羅芬

摘要：由于我國證券市場起步晚，缺乏證券市場監(jiān)管經(jīng)驗，特別是我國證券市場信息披露監(jiān)管不力，導(dǎo)致信息披露違規(guī)事件和造假現(xiàn)象屢屢發(fā)生。因此，要讓我國證券市場步入正常的軌道，當務(wù)之急是建立一個有效的證券市場信息披露監(jiān)管體系。所以，本文首先探討我國目前證券市場信息披露監(jiān)管體系中存在的主要問題，最后針對問題提出相應(yīng)的構(gòu)建對策。

關(guān)鍵詞：上市公司 信息披露 監(jiān)管體系 構(gòu)建

證券市場具有籌資、優(yōu)化配置、宏觀調(diào)控等重要功能，它在國民經(jīng)濟中起著很重要的作用。證券市場能否正常運行，直接關(guān)系到我國國民經(jīng)濟能否順利發(fā)展。但是，由于我國證券市場信息披露監(jiān)管不力，導(dǎo)致一些嚴重的信息披露違法行為和造假現(xiàn)象屢屢發(fā)生。因此，建立一個有效的證券市場信息披露監(jiān)管體系迫在眉睫。

一、目前我國證券市場信息披露監(jiān)管體系存在的問題

徐經(jīng)長認為，證券市場信息披露監(jiān)管體系可以從兩個方面來認識，一是監(jiān)管的規(guī)范體系；二是監(jiān)管的運行體系。規(guī)范體系和運行體系兩者相互影響、彼此制約，并在信息披露監(jiān)管活動中共同發(fā)揮作用。目前，我國證券市場信息披露監(jiān)管體系存在以下問題。

（一）證券市場信息披露監(jiān)管規(guī)范體系缺陷

1.對強制審計關(guān)注不足。在頒發(fā)的《公司法》和《證券法》這兩部最為基本、最高層次的證券立法中，強制審計的規(guī)定未被合理關(guān)注。

2.信息披露法律責任制度不夠明確。目前的信息披露法律責任體系中，是以行政責任為主，輔之以刑事責任和民事責任，其中關(guān)于民事責任的規(guī)定最為薄弱。對上市公司及其管理當局來講，這種以行政責任為主體的責任體系顯然很難起到有效的懲罰和威懾作用。對于中介機構(gòu)而言，這種以行政責任為主體的責任體系，其存在的問題主要是追究的力度不夠。

3.信息披露法律責任的處罰力度還存在差異。處罰力度不一，各法的不協(xié)調(diào)讓執(zhí)法部門無法判案。

（二）證券市場信息披露監(jiān)管運行體系缺陷

1.監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管方式不完整，在信息披露監(jiān)管中不能及時發(fā)現(xiàn)問題。盡管有交易所證監(jiān)會兩道防線，但兩道防線各自本身就有許多漏洞，即使前后設(shè)防，但未能溝通協(xié)調(diào)，最終導(dǎo)致監(jiān)管效果不佳。2.中介機構(gòu)的監(jiān)管職能錯位，行業(yè)監(jiān)管體制有待進一步理順。中介機構(gòu)市場競爭的日益激烈，造就了一大批愿意冒險出具虛假審計意見的中介機構(gòu)。3.信息披露監(jiān)管機構(gòu)之間職能重疊交錯，多頭監(jiān)管現(xiàn)象普遍存在。由于監(jiān)管部門的職能重疊、多頭管理，以至于分不清主次，這些弊端就會造成部門之間相互協(xié)調(diào)困難，權(quán)責界定不清，必然會導(dǎo)致上市公司的行為缺乏有效的監(jiān)督。

三、我國證券市場信息披露監(jiān)管體系的構(gòu)建對策

（一）健全和完善信息披露監(jiān)管規(guī)范體系

1.建立健全強制審計的法律制度。在《公司法》和《證券法》兩部立法中，對信息披露應(yīng)做出有關(guān)強制審計的合理規(guī)定。加強強制審計的力度和深度。

