于 倩 侯玉山

“一帶一路”建設(shè)、國際產(chǎn)能和裝備制造合作為中國對外直接投資和產(chǎn)業(yè)升級構(gòu)筑了新的宏觀框架。與此同時，中亞五國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，正在成為國際投資的重心。在過往10年，國外對中亞國家的直接投資從每年的20億美元增長到190億美元。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2014絲綢之路投資指南》指出，俄羅斯、美國、中國、荷蘭和土耳其等國是中亞五國的主要投資國。目前，中國已與中亞五國在產(chǎn)能和投資領(lǐng)域展開合作，同時中亞五國為響應(yīng)“一帶一路”倡議，加快本國經(jīng)濟(jì)建設(shè)，也紛紛出臺了新的引進(jìn)外資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。面對明確的政策導(dǎo)向和強(qiáng)大的競爭對手，加快中國對中亞五國的直接投資，優(yōu)化中國在中亞地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，對提高中國在全球價值鏈和經(jīng)濟(jì)合作網(wǎng)絡(luò)中的地位，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級具有重要戰(zhàn)略意義。

一、文獻(xiàn)綜述

相關(guān)的文獻(xiàn)研究表明，對母國而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與其對外直接投資聯(lián)系密切。Vernon(1966)通過探究美國等西方國家對外直接投資與產(chǎn)業(yè)對外轉(zhuǎn)移，發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家承接了西方國家的勞動密集型制造業(yè)轉(zhuǎn)移，反而推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。Kojima(1977)提出，對外直接投資應(yīng)該從本國已經(jīng)失去或者即將失去競爭的產(chǎn)業(yè)逐漸展開，從而為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級提供空間。Lewis(1978)認(rèn)為發(fā)展中國家承接西方國家勞動密集型產(chǎn)業(yè)，能推動西方國家的對外直接投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。Cantwell和Tolentino(1990)創(chuàng)立的“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論”認(rèn)為，發(fā)展中國家能夠通過技術(shù)創(chuàng)新取得競爭優(yōu)勢，從而先對周邊國家進(jìn)行投資，在此基礎(chǔ)上進(jìn)而轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家。在理論研究的同時，國外學(xué)者也開展了大量的實(shí)證研究，Hiley(1999)和Blomstrom(2000)對日本、Advincula(2000)對韓國的實(shí)證研究都說明對外直接投資可以優(yōu)化投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但需要指出的是，Davis和Huston(1992)提出，制造業(yè)是一個國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，它出現(xiàn)空心化現(xiàn)象將會導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)和工資的下降，并做了實(shí)證研究；Blomstrom(1997)通過對美國經(jīng)濟(jì)的研究發(fā)現(xiàn)，對外直接投資造成了美國失業(yè)率上升；Ramstetter(2002)認(rèn)為對外直接投資行為影響最大的就是國內(nèi)的出口，而出口的變化又會引起就業(yè)和產(chǎn)出的變化。

雖然國內(nèi)學(xué)者就中國對外直接投資對產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)的研究起步較晚，但發(fā)展速度卻很快，研究方法也從最初的定性分析轉(zhuǎn)向大量運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行實(shí)證分析階段。隨著“一帶一路”建設(shè)和中亞五國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國多位學(xué)者，如畢燕茹(2010)、康振(2011)、李東陽和楊殿中(2012)、王川(2013)、張文中(2014)、王國婷和任榮明(2015)、朱瑞雪和劉秀玲(2015)、朱智洺(2015)已開始將研究視角轉(zhuǎn)入中國對中亞五國的直接投資研究，他們從投資環(huán)境、現(xiàn)狀、問題以及對雙邊貿(mào)易關(guān)系的影響等角度運(yùn)用定性分析法探討中國對中亞五國投資情況。其中，李東陽(2011)、楊殿中(2012)是較早研究中國對中亞五國直接投資產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)的。楊殿中(2012)詳細(xì)探究了中國企業(yè)在中亞五國直接投資的產(chǎn)業(yè)分布特點(diǎn)，并參照中亞五國產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，為國內(nèi)企業(yè)提供了切實(shí)可行的直接投資建議。李東陽、劉亞娟、楊殿中(2013)利用時間序列協(xié)整模型實(shí)證檢驗(yàn)了中國對中亞五國直接投資的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，認(rèn)為發(fā)展對中亞五國直接投資能促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)間結(jié)構(gòu)的演進(jìn)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提高。但二者的研究數(shù)據(jù)來自2011年以前，未能對“一帶一路”建設(shè)以后的情況進(jìn)行深入分析，本文選用2004—2016年的數(shù)據(jù)更具有說服力。

