楊 迎 車正紅

（長春理工大學(xué)，吉林 長春 130000）

資本市場上層出不窮的財務(wù)造假事件無一例外是因為上市公司對利益的追逐。為了可以在資本市場上繼續(xù)存續(xù)獲取投資者的青睞同時滿足自身對利益的追求，很多上市公司并不是通過加強經(jīng)營管理，增強自身實力來實現(xiàn)，反而是對財務(wù)造假趨之若鶩，渴望通過這種方式掩蓋自身的經(jīng)營缺陷，實現(xiàn)經(jīng)營目的。上市公司是我國資本市場上的主力軍，財務(wù)造假現(xiàn)象屢禁不止，無視我國資本市場的秩序，損害投資者的利益，使投資者喪失投資信心，長此以往必定會限制我國資本市場的發(fā)展，給國民經(jīng)濟造成損害，因此打擊上市公司財務(wù)造假,規(guī)范資本市場秩序,重塑投資者信心刻不容緩。本文通過對江蘇雅百特科技股份有限公司造假手段以及運用GONE理論進行造假動因分析，期望為投資者和監(jiān)管工作提供一些借鑒。

一、案例概述

江蘇雅百特科技股份有限公司，總部位于江蘇鹽城，是一家全球化綜合性建筑金融科技服務(wù)企業(yè)。2015年8月5日，公司在深交所中小板成功上市，股票代碼002323，上市公司正式命名為江蘇雅百特科技股份有限公司，成為金屬屋面圍護行業(yè)A股上市“第一股”。

雅百特曾在2016年11月，入圍“中國企業(yè)信用500強”，同年12月，公司躋身“2016中國上市公司品牌100強”。但在2017年4月6日，中國證監(jiān)會卻對雅百特立案調(diào)查。經(jīng)調(diào)查結(jié)果顯示，雅百特僅在2015年一年就虛增當(dāng)期營業(yè)收入5.8億元，利潤2.8億元，占當(dāng)期利潤總額的73%。2016年前三個季度虛增利潤2424萬元，占當(dāng)期利潤總額19.74%。對此證監(jiān)會擬決定對公司責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對陸永、顧彤莉等負責(zé)人給予警告，并分別處以30萬元罰款；并對其采取終身、5年、3年等不同程度的證券市場禁入措施。但因該案涉嫌偽造巴基斯坦政要信函，甚至驚動了中、巴兩方外交部，影響十分惡劣。適逢證監(jiān)會對A股監(jiān)管加強，證監(jiān)會認為上述行為涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露、不披露重要信息罪，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定將此案件移送公安機關(guān)依法追究刑事責(zé)任。收到?jīng)Q定通知之后，雅百特股票開始實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，股票簡稱由“雅百特”變更為“*ST百特”。2018年7月6日深交所午夜發(fā)布消息稱，已正式啟動對雅百特的強制退市機制，公司股票存在被暫停及終止上市的風(fēng)險。

二、案例分析

（一）造假手段

1.虛造境外工程項目。在“一帶一路”的大環(huán)境下，雅百特乘著政策的東風(fēng)做起了跨國生意—為巴基斯丹木爾坦建設(shè)城市快速公交專線，在2015年年報中雅百特宣稱，公司在巴基斯坦木爾坦市開展的城市快速公交專線項目進展順利，并實現(xiàn)收入超過2億元，占年度銷售總額21.8%。令人沒想到的是，一個順應(yīng)時代潮流的大好機會卻成了這個企業(yè)災(zāi)難的開始。根據(jù)他人實名舉報，證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)雅百特根本就沒有參與這個項目的建設(shè)，而是找了一家海外公司偽造了一個虛假的工程建設(shè)合同，但合同并未履行，合同匯款則主要來源于中國境內(nèi)的公司，并非巴基斯坦方面，也就是說雅百特公司2015年度收入利潤的主要來源“巴基斯坦項目”是虛構(gòu)的。不僅如此，該公司還偽造巴基斯坦政要信函，經(jīng)證監(jiān)會聯(lián)合巴基斯坦有關(guān)部門調(diào)查，證明信函純屬偽造，當(dāng)然公司為顯示工程進度所拍攝的照片也是偽造。這一事件非常惡劣，牽連甚廣，不僅僅涉及到了上市公司財務(wù)造假，甚至驚動了中方和巴基斯坦的外交部，抹黑了國家一帶一路的政策。