2.健全信息披露法律責任的法律制度。（1）對上市公司及其管理當局設(shè)定以民事責任為主，兼之以行政責任和刑事責任的信息披露法律責任體系，同時加大對中介機構(gòu)違法行為的行政責任力度。（2）統(tǒng)一信息披露法律責任的處罰力度。在《證券法》、《公司法》、《刑法》等法律規(guī)范中，對民事責任、行政責任、刑事責任的處罰力度應(yīng)做出統(tǒng)一規(guī)定，以保證執(zhí)法的公正。

（二）健全和完善信息披露運行體系

1.完善監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管方式，建立和健全證監(jiān)會、證監(jiān)會派出機構(gòu)、證券交易所各司其職、合理分工、協(xié)調(diào)監(jiān)管的信息披露監(jiān)管體系，只有證監(jiān)會、證監(jiān)會派出機構(gòu)、證券交易所互相配合、各司其職、合理分工，才能對證券市場信息披露實施有效的監(jiān)管。2.規(guī)范中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為規(guī)范會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為；嚴格執(zhí)業(yè)標準的執(zhí)行力度，提高執(zhí)業(yè)人員道德素質(zhì)和職業(yè)素質(zhì)。3.明確監(jiān)管機構(gòu)的職能，防止多頭監(jiān)管。財政部、證監(jiān)會、審計署和中注協(xié)等監(jiān)管機構(gòu)各自的職責和權(quán)限應(yīng)各有不同。

（三）建立全方位的上市公司治理信息披露監(jiān)管配套體系

1.加強上市公司自律，建立嚴格的內(nèi)部控制制度。上市公司應(yīng)建立科學的公司治理結(jié)構(gòu)和管理制度，從機制上防范公司管理層的“逆向選擇”和“道德風險”。同時建立健全上市公司內(nèi)部控制監(jiān)督管理機構(gòu)。

2.改進內(nèi)部治理機制，建立多元股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)過于集中使大股東往往擁有對上市公司的絕對控制權(quán)，這種控制權(quán)也直接表現(xiàn)在對董事會的直接操縱上。由于大股東目標與公司目標之間存在沖突，公司行為往往有被短期化的傾向，甚至出現(xiàn)扭曲行為，從而對公司的持續(xù)發(fā)展造成了很大的沖擊。因此，需要建立多元股權(quán)結(jié)構(gòu)約束機制。

3.改革審計制度，提高公司治理信息的真實性和質(zhì)量。報告審計的高質(zhì)量，不僅取決于注冊會計師所采用的審計標準，同時也與注冊會計師的獨立性和業(yè)務(wù)能力直接相關(guān)。在我國，由于多方面的原因，注冊會計師行業(yè)的執(zhí)業(yè)水平還很低，遠遠達不到公司治理和經(jīng)濟決策的需要。因此，要完善獨立審計規(guī)范體系來約束注冊會計師執(zhí)業(yè)行為，嚴格執(zhí)業(yè)標準的執(zhí)行力度，提高執(zhí)業(yè)人員道德素質(zhì)和職業(yè)素質(zhì)。

4.建立上市公司信息披露風險預(yù)警系統(tǒng)。上市公司將監(jiān)測指標定期公開化，一旦監(jiān)測指標出現(xiàn)異常，風險預(yù)警系統(tǒng)將及時發(fā)出不同種類的風險預(yù)報，并將之轉(zhuǎn)化為一般投資者能夠理解的信息。這將大大提高即時發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為的能力，并有效保護投資者免受巨大損失。

四、結(jié)束語

總之，證券市場信息披露監(jiān)管是一個極其復(fù)雜的監(jiān)管過程，所以證券市場必須構(gòu)建一個全方位的、多層次的信息披露監(jiān)管體系，對信息披露的各個方面、各個層次、各個環(huán)節(jié)進行強化監(jiān)管，隨時捕捉其中的問題。才能真正有效地保證上市公司信息披露的真實、充分、及時，才能預(yù)防、消除上市公司信息披露的虛假、遺漏和滯后，才能有效地維護證券市場的正常秩序。