投資、消費、出口是拉動中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，這三者的表現(xiàn)也是經(jīng)濟整體運行情況的一個直觀反映。中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，從高速增長階段轉(zhuǎn)向商質(zhì)量發(fā)展階段之后，“三駕馬車”的動力是否依然十足，誰又將成為最強健的那一匹馬？我們試圖透過“三駕馬車”的具體表現(xiàn)數(shù)據(jù)，一窺中國經(jīng)濟如何實現(xiàn)穩(wěn)中向好。

緩增速，優(yōu)結(jié)構(gòu)

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份，全國完成固定資產(chǎn)投資355798億元，同比增長5.5%，增速比上半年回落0.5個百分點。今年以來，投資增速已經(jīng)連續(xù)放緩7個月。為何會呈現(xiàn)持續(xù)放緩的趨勢？

從直接原因看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速大幅度放緩，是投資增速下行的重要因素。前7個月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.7%，增速比上半年和去年同期分別回落1.6和15.2個百分點。

一方面，從經(jīng)濟發(fā)展階段來看，高基數(shù)決定了基建投資增速勢必逐漸放緩。改革開放以來，中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化、工業(yè)化等領(lǐng)域都需要大量的投資。特別是在2008年全球金融危機之后，中國基建投資持續(xù)保持20%左右的高增長。但隨著整體基礎(chǔ)設(shè)施和硬件水平的提高，基建投資的需求明顯下降。另一方面，今年以來，國家從防范化解重大風(fēng)險的角度出發(fā)，規(guī)范清理PPP項目、規(guī)范地方舉債融資行為等政策措施不斷落地。

雖然基建投資放緩，但今年以來民間投資持續(xù)向好，各月增速均高于全部投資增速。民間投資繼續(xù)保持較快增長，證明經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力在增強，一方面，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化；另一方面，去產(chǎn)能、去杠桿取得階段性成效，投資回報率有所回升。

另外值得關(guān)注的是，制造業(yè)投資增速回升。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，制造業(yè)投資同比增長7.3%，增速比上半年和一季度分別提高0.5和3.5個百分點，比全部投資高1.8個百分點。其中，高技術(shù)制造業(yè)投資增長12.2%，增速比全部制造業(yè)投資高4.9個百分點。

制造業(yè)投資為何強勢反彈？究其原因，隨著簡政放權(quán)、減稅降費等一系列政策措施的持續(xù)實施，營商環(huán)境進一步改善。企業(yè)成本降低，制造業(yè)投資者的信心得到增強。數(shù)據(jù)顯示，1-5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本同比減少0.31元。

總體來說，中國經(jīng)濟對投資拉動的依賴正在減弱。但由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求仍有很大空間，隨著經(jīng)濟運行狀況的變化和地方資產(chǎn)負債情況的好轉(zhuǎn)，投資增速未來還可能會出現(xiàn)回升。

“挖掘機經(jīng)濟學(xué)”與“大基建”

投資增速放緩不代表投資意愿不強。

國家發(fā)改委全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺數(shù)據(jù)顯示。今年1-6月，全國意向投資項目數(shù)量新增45.9萬個。同比增長23.3%；全國擬建投資項目數(shù)量新增13.3萬個，同比增長15.6%；新增意向投資和擬建投資項目數(shù)量同比增速較高，在一定程度上反映了投資動力還是比較強的。

穩(wěn)投資不是單純地推高投資增速，而是要拉動有效投資，實現(xiàn)穩(wěn)增長、防風(fēng)險和惠民生的統(tǒng)一。今年7月底召開的中其中央政治局會議要求，要把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度。

在中央基建補短板要求下。各類基建投資計劃將加快落地，多地開始醞釀下半年加碼基建項目投資，梳理廣東、青海、湖北等地投資計劃，投資規(guī)模從幾千億元到萬億元不等。

今年7月，廣東省公布《廣東省發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補短板重大項目2018年投資計劃的通知》，該投資計劃包括農(nóng)村配電網(wǎng)工程、新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施工程、交通網(wǎng)絡(luò)工程等9大類18個項目計劃，總投資額超過1.9萬億元。青海省政府也在7月下達“2018年全省固定資產(chǎn)投資重點建設(shè)項目責(zé)任目標(biāo)”。全年安排重點項目共計190項，主要涉及水利、交通、能源、信息、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施等方面，項目總投資8535億元。8月8日，湖北省政府召開發(fā)布會，宣布將實施“長江經(jīng)濟帶綠色發(fā)展十大戰(zhàn)略性舉措”，涉及58個重大事項、91個重大項目，總投資1.3萬億元。

工程機械銷量的全線飄紅或許能說明基建領(lǐng)域投資建設(shè)的熱度。工程機械行業(yè)與眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大，帶動性強，堪稱實體經(jīng)濟的“晴雨表”，挖掘機挖的不僅是土，更是經(jīng)濟增長。進入7月以后，挖掘機可謂一“機”難求，廠家的訂單翻番，“缺貨”成為常態(tài)。根據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-7月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品131246臺，同比漲幅58.7%，其中7月同比漲幅達45.3%。

此外，作為穩(wěn)投資的重要抓手和積極財政舉措，7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確要求，加快地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項目上早見成效。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，我國地方政府共發(fā)行專項債超過5000億元，相比全國人大批準的全年1.35萬億元的額度，尚有約8000億元規(guī)模有待年內(nèi)釋放。

綜上所述，為了抵御經(jīng)濟下行壓力，作為穩(wěn)投資關(guān)鍵的“大基建”或許將在下半年全面發(fā)力。