張啟方

摘 要：隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，企業(yè)要適應(yīng)時(shí)代的需要，通過對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析和處理，對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量有一個(gè)全面、準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，為企業(yè)的投資以及籌資決策提供相關(guān)借鑒意義，不斷提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)久、可持續(xù)的發(fā)展。本文從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力三個(gè)方面分析了財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，并以宜賓五糧液股份有限公司為例，闡述了五糧液的財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)用，最后提出財(cái)務(wù)比率分析的優(yōu)化措施，以期幫助企業(yè)挖掘潛在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益更大化。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)比率分析；財(cái)務(wù)管理；宜賓五糧液；應(yīng)用

一、財(cái)務(wù)比率分析的具體應(yīng)用-以宜賓五糧液股份有限公司為例

宜賓五糧液股份有限公司是一家上市公司，成立于1997年8月19日，注冊(cè)資本為379，596.672 萬元，總部位于四川省宜賓市，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)五糧液及其系列酒，在酒類行業(yè)中占據(jù)重要地位。本文以宜賓五糧液股份有限公司2014年-2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)該公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力進(jìn)行分析，以期為該公司的財(cái)務(wù)管理提供借鑒。

（一）五糧液的償債能力指標(biāo)分析

1、短期償債能力

（1）五糧液流動(dòng)比率指標(biāo)分析

經(jīng)過計(jì)算，五糧液2014年流動(dòng)比率為6.50，2015年為5.60，2016年為3.98，五糧液的流動(dòng)比率呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。通常情況下，酒類行業(yè)的流動(dòng)比率為2就表示該企業(yè)的短期償債能力較好，五糧液近三年的流動(dòng)比率均高于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)值，表明五糧液擁有足夠的資金償還債務(wù)。較高的債務(wù)償還能力可以吸引投資者進(jìn)行投資，因此五糧液可以吸引較多的供應(yīng)商等短期債權(quán)人進(jìn)行投資。但另一方面，五糧液的高流動(dòng)比率表明該公司的現(xiàn)金以及其他短期資產(chǎn)的利用效率較低。2014年的流動(dòng)比率為6.50，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)值，表明五糧液的資金沒有充分利用，表明該公司依然擁有較好的償債能力。

（2）五糧液速動(dòng)比率指標(biāo)分析

五糧液2014年-2016年的速凍比率分別為5.13，4.51，3.31，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。通常情況下，速凍比率為1較為合適，五糧液14年到16年的速凍比率均高于1，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以償還流動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)較多，企業(yè)擁有較好地短期償債能力。過高的速凍比率表明企業(yè)的現(xiàn)金以及其他短期資產(chǎn)利用效率較低，五糧液2014年速凍比率為5.13，為近三年最高值，2016年速動(dòng)比率為3.31，為近三年最低值，逐年下降的速凍比率表明五糧液在提高現(xiàn)金以及其他資產(chǎn)的利用效率，同時(shí)企業(yè)的短期償債能力下降，但速凍比率依然大于1，表明企業(yè)在保證償還債務(wù)能力。

2、長(zhǎng)期償債能力

（1）五糧液資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析

通過計(jì)算，五糧液2014年-2016年資產(chǎn)負(fù)債率分別為13.09%，15.61%，22.47%。一般而言，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率如果高于50%，表明該企業(yè)具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。五糧液2014年-2016年資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，表明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力逐年下降。2014年為13.09%，達(dá)到最小值，長(zhǎng)期償債能力最強(qiáng)，2016年為22.47%，達(dá)到近三年最大值，長(zhǎng)期償債能力相比前兩年較弱，但22.47%遠(yuǎn)低于50%，總體來說該公司長(zhǎng)期償債能力還是較強(qiáng)的。2014年、2015年該公司的短期償債能力較強(qiáng)，但側(cè)面反映出該公司財(cái)政政策較為保守。