二、中國對中亞直接投資的現(xiàn)狀

(一)投資規(guī)模

1.直接投資流量

(1)中國對中亞各國直接投資流量。中國對中亞國家直接投資主要流向哈薩克斯坦。如圖1所示，2004—2016年中國對哈薩克斯坦直接投資流量出現(xiàn)劇烈波動，2012年到達(dá)峰值，為29.96億美元，占中國對中亞國家總投資流量的88.7%。2012年以后，中國對哈薩克斯坦直接投資流量迅速下滑，到2015年為-25.1億美元，2016年有所回升。而2004—2016年期間中國對中亞其他四個國家直接投資流量較少，且振幅不大。

圖1 2004—2016年中國對中亞各國投資流量變化數(shù)據(jù)來源：2005—2017年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報》。

(2)中國對中亞國家直接投資總體流量。近年來，中國對中亞國家直接投資流量呈現(xiàn)劇烈變動。如圖2所示，2004—2016年中國對中亞國家直接投資流量變動與圖1中中國對哈沙克斯坦投資流量變動呈現(xiàn)一致，這是因?yàn)楣_克斯坦占中國對中亞五國直接投資流量的70%左右。

圖2 2004—2016年中國對中亞國家直接投資總體流量變化數(shù)據(jù)來源：2005—2017年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報》。

2.直接投資存量

(1)中國對中亞國家直接投資存量。如圖3所示，中國對哈薩克斯坦的直接投資存量占比仍為最大，2004—2014年穩(wěn)步增長，到2014年達(dá)到峰值，為74.5億美元，是2004年的300.68倍，增長迅速，之后出現(xiàn)一定下滑。對其他四國的直接投資存量，出現(xiàn)緩慢上升的跡象。

圖3 2004—2016年中國對中亞各國直接投資存量變化數(shù)據(jù)來源：2005—2017年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報》。

(2)中國對中亞國家直接投資總體存量。如圖4所示，中國對中亞國家直接投資總體存量，在2004—2016年期間整體呈增長態(tài)勢，2014年達(dá)到峰值，為100億美元，是2004年的142.89倍，之后有所回落，主要是因?yàn)楣_克斯坦吸引了中國對中亞的大量投資。

(二)投資主體

圖4 2004—2016年中國對中亞國家直接投資總體存量變化數(shù)據(jù)來源：2005—2017年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報》。

中國對中亞國家直接投資初期主要以建立合資企業(yè)為主，但公司規(guī)模較小，投資主體為中國地方性中小企業(yè)。直到1997年哈薩克斯坦“阿克糾賓斯克”石油天然氣公司被中國天然氣公司收購，從此國有大型企業(yè)才開始陸續(xù)對中亞五國投資并逐漸發(fā)展成為中國對中亞五國投資的主體。目前，中國的國有大型企業(yè)如中國機(jī)械工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司、中國土木工程集團(tuán)有限公司、中冶建工集團(tuán)有限公司、華山國際工程有限公司、中國水電顧問集團(tuán)國際工程有限公司、中地國際工程有限公司等已在中亞多國以合資公司、獨(dú)資公司、設(shè)立辦事處或分支機(jī)構(gòu)、工程承包等多種投資方式開展業(yè)務(wù)。除此之外，在中亞國家投資的中國民營企業(yè)數(shù)量不斷增加，如新疆特變電工、新康番茄加工廠、新疆野馬經(jīng)貿(mào)公司、鳳凰實(shí)業(yè)等，其中大部分企業(yè)來自中國新疆。

