一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)被納入MSCl之后，共同特點(diǎn)是與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，同時(shí)成交換手率顯著降低，股市波動(dòng)性企穩(wěn)。

距離A股正式納入摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)僅剩不到兩個(gè)月時(shí)間，盡管受美國(guó)制裁影響，俄羅斯股票崩盤，但中國(guó)股市還是迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)反彈。

原因是，“入摩”在即，資金開始看多A股。

千億資金A股門外候場(chǎng)

A股“入摩”正式進(jìn)人倒計(jì)時(shí)，2017年6月份，明晟公司宣布把A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，按照相關(guān)時(shí)間表，正式納入的時(shí)間是今年6月1日，截至目前僅剩不到三個(gè)月時(shí)間，千億元增量資金已在A股門外候場(chǎng)。

高盛分析師在4月9日發(fā)布的一份報(bào)告中說(shuō)，盡管亞洲股市第一季度較為震蕩，但預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)了4%；由于宏觀利潤(rùn)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，亞洲股票基本面很穩(wěn)健，而且估值“低廉”。報(bào)告指出，即將出現(xiàn)的推動(dòng)力包括中國(guó)科技公司CDR上市，及A股被納入MSCI國(guó)際指數(shù)。高盛對(duì)A股的初步評(píng)級(jí)為增持。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“入摩”后，A股市場(chǎng)將迎來(lái)1000億左右規(guī)模的增量資金，而這還僅是根據(jù)跟蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)資金為口徑測(cè)算的結(jié)果。據(jù)路透數(shù)據(jù)，目前全球以MSCI指數(shù)為標(biāo)的的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)10.5萬(wàn)億美元，前100的全球頂級(jí)資管人中有97位是MSCI服務(wù)的客戶。如果把主動(dòng)型基金納入其中考量，外資入市的規(guī)模會(huì)更大。根據(jù)MSCI規(guī)劃的進(jìn)度，中國(guó)A股市場(chǎng)最終將全部被納入到新興市場(chǎng)指數(shù)，中長(zhǎng)期來(lái)看將帶來(lái)約2萬(wàn)億人民幣左右的增量資金。

從其他新興市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一國(guó)或一個(gè)地區(qū)的股票市場(chǎng)被納入MSCI之后，共同特點(diǎn)是與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，同時(shí)成交換手率顯著降低，股市波動(dòng)性企穩(wěn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，A股全面納入MSCI指數(shù)，雖然短期影響有限，但是中長(zhǎng)期利好凸顯，主要作用于提升A股的國(guó)際地位，改善A股投資者結(jié)構(gòu)，刺激人民幣國(guó)際化，并加強(qiáng)投資者信心。

機(jī)構(gòu)加速布局

MSCI主題基金獲批速度明顯加快。證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月共有華安、南方、招商、華泰柏瑞、平安大華、景順長(zhǎng)城等基金公司旗下八只MSCI主題基金（含聯(lián)接基金）獲批。

數(shù)據(jù)顯示，自去年A股闖關(guān)MSCI成功以來(lái)，已有13家基金公司共申報(bào)24只MSCI主題基金。從產(chǎn)品類型看，申報(bào)的MSCI主題基金均為指數(shù)型，其中ETF超過(guò)七成，此外還有普通指數(shù)型及指數(shù)增強(qiáng)型。從跟蹤標(biāo)的來(lái)看，主要包括MSCI中國(guó)A股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)以及MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)等。

對(duì)于A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為將吸引國(guó)際資金配置A股，為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年6月MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)被動(dòng)配A股，這對(duì)于A股來(lái)說(shuō)將是一個(gè)里程碑事件?，F(xiàn)在外資持有A股的量只有一萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于A股總市值的2%，占比非常小。以A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)為契機(jī)，大量外資會(huì)逐步流入A股。他認(rèn)為，A股一直在不斷地國(guó)際化，未來(lái)開放步伐還會(huì)進(jìn)一步加快。中長(zhǎng)期看，MSCI未來(lái)配置A股的比例會(huì)更大，屆時(shí)A股的國(guó)際化程度將進(jìn)一步提高。

