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互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與小微企業(yè)融資難破解途徑

2018-12-07 15:21:05劉孟暉
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2018年19期
關(guān)鍵詞:小微融資金融

劉孟暉

(鄭州大學(xué)商學(xué)院,鄭州 450001)

引言

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基本經(jīng)濟(jì)單位,小微企業(yè)則是企業(yè)金字塔的基礎(chǔ),其發(fā)展水平和質(zhì)量關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局。然而,由于受到自身規(guī)模小、信用條件差、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)大、融資方式單一等諸多因素的約束,融資難一直是影響小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大障礙。一般企業(yè)可以通過留存收益、債務(wù)或債券、股權(quán)、創(chuàng)業(yè)資金和民間借貸等渠道進(jìn)行融資,但對(duì)于小微企業(yè)而言,除內(nèi)源融資渠道之外,其他融資渠道都難以提供穩(wěn)定的資金來源。傳統(tǒng)金融行業(yè)貸款條件苛刻、門檻高,加上小微企業(yè)自身?xiàng)l件有限,多數(shù)企業(yè)對(duì)銀行貸款可望而不可得。民間借貸來源不穩(wěn)定、成本高,多數(shù)小微企業(yè)又都處于創(chuàng)業(yè)階段,自有資金嚴(yán)重不足,融資艱難。盡管政府不斷出臺(tái)政策幫助小微企業(yè)籌資,各級(jí)金融機(jī)構(gòu)也不斷創(chuàng)新小微企業(yè)籌資機(jī)制,但小微企業(yè)籌資難依然得不到妥善解決。

互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)立于傳統(tǒng)金融行業(yè)和民間資本借貸,是兩者的有機(jī)結(jié)合,它的快速發(fā)展增加了小微企業(yè)融資方式,小微企業(yè)多樣化的融資渠道逐漸形成。面對(duì)小微企業(yè)融資難問題,互聯(lián)網(wǎng)金融依托于網(wǎng)站、搜索引擎、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代化工具,具有開放、便捷、高效、成本低等優(yōu)勢(shì)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的蓬勃擴(kuò)張,為小微企業(yè)融資提供了多樣化的選擇,有助于緩解銀行對(duì)小微企業(yè)的信貸歧視,有利于小微企業(yè)在實(shí)際資本市場(chǎng)籌資?;ヂ?lián)網(wǎng)金融為破解小微企業(yè)融資難提供了可能性,為企業(yè)發(fā)展壯大提供了條件。本文在對(duì)小微企業(yè)融資難根源進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,提出了破解小微企業(yè)融資難的具體途徑,為政府部門和小微企業(yè)融資提供有益的思路和借鑒。

一、小微企業(yè)融資難的根源分析

企業(yè)融資渠道主要有五種:

1.內(nèi)源融資。這部分資金主要來自企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得,是企業(yè)現(xiàn)金流累積的結(jié)果。內(nèi)源融資是企業(yè)的重要融資模式。由于小微企業(yè)尚處于企業(yè)生命周期中的問題期或者明星期,其產(chǎn)生現(xiàn)金的能力有限,自有資金并不能完全滿足小微企業(yè)營(yíng)運(yùn)擴(kuò)張需求。

2.債務(wù)或債券融資。債務(wù)融資一般是指向金融機(jī)構(gòu)借款,是目前小微企業(yè)高不可攀的籌資方式。受小微企業(yè)信用低、風(fēng)險(xiǎn)高的影響,各項(xiàng)指標(biāo)比成熟企業(yè)相差甚遠(yuǎn)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位決定貸方掌握著主動(dòng)權(quán),作為自負(fù)盈虧的金融機(jī)構(gòu),自然愿意選擇對(duì)自己有利的大企業(yè)放貸,而不是處于弱勢(shì)的小微企業(yè)。并且,目前我國(guó)小微企業(yè)管理層文化水平普遍偏低,在與專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)接時(shí),往往因?yàn)橹R(shí)結(jié)構(gòu)單一而影響效率,難以實(shí)現(xiàn)融資目的。再加上小微企業(yè)可用于抵押的實(shí)務(wù)資產(chǎn)少,欠缺擔(dān)保的信用條件,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)信用歧視,使獲得銀行貸款變得難上加難。債券是證券化的債務(wù),門檻高,要求嚴(yán),絕大多數(shù)小微企業(yè)不符合發(fā)行條件,無法通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。