2.虛假采購。為了構(gòu)建資金循環(huán)，偽造“真實”的資金流，讓企業(yè)的項目在外人的眼里正進行的如火如荼，雅百特公司的會計便以虛假采購的方式將企業(yè)的資金轉(zhuǎn)入其控制的上海遠盼、上海煊益等關(guān)聯(lián)公司，再通過上海桂良、上海久仁等客戶以銷售款名義將資金轉(zhuǎn)回，從而形成一個密閉的資金循環(huán)圈，為企業(yè)創(chuàng)造了“真實的”現(xiàn)金流。為了偽造資金流，雅百特公司的會計運用了上百個銀行賬戶，其中不乏很多空殼企業(yè)，從而構(gòu)建了一個假的但是龐大的資金循環(huán)框架。后期證監(jiān)會為了核實這些賬戶，走訪了不同地區(qū)的銀行，工作量之大可以想象。

3.虛構(gòu)國內(nèi)及出口建筑材料貿(mào)易。雅百特聲稱向海外出口了一批建筑材料，這批材料將會被用于巴基斯坦木爾坦快速公交車站建設(shè)。但是經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些材料根本沒有運到巴基斯坦，而是通過與境外公司偽造一紙?zhí)摷俚慕ㄖ牧铣隹诤贤?，將報關(guān)出口至安哥拉的貨物運送至香港，然后再由其控制的關(guān)聯(lián)公司將貨物進口回中國。

（二）造假動因分析

GONE理論作為一個企業(yè)會計舞弊與反會計舞弊的著名理論在美國流傳甚廣。該理論認為：企業(yè)會計舞弊的原因由G（貪婪）、O（機會）、N（需要）、E（暴露）4個因素組成，它們之間相互作用，密不可分，作為一個有機的整體共同決定了企業(yè)舞弊風(fēng)險的程度。本文根據(jù)這四個方面進行了雅百特財務(wù)造假動因分析。

G（貪婪）雅百特的董事高管們渴望通過財務(wù)造假的手段，彌補其經(jīng)營狀況不佳的事實，為市場營造企業(yè)經(jīng)營狀況良好的假象，從而使得企業(yè)繼續(xù)留在資本市場上獲得投資者的投資，實質(zhì)上就是通過造假財務(wù)數(shù)據(jù)蒙騙投資者騙取投資者的資金，雅百特因2015年虛增利潤，給外造成業(yè)績大增的假象，從而使股票價格激增，公司的董事、監(jiān)事、高管人員趁此機會進行套現(xiàn)，獲取了大量的現(xiàn)金，利用廣大股民的投資滿足了一己之私。

O（機會）內(nèi)外部控制失靈。內(nèi)部：雅百特上市后陸永和褚衍玲夫妻二人合計持有公司超過50%的股權(quán), 而其他股東持股比例比較分散, 難以對其形成有效的制約，股權(quán)的集中導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部控制有效性極低，陸永一人掌握著企業(yè)，大事小情基本上由其一人說了算，這就造成了“一支筆”現(xiàn)象，只要陸永點頭，企業(yè)決策就做出來了，這時就給財務(wù)造假創(chuàng)造的良好內(nèi)部環(huán)境。外部：券商，審計事務(wù)所，律師事務(wù)所與雅百特串通一氣，為其出具不合理的審計報告，協(xié)助其財務(wù)造假，失去了外部審計控制風(fēng)險的作用。內(nèi)外部的監(jiān)督控制同時失效，就像是細菌的培養(yǎng)皿，使得財務(wù)造假漸漸滋生。

