張興軍

恒大入主法拉第未來，短期內(nèi)的確緩解了賈躍亭的資金危機以及來自外界的百般質(zhì)疑。但迫在眉睫的量產(chǎn)難關(guān)、近乎嚴苛的對賭協(xié)議，都增添了躍亭偉大汽車夢想的不確定性。

組照中的許家印笑容滿面，如沐春風(fēng)。賈躍亭和美國法拉第未來（FaradayFuture，下稱“FF”）的一眾高管，則微笑著站立一旁，始終保持著許家印處在照片中的核心位置。這個中國地產(chǎn)界最有權(quán)勢的人物之一，在眾星拱月的氛圍中，完成了對FF的調(diào)研。

這是7月15日，F(xiàn)F官方微博的一篇《眼見為實！許家印蒞臨美國FF總部視察高度贊賞FF技術(shù)實力》的消息中所展示的部分內(nèi)容。在這篇文章中，許家印的照片不下十張，全景展示了許家印參觀FE總部的各種場景。

“與其說是一次考察之行，毋寧說是一次傳遞信心之旅。”在外界看來，許家印此行的目的性極為明顯。繼六月下旬敲定投資FF之后，來自各界的質(zhì)疑聲就未停歇。

“許家印一行對FF總部的生產(chǎn)制造、電氣實驗室、動力總成、電池電控、設(shè)計工作室、車輛安全、車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等核心研發(fā)部門進行了細致的調(diào)研，并體驗了FF首款高端車型FF 91。許家印對于FF全球領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)給予了高度肯定，對于FF 91的內(nèi)外飾設(shè)計和產(chǎn)品性能給予了高度贊賞?！边@一來自中國地產(chǎn)業(yè)界扛鼎者的評價，被部分人士解讀為賈躍亭的汽車業(yè)務(wù)度過時艱的某種信號。

雙面FF

讓公眾感到迷惑的是，有關(guān)在美造車的賈躍亭的一切消息，都充滿著吊軌與沖突，讓人難辨真假。

一邊，是賈躍亭及FF通過微博等渠道不斷地向外界透露，量產(chǎn)時間越來越近，那個令人窒息的偉大的汽車不久就將與用戶見面。

7月18日，F(xiàn)F稱，漢福德工廠成功獲得了政府頒發(fā)的臨時辦公許可（TCO），朝著全面生產(chǎn)的目標又進一步。其將以此為起點，努力打造改變?nèi)祟惤煌ɡ砟畹南乱淮鲂挟a(chǎn)品。

7月17日，F(xiàn)F宣稱，繼FF美國漢福德工廠之后，公司又迎來新的里程碑，即FF 91第一臺白車身提前誕生，向量產(chǎn)繼續(xù)邁進。

6月26日，F(xiàn)F宣稱已正式通過美國政府CFIUS審批，完成20億美元首輪融資，創(chuàng)始人賈躍亭親任首席執(zhí)行官，開啟FF發(fā)展新征程。

恒大健康發(fā)布于6月25日的公告內(nèi)容也在佐證這些好消息：FF位于美國洛杉磯的漢福德（Hanford）TV已經(jīng)為今年年底完成量產(chǎn)計劃做好了準備，并且獲得了當(dāng)?shù)氐墓こ淘S可，準備開工建設(shè)，同時生產(chǎn)線設(shè)備調(diào)試工作也全面展開。今年6月7日，F(xiàn)F還對外公布了漢福德工廠的總承包商，并開展人員招聘工作。

從造車主體及其關(guān)聯(lián)方所發(fā)布的信息中不難得出結(jié)論，那就是FF的一切工作都在有條不紊地推進中，距離原定2018年年底的量產(chǎn)也指日可待。

但另一邊，來自媒體及汽車行業(yè)從業(yè)者的聲音卻與賈躍亭方大相徑庭。

根據(jù)澎湃新聞早前的報道，2017年12月初，美國加州漢福德“FF 91高端工廠”門口雖然已經(jīng)了立起法拉第未來的新標志，但是近90萬平方英尺的廠房目前只有一個人在打理。當(dāng)?shù)匾幻私夤S建設(shè)進度的人士透露，“他們什么也沒有做，里面沒有造車的設(shè)備，什么也沒有，只有一名安全工程師每天上午9點上班，但他也并非全天都在這里?！?/p>