3.股權(quán)融資。股權(quán)融資除了股東所投入的資本金之外,只有通過股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行融資,但進(jìn)入正規(guī)的股票交易市場(chǎng),作為上市公司進(jìn)行IPO或股權(quán)再融資(增發(fā)、配股等),對(duì)于絕大多數(shù)小微企業(yè)而言,是一件可望而不可即的融資渠道。

4.創(chuàng)業(yè)資金融資。創(chuàng)業(yè)資金是風(fēng)險(xiǎn)資金(venture capital,VC),對(duì)于高技術(shù)、高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)十分青睞,一般科技型小微企業(yè)難以進(jìn)行融資。

5.民間借貸。民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)便、放貸快捷,但融資成本較高,一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)不到預(yù)期,就會(huì)引發(fā)企業(yè)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。但在小微企業(yè)資金普遍緊張的情況下,一些小微企業(yè)往往鋌而走險(xiǎn),借入高成本的民間資金,給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來極大的困難。從這幾種主要籌資方式來看,除內(nèi)源融資之外,其他籌資方式都難以為小微企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源,小微企業(yè)面臨嚴(yán)重的融資約束。相對(duì)而言,大型企業(yè)一般具有穩(wěn)定的市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小、信用條件高、融資渠道豐富,其所面臨的融資約束相對(duì)較小。因此,融資約束的存在,使得小微企業(yè)發(fā)展“供血不足”。

另外,創(chuàng)新也是小微企業(yè)融資難的間接影響因素。一方面,創(chuàng)新為小微企業(yè)提供了活力,有助于不斷發(fā)展壯大;另一方面,創(chuàng)新也為小微企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于現(xiàn)有技術(shù)的簡(jiǎn)單模仿,創(chuàng)新技術(shù)需要大量的研發(fā)投入,且具有較低的成功概率。我國(guó)小微企業(yè)中很多是科技型企業(yè),科技型企業(yè)的主要特征是其科研人員和科研經(jīng)費(fèi)支出龐大、主營(yíng)業(yè)務(wù)技術(shù)含量高,是創(chuàng)新的主要驅(qū)動(dòng)者和受益者,伴隨著創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)性,科技型小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也具有很大的不確定性。我國(guó)目前多數(shù)科技型小微企業(yè)并非嚴(yán)格意義上的高新技術(shù)企業(yè),其所研發(fā)的技術(shù)難以代表最新技術(shù)發(fā)展成果,其應(yīng)用前景不可預(yù)測(cè)。創(chuàng)新結(jié)果不確定而造成的科技型小微企業(yè)自身“造血不足”,使得多數(shù)科技型小微企業(yè)難以形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)一步加劇了其風(fēng)險(xiǎn)水平,從而增加小微企業(yè)融資的難度,形成惡性循環(huán)。

為了進(jìn)一步改善我國(guó)小微企業(yè)的融資條件,政府除了積極鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)放貸之外,還構(gòu)建了中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等小型資本融資市場(chǎng)。由于中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件相對(duì)嚴(yán)格,新三板逐漸成為小微企業(yè)權(quán)益融資的主陣地,掛牌企業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)。截至2016年9月,東部地區(qū)掛牌企業(yè)數(shù)量占全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的3/4,中部和西部合計(jì)占企業(yè)總數(shù)的1/4,明顯呈現(xiàn)出由東向西的遞減格局。并且由于我國(guó)東部地區(qū)企業(yè)自身?xiàng)l件完善,所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境繁榮。我國(guó)東部地區(qū)掛牌企業(yè)的融資效率明顯要高于中部和西部地區(qū)[1],小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)地區(qū)和環(huán)境在其籌資過程中扮演重要角色。