（2）五糧液負(fù)債權(quán)益比率指標(biāo)分析

通過計(jì)算，五糧液2014年-2016年負(fù)債權(quán)益比率分別為0.15，0.18，0.30。2014年-2016年，五糧液的負(fù)債權(quán)益比率呈逐年上升趨勢(shì)，且均值小于1，說明企業(yè)資金依靠債權(quán)人的比例較小，整體的償債能力較強(qiáng)，2014年最低，為0.15，2014年的償債能力在這三年中最強(qiáng)，2016年最高，為0.30，償債能力在近三年最弱。

（二）五糧液的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析

查看五糧液2014年-2016年的企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告，2014年五糧液的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為252.33天，應(yīng)收賬款平均收賬期為64.19天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為397.57天。2015年五糧液的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為453.03天，應(yīng)收賬款平均收賬期為135.17天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為822.37天。2016年五糧液的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為441.94天，應(yīng)收賬款平均收賬期為135.38天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為841.34天。

1、五糧液存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析

白酒企業(yè)的制造周期比較長(zhǎng)，因此它的存貨周轉(zhuǎn)率比較低。2014年五糧液存貨周轉(zhuǎn)率為1.43，為近三年最高，表明2014年存貨的占用水平較低，流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度較快。2015年，五糧液的存貨周轉(zhuǎn)率下降，為近三年最低，表明2015年存貨的占用水平較高，流動(dòng)性較弱，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度較慢。

2、五糧液應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析

五糧液2014年-2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.61， 2.66， 2.66，與2014年相比，2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)較大變化，而2015年與2016年變化不大，較為平穩(wěn)。該數(shù)據(jù)分析表明五糧液2015年，2016年的回款周期在加長(zhǎng)，回款難度在增加，側(cè)面反映行業(yè)景氣度下降。2015年，2016年五糧液應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率降低，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性變?nèi)?，周轉(zhuǎn)速度變慢，利用效率變低，短期償債能力在變?nèi)酢?/p>

（三）五糧液的盈利能力指標(biāo)分析

查看五糧液2014年-2016年的企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告，2014年五糧液的每股市價(jià)為22.89，每股收益為0.42。2015年五糧液的每股市價(jià)為19.27，每股收益為0.6。2016年五糧液的每股市價(jià)為25.02，每股收益為0.7。五糧液2014年-2016年市盈率在32.12與54.50之間，整體呈先降后增的趨勢(shì)，但總體來說市盈率較高，表明五糧液的發(fā)展前景較好，投資者愿意進(jìn)行投資。

宜賓五糧液股份有限公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況良好。從償債能力來看，該企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都較高，現(xiàn)金和其他資金的利用效率低，資產(chǎn)閑置在企業(yè)，為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益較少，企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就要提高資金的利用效率。從營(yíng)運(yùn)能力來看，五糧液的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)整體上升，該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，企業(yè)要重視流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度的解決，以便為企業(yè)帶來更多利益。從獲利能力來看，2014年-2016年，五糧液近三年獲利能力沒有顯著提高?？傮w來說，五糧液的發(fā)展前景不錯(cuò)，比較吸引投資。

四、財(cái)務(wù)比率分析的優(yōu)化措施

財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中占有重要地位，要不斷優(yōu)化財(cái)務(wù)比率分析，切實(shí)提高企業(yè)的管理水平。首先，財(cái)務(wù)比率分析是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的，要保證數(shù)據(jù)信息的完整、真實(shí)，為財(cái)務(wù)比率分析打下基礎(chǔ)。其次，要形成合理的分析體系。財(cái)務(wù)比率分析可以結(jié)合定量與定性分析方法，建立起完善、系統(tǒng)的分析體系。最后，針對(duì)財(cái)務(wù)比率分析中存在的問題進(jìn)行完善。

結(jié)論

財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用可以挖掘企業(yè)潛在價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值最大化，提高企業(yè)的管理水平，幫助管理者進(jìn)行投資、籌資決策。本文以宜賓五糧液股份有限公司為例，闡述了財(cái)務(wù)比率分析在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用，為五糧液的財(cái)務(wù)管理提供借鑒意義。

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