陶勇，程潘紅

（滁州學院，安徽 滁州 239000）

隨著社會經(jīng)濟形態(tài)的變化與計算機科學技術的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已經(jīng)成為當今時代發(fā)展的潮流。以其為代表的第三方支付服務公司更是發(fā)展的如火如荼。根據(jù)《非金融機構支付服務管理辦法》的定義，第三方網(wǎng)絡在線支付僅僅是一種區(qū)別于傳統(tǒng)交易的支付方式，或者說是一種創(chuàng)新型的支付渠道[1]。在這種支付方式中，由第三方獨立機構飾演買賣雙方的“信用中介”角色，同時提供與多家銀行支付結算系統(tǒng)的對接，保障了買賣雙方的合法權益。截至目前，我國第三方支付服務公司的年成交量規(guī)模已經(jīng)達到了57.9萬億元[2,3]。巨額的交易量一方面體現(xiàn)著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展迅猛；另一方面也蘊含著較大的市場風險。依據(jù)貨幣理論知識可知，由于商品交易與清算存在著時間差，這不僅誘使企業(yè)違規(guī)挪用沉淀資金投放于高收益、高風險的資本市場，而且巨額的沉淀資金也威脅到我國政府在正常的市場條件下所投放的貨幣流通量，繼而影響全社會的貨幣供給量。因此，合理規(guī)劃第三方支付平臺中的沉淀資金，不僅可以有效地促進第三方支付平臺機構的發(fā)展，還可以根據(jù)市場貨幣的流通量來選擇合適的貨幣政策，從而保持市場經(jīng)濟的均衡發(fā)展。本文旨在探究第三方支付平臺的沉淀資金對于我國經(jīng)濟通貨膨脹帶來的影響，并給出一定的建設性意見。

一、變量選取與數(shù)據(jù)來源

衡量一國經(jīng)濟通貨膨脹率的標準有很多，主要有生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）、零售物價指數(shù)（RPI）、GDP折算指數(shù)、居民消費價格指數(shù)（CPI）等等[4]?？紤]到CPI不僅僅反映了生活品和勞務價格對居民物價變動的影響程度，而且數(shù)據(jù)的獲取較為容易，有利于我們進行計量研究。因此文章選取了CPI這一指標作為衡量通貨膨脹的指標。

文章研究的數(shù)據(jù)主要來源于東方財富網(wǎng)、艾瑞咨詢以及中國統(tǒng)計年鑒?？紤]到第三方支付平臺作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的新興事物，故選取了2009年到2016年的CPI。見表1.1。

表1.1 居民消費價格指數(shù)表

面臨官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未發(fā)布第三方支付平臺中的沉淀資金平均存量且文章所研究的主體又是第三方支付平臺日常交易業(yè)務中的資金的情況。依據(jù)艾瑞咨詢官方網(wǎng)站統(tǒng)計顯示，截至2016年，我國第三方支付行業(yè)的成交量已經(jīng)達到57.9萬億元。假定沉淀資金的平均存量公式：“第三方支付平臺的沉淀資金平均存量＝第三方平臺的年末成交量÷360天”從而估算出第三方支付平臺的沉淀資金平均存量。見表1.2。

表1.2 第三方支付平臺的沉淀資金平均存量

二、模型的建立與求解

(一)散點圖的繪制

假定為第三方支付平臺的沉淀資金平均存量，為CPI（1978=100），依據(jù)表1.1與表1.2的數(shù)據(jù)進行散點圖的繪制。通過Matlab軟件[5]，繪制出散點圖。如圖2.1所示。

圖2.1 第三方支付平臺的沉淀資金存量與CPI的散點圖

從圖2.1可以大致看出，雖然存在著3組異常數(shù)據(jù)，但自變量（第三方支付平臺的沉淀資金平均存量）與因變量（CPI）的線性趨勢比較明顯，因此可以運用一元線性回歸模型進行擬合。并且由R＝cor可以得出：R=0.8474＞0.8，表示兩變量之間具有較強的線性相關系。

