年下跌4.05個(gè)百分點(diǎn)至23.2%，主要由于原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致制造成本進(jìn)一步增加，以及產(chǎn)品改良升級(jí)導(dǎo)致零部件采購成本不斷增加。不過，內(nèi)地基建投資持續(xù)增加，預(yù)期將改善新開工的活動(dòng)，有助帶動(dòng)重型工程機(jī)械的需求。今年上半年，輪式裝載機(jī)繼續(xù)為主要收入來源，分部收入按年上升39.7%至33.37億元，占營業(yè)額約50.2%。

期內(nèi)，ZL50系列的營業(yè)額按年升41.9%至28.78億元，而ZL30為第二大收入來源，其營業(yè)額按年升28.6%至2.36億元。另外，叉車和壓路機(jī)的收入分別增加34.6%和21.5%，至12.92億元和8，600萬元。挖掘機(jī)系列的銷售額錄得顯著增幅，按年升104.2%至13.79億元。至于海外市場，收入自去年同期以來并未發(fā)生明顯變化，分部銷售收入約3.33億元。

集團(tuán)擬擴(kuò)充海外銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以擴(kuò)大覆蓋范圍和市場滲透率。走勢上，10月30日跌至1.66港元后止跌回升，先后重上10天、20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距擴(kuò)大，短線走勢料改善，宜候低2港元吸納，反彈阻力2.65港元，不跌穿1.8港元續(xù)持有。