李諾

2018年3月21日，無論是已經(jīng)更新預(yù)披露的深圳市有方科技股份有限公司（證券簡稱：有方科技 證券代碼：835770.OC），還是首次披露還不久的江蘇聯(lián)瑞新材料股份有限公司（證券簡稱：聯(lián)瑞新材 證券代碼：831647.OC）、廣州建通測繪地理信息技術(shù)股份有限公司（證券簡稱：建通測繪 證券代碼：832255.OC）和北京合力億捷科技股份有限公司（證券簡稱：合力億捷 證券代碼：833629.OC），這四家已經(jīng)在新三板掛牌的擬上市公司相繼發(fā)布了關(guān)于申請撤回首次公開發(fā)行股票并上市申請文件的公告，并且向證監(jiān)會申請終止IPO審核。

是什么原因使得上述擬上市的掛牌公司選擇終止審核呢？這或許與《21世紀經(jīng)濟報道》在3月20日的一篇報道有關(guān)。據(jù)該報道闡述：2018年度證監(jiān)會的IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作已于近期啟動，與以往對申報項目采取抽查的方式不同，本輪現(xiàn)場檢查有一個“規(guī)律”，只要是報告期連續(xù)三年內(nèi)凈利潤不超過1.00億元的企業(yè)，就只有兩種選擇，要么接受現(xiàn)場檢查，要么撤回IPO申請。隨著證監(jiān)會進一步加強發(fā)審監(jiān)管，清理IPO堰塞湖，將IPO審核前置到券商端，原先已經(jīng)進入排隊狀態(tài)，但是對抽查的方式還心存僥幸的擬上市公司，在“連續(xù)三年凈利潤過億”的紅線壓力之下，或許就難免紛紛撤退了。

據(jù)證監(jiān)會披露，截至2018年3月15日，1月有12家公司選擇終止IPO審核，2月有17家公司申請撤回IPO申請資料，僅3月前半個月申請終止審核流程的公司就已經(jīng)多達19家，排隊中的實質(zhì)不合格的擬上市公司所承受的監(jiān)管壓力，由此可見一斑。

首次披露階段的三家公司各有各的難處

本次申請終止IPO審核的三家處于首次披露階段的公司，合力億捷、建通測繪和聯(lián)瑞新材，分別在2017年12月21日、2017年12月14日和2017年12月18日向證監(jiān)會提交申請IPO的相關(guān)資料，開啟申請IPO道路的時間相近，或許沒想到終止IPO審核的時間竟然在同一天。

作為一家以為客戶提供呼叫中心全套解決方案、行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)和云服務(wù)平臺的信息化解決方案提供商，合力億捷招股書披露的報告期內(nèi)凈利潤分別為2，477.46萬元、2，046.19萬元和2，732.54萬元，沒有任何一期的凈利潤達到3，000.00萬元，三年合計凈利潤為7，256.19萬元，離1.00億元的“新紅線”還遠。此外，雖然公司的業(yè)績在報告期內(nèi)保持穩(wěn)定，但是成長性卻乏善可陳，三年內(nèi)凈利潤的年化復(fù)合增長率僅為5.02%。

與合力億捷的情況有所不同，提供高精度地理信息數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)產(chǎn)品及應(yīng)用服務(wù)的建通測繪，雖然同樣倒在三年凈利潤不到1.00億元的門檻下，但是其業(yè)績成長性相對合力億捷要強得多，最后一年的凈利潤金額也已觸及了3，000.00萬元，不過三年合計凈利潤的金額卻更小。根據(jù)建通測繪的招股書披露，公司報告期內(nèi)三年的凈利潤分別為11.62萬元、1，127.79萬元和3，062.46萬元，三年合計凈利潤僅為4，201.87，離1.00億的要求比合力億捷更遠，但是三年內(nèi)凈利潤的年化復(fù)合增長率卻高達1，523.42%，可這或許是受益于報告期初公司業(yè)績低迷，凈利潤基數(shù)極低的緣故。

即使僅僅從公司經(jīng)營業(yè)績的角度來看，合力億捷和建通測繪都已經(jīng)存在明顯的瑕疵，相對而言，聯(lián)瑞新材報告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)或略微好一些。作為專業(yè)從事硅微粉的研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，聯(lián)瑞新材招股書所披露的報告期內(nèi)三年凈利潤分別為1，890.63萬元、1821.95萬元和3，270.90萬元，三年合計凈利潤為6，983.48萬元，雖然同樣沒有達到三年合計1.00億元的標準，但是最后一期達到了3，000.00萬元，而且公司的年化復(fù)合增長率為31.53%，還是屬于相對正常的成長表現(xiàn)。

已經(jīng)更新預(yù)披露的有方科技最終還是退了

除了上述三家進入首次披露階段不過3個月左右的擬上市公司選擇終止審核之外，本次還有一家已經(jīng)進入更新預(yù)披露階段，本應(yīng)直面發(fā)審會的擬上市公司——有方科技也前功盡棄，選擇了撤回申報資料。早在2017年6月5日，公司就向證監(jiān)會報送了申請IPO的相關(guān)資料，并且在6月16日在證監(jiān)會官網(wǎng)上首次披露，在回復(fù)了發(fā)審委的申請文件反饋意見之后，2018年1月30日，有方科技進行了更新預(yù)披露，至此進入了上會前的最后準備階段。

以無線通信模塊及系統(tǒng)通信方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售作為公司主營業(yè)務(wù)的有方科技，其凈利潤在報告期三年內(nèi)分別為1，307.95萬元、2，153.57萬元和5，304.74萬元，三年凈利潤合計為8，766.26，與連續(xù)三年凈利滿1.00億元的大關(guān)僅一步之遙。此外，公司三年內(nèi)凈利潤的年化復(fù)合增長率為101.39%，并且在報告期內(nèi)保持業(yè)績持續(xù)高增長，僅就公司報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績而言，公司最終選擇終止IPO審核未免有些可惜了。

無論是業(yè)績表現(xiàn)比較出色的有方科技，還是業(yè)績表現(xiàn)存在瑕疵的合力億捷和建通測繪，亦或是業(yè)績平平的聯(lián)瑞新材，在“連續(xù)三年凈利超億元”的壓力之下，紛紛選擇終止IPO審核，其中或許難免有錯殺的成分，可是如果這些公司能在合法合規(guī)方面達到標準，并且在財務(wù)處理和內(nèi)部治理方面盡可能做到規(guī)范合理，那么即使因為凈利潤沒有達到1.00億元而面臨證監(jiān)會的IPO現(xiàn)場檢查，又有什么可以多擔(dān)心的呢？