段倩男

截至2018年5月末，滬深兩市共3522家上市公司完成2017年報的披露工作，其中 2699家披露了現(xiàn)金分紅方案。Wind資料顯示，A股2017年的現(xiàn)金分紅首次突破萬億大關(guān)，為1.13萬億。

分紅是上市公司回報投資者的主要方式之一，有無健全的分紅制度也是衡量股票市場是否成熟的標(biāo)志之一。2017年的A股市場，無論是現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量，還是現(xiàn)金分紅金額，都說明A股在不斷演進成熟。

值得一提的是，現(xiàn)金分紅破萬億與監(jiān)管層的正確引導(dǎo)和管理密切相關(guān)。在監(jiān)管重壓之下，一些多年不分紅的“鐵公雞”開始“拔毛”。

當(dāng)大部分公司都進行現(xiàn)金分紅時，投資者應(yīng)該重點關(guān)注哪些指標(biāo)，選擇真正優(yōu)質(zhì)的股票呢？

萬億現(xiàn)金分紅

2017年，滬深兩市共2699家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，占當(dāng)年上市公司總數(shù)的75.78%；累計現(xiàn)金分紅總額1.13萬億，創(chuàng)造歷史紀(jì)錄。

現(xiàn)金分紅金額創(chuàng)新高與分紅制度的貫徹落實以及監(jiān)管層的不斷施壓密切相關(guān)。

2017年，證監(jiān)會加大了對“鐵公雞”的監(jiān)管力度。一方面是對具備分紅能力而不分紅的部分公司進行監(jiān)管約談；另一方面結(jié)合嚴(yán)格“高送轉(zhuǎn)”等專項檢查，重點關(guān)注上市公司利潤分配情況。

證監(jiān)會一系列的監(jiān)管措施取得了立桿見影的效果。Wind資料顯示，在 2014 -2016連續(xù)三年未分紅近200家上市公司中，至少30家公司在2017年公布了現(xiàn)金分紅方案。

最具代表性的是浪莎股份（600137. SH）。浪莎股份于1998年登陸A股市場，在過去19年都未分紅，這引來了上交所的監(jiān)管函。2月5日，上交所要求公司就長期不能實施現(xiàn)金分紅的原因向投資者做出詳細(xì)說明，并應(yīng)當(dāng)提出公司在實現(xiàn)盈利并具備分紅能力后，相應(yīng)的現(xiàn)金分紅安排與計劃。

浪莎股份于4月24日發(fā)布2017年度。年報顯示，公司2017年的現(xiàn)金分紅方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金0.6元（含稅），以9721.76萬股的總股本計算，本次分紅金額總額為583.31萬元，占可供分配利潤600.77萬元的97.09%。

此外，另一家“鐵公雞”文投控股（600715.SH）也在上市21年來首次“拔毛”。

不過，A股市場還是存在一些“鐵公雞”?！队⒉拧酚浾吒鶕?jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年前上市的公司中，共 29家公司從未進行現(xiàn)金分紅，金杯汽車（600609.SH）和中毅達（600610. SH）上市25年未進行現(xiàn)金分紅，高居“榜首”。

此外，上市以來連續(xù)20年從未現(xiàn)金分紅的公司有19家，連續(xù)10年以上未現(xiàn)金分紅的公司有7家，連續(xù)7年以上未現(xiàn)金分紅的公司有1家。

上述公司雖然上市以來從未進行過現(xiàn)金分紅，但部分公司從二級市場上募集資金卻不少。以海航科技為例，公司上市后共募資4次，累計募資金額為123.18億元。

高分紅背后

當(dāng)現(xiàn)金分紅文化形成的時候，市場上給予投資者可預(yù)見的回報會越來越多。面對分紅浪潮，中小投資者可以結(jié)合股息率等指標(biāo)，追求分紅帶來的收益；也可選擇成長性好的公司，獲得長期收益。

當(dāng)然，最好的投資策略是選擇既具有成長性且分紅又慷慨的公司。實踐證明，分紅最慷慨的公司中最具代表性的是大型國企及商業(yè)銀行。

根據(jù)2017年報的分紅方案，工商銀行的派息金額最多，合計約858.23億元；第2-10名分別是建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國石化、上汽集團、交通銀行、招商銀行、中國平安和中國神華。

再來看另一個指標(biāo)——股息率。Choice數(shù)據(jù)顯示，股息率超過一年存款基準(zhǔn)利率1.5%的有622家，超過3%的有147家，5%的上市公司有28家，超過10%的有一家，為方大特鋼（600507. SH），股息率為11.39%。

在2017年股息率排名前十的公司中，有6家公司累計派息次數(shù)超過10次，分別是方大特鋼（11次）、哈藥股份（600664.SH）（17次）、三閩光電（002110. SZ）（10次）、首開股份（600376.SH）（17次）和梅花生物（600873.SH）（10次）。

如果單單考慮股息率，中小投資者可以進行短線操作獲得收益，但是要想真正實現(xiàn)價值投資，還要考慮公司的成長性。

格雷厄姆在《聰明的投資者》總結(jié)了如下選股原則：規(guī)模夠大、財務(wù)穩(wěn)健；發(fā)放紅利至少20年；近10年未有虧損；近10年盈利增加至少1/3；股價低于1.5倍凈資產(chǎn)；股價低于近三年平均盈利的15倍。

投資者可以結(jié)合上述原則以及股息率、分紅率等相關(guān)指標(biāo)，選擇既慷慨分紅又具成長性的上市公司進行投資。