吳丹 朱峰

摘 要：近年來，金融創(chuàng)新與金融自由化的進(jìn)一步推進(jìn)，銀行表外業(yè)務(wù)及銀行均得到極大的發(fā)展，但隨著金融上行，我國經(jīng)濟(jì)一直面臨著下行壓力，表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融相背離，使得金融風(fēng)險(xiǎn)上升，資產(chǎn)泡沫過度膨脹、社會(huì)資金由實(shí)向虛等問題不斷加劇，這就需要開展金融去杠桿。

關(guān)鍵詞：金融去杠桿 進(jìn)程 影響

受金融自由化進(jìn)程、產(chǎn)能過剩及貨幣寬松的影響，“資產(chǎn)荒”情況不斷發(fā)生，在監(jiān)管和資金套利共同驅(qū)動(dòng)下，金融逐漸脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開始謀求自我運(yùn)轉(zhuǎn)。銀行借助對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行發(fā)行與同業(yè)存單，從而開展主動(dòng)負(fù)債，再借助同多個(gè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，從而擴(kuò)張資產(chǎn)，這就使得其杠桿率迅速抬升，破壞了金融環(huán)境。為此，我們通過金融去杠桿，對(duì)以上問題加以解決，營造較好的金融環(huán)境。

一、金融去杠桿進(jìn)程

（一）銀行業(yè)放緩了擴(kuò)表增速

相較于2016年底銀行業(yè)資產(chǎn)的高增速，2017年銀行資產(chǎn)同比增速有了一定的降低。通過對(duì)不同銀行類型進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，大銀行的擴(kuò)張速度慢于中小銀行局面在2017年發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，這就由于中小銀行的杠桿去化得以有效落實(shí)。

（二）同業(yè)業(yè)務(wù)增速下滑

在此之前，被動(dòng)負(fù)債存款是銀行資金的主要來源，受加杠桿內(nèi)在驅(qū)動(dòng)的影響，銀行對(duì)主動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行積極發(fā)展，這些業(yè)務(wù)幾乎都在同業(yè)之間發(fā)生；在金融去杠桿期間，同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)生受到阻礙，呈緩慢發(fā)展的趨勢(shì)，同業(yè)存單的凈融資量有了極大程度的回落，股份制銀行的凈融資量出現(xiàn)較為顯著的收縮情況，銀行發(fā)行同業(yè)存單的新發(fā)量增速也得到了有效控制。

（三）資管行業(yè)回歸到資產(chǎn)管理的本質(zhì)

資管行業(yè)在金融去杠桿期間，其各類資管產(chǎn)品的杠桿水平有了明顯提升，并重新洗牌了委外管理人，各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的合作得到了升級(jí)，表現(xiàn)為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，分化了委外投資，選擇委外管理人是更加重視其投資能力；市場(chǎng)對(duì)委外投資管理體系加以完善，對(duì)白名單機(jī)制加以建立，強(qiáng)化了定期的溝通與匯報(bào)，通過這些方式，從而對(duì)該行業(yè)加以正確引導(dǎo)，使其回歸到資產(chǎn)管理的本質(zhì)上。

（四）銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)上升

債券投資是銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)自營投資的主要手段，借助債券回購來加以融資，從而實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)加杠桿，應(yīng)用多次質(zhì)押回購循環(huán)操作，促使投資者對(duì)數(shù)倍的自有本金債券量加以購入，從而使杠桿率得以提高；在金融去杠桿期間，銀行債券投資比重整體上升，銀行借助對(duì)同業(yè)存單與理財(cái)產(chǎn)品主動(dòng)負(fù)債加以發(fā)行，從而對(duì)資金進(jìn)行籌措，再將資金在債市進(jìn)行大量投資。

二、金融去杠桿的影響

金融去杠桿的影響主要包括以下幾點(diǎn)：金融去杠桿加劇了自營存款營銷競(jìng)爭(zhēng)，同業(yè)負(fù)債的量縮小，但價(jià)格上漲，尤其是短期內(nèi)的負(fù)債來源較快的收縮，但資產(chǎn)端久期不能夠同步壓縮，這就使得銀行同業(yè)加大了負(fù)債營銷力度，使得存款競(jìng)爭(zhēng)變得愈加激烈；表內(nèi)外業(yè)務(wù)呈較為緩慢的增長趨勢(shì)，今后銀行將會(huì)漸漸放棄“規(guī)模情結(jié)”，在日常經(jīng)營過程中更加重視效益導(dǎo)向；加大了流動(dòng)性管理的壓力，現(xiàn)如今流動(dòng)性覆蓋率均保持達(dá)標(biāo)過渡期，對(duì)于達(dá)標(biāo)要求，也不斷的提高，但外部因素給同業(yè)負(fù)債造成了一定程度的影響，存在較大的波動(dòng)性，這就使得商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的管理工作難度進(jìn)一步加大；直接導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)暫停，受一定因素的影響，當(dāng)前已經(jīng)對(duì)投資理財(cái)業(yè)務(wù)、銀行授信審批資產(chǎn)與同業(yè)資金對(duì)接業(yè)務(wù)、新的直貼票據(jù)的資管業(yè)務(wù)加以暫停；壓縮了同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，由于暫停了投資理財(cái)、同業(yè)資金對(duì)接等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致無法續(xù)接到期的存量業(yè)務(wù)，這就必須壓縮資產(chǎn)規(guī)模；對(duì)于負(fù)債，因受各機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮影響，造成同業(yè)資金融出量在一定程度上的下降，進(jìn)而使得銀行流動(dòng)性的管理受到一定的影響，最終不得不被動(dòng)下降規(guī)模；業(yè)務(wù)創(chuàng)新在一定程度上停滯，因同業(yè)機(jī)構(gòu)較為謹(jǐn)慎的對(duì)待監(jiān)管不明確的業(yè)務(wù)，使得市場(chǎng)沒有足夠的創(chuàng)新環(huán)境，進(jìn)而不能較好的形成創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

三、結(jié)束語

綜上，現(xiàn)階段我國金融去杠桿已獲得顯然的進(jìn)展。但其中仍產(chǎn)生了的一定的影響，為此，應(yīng)逐漸讓金融回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上，對(duì)結(jié)構(gòu)加以不斷優(yōu)化，對(duì)間接融資結(jié)構(gòu)加以改善，使得服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率得以提升，各類銀行一同努力營造良好的金融環(huán)境。

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