劉穎琦 白冰 陳曉敏 唐慶玲

摘要：在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的背景下，各類互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品應運而生，改變了傳統(tǒng)理財?shù)母窬?。隨著互聯(lián)網(wǎng)和金融的相互滲透，各學者對互聯(lián)網(wǎng)金融理財問題進行了研究，電商理財產(chǎn)品的發(fā)展成為必然趨勢，由此大眾需要借助幾種具體的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品對互聯(lián)網(wǎng)金融理財進行簡要了解。通過以余額寶、P2P、眾籌這三種電商理財產(chǎn)品為例，在進行深入分析前先對各個產(chǎn)品的背景作必要的介紹。最后，論文對三種產(chǎn)品進行了綜合比較分析，并據(jù)此提出一些建議。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品：余額寶：P2P：眾籌

一、引言

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心（CNNIC）發(fā)布的第40次中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告顯示，以2017年6月為截止日期，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在我國的購買人數(shù)迅速上升，從數(shù)據(jù)上看增至1.26億.用戶基數(shù)相較2016年增加了2724萬人.網(wǎng)民使用率從13.5%升至16.8%。2017年上半年互聯(lián)網(wǎng)理財渠道和技術已經(jīng)漸趨成熟，呈現(xiàn)出日趨融合的態(tài)勢.理財產(chǎn)品也相應更新?lián)Q代，品種類別不斷豐富發(fā)展，以滿足客戶多樣化的需求，如余額寶、P2P網(wǎng)貸平臺、眾籌等等。新的理財產(chǎn)品的出現(xiàn)與發(fā)展必然伴隨著自身的優(yōu)越性以及種種問題.下文將以余額寶、P2P網(wǎng)貸平臺以及眾籌為具體的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品進行簡要的分析與探究。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)母拍?/p>

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融

隨著互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，以低成本、高效率、面向長尾市場為特點的互聯(lián)網(wǎng)金融逐步滲入人們的生活中，為越來越多的人群所接觸與關注?；ヂ?lián)網(wǎng)金融早期在國外被稱為“電子金融”，即使用電子載體提供金融服務（Allen，2002），而“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一說法則是由我國著名的經(jīng)濟學家謝平在2012年4月提出的中國本土化的概念?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式是一種獨立于以資本市場為中介的直接融資和以商業(yè)銀行為中介的間接融資的新型金融融資模式。有別于謝平教授的觀點.學者閻慶民等認為，互聯(lián)網(wǎng)金融并非第三種金融模式，而是傳統(tǒng)金融對互聯(lián)網(wǎng)技術的利用，互聯(lián)網(wǎng)在其中只是輔助的技術平臺。因而，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有一個精確的概念。文章以謝平教授的觀點為準。

（二）金融理財

金融理財是指由擁有專業(yè)理財知識的人員通過了解和評估客戶各方面的情況如理財狀況、風險承受能力等.在了解到客戶的理財目標后為其合身定制的金融理財方案.是一種隨客戶需求變化的綜合性金融服務。

金融理財相較于其他金融服務而言并沒有嚴格而固定的要求與模式。而是為客戶量體裁衣來制定理財方案。金融理財?shù)纳婕懊鎻V大，此處不做贅述。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融理財

邱均平、楊強、郭麗琳三位學者在《情報雜志》中給互聯(lián)網(wǎng)金融下了一個定義：互聯(lián)網(wǎng)金融理財是指借助互聯(lián)網(wǎng)金融開展的理財產(chǎn)品網(wǎng)絡銷售的創(chuàng)新型的金融理財活動。展開來說.互聯(lián)網(wǎng)金融理財模式中的理財產(chǎn)品.主要針對第三方機構，是對傳統(tǒng)理財模式的一種補充和創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品以互聯(lián)網(wǎng)為依托，充分利用大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡等現(xiàn)代信息科技，大大降低了信息不對稱程度，增強了信息的透明化，同時也降低了理財成本，其各式各樣的軟件技術也使得金融業(yè)的分工和專業(yè)化被淡化.市場參與者趨向大眾化，而不是由少數(shù)專業(yè)精英所控制。

