歐佩克即便分階段漸進(jìn)式提高產(chǎn)量，仍然面臨減產(chǎn)協(xié)議半途而廢的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致新一輪的石油市場份額爭奪戰(zhàn)發(fā)生。

朱潤民專欄

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國際原油價(jià)格預(yù)測

6月22日，歐佩克（OPEC）召開第174次會(huì)議，決定7月1日開始增產(chǎn)，增產(chǎn)規(guī)模100萬桶/天，但是多方面的數(shù)據(jù)顯示，過早過快增產(chǎn)，很可能導(dǎo)致已經(jīng)堅(jiān)持一年半的“減產(chǎn)”協(xié)議半途而廢甚至進(jìn)一步惡化。

“減產(chǎn)”對(duì)石油庫存影響的邊際效應(yīng)大幅下降甚至趨近于零。美國能源信息署（EIA）周度數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，美國的石油庫存降幅顯著趨緩，尤其是進(jìn)入4月后數(shù)據(jù)不降反增。截至6月1日當(dāng)周，美國石油庫存增幅高達(dá)1575.6萬桶，增幅創(chuàng)2009年6月以來新高。無獨(dú)有偶。國際能源署（IEA）的月度報(bào)告顯示，4月，經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）商業(yè)石油庫存下降310萬桶。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2018年和2019年，非歐佩克國家的石油產(chǎn)量增長將完全覆蓋全球的消費(fèi)增長，甚至略有結(jié)余。此庫存降幅趨緩甚至接近于零的結(jié)果，是在歐佩克石油產(chǎn)量處于減產(chǎn)以來最低位的情況下實(shí)現(xiàn)的。這意味著“減產(chǎn)”削減的供應(yīng)已經(jīng)逐漸被減產(chǎn)協(xié)議參與國以外的新增產(chǎn)量彌補(bǔ)。即使歐佩克及其盟友持續(xù)維持現(xiàn)有的減產(chǎn)規(guī)模，不久后仍將面臨庫存再次攀升的壓力，根源是超高的國際原油價(jià)格正在刺激更多的產(chǎn)能加快建設(shè)和加速釋放。

伊朗、委內(nèi)瑞拉抵制增產(chǎn)或致減產(chǎn)協(xié)議崩潰。沙特、俄羅斯在決定是否增產(chǎn)以及增產(chǎn)時(shí)間、規(guī)模、進(jìn)度方面有絕對(duì)話語權(quán)，還有很多其它國家附和、支持。由此，促成了7月1日的增產(chǎn)計(jì)劃，但伊朗、委內(nèi)瑞拉作為歐佩克的主要發(fā)起國和成員國，對(duì)增產(chǎn)表現(xiàn)出極大的抵制，甚至以退出減產(chǎn)協(xié)議相威脅。不難看出，本次增產(chǎn)的主要根源和目的有兩個(gè)：一是彌補(bǔ)委內(nèi)瑞拉因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政治問題導(dǎo)致的事實(shí)上的減產(chǎn)；二是彌補(bǔ)伊朗受美國制裁可能出現(xiàn)的潛在的產(chǎn)量下滑，盡管伊朗政府一直在努力克服美國制裁可能帶來的石油出口困難，但很多進(jìn)口國不得不削減伊朗原油進(jìn)口，預(yù)計(jì)伊朗有50萬桶/天甚至更多石油出口受到影響。

“減產(chǎn)”半途而廢根源在策略失當(dāng)。從一開始，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國簽訂減產(chǎn)協(xié)議，即明確以“削減過高的庫存”為目標(biāo)和衡量標(biāo)準(zhǔn)，忽視國際原油價(jià)格、勘探開發(fā)建設(shè)成本對(duì)供給和需求的影響，這是一個(gè)很不恰當(dāng)?shù)牟呗浴Ｈ绻麥p產(chǎn)協(xié)議一開始設(shè)定“削減石油庫存”目標(biāo)并輔以限定國際原油價(jià)格區(qū)間的措施，把國際原油價(jià)格限定在一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間，使得新建產(chǎn)能項(xiàng)目和產(chǎn)能釋放控制在一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間，“減產(chǎn)”的效果會(huì)更加明顯、更加可持續(xù)、更加可預(yù)見。

“減產(chǎn)”目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)更像一個(gè)“錯(cuò)覺”。最近幾個(gè)月，歐佩克組織一再聲稱，“減產(chǎn)”目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，即經(jīng)濟(jì)合作組織商業(yè)石油庫存已降至5年平均值之下。但事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)合作組織的商業(yè)石油庫存自從2016年7月的峰值31.02億桶下降至2018年4月的28.09億桶，2018年2月開始低于5年平均值。這個(gè)“低于5年平均值”的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有兩個(gè)原因：一是實(shí)際庫存的下降，二是“5年平均值”的上升，而后者的貢獻(xiàn)顯得更大。2018年4月，經(jīng)濟(jì)合作組織商業(yè)石油庫存5年平均值創(chuàng)歷史新高，至28.71億桶，比5年前高出1.7億桶。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)合作組織的石油消費(fèi)和對(duì)外依存度變化而言，目前的這個(gè)5年平均水平依然過高，仍然需要繼續(xù)進(jìn)一步削減。

會(huì)議已經(jīng)決定7月1日開始提高產(chǎn)量，即使分階段漸進(jìn)式提高產(chǎn)量，仍然面臨減產(chǎn)協(xié)議半途而廢的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致新一輪的石油市場份額爭奪戰(zhàn)發(fā)生。