資管新規(guī)下投資理財產(chǎn)品的“機與危”
2018-12-07 07:56龍煦霏
中國商界 2018年12期
文/龍煦霏
“資管新規(guī)”“資管新規(guī)細則”《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》……針對購買私募基金投資者設(shè)立24小時冷靜期，單只公募理財產(chǎn)品門檻從5萬元降至1萬元……高大上的理財產(chǎn)品也可以“飛入尋常百姓家”了。交行將23款公募理財產(chǎn)品和16款結(jié)構(gòu)性存款的投資門檻降至1萬元，農(nóng)行、中信等多家銀行1萬元起點的理財產(chǎn)品也已面世。許多普通投資者對銀行理財產(chǎn)品降低門檻表現(xiàn)出了欣喜，客戶體驗是購買更方便了，而且收益高于“寶寶類”，放在銀行還更放心。然而，機與危永遠是相生相伴的，沒有免費的午餐，因為資管新規(guī)的核心內(nèi)容之一就是要求打破以往的剛性兌付，要求理財產(chǎn)品按照凈值化管理方式并按照公允價值確定產(chǎn)品的凈值。
理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀
截至2017年底，全國共計 562家銀行業(yè)金融機構(gòu)有存續(xù)理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品總數(shù) 9.35 萬款。今年以來，銀行理財業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)，8 月末為 22.32 萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產(chǎn)，占比約為 70%，非標準化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為 15%左右，總體保持穩(wěn)定。股份銀行、城商銀行、國有商行、農(nóng)村金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比分別為51.3%、38.0%、9.5%、1.3%。在平均收益率方面，城商銀行為4.49%、股份銀行為4.42%、農(nóng)村金融機構(gòu)為4.35%、國有商行為4.29%。在加權(quán)平均收益率方面，國有商行和股份銀行為4.45%、城商銀行為4.06%、農(nóng)村金融機構(gòu)為2.32%。
資管新規(guī)下投資者的“金玉良機”
百姓真金白銀投資理財產(chǎn)品，首先關(guān)心的是安全，其次才是收益。對此，“資管新規(guī)”和辦法規(guī)定：嚴格區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品；實行凈值化管理；規(guī)范資金池運作，防范“影子銀行”風險；強化穿透管理；設(shè)定限額；加強流動性風險管控；強化信息披露，保護投資者合法權(quán)益；實行產(chǎn)品集中登記，加強理財產(chǎn)品合規(guī)性管理等。對“資管新規(guī)”普遍認同的亮點：一是銀行理財產(chǎn)品門檻降低，銀行理財產(chǎn)品的投資普惠性提高，使普通投資者能夠分享經(jīng)濟發(fā)展和銀行業(yè)改革發(fā)展的紅利；二是銀行在銷售文件中約定不少于24小時投資冷靜期；三是允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進入股市，這意味著在理財業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，而此前理財產(chǎn)品通過基金只能購買債券權(quán)益類產(chǎn)品。上述法規(guī)的落地實施將為廣大投資者帶來投資良機。
資管新規(guī)下投資者的“危中自?！?/h2>
在資管新規(guī)出臺之前，一些銀行理財經(jīng)理會私下“承諾”客戶，購買理財產(chǎn)品盡管簽署了不保本協(xié)議，但肯定不會虧錢，暗示是銀行代理的，收益有保證。而資管新規(guī)的出臺，要求銀行理財產(chǎn)品打破以往剛性兌付的做法，再加上理財產(chǎn)品門檻的降低，勢必會吸引很多收入不高、抗風險能力較弱的投資者涌入，這就要求投資者首先應(yīng)轉(zhuǎn)變銀行理財收益高、穩(wěn)賺不賠的固有印象。