目前主流的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品市面上數(shù)量絕不少.無論是同類型產(chǎn)品還是不同類型產(chǎn)品都很多，可謂是雨后春筍，各大第三方機構都爭相抓住互聯(lián)網(wǎng)金融這一機遇。紛紛開發(fā)并推出屬于自己品牌的理財產(chǎn)品。不過這種一窩蜂涌上來的發(fā)展模式會導致市場中的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品質量良莠不齊，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品處于發(fā)展初期必然有很多問題亟待解決。因此為了得到可靠的分析結果，在下文中，我們盡量從眾多產(chǎn)品中挑選出余額寶、P2P和眾籌這三種在口碑、名氣和認可度方面都較為讓民眾滿意的不同類型的典型電商理財產(chǎn)品作為例子進行分析。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品分類

（一）余額寶

1.背景簡介

2013年6月13日，隸屬于阿里巴巴的支付寶公司與天弘基金（第三方專業(yè)理財機構）合作，聯(lián)手向市場推出了一款同時具有理財和消費雙重功能的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品——余額寶。支付寶作為第三方支付平臺，其客戶可以將賬戶內(nèi)資金轉移到余額寶內(nèi)通過投資以此獲得收益。其收益率由天弘基金的經(jīng)營成果決定。

第三方支付公司并不僅只有支付寶一家.余額寶的出現(xiàn)不僅改變了第三方支付在金融理財方面的地位格局.同時作為領頭羊帶動了其他第三方支付平臺開發(fā)自己的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，如騰訊理財通、蘇寧零錢寶等。具體如下表1所示。

2.產(chǎn)品特性

余額寶，作為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展的標志性產(chǎn)品.具有以下顯著特點：

（1）余額寶的門檻低。銷售起點低至1元，與其他理財產(chǎn)品相比余額寶的門檻已經(jīng)大大降低，并且以支付寶原有的客戶資源來說，如果每個注冊用戶都向余額寶少量投資，那么用戶基數(shù)十分龐大的余額寶可以累積一筆數(shù)額不菲的資金。

（2）余額寶變現(xiàn)速度快，實行的是“T+0”的形式。也就是當天即時結算收益.透明度高。但是通過實際操作會發(fā)現(xiàn)，資金從余額寶到銀行卡變現(xiàn)的過程其實是“T+1”模式，主要是提現(xiàn)至銀行卡還需要一天的時間。

（3）余額寶還具有消費的功能。由于余額寶搭建借助于支付寶，因此用戶在消費時選擇使用余額寶內(nèi)金額進行支付并不會產(chǎn)生手續(xù)費，也不會影響余額寶賬戶內(nèi)剩余資金的收益，從用戶的角度來說這一特性無疑更為便捷有效。

3.產(chǎn)品問題

盡管余額寶利用收益高這一特點招攬到了大批量的用戶，但是余額寶并不是零風險產(chǎn)品。首先余額寶在流動性方面有一個很大的問題.即如果出現(xiàn)用戶扎堆贖回資金的現(xiàn)象，如“雙十一”期間。而且贖回頻率過于頻繁還會使得基金收益出現(xiàn)大的波動，流動性風險將會以幾何倍數(shù)增長。其次，余額寶不像銀行存款一樣具有國家信用擔保，存在資金用途不透明的問題，用戶實際上只能夠相信余額寶背后的天弘基金的信用。但是隨著用戶的增多資金規(guī)模隨之增加。違約風險的概率也在不斷上升，除此之外。投資風險還可能導致天弘基金無法完成實時交付，進一步動用用戶的備付金.從而影響到用戶的預期收益。另外，余額寶作為一款互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，還存在著傳統(tǒng)理財產(chǎn)品不具有的缺點，那就是網(wǎng)絡賬號安全。如果賬號由于產(chǎn)品本身所具有的漏洞而被盜，那么賬戶內(nèi)資金就失去了安全保證，再加上其即時到賬的特點，很容易被盜取賬號密碼之后短期內(nèi)遭到大額財產(chǎn)損失。

（二）P2P網(wǎng)貸

1.背景簡介

隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展和民間資本需求的增加，一種新型的金融理財模式——P2P借貸（peer to peer lending）日益發(fā)展壯大。P2P即個人對個人或者是點對點網(wǎng)絡借貸。P2P平臺借助互聯(lián)網(wǎng)的力量，以中介機構的身份，將貸款人和借款人對接起來，來滿足各自的借貸需求。隨著P2P平臺數(shù)量的急劇增加，詐騙、倒閉、跑路等問題相繼出現(xiàn)。下文我們以國內(nèi)規(guī)模最大、安全評級極高的P2P網(wǎng)絡借貸平臺——陸金服為例，從P2P網(wǎng)貸平臺的特征和發(fā)展中所暴露出的問題這兩個方面對我國P2P行業(yè)進行探究。