(三)投資方式

受中亞各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和政策體制差異的影響，中國對中亞各國在投資方式上有很大不同。中國對哈薩克斯坦的投資以直接投資為主，截至2016年末，中國對哈薩克斯坦直接投資存量為54.32億美元，在外國對哈薩克斯坦直接投資存量榜上排第6位。中國對烏茲別克斯坦投資主要是政府貸款和直接投資，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月，中國對烏茲別克斯坦直接投資和貸款共52億美元，合作實(shí)施項(xiàng)目70個，這與烏茲別克斯坦吸引外資的結(jié)構(gòu)是一致的。據(jù)《2017中國對外投資合作指南》顯示，中國對吉爾吉斯斯坦投資主要是通過承包工程項(xiàng)目和貸款，2016年中國企業(yè)在吉爾吉斯斯坦新承包工程合同43份，新簽合同4.61億美元，完成營業(yè)額5.57億美元，同時中國進(jìn)出口銀行累計(jì)向吉國貸款12.96億美元，是吉國最大的債權(quán)方。中國對塔吉克斯坦和土庫曼斯坦的投資主要通過產(chǎn)能合作的方式，自2009年12月中土天然氣一期開通至今，土庫曼斯坦累計(jì)向中國出口天然氣超過1300億立方米。隨著中國在中亞國家投資領(lǐng)域的擴(kuò)展，未來中資企業(yè)可以在交通、基礎(chǔ)設(shè)施、通信等領(lǐng)域進(jìn)行投資。

(四)投資產(chǎn)業(yè)分布

1.對哈薩克斯坦直接投資產(chǎn)業(yè)分布

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，中國對哈薩克斯坦直接投資存量為54.32億美元，注冊的各類中資企業(yè)2637家，主要集中在油氣、石化、通訊、電力、汽車、工程機(jī)械、建筑、電子、金融、建材和商貿(mào)等行業(yè)。目前中國在哈國投資的項(xiàng)目有：中哈原油管道和天然氣管道擴(kuò)建項(xiàng)目、中哈謝米茲拜伊油礦開發(fā)項(xiàng)目、阿特勞煉油廠深加工項(xiàng)目等。總體來看，中國對哈的投資主要集中在能源開發(fā)等產(chǎn)業(yè)，涉及其他產(chǎn)業(yè)較少。

表1 中國企業(yè)在哈薩克斯坦的產(chǎn)業(yè)分布

2.對吉爾吉斯斯坦直接投資產(chǎn)業(yè)分布

目前，中國在吉爾吉斯斯坦注冊企業(yè)約260家，合作范圍涉及貿(mào)易、通訊服務(wù)、礦產(chǎn)資源勘探和開發(fā)、農(nóng)作物種植、動物養(yǎng)殖、食品和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品加工、金屬冶煉、建材生產(chǎn)、輕工業(yè)、運(yùn)輸、房地產(chǎn)開發(fā)、建筑、餐飲、旅游、娛樂等多個領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)。[注]資料來源：《2017年中國對中亞五國投資合作指南》近年來，雙方在非資源領(lǐng)域合作成果豐碩：中國特變電工公司承建比什凱克熱電站項(xiàng)目，項(xiàng)目價值3.86億美元；中國路橋公司承建的“北—南公路”修復(fù)一期和二期工程項(xiàng)目，總金額分別為4億美元和3億美元。[注]資料來源：《2017年中國對中亞五國投資合作指南》可以看出，中國對吉爾吉斯斯坦的直接投資總量不大，但涉及領(lǐng)域廣泛。

表2 中國企業(yè)在吉爾吉斯斯坦的產(chǎn)業(yè)分布

3.對塔吉克斯坦直接投資產(chǎn)業(yè)分布

中國在塔吉克斯坦主要投資企業(yè)有中元國際工程、中國重型機(jī)械總公司、特變電工股份有限公司、新疆隆博實(shí)業(yè)有限公司等，主要涉及農(nóng)業(yè)、電信、礦業(yè)等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年中國對塔國直接投資流量為2.72億美元，新簽大型工程項(xiàng)目包括：新疆煉化建設(shè)集團(tuán)有限公司承建的中塔石油丹加拉煉油廠一期項(xiàng)目、中國土木工程集團(tuán)有限公司承建塔吉克斯坦瓦赫達(dá)特-牙旺鐵路項(xiàng)目、中材節(jié)能股份有限公司承建塔吉克斯坦胡占德(Huzhand)燃煤電站項(xiàng)目等。[注]資料來源：《2017年中國對中亞五國投資合作指南》就當(dāng)前的情況而言，中國對塔國的投資主要集中在能源領(lǐng)域。

