主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，華魯恒升（600426）發(fā)布2018年半年報(bào)，其中公司在二季度表現(xiàn)亮眼創(chuàng)歷史新高，對(duì)于這份半年報(bào)您是如何來解讀的？

孔銘：公司2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.97億元，同比增長48.42%，歸屬于母公司股東凈利潤16.80億元，同比增長207.98%。Q2季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.59億元，歸屬于母公司股東凈利潤9.46億元，單季度利潤再度創(chuàng)下新高。

公司2018年上半年主營產(chǎn)品肥料、有機(jī)胺、己二酸及中間品、醋酸及衍生品、多元醇，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.06、10.19、10.00、12.77 和 8.08億元。據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，尿素、DMF、己二酸、醋酸、甲醇產(chǎn)品上半年均價(jià)較2017年均價(jià)上漲20%/5%/7%/58%/10%。受國內(nèi)裝置集中檢修、出口增長等需求帶動(dòng)下，國內(nèi)醋酸市場價(jià)格在5月份快速上漲，貢獻(xiàn)了公司報(bào)告期的主要增量業(yè)績。而原材料方面，整體較為平穩(wěn)。由此來看，產(chǎn)品價(jià)格的上漲推動(dòng)了公司收入與盈利能力的提升,帶動(dòng)了上半年業(yè)績的大幅增長。

《動(dòng)態(tài)》：公司在建項(xiàng)目正逐步投產(chǎn)，且有望在三季度進(jìn)入試車階段，主要是對(duì)公司那些產(chǎn)品產(chǎn)能的提升？對(duì)公司的業(yè)績有何影響？

孔銘：2018年5月肥料功能化項(xiàng)目部分裝置順利投產(chǎn)，目前氨合成及尿素裝置進(jìn)入試車投產(chǎn)階段。公司在現(xiàn)有5萬噸/年合成尾氣制乙二醇節(jié)能項(xiàng)目的技術(shù)基礎(chǔ)上，于2016年開始建設(shè)50萬噸/年大型乙二醇生產(chǎn)裝置，目前該項(xiàng)目已進(jìn)入建設(shè)后期，有望在三季度進(jìn)入試車階段。乙二醇可與PTA生產(chǎn)滌綸，也可用于生產(chǎn)聚酯樹脂、防凍液及粘合劑等產(chǎn)品，市場需求量大，2017年國內(nèi)總產(chǎn)能806.6萬噸，產(chǎn)量572.03萬噸，進(jìn)口量871.62萬噸，國內(nèi)仍存在巨大缺口，公司50萬噸乙二醇新產(chǎn)能的投放將快速被市場消化，為公司提供新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

《動(dòng)態(tài)》：供給側(cè)改革的大環(huán)境下，化工行業(yè)等上市公司此前一直具備漲價(jià)“概念”。這種情況是否有所改變？截止到目前，公司各領(lǐng)域的供需情況如何？

孔銘：煤化工行業(yè)高景氣度仍在延續(xù)，多個(gè)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅較大，有望再度上漲。冬季用氣高峰期需求旺盛，高峰月份將面臨調(diào)峰壓力，天然氣價(jià)格有望回升，推動(dòng)氣頭尿素成本提升，煤頭尿素盈利有望顯著改善。由于國內(nèi)甲醇和醋酸裝置有一定比例是以天然氣為原料，華魯?shù)拿侯^甲醇醋酸絕對(duì)受益，此外8月以來國內(nèi)多套醋酸裝置集中檢修，隨著下游PTA、EVA需求旺季的到來，醋酸供給將進(jìn)一步緊張，推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上漲，市場供需格局再度優(yōu)化，提振公司三季度業(yè)績。

《動(dòng)態(tài)》：近一個(gè)月，華魯恒升股價(jià)在均線附近持續(xù)震蕩，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢您是怎么來看的？

孔銘：基本面看，國內(nèi)煤化工行業(yè)下半年需求旺盛，業(yè)績?cè)鏊儆型M(jìn)入加速期，后續(xù)發(fā)展值得期待。

二級(jí)市場走勢上，近一個(gè)月來，股價(jià)位于均線附近震蕩，后續(xù)若股價(jià)放量突破阻力位且均線上呈現(xiàn)多頭排列，空間往往較為可觀，投資者可積極關(guān)注。若股價(jià)選擇破位下行，投資者不宜貿(mào)然介入。