陸金服，全稱是上海陸金所互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務有限公司。2016年12月13日，中國平安保險（集團）股份有限公司旗下成員陸金所（上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司）在官方網(wǎng)站發(fā)布公告.將原陸金所平臺提供的網(wǎng)絡借貸中介服務拆分，交由陸金服通過其平臺繼續(xù)提供網(wǎng)絡借貸。

2.產(chǎn)品特性

作為P2P典型代表的陸金服.擁有以下特征：

（1）進入門檻低，融資成本低。投資人和借款人要想進入P2P平臺進行融資與投資只需在陸金服P2P網(wǎng)貸平臺上注冊會員即可。在注冊會員時.第一步是填寫個人的基本信息，如手機號碼、注冊郵箱、密碼設置等，并進行相應驗證；第二步是實名驗證，身份證和銀行卡的姓名必須一致；第三步是銀行卡的驗證，在驗證成功后，陸金服P2P平臺會要求注冊人從所認證的銀行卡中轉1到3元不等的驗證金額到其所申請的陸金服賬戶上，1個工作日后用戶可登陸平臺網(wǎng)站，提現(xiàn)轉賬到平臺網(wǎng)站上的錢。

（2）高風險高收益。傳統(tǒng)金融機構對P2P平臺借款人認可度非常低。因為他們?nèi)鄙俚盅何锖蛽＃€有的存在信用問題，另一方面，僅依靠網(wǎng)絡來了解客戶資料、分析客戶還款能力缺乏真實性和可靠性，從而增加了風險。但風險與收益二者是成正比的，見圖1。

（3）風險分散。投資人可以將自己的資金借給多個借款人，從而實現(xiàn)資金的分散，使風險最小化。

（4）對互聯(lián)網(wǎng)技術的依賴。一方面，互聯(lián)網(wǎng)的逐步壯大為P2P網(wǎng)絡借貸平臺的出現(xiàn)提供了契機，另一方面，P2P網(wǎng)絡借貸實行的多對多借貸模式極大地依賴互聯(lián)網(wǎng)的信息整合。

3.產(chǎn)品問題

（1）擔?；瘑栴}。P2P網(wǎng)絡借貸平臺的許多投資者并不能很好地理解風險與收益成正比這一道理。他們常常既希望得到投資回報，又要求本金得到保障，因此為保障投資人能收回本金.陸金服權衡利弊之后決定采用擔保化的保障模式，讓平安融資擔保（天津）有限公司作為全額擔保人。還有的P2P網(wǎng)絡借貸平臺采用的是提取風險準備金的模式，具體如下表。

P2P網(wǎng)絡借貸平臺嚴格來說只是中介機構的性質，其目的就是通過各種交易機制為借貸參與者創(chuàng)造更良好有效的交易環(huán)境，為借貸參與者提供包括法律性在內(nèi)的一系列服務，充分披露相關信息，使借貸雙方得到對等的信息。但由于目前市場上惡性事件頻發(fā)，我國大部分P2P網(wǎng)絡借貸平臺都走上了擔?；@一特殊的道路。隨著交易規(guī)模的壯大，越來越多的擔保金額會使P2P網(wǎng)絡借貸平臺的負擔加重，可能會出現(xiàn)擔保額度不夠或者風險準備金不足的情況，進而制約平臺的發(fā)展。

（2）信用問題。信用問題是由借款人到期不能及時還款和借貸款人之間信息不對稱所帶來的。借款人在其他平臺的信用信息無法在P2P網(wǎng)貸平臺上得到共享。另外，借款人對自身的信用情況和所借資金用途有更清楚的了解，他們有可能對所上傳的信息資料進行粉飾和虛假呈報.從而使貸款人處于信息劣勢。