首先，提高風險意識，理財?shù)那吧袷馈Ｉ虡I(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的前身是傳統(tǒng)的私人銀行業(yè)務(wù)，西方國家已發(fā)展了百余年，理財業(yè)務(wù)發(fā)展成熟，規(guī)章制度相對健全，已經(jīng)成為商業(yè)銀行獲取利潤的重要來源。我國商業(yè)銀行從20世紀90年代末期開始嘗試向客戶提供專業(yè)化的投資顧問和個人外匯理財服務(wù)，但是總體規(guī)模并不大。自 2004 年我國首款人民幣銀行理財產(chǎn)品誕生起，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，很多投資者也獲得了一定收益。然而，由于理財業(yè)務(wù)發(fā)展時間較短、缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)依然存在信息披露不到位、投資者風險提示不夠或不及時、理財產(chǎn)品類型單一缺乏創(chuàng)新、售后服務(wù)等諸多問題。
充分利用“冷靜期”，避免沖動購買。理財產(chǎn)品更像是基金中的基金，不僅能夠投資股票，還會選擇股票基金、貨幣基金、債券基金的組合產(chǎn)品。雖然有銀行“信用背書”和專業(yè)做公募基金投資，收益風險波動相對較小，但是投資就會有風險。新規(guī)中要求“銀行應(yīng)當在銷售文件中約定不少于24小時投資冷靜期”，這就是在明示未來理財產(chǎn)品的實際投資風險等級提高了。因此，投資者要視自身收入狀況和風險承受能力，量力而行投資自己熟悉的領(lǐng)域，尤其是對“只有過河錢”的家庭更要慎重，不能“孤注一擲”，不留余地。
理性判斷“預期值”，收益越高，風險越大。資管新規(guī)明確了理財產(chǎn)品與結(jié)構(gòu)性存款是兩個不同的概念，二者有著本質(zhì)區(qū)別，而且對銀行理財產(chǎn)品銷售行為進行了嚴格規(guī)范，理財產(chǎn)品已由過去的實際“保本保收益”變成真正意義上的非保本浮動收益產(chǎn)品。作為投資者，要提升自身的理財知識，投資理財前應(yīng)當充分了解該類型理財產(chǎn)品的相關(guān)知識和法律法規(guī)，一旦投資就需要強化參與意識，時刻關(guān)注理財資產(chǎn)的狀況。理財產(chǎn)品的收益確實比一般性存款高很多，甚至可以翻倍，但這樣就更要警惕銷售人員的“高收益”暗示，收益率應(yīng)以銀行官方發(fā)布的過往業(yè)績作為選擇標準，通常收益率高于6%的理財產(chǎn)品就需要審慎選擇。
注重“品牌”，選擇有業(yè)績口碑的銀行。商業(yè)銀行的信譽高低直接影響到投資者是否信任其投資能力，是否要委托銀行進行商業(yè)投資。以往高收益理財產(chǎn)品資金的流向是房地產(chǎn)和信托產(chǎn)品，終端消費主要為房地產(chǎn)貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融以及民間借貸，而這些方向的現(xiàn)狀是“生錢難”，僅靠銀行間拆借收益率很難達到3%以上。沒有針對不同的客戶需求設(shè)計出更為貼心的產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，沒有創(chuàng)新，就無法實現(xiàn)資管產(chǎn)品凈值化的有效管理。針對資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品實現(xiàn)凈值化的管理，投資者應(yīng)努力挖掘有品牌、有口碑的商業(yè)銀行在熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域打造的拳頭產(chǎn)品。
新規(guī)給銀行的過渡期截止日為2020年12月31日，打破剛性兌付、轉(zhuǎn)為凈值化等都將會對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大的沖擊和深遠的影響。一些中小商業(yè)銀行為了吸引更多投資者購買凈值化的理財產(chǎn)品，可能會大量發(fā)行同質(zhì)化理財產(chǎn)品，這不僅會造成銀行間的“同業(yè)內(nèi)耗”，加大監(jiān)管難度和增加監(jiān)管的成本，而且投資者也容易被蠱惑，因此，投資者對待此類虛高收益承諾需要持謹慎態(tài)度。
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