馬明霞

【摘要】由于很多的國家目前都在使用浮動(dòng)匯率的制度，這會(huì)使經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生很大的潛在匯率風(fēng)險(xiǎn)，然而有時(shí)的匯率波動(dòng)會(huì)讓經(jīng)濟(jì)主體獲得額外的利益，但是經(jīng)濟(jì)主體并不能控制匯率。所以如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是很多從事國際企業(yè)迫切需要解決的問題，本文主要介紹了金融工程產(chǎn)生的原因，對匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因進(jìn)行了相應(yīng)的闡述，進(jìn)一步為如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了具體的防范策略。

【關(guān)鍵詞】金融工程 匯率風(fēng)險(xiǎn) 防范策略

隨著現(xiàn)在我國的經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，金融工程和匯率風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)的發(fā)展的重要作用也是越來越明顯，然而，匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生很大的影響。因此，在金融工程中，需要加強(qiáng)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，通過有效的方法和策略來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得高收益。

一、金融工程的概念和產(chǎn)生原因

（一）金融工程的概念

金融工程是20世紀(jì)90年代才出現(xiàn)的一門新興的學(xué)科，其作為一個(gè)新興的事物，從不同的觀點(diǎn)和角度進(jìn)行分析就會(huì)有不同的定義，所以金融領(lǐng)域?qū)鹑诠こ桃辉~的解釋也是不盡相同。

中國著名金融學(xué)教授、IAFE首個(gè)大陸成員宋逢明教授認(rèn)為金融工程有狹義和廣義兩方面的涵義，廣義上認(rèn)為金融工程是在金融領(lǐng)域應(yīng)用工程的思維方式，把工程創(chuàng)新設(shè)計(jì)中的方法綜合地應(yīng)用起來以解決所面臨的金融問題；狹義上就是對金融工具以及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)進(jìn)行重新的組合。

（二）金融工程的產(chǎn)生原因

首先是風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的來源是多樣的，例如利率、匯率的波動(dòng)，政治因素，企業(yè)自身生產(chǎn)管理的原因等，風(fēng)險(xiǎn)由內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)兩種，外部風(fēng)險(xiǎn)是指自然災(zāi)害。有些風(fēng)險(xiǎn)能夠運(yùn)用一定的技術(shù)進(jìn)行分散，有的風(fēng)險(xiǎn)則不能，如果從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的動(dòng)因的角度出發(fā)的話，我們認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)既是金融工程的目標(biāo)又是其發(fā)展的動(dòng)力之一。

其次是制度環(huán)境。金融監(jiān)管的越寬松，金融工程就有越大的發(fā)揮空間，經(jīng)濟(jì)全球化以及自由化都極大的推動(dòng)金融工程的發(fā)展。所以可以認(rèn)為制度環(huán)境是金融工程產(chǎn)生的另一個(gè)基本的動(dòng)因。

再次是金融理論。金融理論是金融工程的理論基礎(chǔ)，只有金融理論的指導(dǎo)金融工程才能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

最后是高科技術(shù)。許多新興的高科技技術(shù)的應(yīng)用使金融市場發(fā)生了根本性的變化，這些高新技術(shù)的應(yīng)用使金融工程變得越來越復(fù)雜也越來越精確。

二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的分類

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

人們在交易的過程中使用外幣進(jìn)行買賣，有諸多的因素可能對外匯匯率造成一定的變化，因此，交易人員在這種變化下可能存在經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)對交易的雙方都是存在的。

（二）折算風(fēng)險(xiǎn)

一些大型的跨國經(jīng)營企業(yè)或者是外幣資產(chǎn)的擁有者，在財(cái)務(wù)處理亦或者是在貨幣轉(zhuǎn)換的過程中，其經(jīng)濟(jì)主體可能會(huì)由于匯率變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)而承受一定的經(jīng)濟(jì)損失。

（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

以公司的財(cái)務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)，匯率的變化也許會(huì)對該企業(yè)的成本以及收入等有一定的影響，造成企業(yè)利潤在一定時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)下滑的可能性。

三、金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的優(yōu)勢

（一）更高的時(shí)效性和準(zhǔn)確性

衍生工具規(guī)避最重要的內(nèi)在機(jī)理就是其衍生性，基礎(chǔ)工具的變動(dòng)會(huì)對價(jià)格造成一定的影響，并且這種變動(dòng)趨勢的規(guī)律性表現(xiàn)的非常明顯。市場價(jià)格的變化會(huì)通過成熟衍生市場的流動(dòng)性靈活的反應(yīng)出來，在調(diào)整的過程中要以交易頭寸為基礎(chǔ)，對于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范方法在風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中出現(xiàn)的時(shí)滯問題可以得到很好地解決。

