羅藝婷

（云南師范大學，云南 昆明 650021）

一、前言

目前，隨著我國金融改革的不斷深化，我國的利率制度體系主要是由以下幾種形式的利率構(gòu)成，分別是央行基準利率、商業(yè)銀行的貸款利率、市場交易利率、外幣利率、債券市場發(fā)行利率等。由于我國對傳統(tǒng)利率的管控較為嚴格，無論是針對央行基準利率還是商業(yè)銀行的貸款利率，進而導(dǎo)致了我國的利率水平低于市場的實際水平，無法客觀的反映資本市場的資金實際供給和需求狀況。伴隨著我國市場經(jīng)濟的不斷改革和發(fā)展，國內(nèi)資本市場的快速穩(wěn)定的發(fā)展需要實現(xiàn)利率的市場化。因此，利率市場化成為我國經(jīng)濟改革發(fā)展的內(nèi)容之一，其對我國整體經(jīng)濟發(fā)展運行來說，有機遇也有挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于要結(jié)合市場經(jīng)濟的實際發(fā)展狀況，以適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展。利率市場化是指在市場經(jīng)濟體制之下，政府減少對利率的直接調(diào)控，以市場機制的供需為主決定市場利率的利率生成方式。利率市場化是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，其產(chǎn)生和發(fā)展既需要較為發(fā)達的金融市場，也需要相對合理的的市場機制，同時還需要完善的市場監(jiān)管機制。本文主要通過分析利率市場化發(fā)展過程中的趨勢以及問題，根據(jù)趨勢和問題提出適當性的解決問題的對策和建議。

二、利率的市場化趨勢分析

我國自改革開放以來，社會主義市場經(jīng)濟體制改革在不斷進行，主要形成了以市場為導(dǎo)向的資源有效配置的方式。我國的利率政策由之前以政府相關(guān)金融部門為主導(dǎo)的利率調(diào)整政策轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌鲎灾髡{(diào)節(jié)為主的利率調(diào)整政策，主要原因在于隨著我國國際貿(mào)易的逐步發(fā)展，在客觀上要求我國放松對利率的管控。因此，不管是我國逐漸完善的國內(nèi)市場還是金融一體化的國際市場，利率市場化已經(jīng)成為我國市場經(jīng)濟發(fā)展背景下的金融市場發(fā)展的必然趨勢。一方面在于利率市場化是我國資本市場發(fā)展和投融資的效率提升的必須具備的條件。在我國市場經(jīng)濟改革過程中，部分中小型企業(yè)未能實現(xiàn)投融資，其投融資的成本相對較高。因此利率實現(xiàn)市場化在部分中小企業(yè)實現(xiàn)融資困難的情況之下起著關(guān)鍵性的作用。另一方面是利率市場化可以使得金融機構(gòu)按照市場的利率水平來評價和估計自身的風險和收益。實現(xiàn)利率市場化可以使得銀行根據(jù)市場經(jīng)濟狀況對中小企業(yè)的融資狀況進行風險評估，可以更高效率的配置資金。

三、利率的市場化問題分析

市場經(jīng)濟是我國社會制度和經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，利率市場化也是市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀條件。實行利率市場化主要是以資本市場為主，但是由于我國金融市場存在其固有的缺陷，所以會抑制利率市場化的發(fā)展。

我國利率市場化存在的主要問題有如下幾點：首先是銀行利潤會出現(xiàn)失衡，居民和企業(yè)對市場利率不敏感。我國利率市場化的進程中主要的問題體現(xiàn)在金融市場參與者中。銀行出現(xiàn)利潤失衡的原因在于商業(yè)銀行的利潤結(jié)構(gòu)不合理，商業(yè)銀行的利潤主要是通過銀行的存貸款利率之差，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)相對較少，所以在利率市場化過程中，可能會產(chǎn)生相應(yīng)的風險。其次是在利率市場化過程中，商業(yè)銀行無法根據(jù)金融風險調(diào)整利率而加大了經(jīng)營風險。由于商業(yè)銀行在對貸款定價方面主要是傾向于對長期貸款進行定價，而在利率市場化過程中，市場競爭會相應(yīng)的增加銀行的不確定性和復(fù)雜的定價風險。

四、利率的市場化策略分析

利率對于金融市場的調(diào)節(jié)起著關(guān)鍵性的作用，利率是宏觀經(jīng)濟中貨幣政策的工具，對整體經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要。利率市場化對于貨幣市場和資本市場的發(fā)展來說影響較大。

利率市場化的策略分析包括以下幾點。首先，推進金融創(chuàng)新以防范利率市場化可能出現(xiàn)的風險。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新大致可以分為兩個方面：其一是宏觀方面的金融創(chuàng)新，主要是指貨幣當局的貨幣政策調(diào)控工具，使得貨幣市場具有更高的流動性和更大的規(guī)模。其二是微觀方面的創(chuàng)新，主要是指銀行對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而在市場競爭中保持一定的優(yōu)勢。其次，進一步推進貨幣市場的多元化，提供更多的融資方式。在利率市場化過程中，貨幣市場對金融市場以及整個經(jīng)濟市場的發(fā)展來說至關(guān)重要，所以應(yīng)完善其多元化建設(shè)。由于貨幣市場主要包含股票市場和債券市場，所以為了增強股票市場和債券市場的信息傳遞功能，必須設(shè)定相應(yīng)的政策，實現(xiàn)在利率市場化過程中的有效管理，使得整個經(jīng)濟快速穩(wěn)定的發(fā)展。