（二）模型的建立

建立一元線性回歸模型：y=β0+β1x+ε

表2.1 線性回歸模型分析

由表2.1可獲得一元線性回歸模型為y＝544.85+0.06568x。此時，模型的擬合優(yōu)度為0.718，概率P-值為0.0079，且在顯著性水平α為0.05時，拒絕原假設，認為有顯著的線性關系。

（三）模型的改進

偏離樣本數(shù)據(jù)軌道的點叫做異常點，又稱為離群點。剔除圖2.1中的三組異常點，從而對y＝544.85+0.06568x做出改進。

表2.2 改進后的線性回歸模型分析

根據(jù)表2.2可得到改進后的一元線性回歸模型為y=511.93+0.0796x。此時，該方程的擬合優(yōu)度為0.942，接近于1。說明回歸方程對此時的樣本數(shù)據(jù)點擬合優(yōu)度高，顯著性檢驗也就越顯著。相比第一個回歸模型而言，存在著較大程度上的改善，也較為精確地研究出每個解釋變量和被解釋變量的線性變化。為了更直觀的比較，利用Matlab軟件繪制出改進前（藍色）與改進后（紅色）模型所對應的回歸直線圖。如圖2.2。

圖2.2 原始數(shù)據(jù)所對應的回歸直線和異常數(shù)據(jù)剔除后的回歸直線

（四）殘差分析

圖2.3 殘差值序列圖

從圖2.3可以看出，樣本數(shù)據(jù)的殘差以零點為基線進行上下小幅度的波動，且這些零點均處于殘差的置信區(qū)間之中，這也說明了線性回歸模型：y＝511.93+0.0796x可以很好的解釋數(shù)據(jù)之間的線性關系。

三、實證結果分析

通過第二部分的模型建立與量化處理，得出第三方支付平臺的沉淀資金平均存量與CPI的函數(shù)關系式為y＝511.93+0.0796x。因此該線性回歸模型可以說明隨著沉淀資金的平均存量不斷增加，CPI指數(shù)也在不斷提高。即第三方支付平臺沉淀資金量與我國經(jīng)濟通貨膨脹率存在正相關的關系。具體表現(xiàn)為沉淀資金存量每增加一個單位，CPI指數(shù)隨之上漲0.0796個單位。所以，伴隨著新時代互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不斷發(fā)展與完善，特別是近幾年來，我國第三方支付平臺的日成交量呈現(xiàn)著迅猛上漲的趨勢，必然會導致市場經(jīng)濟通貨膨脹率的提高。而隨著CPI的大幅度波動，居民的物價指數(shù)以及勞務價格也將面臨著劇烈的波動，從而在一定程度上影響社會穩(wěn)定以及我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

針對我國第三方支付平臺的沉淀資金問題，政府等監(jiān)管部門首先應加強第三方支付行業(yè)的相關制度設立，提出“制定新標準、開拓新創(chuàng)新”的口號，從而在提高第三方支付平臺企業(yè)的準入門檻同時，打造“內(nèi)部機制-資金走向-信息收集”一站式、立體化平臺的創(chuàng)新領域[6]。其次，彌補在第三方支付平臺中的立法缺失，從法律的角度上，否定第三方支付平臺對沉淀資金的“代管”履行職能，從而不僅有效地引導民眾對沉淀資金的理性認知，而且也有利于后期平臺業(yè)務的開展。與此同時，要求第三方支付平臺中的從業(yè)人員不僅具有金融監(jiān)管機構的多年從業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)的技術水平，更需具備高標準的職業(yè)道德修養(yǎng)，從而在一定程度上避免了由操作人員的道德風險而引起的沉淀資金非法轉移問題。對于第三方支付行業(yè)的相關企業(yè)而言，一方面，加強企業(yè)自身的風險管理，尤其是沉淀資金的流動性風險；另一方面，可在有關部門的審批和監(jiān)管之下，加強與電子銀行的合作，以銀行信譽和購買的保險對沉淀資金作擔保，抽取一定比例的沉淀資金，投放于風險較小、周期較短、流動性較高的資本市場領域，從而達到企業(yè)效益的最大化，刺激經(jīng)濟的發(fā)展。