（二）更大的靈活性

交易者可以根據(jù)需求隨時(shí)的、方便的對場內(nèi)的衍生交易頭寸進(jìn)行拋補(bǔ)，期權(quán)購買者則享有履約與否的權(quán)利。場外交易大多數(shù)情況下是為投資者“量身訂造”的。而且，投資銀行家可以隨時(shí)根據(jù)可以的需求，以金融工程工具為素材，創(chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品，相較于傳統(tǒng)的金融工具，這種靈活性是其無法相比的。

四、金融工程風(fēng)險(xiǎn)防范策略

金融工程所采取的風(fēng)險(xiǎn)防范方法就是外表控制法，主要是在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的過程中充分運(yùn)用各種套期保值工具的重要作用，這種類型的交易實(shí)際上與資產(chǎn)負(fù)債表上的項(xiàng)目聯(lián)系并不大，因此基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債不會(huì)被改變其平衡，一般情況下也不會(huì)顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上，故稱之為表外業(yè)務(wù)。

五、匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

（一）通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是一種顧客和銀行的一種協(xié)議，專門針對遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的一種協(xié)議，通過應(yīng)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，針對參與出口相關(guān)業(yè)務(wù)的時(shí)候存在的潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，顧客可以做到明顯有效的規(guī)避，與此同時(shí)，還可以將不確定的收益轉(zhuǎn)化為確定的收益，及確定未來某一時(shí)間段的交易成本和收益，從而使得不確定變?yōu)榇_定。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)具體是通過簽訂相關(guān)協(xié)議，約定好遠(yuǎn)期結(jié)售匯之間的匯率，實(shí)際金額，期限，以及外匯幣種。

（二）通過外匯期權(quán)交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

在未來一段時(shí)間內(nèi)，匯率之間會(huì)一直產(chǎn)生變動(dòng)，并且變動(dòng)具有不確定性，從而產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)變動(dòng)可以是有利的，也可以是不利的。而此時(shí)就可以選擇外匯期權(quán)交易來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，約定好期限，購買外國貨幣，外匯期貨的合約，并且確定好購買的數(shù)量和價(jià)格，并且確定好購買權(quán)和出售權(quán)。

通過運(yùn)用多種金融策略，例如外匯遠(yuǎn)期，外匯期貨等，可以轉(zhuǎn)移不利的風(fēng)險(xiǎn)但是同時(shí)也轉(zhuǎn)移出去了有利風(fēng)險(xiǎn)。如果選擇期權(quán)套期保值，把不利的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，就相當(dāng)于留下了有利的風(fēng)險(xiǎn)。所以期權(quán)有缺點(diǎn)也有優(yōu)點(diǎn)，選擇的時(shí)候要根據(jù)自己的情況充分考慮好。

六、金融工程對匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

（一）外匯期貨合約法

在匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范方法中，這種方法是人們最常用的一種工具，該方法又有兩種基本策略，即交叉套期保值以及直接套期保值。

1.直接套期保值。直接套期保值的操作方法有兩種，即空頭和多頭。直接套期保值適用于可能在以后某一天進(jìn)行外匯買進(jìn)的經(jīng)濟(jì)主體，所以這些人不必?fù)?dān)心匯率的變化，該方法簡單方便而且非常有效。

2.交叉套期保值。該方法適用于比較復(fù)雜的問題，當(dāng)人們找不到合適的期貨時(shí)，可以采用這種方法來規(guī)避外匯的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）貨幣互換合約法

經(jīng)濟(jì)主體之所以要進(jìn)行貨幣互換。有四個(gè)方面的主要原因：打破現(xiàn)有的市場規(guī)模；扎平貨幣頭寸；降低成本，增加收益；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。與其他方法相比較，該方法適用于長時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)管理，時(shí)間可以為幾年或者十幾年。

（三）期權(quán)合約法

與期貨相同，期權(quán)也是人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種工具，但是卻與期貨有著很大的不同，期權(quán)的套期保值相對來說比較復(fù)雜。期權(quán)套期保值也分為兩種：交叉以及直接兩種套期保值。與期貨不同的是，期權(quán)的套期保值將價(jià)格鎖定于某一個(gè)水平內(nèi)，使價(jià)格向著經(jīng)濟(jì)主體獲利的方向控制，這是期權(quán)與期貨最主要的區(qū)別。

七、結(jié)語

隨著我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展，金融領(lǐng)域的發(fā)展關(guān)系到了每個(gè)人的切身利益，因此，在未來的發(fā)展當(dāng)中，金融工程和匯率風(fēng)險(xiǎn)防范措施就成為了重頭戲。雖然，我國目前還缺乏金融工程實(shí)施的條件，相信在不久的將來金融工程將會(huì)在我國的金融領(lǐng)域嶄露頭角。

參考文獻(xiàn)

[1]岳世豪.金融工程和匯率風(fēng)險(xiǎn)防范[J].中國商論，2018，（3）：30-31.

[2]鄧永寧.金融工程和匯率風(fēng)險(xiǎn)防范策略研究[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2016（9）：189，191.