表3 中國企業(yè)在塔吉克斯坦的產(chǎn)業(yè)分布

續(xù)表3

4.對土庫曼斯坦直接投資產(chǎn)業(yè)分布

當(dāng)前在土庫曼斯坦注冊的活躍中資企業(yè)有21家，合作領(lǐng)域包括能源、交通、紡織、食品加工、機(jī)械設(shè)備等。中資企業(yè)在當(dāng)?shù)睾献鞯闹饕?xiàng)目包括：中國石油天然氣集團(tuán)公司承建的中土天然氣管道項(xiàng)目、中石化勝利石油管理局執(zhí)行的當(dāng)?shù)赜途迯?fù)和鉆井項(xiàng)目、華為技術(shù)有限公司向土庫曼斯坦出口通訊設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)設(shè)施改造項(xiàng)目。[注]資料來源：《2017年中國對中亞五國投資合作指南》總體來看，范圍較窄。

表4 中國企業(yè)在土庫曼斯坦的產(chǎn)業(yè)分布

5.對烏茲別克斯坦直接投資產(chǎn)業(yè)分布

截至2016年12月，在烏茲別克斯坦注冊的中資企業(yè)約704家，代表處74家，主要從事油氣勘探開發(fā)、天然氣管道建設(shè)和運(yùn)營、鈾礦勘探開發(fā)、煤礦、土地改良、制革、陶瓷、智能手機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品種植、畜牧養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)。[注]資料來源：《2017年中國對中亞五國投資合作指南》目前，中國在烏茲別克斯坦從事投資和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的主要企業(yè)有中信建設(shè)公司、中國水電、中鐵隧道、中國重汽等。中國對烏國的投資范圍較廣，但主要涉及基建和能源方面。

表5 中國企業(yè)在烏茲別克斯坦的產(chǎn)業(yè)分布

(五)投資區(qū)位分布

中國對中亞五國的直接投資主要集中在哈薩克斯坦。從圖5、圖6中可以看出，哈薩克斯坦在直接投資流量和直接投資存量中的年均占比分別達(dá)到60.55%和66.86%。中國在其他中亞四國的直接投資所占比重較小，按平均直接投資流量/存量排序依次是吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦。其中，中國在吉爾吉斯斯坦的直接投資流量和存量都在10%以上，在塔吉克斯坦和土庫曼斯坦的直接投資流量和存量都不足10%，烏茲別克斯坦占比不足5%。從各國的投資區(qū)位分布看，中亞五國的中資企業(yè)主要集中于首都、經(jīng)濟(jì)中心或能源豐富的區(qū)域。如在哈薩克斯坦的中國企業(yè)主要集中在其經(jīng)濟(jì)中心阿拉木圖和首都阿斯塔納，部分采礦業(yè)企業(yè)集中在資源豐富的阿克糾賓、阿克套和克茲洛爾達(dá)州等地區(qū)；在烏茲別克斯坦的中國企業(yè)主要集中于首都塔什干等。

圖5 2004—2016年中國對中亞國家直接投資流量的年均占比 圖6 2004—2016年中國對中亞國家直接投資存量的年均占比數(shù)據(jù)來源：2005—2017年《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報》。

三、中國對中亞直接投資產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)的實(shí)證分析

(一)模型設(shè)定及數(shù)據(jù)來源

根據(jù)研究目的及已有文獻(xiàn)綜述，設(shè)定計(jì)量模型如下：

W=C+β0EX+β1DI+β2ODFI+β3TEC+β4INCOME+ε

W為中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)，EX為中國對中亞國家的出口額，DI為中國國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資額，ODFI為中國對中亞國家的直接投資流量，TEC為研發(fā)資本存量，INCOME為居民收入，C為常數(shù)，β0、β1、β2、β3、β4為系數(shù)。下文將對各變量進(jìn)行解釋。

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)

文章選用徐德云(2008)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)法測定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，該方法能準(zhǔn)確考察產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在一個國家或地區(qū)的變化趨勢。將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)指標(biāo)設(shè)定為W=Y1+2Y2+3Y3，其中Y1、Y2、Y3分別為第一、第二以及第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)用W表示，其變化范圍在1～3，若該值越小，則表明某國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次越低，若該值越大，則表明某國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次越高。

