郝鵬州

本周，騰訊發(fā)布2017年度財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2377.6億元，同比增56%；凈利潤(rùn)715.1億元，同比增74%，建議派發(fā)末期股息每股0.88港元。微信及WeChat的用戶群進(jìn)一步增長(zhǎng)，春節(jié)后微信及WeChat的合并月活躍賬戶超過(guò)10億。2018年1月，公司已推出58萬(wàn)個(gè)小程序，日活躍賬戶超過(guò)1.7億。

財(cái)報(bào)表面風(fēng)光的背后

從財(cái)報(bào)來(lái)看，騰訊56%的營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)了諸多媒體的猜測(cè)。此前，來(lái)自彭博分析師的平均數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)騰訊新一季度的營(yíng)收將增長(zhǎng)45%至463億元（約合67億美元）。盡管看上去依然很美，但去年四季度騰訊最核心的游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)了環(huán)比下滑，騰訊PC和手機(jī)游戲收入合計(jì)297億，低于三季度的328億，環(huán)比下滑9.5%。按照財(cái)報(bào)口徑，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入環(huán)比下滑9%至243.67億。

騰訊在財(cái)報(bào)中解釋說(shuō)，下滑的原因?yàn)?017年三季度PC游戲受虛擬道具銷(xiāo)售推廣活動(dòng)的高基數(shù)影響，來(lái)自角色扮演游戲及射擊類(lèi)手機(jī)游戲的貢獻(xiàn)減少，以及新的角色扮演手機(jī)游戲及其他新手機(jī)游戲發(fā)布排期的影響。簡(jiǎn)而言之，《王者榮耀》等主力游戲收入下滑，同時(shí)新游戲青黃不接。

騰訊報(bào)告也未提及主力游戲《王者榮耀》的數(shù)據(jù)?！锻跽邩s耀》的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是去年三季度，QuestMobile去年9月的數(shù)據(jù)顯示，《王者榮耀》的MAU和DAU均比6月份有明顯下滑。市場(chǎng)普遍看法是，“吃雞”類(lèi)游戲搶占了《王者榮耀》的用戶時(shí)間，第四季度《王者榮耀》的數(shù)據(jù)可能繼續(xù)下滑。

從彭博提供的另一份數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入2017年以來(lái)的5個(gè)多月的時(shí)間里，騰訊的股票走勢(shì)要高于S&P500。在2017年4月初，騰訊的股價(jià)持續(xù)走高，市值一度超過(guò)美國(guó)富國(guó)銀行，順利進(jìn)入全球十大市值最高公司的榜單。

騰訊的泛娛樂(lè)帝國(guó)

在今年3月初，騰訊接連3次在泛文娛領(lǐng)域的投資。首先是獨(dú)家投資兩大頭部直播平臺(tái)斗魚(yú)、虎牙，然后是二次投資《羞羞的鐵拳》出品公司新麗傳媒。騰訊泛文娛版圖的第五大板塊電競(jìng)與影視再添雄兵，要知道這幾家公司都被大家認(rèn)為是“準(zhǔn)IPO”公司。

當(dāng)然騰訊布局泛娛樂(lè)業(yè)也不是一天兩天了，在最近一年來(lái)，騰訊其實(shí)早已進(jìn)入了泛文娛領(lǐng)域的IPO收割季，首先文學(xué)板塊的閱文集團(tuán)就已經(jīng)在去年上市，B站同時(shí)也提交了上市申請(qǐng)。反觀來(lái)看，其實(shí)在很多IPO獨(dú)角獸種子選手當(dāng)中都有騰訊的身影，像貓眼微影、騰訊音樂(lè)等。包括現(xiàn)在特別白熱化的直播短視頻的多個(gè)平臺(tái)背后，也都有騰訊的布局。

大家都知道騰訊游戲是騰訊非常重要的一部分，3月8日，斗魚(yú)CEO陳少杰在微信朋友圈透露，斗魚(yú)剛剛完成了6.3億美元的融資，是由騰訊獨(dú)家完成的。同時(shí)，就在當(dāng)天晚上，虎牙直播官方微博宣布了騰訊又向虎牙獨(dú)家戰(zhàn)略投資了4.6億美元。

這條消息讓更多人關(guān)注騰訊在游戲直播、電競(jìng)領(lǐng)域的“小心思”。2016年12月，騰訊互娛的電競(jìng)部門(mén)獨(dú)立運(yùn)作，成為騰訊泛文娛布局的第五大板塊。前四大分別為動(dòng)漫、游戲、音樂(lè)、文學(xué)，并且都取得了一定的成績(jī)。

騰訊是在跑馬圈地？

騰訊作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，擅長(zhǎng)打造生態(tài)平臺(tái)，但內(nèi)容方面它自己本身并不擅長(zhǎng)，所以只有通過(guò)戰(zhàn)略投資來(lái)筑巢引鳳。

