吳國(guó)平

本周2017年業(yè)績(jī)公布已經(jīng)到了密集公布期，很多上市公司紛紛揭開底牌，當(dāng)然，在沒揭開前，其實(shí)大部分前期都有一些業(yè)績(jī)預(yù)告，只是，市場(chǎng)需要透過全面的年報(bào)數(shù)據(jù)來評(píng)估公司業(yè)績(jī)的含金量，最重要的是，透過這些去感知未來業(yè)績(jī)是否具有持續(xù)的成長(zhǎng)性。

成長(zhǎng)為王才是股價(jià)走強(qiáng)的核心

近期隨著年報(bào)密集公布，我們不妨看看最近年報(bào)公布后的一些白馬藍(lán)籌的走勢(shì)。如貴州茅臺(tái)，3月28日公布每股稅前派109.99元，雖然派發(fā)紅利不是最理想，但也還過得去，只是由于年報(bào)數(shù)據(jù)顯示毛利有所下滑，應(yīng)收賬款等數(shù)據(jù)不是特理想，所以市場(chǎng)就擔(dān)心中期的不確定性，股價(jià)應(yīng)聲就大跌了接近5%。對(duì)貴州茅臺(tái)而言，這樣的日跌幅在近期算是罕見的了。

另外一個(gè)，我一直在關(guān)注的科技人工智能龍頭之一科大訊飛，也在3月29日公布了年報(bào)。每10股稅前派1元轉(zhuǎn)增5股，雖然稅前派1元這樣的分紅很一般，但有送股，按照以往的市場(chǎng)炒作“高送轉(zhuǎn)”邏輯來看，股價(jià)在此消息刺激下，上漲5%應(yīng)該是不成問題的，但現(xiàn)實(shí)是科大訊飛高開2%就走出震蕩走勢(shì)，并最終平收。很顯然，市場(chǎng)對(duì)此有分歧。而這背后最關(guān)鍵的原因，其實(shí)不是分紅政策不給力，而是公司年報(bào)數(shù)據(jù)中核心的凈利潤(rùn)沒有給投資者帶來什么驚喜。成長(zhǎng)為王才是股價(jià)走強(qiáng)的核心，科大訊飛目前整體300多倍市盈率能挺住，很大程度是市場(chǎng)對(duì)未來依然有相當(dāng)大的預(yù)期在支撐著。

上述案例表明，短期年報(bào)哪怕你高送轉(zhuǎn)，如果未來業(yè)績(jī)上依然還有不少不確定性的話，短期市場(chǎng)要引爆是有難度的，市場(chǎng)仍然需要走一步看一步。

文化傳媒板塊有了“牛氣”

下面談?wù)勎医衲暌詠硪恢笨春玫奈幕瘋髅桨鍓K。事實(shí)上，2018年第一季度，文化傳媒板塊已經(jīng)擺脫了過去幾年的“熊樣”，開始呈現(xiàn)一定的“牛氣”，尤其是局部上，如果從去年第三季度開始的起點(diǎn)來看，不少品種的走勢(shì)，已經(jīng)階段性翻倍或逼近翻倍。

例如，我之前稿子中談到的文化傳媒中新經(jīng)典股價(jià)最高已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了翻倍。從公司發(fā)布的年報(bào)來看，擬10股稅前派6元，分紅方案乍一看很一般，但相較于科大訊飛等公司的分紅力度，拿出公司大概三分之一的利潤(rùn)來分，已經(jīng)算是不錯(cuò)了。光線傳媒股價(jià)從階段性最低的8元/股到接近14元/股也接近翻倍。還有3月27日剛公布年報(bào)的華誼兄弟，雖說擬每10股稅前派0.3元的分紅政策沒什么亮點(diǎn)，但同日公布的第一季度業(yè)績(jī)扭虧公告談到第一季度盈利至少2.5億，這倒是實(shí)打?qū)嵗?。兩者一平衡，華誼兄弟在2017年度業(yè)績(jī)公布后，股價(jià)走勢(shì)還算穩(wěn)定，兩天融合下來幾乎平盤消化。

對(duì)于文化傳媒板塊，我的觀點(diǎn)很明確，今年是不確定中的確定一年。今年春節(jié)電影票房創(chuàng)出世界紀(jì)錄，所以，第一季度很多影視公司業(yè)績(jī)肯定不會(huì)差，上文提到的華誼兄弟、以及光線傳媒等就是很好的例子，這些公司全年業(yè)績(jī)也有望持續(xù)增長(zhǎng)，最起碼不會(huì)太差，當(dāng)然具體我們還需進(jìn)一步跟蹤觀察。

透過年報(bào)深度解讀，靜待股價(jià)爆發(fā)

總體來看，隨著上市公司“成績(jī)單”的最終揭曉，我們需要做的就是深入年報(bào)去挖掘更多信息，尤其是未來持續(xù)成長(zhǎng)性這塊。

例如，我們可以從股東人數(shù)、最新股東、財(cái)務(wù)上數(shù)據(jù)的對(duì)比等角度去思考和深度研究上市公司。只有這樣，我們才能不經(jīng)意挖掘出更多的牛股出來。

看年報(bào)，千萬別只看表面，更別人云亦云。要有自己獨(dú)立的思考，很多時(shí)候，真正的機(jī)會(huì)就是在你深入挖掘后，那過程也特別有樂趣。

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板頭肩底的形態(tài)，不經(jīng)意已經(jīng)如我們預(yù)期走出來了，未來在逐步不斷向上突破的過程中?？偟膩碚f，2018年我們非?？春脛?chuàng)業(yè)板的行情，因?yàn)樾陆?jīng)濟(jì)未來就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的突破口，科技細(xì)分領(lǐng)域是我們后續(xù)要持續(xù)研究挖掘的重點(diǎn)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再騰飛，文化傳媒必然也是很重要的先鋒軍。（文中股票只做舉例，不做買入推薦）