2.出口貿(mào)易

國際貿(mào)易是一國經(jīng)濟(jì)開放程度的重要指標(biāo)，其通過多種途徑對一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生作用。按照要素稟賦理論，隨著該地區(qū)生產(chǎn)專業(yè)化程度的不斷加深，將提高該地區(qū)勞動生產(chǎn)率，提高產(chǎn)品的復(fù)雜度，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。同時，國際貿(mào)易的持續(xù)大規(guī)模開展會對一地區(qū)的資源稟賦和比較優(yōu)勢產(chǎn)生影響，進(jìn)而改變一地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國際貿(mào)易中的出口因素作為國際市場對于本國產(chǎn)品的需求，也會通過需求結(jié)構(gòu)因素對一地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。

3.國內(nèi)固定資產(chǎn)投資

國內(nèi)固定資產(chǎn)投資是某一產(chǎn)業(yè)在一國或地區(qū)發(fā)展的先決條件，隨著一國工業(yè)化水平的不斷提高及生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備將吸收更多的資本投入，進(jìn)而優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

4.對外直接投資

對外直接投資會給母國帶來邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、新興產(chǎn)業(yè)促成效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)示范效應(yīng)。房裕(2015)通過計(jì)量模型探究了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化與國際直接投資的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)國際直接投資將積極促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

5.技術(shù)進(jìn)步因素

歷次工業(yè)革命對各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重塑很好地詮釋了技術(shù)進(jìn)步的作用。此外，國內(nèi)學(xué)者大量的實(shí)證檢驗(yàn)也說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變與技術(shù)進(jìn)步之間關(guān)系密切(宋輝、李強(qiáng)，2003；黃茂興、李軍軍，2007；傅元海等，2014)，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)及深化資本利用，能夠促進(jìn)一地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，提升該地區(qū)勞動生產(chǎn)率。

6.居民收入水平

居民消費(fèi)能力及消費(fèi)結(jié)構(gòu)受其收入水平的影響，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民收入水平逐漸提升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)需要不斷優(yōu)化，進(jìn)而推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

本文盡量選擇更長的時間跨度，但由于個別年份統(tǒng)計(jì)的缺失，本文最終以2007—2016年中國與中亞國家的數(shù)據(jù)作為樣本。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)來自國家統(tǒng)計(jì)局并經(jīng)作者計(jì)算所得，固定資產(chǎn)投資來自國家統(tǒng)計(jì)局，中國對中亞國家的出口數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫，中國對中亞國家直接投資流量來自相關(guān)歷年《中國對外直接投資公報》，研發(fā)經(jīng)費(fèi)(R&D)來自于國家統(tǒng)計(jì)局并經(jīng)作者計(jì)算所得，居民收入來自國家統(tǒng)計(jì)局。

(二)實(shí)證檢驗(yàn)

計(jì)量方法上，鑒于數(shù)據(jù)可能會存在異方差、序列相關(guān)性問題，本文運(yùn)用Eviews6.0軟件，采用最小二乘法，進(jìn)行多元線性回歸分析。

1.數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性(單位根)檢驗(yàn)

首先，對所有變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表7所示。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，P值大于0.05，原序列不是平穩(wěn)序列。

表7 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

2.一階差分

由于數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)沒有通過，因而對原數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分，結(jié)果如表8所示，由結(jié)果可以看出一階差分之后P值小于0.05，則差分后的序列是平穩(wěn)的。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

本文運(yùn)用EG兩步法對模型數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表9所示。表9是對模型進(jìn)行回歸的結(jié)果，通過對提取殘差得到殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)的結(jié)果。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，各個變量之間存在協(xié)整關(guān)系，原方程不存在虛假回歸。

表8 一階差分結(jié)果

表9 協(xié)整檢驗(yàn)—回歸結(jié)果

表10 協(xié)整檢驗(yàn)—?dú)埐铐?xiàng)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由以上檢驗(yàn)結(jié)果可得出，回歸方程：W=2.29+3.47E-07ODFI。