3月11日，光線傳媒發(fā)布公告稱(chēng)，以33.17億元的對(duì)價(jià)將持有的新麗傳媒27.64%股份出售給林芝騰訊。交易完成后，光線傳媒將不再持有新麗傳媒的股份，而騰訊成為了新麗傳媒的第二大股東。

值得一提的是，騰訊在回復(fù)新麗傳媒投資一事時(shí)提到，“互聯(lián)網(wǎng)+文創(chuàng)”一直是其做的事情。騰訊強(qiáng)化了“文創(chuàng)”，淡化了“娛樂(lè)”，除了有更加符合政策導(dǎo)向的考慮外，拓展邊界也是另一信號(hào)。在過(guò)去的一年里，騰訊和故宮、敦煌研究院等文創(chuàng)單位共同發(fā)布了多場(chǎng)活動(dòng)，在這些合作的現(xiàn)場(chǎng)，騰訊的出現(xiàn)正應(yīng)和著它“泛娛樂(lè)”的升級(jí)，拓展騰訊在文娛領(lǐng)域的邊界至“文創(chuàng)”。

騰訊表示，在騰訊生態(tài)中，基于過(guò)去6年中對(duì)于泛娛樂(lè)戰(zhàn)略的堅(jiān)持推行，既有包括游戲、音樂(lè)、文學(xué)、動(dòng)漫、電競(jìng)在內(nèi)的全面IP培育平臺(tái)，又有涵蓋海量用戶的在線視頻平臺(tái)和電影票務(wù)平臺(tái)。新麗傳媒有持續(xù)制作頭部影視內(nèi)容的能力，后續(xù)雙方將利用各自優(yōu)勢(shì)資源，深入合作，為行業(yè)帶來(lái)更多口碑式作品。

上馬新零售

自2017年下半年以來(lái)，騰訊密集宣布投資永輝超市、家樂(lè)福、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、海瀾之家以及步步高等企業(yè)，在零售領(lǐng)域進(jìn)行布局的舉動(dòng)引起了廣泛的關(guān)注；緊接著2018年2月下旬，騰訊在集團(tuán)層面成立智慧零售戰(zhàn)略部，開(kāi)始調(diào)動(dòng)各方資源，統(tǒng)籌做零售。

在3月某次公開(kāi)的演講中，騰訊公司副總裁林璟驊首次對(duì)外闡述騰訊智慧零售的理念與核心主張，解析智慧零售如何在零售商為主導(dǎo)的前提下，提升全鏈路運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，創(chuàng)造新的商業(yè)機(jī)會(huì)。

林璟驊在演講中表示，目前零售業(yè)態(tài)主要是線下門(mén)店加線上電商的“二元模式”。主要的痛點(diǎn)是線下門(mén)店面臨租金、人力成本偏高的問(wèn)題；線上主要依賴與平臺(tái)電商合作，但是紅利期過(guò)后流量和物流配送成本日益上漲，運(yùn)營(yíng)和數(shù)據(jù)的自主性都不強(qiáng)，難以提升效率。另一方面，隨著信息技術(shù)的發(fā)展和移動(dòng)支付的普及，消費(fèi)行為呈現(xiàn)出數(shù)字化、移動(dòng)化趨勢(shì)，LBS、云、AI等技術(shù)的應(yīng)用，為零售商全面提效帶來(lái)機(jī)遇。零售商應(yīng)掌握主動(dòng)，推動(dòng)線上線下的一體化運(yùn)營(yíng)，不僅讓零售商更貼近消費(fèi)者，也打造更好的用戶消費(fèi)體驗(yàn)。

騰訊勢(shì)要將多年積累的用戶平臺(tái)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、優(yōu)秀的產(chǎn)品體驗(yàn)和連接力進(jìn)一步開(kāi)放給合作伙伴。騰訊也表示希望與零售行業(yè)伙伴們合作共贏，實(shí)現(xiàn)線上線下的真正打通和用戶價(jià)值最大化，激發(fā)零售行業(yè)新一輪的增長(zhǎng)動(dòng)力。

對(duì)此，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告，基于更高的每股盈利預(yù)期，上調(diào)騰訊目標(biāo)價(jià)，由500港元升至550港元，評(píng)級(jí)維持“增持”。該行表示，盡管電腦游戲業(yè)務(wù)面對(duì)季節(jié)性因素，但預(yù)計(jì)集團(tuán)去年第四季業(yè)績(jī)?nèi)苑€(wěn)健。而今年亦將成為公司推出游戲、加快廣告業(yè)務(wù)，及將支付業(yè)務(wù)貨幣化等方面表現(xiàn)良好的一年。該行下調(diào)集團(tuán)去年第四季非國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的每股盈利預(yù)測(cè)6%。展望2018年，大摩預(yù)期騰訊銷(xiāo)售可按年增長(zhǎng)40%，非國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的純利則可按年上升38%。預(yù)料集團(tuán)手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，主要受《王者榮耀》的持續(xù)貢獻(xiàn)及其他新游戲的成功推出所帶動(dòng)。