南方基金旗下MSCI基金的基金經(jīng)理羅文杰認(rèn)為，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將推進(jìn)A股市場(chǎng)自身的發(fā)展?！叭肽Α毕笳髦鳤股國(guó)際化程度提高，將進(jìn)一步優(yōu)化A股投資風(fēng)格，增大機(jī)構(gòu)投資者占比，提高市場(chǎng)有效性，推動(dòng)市場(chǎng)制度和規(guī)則進(jìn)一步成熟完善，促進(jìn)上市公司完善企業(yè)治理和強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任，提升中國(guó)金融定價(jià)權(quán)和國(guó)際影響力。

A股國(guó)際通指數(shù)最受寵

3月14日，MSCI發(fā)布12個(gè)新的中國(guó)指數(shù)，加上之前發(fā)布的MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)和MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)，MSCI中國(guó)A股相關(guān)指數(shù)增至14個(gè)。

MSCI發(fā)布的12個(gè)新的中國(guó)指數(shù)分別是：MSCI中國(guó)A股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股大盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股中盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股人民幣指數(shù)、MSCI中國(guó)A股大盤股人民幣指數(shù)、MSCI中國(guó)A股中盤股人民幣指數(shù)、MSCI中國(guó)全部股票大盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)全部股票中盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)全部股票中小盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際大盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際中盤股指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際中小盤股指數(shù)。

但從申報(bào)發(fā)行來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)更為偏愛。據(jù)悉，該指數(shù)于去年10，q發(fā)布，根據(jù)MSCI實(shí)際納入A股的進(jìn)度進(jìn)行編制，為2018年將要納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股股票，成份股是在MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)成份股的基礎(chǔ)上剔除了長(zhǎng)期停牌、非滬（深）股通標(biāo)的股票、中盤股等，目前僅含大盤股，主要是金融地產(chǎn)等大、中市值類的股票，也是目前公募基金布局最多的指數(shù)。

“與其他MSCI中國(guó)A股相關(guān)的綜合型指數(shù)相比，只有MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)覆蓋的標(biāo)的是考慮了外資持股上限的互聯(lián)互通標(biāo)的大盤股，并且是根據(jù)A股實(shí)際納入MSCI的進(jìn)度進(jìn)行編制，與已納入的A股標(biāo)的百分百——對(duì)應(yīng)的是，A股納入MSCI的‘實(shí)時(shí)跟蹤指數(shù)，能夠更加快捷、精準(zhǔn)地捕捉‘入摩所帶來(lái)投資機(jī)會(huì)?！比A泰柏瑞MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF擬任基金經(jīng)理、華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍表示。

對(duì)此，建信MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF擬任基金經(jīng)理、建信基金金融工程及指數(shù)投資部總經(jīng)理梁洪昀也認(rèn)為，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)是MSCI中國(guó)相關(guān)指數(shù)中唯一動(dòng)態(tài)反映A股納入MSCI進(jìn)程的指數(shù)，能夠?yàn)橥顿Y者精準(zhǔn)把握投資機(jī)遇。長(zhǎng)期來(lái)看，A股納入MSCI有利于加速A股國(guó)際化進(jìn)程，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、交易風(fēng)格、產(chǎn)品生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

根據(jù)MSCI公布的進(jìn)度，A股將于2018年6月起首次納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，9月3日完成A股的首次納入，屆時(shí)納入因子為5%，權(quán)重約為0.73%。MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成份股即為今年6月即將納入MSCI的230余只A股藍(lán)籌龍頭股。從行業(yè)分布來(lái)看，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)以銀行、非銀金融、食品飲料、房地產(chǎn)為主，聚焦A股核心資產(chǎn)。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)同樣認(rèn)為，鑒于指數(shù)編制同出自MSCI體系，且主要都受到權(quán)重股走勢(shì)的影響，目前報(bào)批較多的MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)、MSCI中國(guó)A股指數(shù)和MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)，未來(lái)獲得的回報(bào)可能是十分相似的。因此，目前乃至未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，上述三條MSCI中國(guó)A股指數(shù)基金都有可能成為把握“入摩”行情的良好投資標(biāo)的。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道