(三)基本結(jié)論

由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，方程的擬合度為0.9779，說明模型對樣本的擬合度很好，F(xiàn)檢驗(yàn)和估計(jì)參數(shù)的t值都能通過5%顯著水平的檢驗(yàn)。說明解釋變量ODFI對被解釋變量W有顯著影響，則中國對中亞國家直接投資對中國產(chǎn)業(yè)升級具有正效應(yīng)，但效應(yīng)較小。

導(dǎo)致這種結(jié)果的原因：一是中國對中亞國家直接投資占中國對外直接投資存量的比重較小，截至2016年底中國對中亞國家直接投資存量僅占中國對外投資存量的0.86%，因而對中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響較小。二是中亞國家作為中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重要區(qū)域，產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)還沒有顯現(xiàn)。

四、政策建議

(一)提高投資便利化程度

從上述結(jié)論可以看出，中國對中亞五國直接投資產(chǎn)業(yè)升級的效應(yīng)為正，對中亞五國的直接投資可優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時，無論從投資產(chǎn)業(yè)分布還是投資規(guī)模，西方國家在中亞五國投資與合作水平上遠(yuǎn)高于中國。但中國與中亞國家經(jīng)濟(jì)合作日益密切，投資前景良好，不僅可以滿足消費(fèi)者對能源和礦產(chǎn)的巨大需求，刺激國內(nèi)企業(yè)對中亞五國進(jìn)行直接投資，而且中亞地區(qū)生產(chǎn)力成本偏低，土地使用價格也比較低廉，企業(yè)可以通過對中亞國家直接投資的方式節(jié)約成本，在轉(zhuǎn)移國內(nèi)邊緣產(chǎn)業(yè)的同時也帶動國內(nèi)機(jī)械設(shè)備及其他產(chǎn)品的出口。提高投資便利化程度不僅有利于中國對中亞五國直接投資，而且能間接對中國與中亞五國之間的貿(mào)易產(chǎn)生正向影響。

(二)優(yōu)化直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

依據(jù)前文的分析，多元化投資是中國對哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦直接投資發(fā)展的趨勢，不僅專注于對能源和礦產(chǎn)類行業(yè)的投資，也在非能源行業(yè)小有成效，但從數(shù)據(jù)分析可以看出，國內(nèi)企業(yè)對中亞五國的直接投資主要流向了傳統(tǒng)行業(yè)。因此，應(yīng)加快中國對中亞五國直接投資的產(chǎn)業(yè)分布。

第一，應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大對其傳統(tǒng)行業(yè)的直接投資。自然資源是中亞五國的優(yōu)勢：哈薩克斯坦的鉻、鎢等金屬礦產(chǎn)資源儲量位居世界前列；土庫曼斯坦的石油和天然氣資源儲量豐富；烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦和吉爾吉斯斯坦則是世界上重要的金、銀等金屬及礦產(chǎn)資源開采基地。因此，為滿足國內(nèi)需求，應(yīng)持續(xù)增加對中亞能源、資源行業(yè)的投資。

第二，把對中亞五國直接投資的重點(diǎn)放在制造業(yè)。中亞五國只有哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，其余四國比較落后。因此，中亞五國對大型機(jī)械設(shè)備有巨大需求。中亞五國勞動力成本低廉，在承接勞動密集型產(chǎn)業(yè)方面擁有很大優(yōu)勢，同時，中國制造業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)掌握了國際上較為先進(jìn)的制造工藝。根據(jù)上述分析，在對中亞五國制造業(yè)直接投資中，國內(nèi)企業(yè)具有很強(qiáng)的競爭力，這不僅可以轉(zhuǎn)移國內(nèi)邊緣產(chǎn)業(yè)，積極拓展外部市場，還能夠優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

第三，增加服務(wù)業(yè)在直接投資中的比重。當(dāng)前，中國對發(fā)展中國家服務(wù)業(yè)直接投資的比重較小，主要集中在西方國家。然而，作為未來產(chǎn)業(yè)的主要支撐，服務(wù)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長間的聯(lián)系日益密切，應(yīng)把對中亞五國服務(wù)業(yè)直接投資作為中國對外直接投資的重要組成。當(dāng)前，金融和電信行業(yè)吸引了國內(nèi)企業(yè)對中亞五國服務(wù)行業(yè)的主要直接投資，日后應(yīng)當(dāng)持續(xù)擴(kuò)大對信息咨詢和旅游業(yè)的投入。