國內(nèi)知名科技媒體鈦媒體在今年年初也曾經(jīng)對賈躍亭海外汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)進行盤點，之后得出的結(jié)論并不令人樂觀：除FF汽車知識產(chǎn)權(quán)等軟性投入之外的固定資產(chǎn)和股權(quán)投資投入總計不足1億美金，如今資產(chǎn)除FF汽車公司股權(quán)外，已幾乎以抵押、出售等方式套現(xiàn)。包括FF公司洛杉磯的總部大樓和此前被廣泛質(zhì)疑的多套別墅，均已被抵押融資。賈躍亭所持的Lucid Motors股權(quán)也已轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)。剩下的，則是具體估值無法得知的“FF公司的知識產(chǎn)權(quán)、IP”。

回顧過去一年，縈繞在FF周圍的，均是財務(wù)危機、高管流失、工廠停工等負面因素。

FF的兩個不同側(cè)面，也讓其命運處于懸而未決之中。時下公眾所關(guān)注的焦點，無疑是其能夠順利達成量產(chǎn)的問題。但是，從正常邏輯推斷，這儼然成了一個不可能完成的任務(wù)。

可以對照的是，市值逾500億美元的特斯拉，其旗下的Mod-e13在發(fā)布之后歷時數(shù)年、投入不菲，如今仍在產(chǎn)能爬坡階段。而且，光環(huán)如特斯拉，如今也尚未實現(xiàn)規(guī)模盈利。

另一家源自本土的新能源汽車公司蔚來汽車，截至目前已經(jīng)融資超過150億元，并且擁有京東、百度等眾多國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)巨頭背書，也還走在向首批用戶交付用車的道路上。據(jù)市場公開消息，其首批的一萬輛訂單還未交付完成。

兩個典型的案例都從側(cè)面驗證了，新能源汽車在制造環(huán)節(jié)的難度有多大?？紤]到FF在2017年因為賈躍亭信用破產(chǎn)成為著名老賴而錯失的一整年，其未來就更加充滿變數(shù)。即使樂視汽車在最初的鋪墊已經(jīng)掌握了行業(yè)的尖端技術(shù)，但因為樂視危機發(fā)酵而導(dǎo)致的被動停滯，也會使其失去了最為寶貴的進取時間。

恒大入主

事實上，從獲得恒大注資時間前推一年，F(xiàn)F除了面臨的質(zhì)疑聲音之外，幾乎實質(zhì)性變化。直到許家印出現(xiàn)，市場才傳來一些積極的聲音。

根據(jù)港股上市公司恒大健康6月25日發(fā)布的公告，恒大集團以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為公司第一大股東。這意味著恒大正式入主美國新能源汽車公司Faraday Future（下稱FF）。

來自中國地產(chǎn)界數(shù)一數(shù)二的龍頭——恒大地產(chǎn)董事局主席許家印的背書，就連與樂視汽車基本無甚關(guān)聯(lián)的樂視網(wǎng)股票都有所異動。6月26日，就在恒大健康發(fā)布公告后的翌日，樂視網(wǎng)以漲停開盤，全天成交1.43億元。股價在6月27日摸高至4.05元，最終當(dāng)天以3.83元和3.79%的漲幅收盤。

復(fù)盤恒大獲取FF股權(quán)的過程也堪稱曲折。根據(jù)公告內(nèi)容，早在2017年11月30日，香港時穎公司與以賈躍亭為代表的FF原股東以合資模式設(shè)立了名為Smart King的新公司，時穎出資20億美元獲取合資公司45%股權(quán)，F(xiàn)F原股東以FF擁有的技術(shù)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)入股，占合資公司33%股權(quán)，剩余22%股權(quán)將作為股權(quán)激勵預(yù)留給公司管理層。根據(jù)合并協(xié)議，時穎已支付8億美元的投資金額，剩余12億美元投資將于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6億美元。此番恒大健康的入主，則是通過接盤香港時穎公司而間接獲取其控制的FF45%股權(quán)，進而實現(xiàn)了曲線造車。

事實上，這已經(jīng)不是恒大第一次在二級市場造成樂視網(wǎng)股價異動了。早在今年4月，F(xiàn)F關(guān)聯(lián)公司睿馳汽車曾以3.64億元人民幣的價格競得了廣州南沙區(qū)萬頃沙保稅港加工制造業(yè)區(qū)塊。

根據(jù)公告，睿馳智能汽車必須在競得土地一個月內(nèi)引進具備國際一流純電動汽車研發(fā)制造水平的純電動車組裝項目，并在兩年內(nèi)建成投產(chǎn)。據(jù)了解，F(xiàn)F已經(jīng)將至少兩輛測試版的汽車運往中國工廠，為擴大中國運營做準備。當(dāng)時坊間就有所傳聞稱，許家印將人股賈躍亭旗下的汽車板塊。