（3）信息不透明。P2P網(wǎng)絡借貸平臺對借貸款人的信息不會完全公開.其對自身的運營報告和相關財務報表也缺乏定期披露。另外，一些平臺涉嫌建立資金池，其會利用借貸款人之間的資金進行期限錯配.用這些資金去進行別的投資，為自身謀取利益。

（4）缺少監(jiān)管。目前，我國并沒有針對P2P網(wǎng)絡借貸出臺相關的法律法規(guī)，使得人們無法可依。除了缺少政府對于P2P網(wǎng)絡借貸平臺的監(jiān)管，P2P網(wǎng)絡借貸這一行業(yè)自身內(nèi)部也缺乏一整套行業(yè)默認且較為全面的監(jiān)管體系.這導致一些惡性事件比如詐騙、倒閉、跑路等的發(fā)生，使整個行業(yè)的健康發(fā)展受到鉗制。

（三）眾籌

1.背景簡介

眾籌，展開來說即為大眾籌資或群眾籌資，是指借助互聯(lián)網(wǎng)這一渠道向平民大眾發(fā)布籌集款項并獲得資金的一種行為。眾籌有三個構成要素，分別是發(fā)起人、跟投入和平臺，三者缺一不可，相互聯(lián)系。

它的規(guī)則有以下兩個方面：

（1）有預設時間和目標金額。發(fā)起人會根據(jù)自己項目的情況預先設定需要籌集的資金額度及達到這一金額的目標時間.眾籌項目務必在此前預設的時間內(nèi)募集到或者超過目標金額款項，項目才可算為成功，反之視為失敗。

（2）發(fā)起人的項目必須在眾籌成功后才可以獲得此前籌集到的全部資金，并且發(fā)起人必須在項目完成后兌現(xiàn)對跟投人預定的回報承諾，而眾籌失敗的項目則需將已籌集到的資金全部退還給跟投人。

在我國，眾籌不僅只是互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的一大類，其下還根據(jù)產(chǎn)品面向不同而被分出幾種類型，比如在發(fā)展中逐步本土化并被大眾所知曉的產(chǎn)品眾籌、公益眾籌、股權眾籌等，其中產(chǎn)品眾籌隨著淘寶、蘇寧、京東等眾多電商的加入而日益壯大。

2.產(chǎn)品特性

眾籌不同于其他的金融理財產(chǎn)品，它有著非常鮮明的特征。首先，相對于其他融資方式，眾籌面向的人群更廣泛、滲入的行業(yè)更為細微、提出的項目更加個性化；其次。跟投人衡量一個項目價值的標準并不會以商業(yè)價值為唯一標準，跟投入的喜好反而會有很大影響；最后，在眾籌中，跟投人所付的資金數(shù)額通常較小，這也使得可以進行投資的人群范圍擴大，跟投人所承擔的風險也相對較小。

3.產(chǎn)品問題

眾籌作為一件舶來品.在我國的本土化發(fā)展中也漸漸暴露出了些許問題。

（1）眾籌概念遭歪曲。現(xiàn)在好多商家打著眾籌的名號干著預售產(chǎn)品和推銷產(chǎn)品的事情。眾籌的產(chǎn)品都是未經(jīng)開發(fā)的，而那些為已經(jīng)開發(fā)出來的產(chǎn)品進行眾籌的商家已經(jīng)偏離了眾籌原來的軌道，將眾籌當成了為產(chǎn)品做廣告、打響知名度進而促進其銷售的方式。

（2）眾籌平臺監(jiān)管力度偏弱。一些眾籌平臺存在刷單的現(xiàn)象.這樣會對跟投人產(chǎn)生潛在的引導。使跟投入的判斷產(chǎn)生錯誤。另外.眾籌的產(chǎn)品從籌資到發(fā)貨.中間間隔時間很長，而平臺在此期間卻缺少對產(chǎn)品信息的跟進，使得發(fā)起人和跟投人之間缺乏良好高效的即時交流溝通體驗。

