石運(yùn)金

2018年只剩最后半個(gè)月，但接下來的兩周卻屬于政策出臺窗口期，中央經(jīng)濟(jì)工作會議和紀(jì)念改革開放40周年將在此時(shí)間段內(nèi)舉行，市場對政策的預(yù)期波動巨大。體現(xiàn)在股票市場上，近兩日市場漲跌幅度都比較大，周四大漲是預(yù)期政治局會議上會出利好的刺激，周五的大跌是因?yàn)檎尉謺h的利好不達(dá)市場預(yù)期。但中央經(jīng)濟(jì)工作會議和紀(jì)念改革開放40周年才是重頭戲，減稅等大的利好政策有望在這兩場會議上推出。

13日召開的政治局會議，一個(gè)重大議題就是研究2019年的經(jīng)濟(jì)工作，政治局會議將為接下來召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，至于具體的工作部署將在明年3月份兩會的政府工作報(bào)告上落實(shí)。這次政治局會議上，部署2019年的經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，再次提到了“繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)指防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧和污染防治，環(huán)保再次被強(qiáng)調(diào)，因此周五環(huán)保板塊表現(xiàn)不錯(cuò)。在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期的六個(gè)穩(wěn)定之后，加上了提振市場信心，那么市場政策底應(yīng)該是比較確認(rèn)的了。首次提出要“促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場”，在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，形成強(qiáng)大國內(nèi)市場，就是積極擴(kuò)大內(nèi)需。

隆重紀(jì)念改革開放40周年，最早是習(xí)近平主席在2017年9月份的廈門金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會上提出的。年初劉鶴在達(dá)沃斯論壇上也提到中國要隆重地紀(jì)念改革開放40周年，最好的紀(jì)念方法就是推出新的、力度更大的改革開放舉措；同時(shí)提到可能有些措施會超出國際社會的預(yù)期。習(xí)近平主席在4月份博鰲亞洲論壇上提到了擴(kuò)大開放的幾大舉措，包括大幅度放寬市場準(zhǔn)入（貼別是放寬銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)外資股比限制）；創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境，完成修訂外商投資負(fù)面清單工作；加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)；主動擴(kuò)大進(jìn)口，并在上海舉辦首屆中國國際進(jìn)口博覽會。

從目前市場預(yù)期來看，大幅減稅的利好很可能將在這兩個(gè)會議上被提出來。2019年減稅利好落實(shí)將直接導(dǎo)致基本面底的出現(xiàn)，A股市場在迎來政策底、基本面底后，市場底也會同步走出來。同時(shí)疊加政府鼓勵上市公司回購，以及A股國際化比例的提升，養(yǎng)老金的入市，理財(cái)資金的入市，資金層面將有源源不斷的中長線資金入市，從而徹底終結(jié)A股的熊市行情。

從A股運(yùn)行的季度線來看，如果12月份季度線繼續(xù)收陰，將是A股市場歷史上第三次連續(xù)下跌5個(gè)季度，而上兩次連跌5個(gè)季度分別是2005年的998點(diǎn)和2008年的1664點(diǎn)，2005年的998點(diǎn)后，A股市場走出大牛市，最終上證指數(shù)漲到6124點(diǎn)，2008年的1664點(diǎn)后，A股市場也在接下來的一年走出大反彈，上證指數(shù)從1664點(diǎn)大幅上漲到3478點(diǎn)。那么本次在連跌5個(gè)季度之后也有望走出大反彈甚至大反轉(zhuǎn)的行情。從另一個(gè)角度看，A股市場調(diào)整的時(shí)間周期基本不超過四年，而2015年6月份以來市場已經(jīng)調(diào)整3年半，那么2019年很可能是一輪熊市的結(jié)束，并開啟新一輪牛市。