柳秋紅

摘 要：本文基于華為投資控股有限公司的財務(wù)狀況，評價財務(wù)風(fēng)險，梳理財務(wù)風(fēng)險成因，提出財務(wù)風(fēng)險控制措施，以期能夠增強公司的財務(wù)風(fēng)險控制體系，控制財務(wù)風(fēng)險降低損失。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險識別；財務(wù)風(fēng)險控制

一、華為投資控股有限公司財務(wù)風(fēng)險分析

華為投資控股有限公司（以下簡稱華為）是一家股份制企業(yè)，主要從事高科技產(chǎn)品的研究、開發(fā)、銷售和服務(wù)。對華為的財務(wù)風(fēng)險識別主要依據(jù)2013至2016年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，分別從籌資活動、投資活動和資金營運活動三個方面入手。

（一）籌資活動的風(fēng)險識別

企業(yè)籌資活動中的風(fēng)險主要指企業(yè)未能有效利用籌集到的資金，導(dǎo)致企業(yè)實際收益不足按期償還本金和利息的風(fēng)險。2013-2016年，華為的流動比率和速動比率都比較穩(wěn)定，流動比率維持在1.5左右，速動比率維持在1.2左右。一般認為公司的流動比率大于2且速凍比率大于1時，公司資產(chǎn)流動性好、短期償債能力強，即公司的流動資產(chǎn)足以償還全部的流動負債。由此可見，華為資金流動性和短期償債能力還需提高。華為的總借款在逐年遞增，2016年在資產(chǎn)僅增長19%的情況下總借款增長54%，借款增長同比變動遠高于資產(chǎn)增長負債，在大幅度地增加。一般認為資產(chǎn)負債率的在40%-60%之間比較適宜，資產(chǎn)負債率越低表明公司籌資風(fēng)險越小，而華為近幾年的資產(chǎn)負債率穩(wěn)定在68%且每年略有增長，表明華為的資金大多來源于負債籌資，承擔(dān)著巨大的償債壓力。

（二）投資活動的風(fēng)險識別

投資風(fēng)險指投資活動中由于多種因素的影響，使真正的投資收益無法達到預(yù)期收益的風(fēng)險。華為近幾年的固定資產(chǎn)在逐年增加，固定資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴大，公司每年用于固定資產(chǎn)等對內(nèi)投資項目的資金大幅度增加，但華為2014-2016年的投資收益率降低，表明公司在固定資產(chǎn)上的資金投入可能未能得到有效利用，固定資產(chǎn)占用了較多的資金；對投資項目的調(diào)研不足、可行性分析不夠、預(yù)期收益預(yù)測不精準(zhǔn)、投資策略不夠完善等原因使得投資收益降低，公司預(yù)期收益無法實現(xiàn)。

（三）資金營運過程的風(fēng)險識別

資金運營過程中的財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為存貨管理不善、流動資金不足和應(yīng)收賬款難以回收。華為2014-2016年的存貨在持續(xù)增加，這3年存貨增長率總體高于銷售收入增長率，存貨規(guī)模占流動資產(chǎn)的比例為20%比重較大，存貨周轉(zhuǎn)率在4.5左右低于同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率為4.8），表明公司存貨在一定程度上存在積壓情況。2014年存貨同比增長率高達86.83%，導(dǎo)致該公司存貨大量積壓，且現(xiàn)存貨仍以20%以上的速度在增加，說明華為公司銷貨能力不足致使存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨中周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。2014-2016年華為應(yīng)收賬款在逐年遞增，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在成倍降低，同比變動率大且不穩(wěn)定。在公司銷售收入增長變動不大的情況下，公司應(yīng)收第三方賬款增加并且第三方賬款逾期增長較多，說明公司的應(yīng)收賬款回款期限在增長，壞賬準(zhǔn)備可能性增大，回款能力在下降，資金回款得不到保障。2016年存貨采購量和應(yīng)收賬款的大幅增加致使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比變動為負值。2016年華為的銷售凈利潤率下降較多，主要原因在于公司對消費者業(yè)務(wù)面向未來品牌和渠道投入了大量資金。公司運營資金沒有得到有效利用，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不敷出，公司存在資金營運風(fēng)險。

綜上所述，可以看出華為在籌資活動、投資活動和資金營運活動方面都存在不同程度的財務(wù)風(fēng)險，需進一步探討存在財務(wù)風(fēng)險的原因。

二、華為投資控股有限公司財務(wù)風(fēng)險形成原因

（一）外部環(huán)境因素

從宏觀經(jīng)濟層面來看，隨著全球不確定性的增加，信息和通信技術(shù)日益成熟，ICT產(chǎn)品價格呈下降趨勢，ICT行業(yè)國際競爭更加激烈；從行業(yè)發(fā)展情況來看，ICT行業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對創(chuàng)新型人才、技術(shù)型人才、知識型人才需求量大；從消費者方面來看，新經(jīng)濟時代，個性化追求急劇上升，客戶需求的不斷變化帶給ICT發(fā)展創(chuàng)新壓力。一系列不斷變化的外部環(huán)境因素給華為財務(wù)體系帶來更多風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性大幅增加，財務(wù)風(fēng)險控制不足導(dǎo)致?lián)p失加劇的幾率增加。