N（需要）2015年8月，雅百特借殼中聯(lián)電氣上市。雅百特簽署了對賭協(xié)議，承諾在2015、2016、2017年度凈利潤數(shù)分別要達到2.5億元、3.61億元、4.76億元。若未實現(xiàn)對賭協(xié)議，將以股份及現(xiàn)金補償?shù)姆绞綄具M行對賭補償，根據(jù)雅百特的年報顯示其在2012年至2014年期間的凈利潤分別約為12878萬元、2010萬元和10247萬元，這遠遠達不到對賭協(xié)議的目標(biāo)，這時公司就要想出一個辦法來提高自身的凈利潤，什么才能讓公司在短時間可以迅速提升利潤呢？造假—就是雅百特公司最后想出的快速提升利潤的捷徑。

E（暴露）A股市場的監(jiān)管力度不到位，再加上整個造假環(huán)節(jié)做的非常嚴密，雅百特一方認為企業(yè)財務(wù)造假的事情不易被發(fā)現(xiàn)，并且A股市場對于上市公司的財務(wù)造假行為查處力度太小，根據(jù)《證券法》的規(guī)定，上市公司財務(wù)造假，60萬元的罰款便是最高處罰，財務(wù)造假成本太低，罰款遠不能與財務(wù)造假在資本市場上所能獲得的收益相比。

三、啟示及對策

（一）完善上市公司內(nèi)部控制制度

權(quán)利掌握在大股東手里，沒有人能對大股東權(quán)力制衡，這是很多企業(yè)的通病，這樣的狀況為財務(wù)造假提供了便利。因此上市公司應(yīng)當(dāng)建立行之有效的內(nèi)部控制制度，充分發(fā)揮獨立董事的作用，建立激勵約束機制，平衡公司內(nèi)部各方權(quán)利，強化上市公司董事和高管的法律意識，積極行使監(jiān)督權(quán)利，積極履行信息披露義務(wù)，確保財務(wù)信息透明公開。

（二）正確定位

正確定位企業(yè)自身，量力而行。設(shè)定企業(yè)發(fā)展目標(biāo)要以自身資源為基礎(chǔ)，不盲目自信，穩(wěn)中求進，發(fā)展不貪快，要腳踏實地，將企業(yè)發(fā)展的每一步路都走得踏踏實實，不做達不到的承諾，就不會為了實現(xiàn)不可能的目標(biāo)而走歪路。

（三）踐行誠信

雅百特的董事長陸永曾在2017年以誠信為主題向員工們致信，可見誠信在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，僅把誠信放在口頭不肯踐行，上行，則下效之，導(dǎo)致了雅百特的現(xiàn)狀，這證明口號不是喊出來的，而是一點一滴踐行出來的，只有在員工之中樹立誠信意識，并且從上而下都能認真貫徹，在思想上把控自我，才能將財務(wù)造假的念頭扼殺在搖籃之中。

（四）完善相關(guān)法律法規(guī)，加大監(jiān)管處罰力度

財務(wù)造假手段不斷地在改變，與其相關(guān)的法律可能已經(jīng)存在了滯后性，不適合當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，所以國家應(yīng)該盡快落實相關(guān)法律制度的修訂，在法律層面保護投資者切身利益。同時監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)加強監(jiān)管力度，加大處罰力度，不僅對上市公司進行監(jiān)管，還應(yīng)加強對中介機構(gòu)的監(jiān)督，雙管齊下，讓企業(yè)不敢造假，讓中介機構(gòu)不敢協(xié)同造假。

（五）完善退市后補償制度

雅百特的退市使其股東人心惶惶，退市的補償至今尚無定論。但不能僅僅因其退市就能讓其逃避責(zé)任，財務(wù)造假并不是投資者的錯，但其造成的后果卻由廣大投資者承擔(dān)，這使得投資者的利益嚴重受到損害，因此應(yīng)完善退市補償制度，讓造假的上市公司肩負起其應(yīng)該負的責(zé)任，減少投資者的利益損害，規(guī)范資本市場秩序，為投資者建立對資本市場的信心。

雅百特的跨國財務(wù)造假再次印證了上市公司財務(wù)造假多半是為了追逐利益，為了造假不惜花費大量時間和精力，卻不肯將這份精力踏踏實實的做企業(yè)，將證券市場的秩序置若罔聞，最終導(dǎo)致公司被退市，不僅賠上了自己的身家也賠上了投資者的身家。因此嚴厲打擊上市公司財務(wù)造假勢在必行。