譚保羅

這段時間，很多“新興市場國家”主權(quán)貨幣兌美元的匯率出現(xiàn)了暴跌。

為應對本幣暴跌，有的國家把利率提高到了40%。這是什么意思呢？打個簡化的比方，就是企業(yè)借1萬，一年后要還1.4萬。在這種高利率環(huán)境下，需要借貸的企業(yè)只能找死。但這沒關系，過高的利率固然阻礙經(jīng)濟復蘇，但金融體系崩潰卻直接危及政府統(tǒng)治。兩害相權(quán)，取其輕。

美元走強，有人開始攻擊特朗普，說都是美國人搞的鬼。美國人一直都陰謀破壞落后地區(qū)的社會穩(wěn)定和人民的生產(chǎn)生活。

但我覺得，跌得好，跌得還不夠多。為什么？

因為，從本質(zhì)上講，本幣兌美元暴跌，讓統(tǒng)治者手足無措，進而危及本國金融體系穩(wěn)定，這只不過是對這些國家糟糕而不負責任的經(jīng)濟治理，所施加的一種應有懲罰。如果沒有強勢美元的壓力，統(tǒng)治者或許根本沒有一點結(jié)構(gòu)性改革的動力。

本幣兌美元暴跌，邏輯很簡單，即該國企業(yè)和居民都希望將本幣兌換為美元，那么在外匯市場之中，本幣被狂拋，美元被狂吸，兩者供求關系變化—美元嚴重供大于求，而本幣嚴重供過于求，這種供需關系自然導致本幣暴跌。

那么，為什么本國企業(yè)和居民希望兌換美元（兌換了好外流）呢？最重要的原因只有一個，即本國金融體系長期濫發(fā)貨幣，于是本幣先對內(nèi)貶值（超高通脹），進而對外貶值（匯率暴跌）。

它無處不在，總是不定期地懲罰，并糾正那些通過搞惡性通脹，彌補國家財政虧空的經(jīng)濟體。

濫發(fā)貨幣的技術(shù)并不是高科技，最落后的國家都可以干，而且越是落后，越是喜歡干。首先，央行濫發(fā)基礎貨幣；其次，被國家或者少數(shù)權(quán)貴控制的商業(yè)銀行系統(tǒng)則開足馬力，進行派生貨幣的創(chuàng)造。于是，這些地方長期形成了一副“上流社會”—高級官僚和寡頭共同執(zhí)掌印鈔機開關，“中下流社會”—工薪族和農(nóng)民不自覺承擔“通脹稅”的奇妙圖景。

“通脹稅”是最成功的“隱性稅”，被征收者不易發(fā)現(xiàn)，而且“抗稅”的成本極高?！翱苟悺钡姆绞?，諸如在本國使用美元或者其他國際貨幣，這在一些非洲國家已經(jīng)出現(xiàn)。比如，人民幣就已經(jīng)在一些非洲國家替代當?shù)刎泿哦魍?。但對大多?shù)國家的人來說，這種“抗稅”方式并不現(xiàn)實。

但是，把本幣換成美元，搞資本外逃則很現(xiàn)實，而且也并不難。在生產(chǎn)要素中，人的流動摩擦程度最高，資金的流動摩擦程度最低。

而且，在一些國家，外匯管制部門的官員自己都巴不得外逃。從本質(zhì)上講，它們的外匯管制體制只有一個作用，即掩護統(tǒng)治者和權(quán)貴的資金外逃。所以，當本幣貶值惡化到一定程度，腐敗的外匯管制體系早已失去管制功能，最后只能崩潰。在上世紀，拉美、東南亞和非洲都發(fā)生過這樣的事情。

在這個意義上講，強勢的美元其實是另外一個“世界警察”。它無處不在，總是不定期地懲罰，并糾正那些通過搞惡性通脹，彌補國家財政虧空的經(jīng)濟體。

試想一下，如果沒有強勢的國際貨幣，沒有資本的全球流動，那副景象真是太可怕了：在這種情況下，一個國家的統(tǒng)治者，他們掌握基礎貨幣和派生貨幣創(chuàng)造的“金融技術(shù)”之后，便可以通過惡性通脹隨意向國民征收重稅。而且，國民也無法選擇。當然，最終可能回到原始社會，國民以物易物，但這太悲哀了。

我不是抬高美元，只是闡述一個貨幣、金融體系與正義的勾稽關系。其實，我也相信，終有一日人民幣也會成為國際貨幣，成為全球金融穩(wěn)定的定海神針，在必要的時候，也會去“懲罰”那些不負責任，濫發(fā)貨幣掠奪國民的經(jīng)濟體。

當然，我們還要努力。