由此可見,自身發(fā)展水平、創(chuàng)新能力、營(yíng)業(yè)地區(qū)以及與銀行的關(guān)系都會(huì)影響小微企業(yè)融資能力。解決小微企業(yè)“供血不足”和“造血不足”問題是破解小微企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。近年來,隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快轉(zhuǎn)型,創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律,李克強(qiáng)總理在多個(gè)公開場(chǎng)所提出創(chuàng)新發(fā)展的理念,為我國(guó)小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展指明了方向。發(fā)揮科技型小微企業(yè)的優(yōu)勢(shì),提升科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的貢獻(xiàn)率,是小微企業(yè)解決“造血不足”的途徑,也是國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)容。小微企業(yè)提升創(chuàng)新能力,確保實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果是其又快又好發(fā)展的前提,良好的發(fā)展前景有助于解決融資難的現(xiàn)狀。

二、破解小微企業(yè)融資難的途徑

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用,互聯(lián)網(wǎng)金融成為金融市場(chǎng)的重要補(bǔ)充形式,也為破解小微企業(yè)融資難提供了思路[2]。

首先,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具有強(qiáng)大的包容性,任何企業(yè)只要在網(wǎng)站上注冊(cè),符合資信條件,都有權(quán)利申請(qǐng)貸款??紤]到互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)前仍處于推廣完善階段,各平臺(tái)設(shè)置大量?jī)?yōu)惠活動(dòng)吸引各種規(guī)模、各個(gè)領(lǐng)域的小微企業(yè),為小微企業(yè)籌資帶去更多選擇,有利于解決融資渠道單一的問題。其次,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)業(yè)務(wù)主要在虛擬空間展開,從貸款申請(qǐng)、資金匹配到貸款發(fā)放都在網(wǎng)上操作,省去傳統(tǒng)金融網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)費(fèi)用,使交易成本維持在較低水平。相較于傳統(tǒng)金融行業(yè)高成本的特點(diǎn),低成本是互聯(lián)網(wǎng)金融參與業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的利器。最后,互聯(lián)網(wǎng)掌握海量客戶信息,能夠快速準(zhǔn)確地掌握客戶的實(shí)際情況?;ヂ?lián)網(wǎng)獨(dú)有的信息優(yōu)勢(shì)有利于解決信息不匹配的問題,為小微企業(yè)籌資提供了便利。互聯(lián)網(wǎng)金融門檻低,成本少,方便快捷,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足,為游離在傳統(tǒng)市場(chǎng)的企業(yè)提供了發(fā)展壯大的機(jī)遇。互聯(lián)網(wǎng)金融既好又快發(fā)展是當(dāng)下破解小微企業(yè)融資難的唯一途徑,必須做好以下三點(diǎn)。

1.政府建立健全法律監(jiān)管體系。我國(guó)當(dāng)前不僅沒有完善的互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系,而且現(xiàn)存法律中不少條文都對(duì)網(wǎng)上融資活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。例如《公司法》規(guī)定,設(shè)立股份有限公司股東人數(shù)不能超過200個(gè),設(shè)立有限合伙制的股東人數(shù)不能超過50個(gè)。顯而易見,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)投資人極大多數(shù)都是有閑余資金的散戶,而非資金充足的機(jī)構(gòu),通常一個(gè)項(xiàng)目會(huì)存在眾多的投資者。限制股東人數(shù)意味著對(duì)單個(gè)投資者設(shè)定了最低投資額,提高了投資者的進(jìn)入門檻,將潛在的小額投資者排除項(xiàng)目之外。根據(jù)《小額貸款公司及融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)相關(guān)管理辦法》規(guī)定,小額貸款公司只能從銀行融入資金,不能向公眾吸收存款,從銀行融入資金的余額不得超過其資本凈額的50%。意味著電商融資平臺(tái)不能向社會(huì)吸收資金,只能靠銀行貸款支持,缺乏足量、穩(wěn)定的資金來源會(huì)限制其資金規(guī)模,不能滿足客戶不斷變化的需求,從而阻礙小微企業(yè)融資。小額貸款公司不能自主決定營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模,阻礙其自主性,影響未來發(fā)展。雖然P2P、眾籌平臺(tái)能夠吸引民眾投資自有資金,盤活社會(huì)閑散資金,但其投資者主要是公眾個(gè)體、民間資本,吸收存款同樣沒有法律依據(jù)。因此,建議政府認(rèn)真研究互聯(lián)網(wǎng)金融的成長(zhǎng)規(guī)律,立足如何促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融又好又快發(fā)展,單獨(dú)設(shè)定互聯(lián)網(wǎng)金融適用的法律體系,避開現(xiàn)存法律中阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)前景的法律條文,消除互聯(lián)網(wǎng)融資法律障礙,使互聯(lián)網(wǎng)融資有法可依。