（二）內(nèi)部環(huán)境因素

1、財務(wù)風(fēng)險意識不足

華為雖設(shè)立了風(fēng)險預(yù)警機制，但缺少端到端的財務(wù)可視化流程，存在部門墻、流程不連續(xù)等問題，導(dǎo)致前線與后方拉通存在困難，專業(yè)風(fēng)險預(yù)警被一線忽視，公司風(fēng)險預(yù)警機制不能發(fā)揮有有效作用；華為以客戶為中心，采用過于激進的銷售，未能正確認識到因客戶要求隨意變更合同、產(chǎn)品和服務(wù)帶來的財務(wù)風(fēng)險和稅務(wù)風(fēng)險。

2、資金管理水平低

華為資本結(jié)構(gòu)中負債占比穩(wěn)定在68%左右，近3年流動負債占比平均值高于82%、非流動負債增速快，公司對籌資活動內(nèi)容的制定沒有充分考慮籌資帶來的資本結(jié)構(gòu)是否為最優(yōu)、融資風(fēng)險敞口控制不嚴、僅針對部分項目與相關(guān)金融機構(gòu)進行了風(fēng)險分擔(dān)等綜合因素導(dǎo)致了公司負債占比高。作為以銷售通信設(shè)備為主的企業(yè)，華為每年的產(chǎn)成品在不斷增加，存貨整體增長率高、增加幅度大，但2016年的發(fā)出商品卻在減少，產(chǎn)成品的積壓反映出公司市場需求預(yù)測不準(zhǔn)、營銷能力不足，實際銷售與預(yù)期銷售差額大，存貨占用了大量流動資金。

3、內(nèi)部控制制度不健全

一是內(nèi)部控制環(huán)境復(fù)雜。隨著華為的不斷發(fā)展壯大，公司內(nèi)部控制環(huán)境也變得更加模糊復(fù)雜。項目財務(wù)人員隊伍建設(shè)不足，財務(wù)整體能力低，合同談判前收集信息不夠、預(yù)測不準(zhǔn)，合同簽約后跟蹤不到位，財務(wù)風(fēng)險敞口增多。二是缺乏有效的溝通。內(nèi)部財務(wù)機制控制是整體性、系統(tǒng)性體系，信息的及時傳遞和有效溝通是內(nèi)部控制的重要部分。三是監(jiān)管不力。華為雖設(shè)有獨立的審計部門對財務(wù)活動進行監(jiān)管，但股權(quán)籌資占比過高致使融資弊端加大、預(yù)算編制方法過度模式化等都體現(xiàn)出審計部門沒有充分發(fā)揮作用、及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。

三、華為投資控股有限公司財務(wù)風(fēng)險控制的建議

（一）強化財務(wù)風(fēng)險意識

首先，根據(jù)數(shù)據(jù)模型準(zhǔn)確量化投資風(fēng)險，認真分析投資可能帶來的財務(wù)風(fēng)險。其次，重視公司長遠發(fā)展和整體利益，深入分析新項目的可行性和準(zhǔn)確計量項目的收益性，投入適當(dāng)?shù)钠陂g費用，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率。最后，充分發(fā)揮風(fēng)險預(yù)警機制的作用，加強財務(wù)信息傳遞，嚴格監(jiān)控資金運動各個環(huán)節(jié)可能存在的財務(wù)風(fēng)險。

（二）籌資風(fēng)險的控制

公司財務(wù)人員應(yīng)該認真分析籌資項目實施帶來的負債結(jié)構(gòu)變動和對資本結(jié)構(gòu)的影響，保證短期負債和長期負債比例在適合的范圍內(nèi)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，最大化地實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生；創(chuàng)新籌資方式，多方式多渠道融資，降低長期負債的占比減小長期借款帶來的償債壓力，將債務(wù)的比例控制在風(fēng)險最低的狀態(tài)才能保證企業(yè)的償債能力，保證資本的有效利用，實現(xiàn)凈收益的最大化。

（三）投資風(fēng)險的控制

首先，華為管理者和財務(wù)人員應(yīng)樹立長遠發(fā)展和以整體利益為重的意識，深刻認識所處行業(yè)環(huán)境，認真分析項目投資環(huán)境。其次，華為要做好市場調(diào)研，收集資料分析消費者的需求變化，全面分析市場競爭環(huán)境，客觀評價公司的優(yōu)勢與劣勢。最后，華為要加強對投資活動全過程的控制與管理。投資活動在實際實施過程中，常會因為各種無法控制因素的影響和既定投資目標(biāo)產(chǎn)生偏差甚至背離。

（四）資金營運風(fēng)險的控制

一方面應(yīng)科學(xué)合理地制訂生產(chǎn)計劃，針對不同的消費群體需求，有針對性的計劃生產(chǎn)，減少公司庫存；另一方面，公司應(yīng)該加強對銷售部門的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提升員工的營銷水平，擴寬營銷渠道，加快產(chǎn)品流動應(yīng)收賬款管理方面，華為應(yīng)該建立完善的應(yīng)收賬款內(nèi)部控制機制，建立客戶信用管理體系降低賬款回收風(fēng)險。

參考文獻

[1]王秀杰.企業(yè)營運資金風(fēng)險控制策略探析[J].財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（05）：141+211.

[2]付彬.基于多元化經(jīng)營的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制探討[J].財會通訊，2014（35）：110-111.

（作者單位：攀枝花學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院）