摘 要 啤酒屬于食品飲料中的快速消費(fèi)品，產(chǎn)品差異化較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。本文通過將燕京啤酒與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青島啤酒的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而對(duì)燕京啤酒經(jīng)營情況進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞 燕京啤酒 杜邦分析 報(bào)表分析

燕京啤酒成立于1980年，總部設(shè)于北京，以華北地區(qū)為主要市場(chǎng)，擁有亞洲最大的啤酒生產(chǎn)基地。經(jīng)過多年的經(jīng)營，燕京啤酒所主打的清爽型啤酒，不僅作為核心技術(shù)為企業(yè)產(chǎn)品贏得了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更是成功吸引了一大批品牌忠實(shí)消費(fèi)者，贏得了廣大消費(fèi)者的喜愛。但由于啤酒市場(chǎng)日趨飽和，燕京啤酒在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的現(xiàn)狀又如何呢？以下是燕京啤酒近三年的杜邦分析結(jié)果：

2015年：4.57%=5%×68.73%

×1.33

2016年：2.33%=2.76%×63.4%

×1.33

2017年：1.26%=1.54%×61.86%

×1.32

2016年與2015年總差異為：2.33 %-4.57%=-2.24%

2017年與2016年總差異為：1.26%

-2.33%=-1.07%

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

2016年：2.33%=2.76%×63.4%

×1.33

2017年：1.26%=1.54%×61.86%

×1.32

總差異=1.26%-2.33%=-1.07%

第一次替換銷售凈利率：

1.3%=1.54%×63.4%×1.33

1.3%-2.33%=-1.03%

第二次替換資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

1.27%=1.54%×61.86%×1.33

1.27%-1.3%=-0.03%

第三次替換權(quán)益乘數(shù)：

1.26%=1.54%×61.86%×1.32

1.26%-1.27%=-0.01%

驗(yàn)證：-0.01%-0.03%-1.03%= -1.07%

通過分析，燕京啤酒2017年凈資產(chǎn)收益率相比2016年下降了1.07%。分析其原因一是銷售凈利率降低，使得權(quán)益凈利率減少1.03%；二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減低，使得權(quán)益凈利率降低0.03%；三是權(quán)益乘數(shù)也有略微下降，使得權(quán)益凈利率減小0.01%。由此可見，后兩項(xiàng)指標(biāo)影響相對(duì)較小，因此，通過重點(diǎn)關(guān)注銷售凈利率降低的原因，研究分析出企業(yè)盈利能力變動(dòng)的具體情況。

銷售凈利率可以全面反映企業(yè)獲取利潤的能力。由表中數(shù)據(jù)可知，燕京啤酒自2013年開始，銷售凈利率大幅提升，2016年后保持穩(wěn)定，同期企業(yè)的營業(yè)收入并未上漲，可以得出稅后凈利潤的漲幅較大，且較為穩(wěn)定。而青島啤酒也一直保持在較高水平，除有小幅震蕩外一直呈上升趨勢(shì)。

為使企業(yè)繼續(xù)保持銷售凈利率穩(wěn)定并爭(zhēng)取再次上漲，需要繼續(xù)開拓市場(chǎng)，提高銷售量，并且合理控制成本和費(fèi)用等，從而保證企業(yè)凈利潤的穩(wěn)定。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。由表中數(shù)據(jù)可得，燕京啤酒在五年內(nèi)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)。而青島啤酒自2014年達(dá)到峰值后，同樣存在類似問題。面對(duì)此類問題，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置閑置資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額相對(duì)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重，企業(yè)負(fù)債的程度，用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)中可以看出，燕京啤酒權(quán)益乘數(shù)略有下降但還是比較穩(wěn)定，相比于其他企業(yè)乘數(shù)較小，也就是資產(chǎn)負(fù)債率下降，風(fēng)險(xiǎn)下降，營利性也下降。盈利能力下降，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說缺少吸引力，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)受到影響。

綜述財(cái)務(wù)分析得出結(jié)論：啤酒作為差異較小的產(chǎn)品，幾乎被全部可消費(fèi)對(duì)象認(rèn)可，新市場(chǎng)開發(fā)難度空前，而舊市場(chǎng)已趨于飽和，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，啤酒行業(yè)整體業(yè)績下滑嚴(yán)重。燕京啤酒也無法避免，市場(chǎng)銷售量的減小和持久的價(jià)格戰(zhàn)讓企業(yè)看出了企業(yè)的危機(jī)，問題亟待解決。營業(yè)收入持續(xù)低迷、利潤水平無法提高，從企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股價(jià)中，通過杜邦分析法和因素分析法，可以確定盈利能力指標(biāo)的不足是企業(yè)整體狀態(tài)偏差的最重要因素，而營業(yè)收入的多年大幅下降，影響了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另外由于存貨數(shù)量大，導(dǎo)致速動(dòng)比率較低，短期內(nèi)償債無法保證，舉債經(jīng)營能力不足的問題也較為明顯。

由杜邦分析可知營運(yùn)能力的不足是限制企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵原因，其中的凈利潤和營業(yè)收入等因素使凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下滑。為提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，可以實(shí)行如下措施。

第一，做好現(xiàn)有產(chǎn)品，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品差異化，開拓個(gè)性化產(chǎn)品市場(chǎng)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以便擴(kuò)大銷售。充分利用一切資源，嘗試建立新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，使用新的營銷策略，樹立品牌形象，打造品牌文化，吸引更多忠實(shí)消費(fèi)者。

第二，通過收購等手段，低投入地建立新的生產(chǎn)基地，擴(kuò)展消費(fèi)群體規(guī)模，擴(kuò)大目標(biāo)市場(chǎng)范圍至全國。

第三，合理控制存貨數(shù)量，提高企業(yè)速動(dòng)比率，加快企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)速度，減少資金閑置現(xiàn)象。

（作者單位為河北大學(xué)）

[作者簡介：張羽嘉（1996—），女，河北保定人，河北大學(xué)工商管理專業(yè)本科在讀。]