而廣州公共資源交易中心國有土地使用權(quán)招拍掛出讓成交結(jié)果顯示，產(chǎn)權(quán)50年、面積400988平方米（約601畝）的二類工業(yè)用地——2018NGY-2南沙區(qū)萬頃沙保稅港加工制造業(yè)區(qū)塊，被Faraday Future（簡稱FF）關(guān)聯(lián)公司睿馳智能汽車（廣州）有限公司以3.641億元的底價拍得。FF方面稱，睿馳汽車土地拍賣款全部來源于FF戰(zhàn)略投資者的投資，與樂視網(wǎng)及樂視控股體系之間的關(guān)聯(lián)款項不存在任何關(guān)系。許加印與賈躍亭在FF工廠。

根據(jù)工商注冊信息，早在2018年2月12日，睿馳汽車在廣州市南沙區(qū)注冊成立，注冊資本3億美元，法定代表人王志剛。睿馳汽車的全資控制股東系注冊在香港的SMARTMOBILITY（HONG-KONG）HOLDINGSLIMITED，對應(yīng)的曾用中文名叫法法汽車生態(tài)（香港）有限公司。

業(yè)界認為，選擇將生產(chǎn)基地陸地廣州，其背后的考量自然也與恒大相關(guān)。而來自恒大此番的高調(diào)背書，也在一定程度上給FF吃了_一顆定心丸。從FF官方微博轉(zhuǎn)引許家印的話中，也能夠看出恒大在投資汽車的認真程度。

“投資FF絕對是正確的決定，恒大將會在資金、生產(chǎn)基地建設(shè)和產(chǎn)品銷售等方面給予FF全方位的支持?！痹S家印說。

然而，許家印的入主，能夠扭轉(zhuǎn)賈躍亭的時運嗎？

底牌無多

留給賈躍亭的時間不多了，留給賈躍亭的可供支配的資產(chǎn)更少。

過去數(shù)年，賈躍亭對其汽車的重視，已然到了孤注一擲的程度。在債務(wù)纏身、人人喊打之下，身披“老賴”頭銜的賈躍亭遠遁美國，至今不歸。而他所一手締造的樂視系資產(chǎn)，正不斷清盤易主。

今年3月27日，原樂視影業(yè)cEO張昭發(fā)表內(nèi)部信稱，公司自2017年更名“新樂視文娛”后將再次更名為“樂創(chuàng)文娛”。更名后的樂視文娛股權(quán)結(jié)構(gòu)中，融創(chuàng)占比40.75%，樂視控股占股16.3592%。張昭同時表示，第二大股東“樂視控股”所持有的股份將全部轉(zhuǎn)讓。隨后，孫宏斌在今年3月底的融創(chuàng)中國業(yè)績發(fā)布會上也透露，未來獲獎繼續(xù)增資樂視影業(yè)。這意味著，影業(yè)板塊徹底脫離“樂視”基本板上釘釘，區(qū)別只是或遲或早。

近日，媒體報道稱具有標志意義的樂視大廈也將更名為樂融大廈。作為樂視非上市體系的資產(chǎn)，樂視大廈在過去數(shù)年時間里也是幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)周折，遭遇過連環(huán)質(zhì)押的情況。在2016年底時，樂視體系爆發(fā)資金鏈危機，樂視大廈作為地產(chǎn)資產(chǎn)用于質(zhì)押以換得融資。當(dāng)時，樂視控股以鑒于易到貸款困難為名將樂視大廈作為抵押物，以樂視汽車生態(tài)內(nèi)的易到為主體取得的一筆14億元聯(lián)合貸款，這筆資金，僅有1億元用于易到，其余13億元都流入了樂視汽車生態(tài)之中。

資料還顯示，樂視控股在2017年7月16日將持有的樂視大廈股權(quán)質(zhì)押給了重慶樂視商業(yè)保理有限公司。2017年9月，樂視網(wǎng)宣布以不低于30億元的價格收購樂視投資管理（北京）有限公司100%股權(quán)（不包含樂視投資旗下非金融類資產(chǎn)及業(yè)務(wù)）。目前，樂視投資管理（北京）有限公司在工商層面已經(jīng)轉(zhuǎn)至樂視網(wǎng)子公司樂融致新名下。融創(chuàng)系的嘉睿匯鑫是樂融致新第二大股東，持股比例為33.5%。

抽絲剝繭之后，樂視大廈的權(quán)屬歸于樂融致新，而據(jù)樂視網(wǎng)董事會秘書趙凱表示，“公司存在因樂融致新股權(quán)被司法處置，失去對控股子公司的控股權(quán)的風(fēng)險?！?/p>