互聯(lián)網(wǎng)金融是新領(lǐng)域,其成長(zhǎng)速度出人意料,盡管政府大力構(gòu)建法律監(jiān)管體系,但當(dāng)前發(fā)展仍然存在很多安全隱患,信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)伴隨著金融服務(wù)過程?;ヂ?lián)網(wǎng)金融初出茅廬,是改善小微企業(yè)融資環(huán)境的曙光,其未來發(fā)展迫切需要政府宏觀監(jiān)管、調(diào)控。因此,有必要成立專門的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管部門,與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、政府及法律相互配合,在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融積極創(chuàng)新的基礎(chǔ)上,預(yù)測(cè)監(jiān)督隨之而來的風(fēng)險(xiǎn),使金融創(chuàng)新和金融穩(wěn)定相協(xié)調(diào)。

2.建立信用評(píng)價(jià)體系,完善互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。雖然我國(guó)大部分電商可以利用交易信息,對(duì)平臺(tái)上企業(yè)的信用水平以及還款能力進(jìn)行評(píng)估,各融資平臺(tái)也可以通過申請(qǐng)者資料,對(duì)申請(qǐng)者的還款能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。但P2P、眾籌等畢竟沒有合理的法律地位,難以進(jìn)入央行征信體系,與實(shí)體銀行日積月累的客戶信用相比,互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶信用信息微乎其微?;ヂ?lián)網(wǎng)金融包含數(shù)以億萬的客戶交易信息,好好利用會(huì)產(chǎn)生事半功倍的效果,提取和整合小微企業(yè)信用水平的相關(guān)信息是關(guān)鍵步驟,也是互聯(lián)網(wǎng)金融化解小微企業(yè)融資難的障礙之一。因此,提高互聯(lián)網(wǎng)信息收集技術(shù),建立健全信用評(píng)價(jià)體系是推廣互聯(lián)網(wǎng)金融,破解企業(yè)融資難的必然要求。