(三)增強(qiáng)企業(yè)競爭力

第一，提升企業(yè)競爭力。企業(yè)海外投資的好壞與企業(yè)競爭力有很大聯(lián)系。生產(chǎn)效率、品牌效應(yīng)等方面是企業(yè)競爭力的體現(xiàn)，是企業(yè)海外投資決策的重要參考，也保證了企業(yè)對外投資具有很強(qiáng)的盈利能力。當(dāng)前，中亞五國成為世界強(qiáng)國博弈的主要地區(qū)，國家間的競爭尤為激烈，雖然中國部分企業(yè)在國際上具有很高的知名度，但與國外企業(yè)相比競爭力仍有一定差距，缺少海外投資的競爭力。因而，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)積極學(xué)習(xí)外企的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提升自身國際競爭力。

第二，提高企業(yè)海外經(jīng)營能力。企業(yè)進(jìn)行海外投資是一項(xiàng)比較復(fù)雜的商業(yè)活動，不僅需要前期周密的籌劃、合理的經(jīng)營，還需要售后服務(wù)等許多行為。經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境，甚至當(dāng)?shù)匚幕紩?yán)重影響企業(yè)海外投資。中亞五國腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重，法制還不完善，政權(quán)更迭頻繁，社會動蕩，這些惡劣的外部環(huán)境考驗(yàn)著國內(nèi)企業(yè)海外的運(yùn)營能力。因而，企業(yè)必須提高自身的營運(yùn)能力，可以從下面幾個方面著手：一是前期考察要仔細(xì)，合理評價中亞五國投資環(huán)境，掌握其在貿(mào)易、投資等方面設(shè)置的壁壘及政策；二是不能盲目開展投資，要在科學(xué)調(diào)查的基礎(chǔ)之上選擇最優(yōu)的項(xiàng)目，同時項(xiàng)目合同要嚴(yán)格遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，逐漸擴(kuò)大投資規(guī)模；三是了解當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗，樹立良好的企業(yè)形象。

(四)發(fā)揮政府保障作用

第一，擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道。資金缺乏一直是國內(nèi)中小企業(yè)面臨海外投資的關(guān)鍵問題。一是在進(jìn)行海外投資時，貸款方面的各種障礙將抑制企業(yè)投資意愿。二是由于中小企業(yè)自身實(shí)力有限，處置風(fēng)險的能力較差，銀行不愿將資金貸給中小企業(yè)，導(dǎo)致中小企業(yè)進(jìn)行海外投資時得不到充分的資金支持。哈薩克斯坦工業(yè)化程度較高，國外企業(yè)在其國內(nèi)融資相對比較容易。同時，中國個別銀行在哈薩克斯坦設(shè)有分行，大大降低了國內(nèi)企業(yè)在哈薩克斯坦的融資門檻。但由于中亞其他四國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后，金融市場管制很嚴(yán)，獲得貸款的障礙較多，企業(yè)很難進(jìn)行融資，嚴(yán)重抑制國內(nèi)企業(yè)在中亞五國直接投資的發(fā)展。因此，政府應(yīng)給予海外企業(yè)更多的信貸支持，擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道。

第二，提供信息咨詢服務(wù)。中國企業(yè)對中亞五國直接投資會受當(dāng)?shù)馗鞣N因素的影響，雖然近年來對中亞五國直接投資額增長迅猛，但很多企業(yè)對中亞內(nèi)部市場和環(huán)境并不了解，尤其對于國內(nèi)中小企業(yè)而言，收集信息的成本過高，同時其也很難收集到足夠多的信息來制定合理的海外投資計(jì)劃，企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險而選擇放棄海外投資，嚴(yán)重抑制了中國對中亞國家直接投資的發(fā)展。因此，政府應(yīng)當(dāng)利用自身的資源優(yōu)勢，為在中亞直接投資的國內(nèi)企業(yè)提供信息咨詢服務(wù)，為企業(yè)進(jìn)行合理的投資提供重要參考依據(jù)。當(dāng)前，商務(wù)部每年都出版的《中國對中亞五國投資合作指南》，為國內(nèi)企業(yè)對中亞五國直接投資提供了支持。