如上所述，樂視控股旗下的國內(nèi)資產(chǎn)（包括樂視網(wǎng)股權(quán)）基本均處于轉(zhuǎn)讓或凍結(jié)狀態(tài)，考慮到對包括樂視網(wǎng)上市公司在內(nèi)的多家關(guān)聯(lián)公司的近百億元欠款，賈躍亭所掌控的樂視控股在國內(nèi)資產(chǎn)早已處于負值。與此同時，很多欠款還需擔(dān)負固定利息，時間拖得越久，債務(wù)規(guī)模越大。

前路多舛

業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，處在輿論漩渦中的FF若想實現(xiàn)量產(chǎn)，在許家印注資20億美元的前提下，仍有30億美元的缺口。

哪怕99%的人質(zhì)疑賈躍亭，仍然有一小部分人堅信，或者說希望他會成功：曾經(jīng)與賈躍亭并肩作戰(zhàn)過但在樂視危機之前離開樂視的人希望他能成功，買了樂視網(wǎng)股票至今無法翻身的投資客希望他能成功，國內(nèi)眾多樂視控股的債主們也希望他能成功。

這些寄希望于賈躍亭能成的人們，都記得去年此時賈躍亭所做出的“承諾”：“樂視至今日之巨大挑戰(zhàn)，我會承擔(dān)全部的責(zé)任，會對樂視的員工、用戶、客戶和投資者盡責(zé)到底?！?/p>

只是，承諾者已經(jīng)遠赴重洋，至今未歸。能夠聽見的零星聲音，便是隔三差五就出現(xiàn)一次的“要量產(chǎn)了”的微弱之音。

希冀汽車一項業(yè)務(wù)來拯救曾經(jīng)的樂視生態(tài)帝國，無異于是癡人說夢。事實上，就連汽車這一項業(yè)務(wù)，也還都是未知數(shù)。

從權(quán)屬邏輯來看，汽車與其他樂視生態(tài)之間的關(guān)系已經(jīng)基本斬斷，如今又迎來新的金主，就更表明了賈躍亭的汽車業(yè)務(wù)正在于其他生態(tài)之間漸行漸遠。

從償債邏輯來看，汽車熱業(yè)務(wù)成與不成，都不是賈躍亭未來能夠還債或者愿意還債的充分前提。一方面，汽車業(yè)務(wù)當(dāng)前的估值和賈躍亭所占的比例與其所欠的債務(wù)相比，無異于杯水車薪。另一方面，汽車業(yè)務(wù)所面臨的困難也將曠日持久，成功與否不是朝夕可見。

2017年，當(dāng)白衣騎士孫宏斌攜160億元入股樂視之時，人們寄希望于孫宏斌這個白衣騎士能夠拯救賈躍亭于水火之中，但事與愿違。如今會看，孫宏斌欲賈躍亭的短暫蜜月，只是稍稍延緩了樂視大廈的傾頹而已。

首當(dāng)其沖的自然是比腰斬更甚的樂視網(wǎng)股價。事實上，從樂視網(wǎng)“裸復(fù)”，宣告置入樂視影業(yè)資產(chǎn)失敗之后，孫宏斌就已經(jīng)尤其篤定地在切割與樂視網(wǎng)之間的關(guān)系。的確，讓只占8%股份的孫宏斌去用自己的資本與資源去拯救一家瀕臨破產(chǎn)的上市，其動力嚴重不足。

而今又等來了許家印，眾所周知造車是一個門檻極高、投入極大、周期頗長的領(lǐng)域。許家印造車之舉究竟是以汽車概念推動地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，還是真正想在未來汽車行業(yè)深耕布局還尚未可知。但可以確定的是，恒大已經(jīng)成為FF的實控人，再進一步，賈躍亭的股權(quán)將進一步被稀釋，直至淪為一個職業(yè)經(jīng)理人。更悲觀一些，如果FF未能在2019年春節(jié)實現(xiàn)量產(chǎn)，那么賈躍亭的偉大汽車夢或也將旁落他人。

《中國企業(yè)家》雜志在樂視帝國如日中天之時曾經(jīng)將賈躍亭稱為“堂吉訶德·賈”，寓義一個頗具幻想精神的中世紀騎士。然而，過度盲目與義無反顧，只在一線之間。

借用吳曉波去年喊話賈躍亭回國時說的話：“如果樂視真的清盤破產(chǎn)了，你覺得那個偉大的樂視汽車可以在中國市場賣出幾臺？”

當(dāng)然，當(dāng)下連量產(chǎn)都還存在變數(shù)的FF而言，這些都是后話了。