四、三類互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的對比分析

從2013年起?；ヂ?lián)網(wǎng)金融就開始呈現(xiàn)一種“井噴式”的發(fā)展狀態(tài)，并受到政府默認下的戰(zhàn)略扶持。使得目前市面上的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品隊伍由最初僅有的零星幾個嘗試者轉變?yōu)榕畈l(fā)展的熱門行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財?shù)陌l(fā)展實際上更多的是向其他行業(yè)領域延伸和拓展，淡化了行業(yè)領域之間的界限。不過我們可以看到在垂直產(chǎn)品中，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展走勢依然偏向更為專業(yè)化、成熟化的方向，而且在將來一定會更多關注個人小微資金而并非僅僅大的資金來源。從上文可見，余額寶、P2P、眾籌都具有依賴互聯(lián)網(wǎng)技術、進入門檻低、面向長尾人群、方便快捷、降低融資成本等共同特點，但是追根溯源，作為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品被提及的三者在一些方面仍然擁有自身的特性，并不完全一致。如下表所示：

除了本質、風險來源和投資標準方面的差異，在產(chǎn)品問題的分析中，三種理財產(chǎn)品盡管存在共同問題.但是三者在同一的基礎上仍然存在著不同的側重點。比如說余額寶，它的大部分資金的流入方向是銀行協(xié)議存款.這必然使余額寶的資金非常容易受到國家貨幣政策調整的影響，因而余額寶原本的實際利率會達不到原本預期值，穩(wěn)定性不夠好，自身盈利會因此減少從而發(fā)生擠兌現(xiàn)象。有別于其他兩款互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品.P2P的產(chǎn)品問題側重于擔?；瘑栴}。由于平臺逐漸做大，擔保金額的增多，必然會出現(xiàn)擔保額度不夠或者風險準備金不足的問題。而眾籌在我國的發(fā)展腳步還是略慢于前兩者.和前兩者一樣存在著監(jiān)管上的問題，同時由于發(fā)展不足導致問題暴露得還不夠充分，目前只能說大部分人還沒有深入了解眾籌這一概念.對此有一定的誤解與歪曲，只能說眾籌這一領域還是需要更深一步的挖掘與探索。

總的說來，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品其內(nèi)部間存在某些細微的差異，不過相較傳統(tǒng)理財產(chǎn)品，這兩者的差異無疑是巨大并呈幾何倍數(shù)增長的，無論是營銷方式還是營銷渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品都是創(chuàng)新且依賴技術的一種新型理財模式。在市場營銷學中，真正的市場營銷注重的是營銷，而推銷則是被舍棄的，互聯(lián)網(wǎng)金融理財做到了這一點。相較傳統(tǒng)理財，互聯(lián)網(wǎng)金融理財完全可以比較容易地實現(xiàn)雙面共贏的局面。

鑒于以上提及到的問題.我們可以對于三者提出共同的建議：首先，無論對于發(fā)行者還是投資者，投資必須由單一轉向多元化.換言之也就是指避免將所有雞蛋放在同一個籃子里。這一點是理性投資必要條件，無論是對產(chǎn)品發(fā)行方還是投資者都適用。其次，要提高準入門檻，建立信用體系。要進行實名制.并且與銀行等部門系統(tǒng)進行信息共享引入授信模型，最大限度降低信用風險。由于三者都具有不同程度上的信用風險，門檻過低有時候并不一定是好事，因此更要加強平臺運行的正規(guī)化監(jiān)管.將準入門檻進行適度調整。最后，要加強產(chǎn)品的信息透明度，保障用戶的合法權益問題，避免出現(xiàn)欺騙隱瞞用戶條款的情況發(fā)生，只有合法合規(guī)并且同時還提高了用戶體驗，那么才可以說這款產(chǎn)品是成功的。

五、總結

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融這棵樹的開枝散葉，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品必將對人們的投資產(chǎn)生越來越重要的影響。從余額寶到P2P再到眾籌，無不展現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)時代理財獨具一格的特點與進步性，可以說是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融行業(yè)的一次出色的融合升級。但是發(fā)展總伴隨著問題而來，這三大類主要產(chǎn)品涉及的領域太多，在目前并不完全成熟完善，在安全性技術性等方面仍具有一些缺陷。不及時解決未來發(fā)展可能會陷入困境。文章從三大類產(chǎn)品各自具有的特性進行了簡要的分析，給投資者對于目前這三大類理財產(chǎn)品進行了大體的知識普及.對于產(chǎn)品存在的問題也進行了列舉并從產(chǎn)品進一步發(fā)展的角度給出了一些建議?？偠灾?，投資者在投資時必須擦亮雙眼，著眼于高收益的同時一定要更加關注理財產(chǎn)品帶來的風險。