目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于推廣滲透階段,在建立信用體系的同時(shí),也要解決修復(fù)互聯(lián)網(wǎng)金融近幾年施行中暴露出的問題。首先,許多金融機(jī)構(gòu)都自己或者與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作開發(fā)金融產(chǎn)品參與金融創(chuàng)新,但目前的金融產(chǎn)品還不夠成熟,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上的金融商品數(shù)量并不多,成本也比較高。比如,當(dāng)前民生銀行推出的“移動(dòng)支付+小微貸款”,招商銀行與騰訊合作推出的針對(duì)小微企業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該以低成本為目標(biāo)不斷開發(fā)針對(duì)小微企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品,間接降低小微企業(yè)融資成本。其次,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)當(dāng)前都各自為王、摸索前行,相互之間的合作項(xiàng)目并不多。可以嘗試將阿里巴巴、P2P、眾籌等模式結(jié)合起來,建立一站式平臺(tái),讓客戶有機(jī)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)了解各金融平臺(tái)的特點(diǎn),從而自我剖析、對(duì)號(hào)入座。同時(shí),要完善小微企業(yè)信息庫(kù),實(shí)現(xiàn)資金供給、資金需求的快速匹配,為小微企業(yè)融資提供便利。再次,互聯(lián)網(wǎng)金融不像實(shí)體金融能夠面對(duì)面直接交流。投資人不僅面臨網(wǎng)絡(luò)整體的風(fēng)險(xiǎn),還要面臨專業(yè)平臺(tái)各技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)以及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)。各融資平臺(tái)可能被攻擊而失去運(yùn)營(yíng)能力或者出現(xiàn)網(wǎng)貸平臺(tái)挪用資金、卷款潛逃、無法找到責(zé)任方的亂象。因此,應(yīng)該改善網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)作模式,可以要求網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)將投資人資金與自身網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)資金相分離,設(shè)置專門的賬戶由專業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)管理,分散投資人風(fēng)險(xiǎn)。也可以要求由第三方向投資人提供擔(dān)保,一旦發(fā)生融資平臺(tái)不能還款的情況,可以由第三人進(jìn)行賠償,保障投資者的資金安全。最后,由于小微企業(yè)尤其是科技型小微企業(yè)能夠用來抵押的實(shí)務(wù)資產(chǎn)并不多,可以推進(jìn)股權(quán)質(zhì)押貸款等手段,擴(kuò)大小微企業(yè)貸款選擇手段。推進(jìn)各互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、各平臺(tái)融資模式的完善創(chuàng)新,為破解小微企業(yè)融資難奠定夯實(shí)的基礎(chǔ)。

3.抓住互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì),提升小微企業(yè)信用水平。依托現(xiàn)代通訊技術(shù)和大數(shù)據(jù),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以同時(shí)收集處理大量信息,主動(dòng)審核評(píng)價(jià)小微企業(yè)資質(zhì),防止出現(xiàn)因信息不對(duì)稱而拒絕具有貸款能力小微企業(yè)申請(qǐng)的情況,大幅度削減信息獲取處理成本,提升資源配置效率。通過對(duì)阿里金融、宜人貸等網(wǎng)絡(luò)貸款模式的觀察,融資平臺(tái)已經(jīng)建立了縝密的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系,針對(duì)客戶累計(jì)的信用信息,借助互聯(lián)網(wǎng)迅速收集、保存、分析數(shù)據(jù)的能力,在貸款前、貸款中、貸款后三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)的信息進(jìn)行判斷,有效控制貸款風(fēng)險(xiǎn),增加服務(wù)的便捷性和針對(duì)性。并且,大數(shù)據(jù)有助于融資平臺(tái)掌握最新融資情況和市場(chǎng)行情,解決信貸配給問題。

三、結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)門檻低,為小微企業(yè)提供了平等的進(jìn)入機(jī)會(huì),小微企業(yè)可以公平的獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金,有助于提高企業(yè)申請(qǐng)貸款的積極性,改善小微企業(yè)融資難現(xiàn)狀。并且,從其運(yùn)行機(jī)制來看,互聯(lián)網(wǎng)可以廣泛使用多種渠道整合匯集資金,確保企業(yè)的融資需求?;ヂ?lián)網(wǎng)金融工具充當(dāng)中間人的身份,為資金需求方提供了機(jī)會(huì)和便利,有利于促進(jìn)資金的流動(dòng),增加閑散資金的利用?;ヂ?lián)網(wǎng)金融在一定程度尤其是貸款業(yè)務(wù)上沖擊了傳統(tǒng)金融行業(yè),迫使壟斷行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)加入競(jìng)爭(zhēng),為了招攬業(yè)務(wù)不得不以更有利的條件、更低的成本為小微企業(yè)提供服務(wù)?;ヂ?lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合為小微企業(yè)融資發(fā)展提供給了契機(jī),小微企業(yè)應(yīng)該積極觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài),使自己的規(guī)劃和發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的發(fā)展方向相一致,牢牢把握融資條件,努力提升自身實(shí)力。小微企業(yè)提高自身的信用度,是利用互聯(lián)網(wǎng)金融破解融資難的首要條件。

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