沐恩

指數(shù)調(diào)整空間基本到位

主持人：之前對于指數(shù)，你說過弱勢環(huán)境中向下的概率大，本周也確實如此。這次下跌是因為貿(mào)易戰(zhàn)的因素嗎？

袁月：表面看起來是這個原因，但我之前也說過，類似的這種事件最多能影響開盤價，但后面市場怎么走還是由自身原因決定的。換句話說，本周二開盤跌40個點是因為中美貿(mào)易戰(zhàn)升級的消息所導(dǎo)致，但后面的下跌更多還是市場內(nèi)因決定的。

核心的原因還是最近一直說的去杠桿。在沒有增量資金的前提下，流動性還收緊，再疊加多只獨角獸上市，以及大股東股票質(zhì)押爆倉，這些對目前市場的資金面都是極大的考驗。應(yīng)對這種普跌，倉位控制占據(jù)很大因素，這也是近期我一直都在強調(diào)的。

主持人：市場跌破3000點了，后面是不是更要謹慎了？

袁月：不要糾結(jié)具體點位，這也是我不斷強調(diào)的，因為這受情緒影響較大。之前市場看多的聲音現(xiàn)在很多轉(zhuǎn)為看空了，之前偏謹慎的我，現(xiàn)在反而沒有那么悲觀，畢竟機會都是跌出來的。

目前對于滬指從空間上來說沒什么可恐慌的，相反孕育出一定的機會。對于基本面向好的公司來說，下跌帶來的反而是機會。不過，同樣也要記住，底部構(gòu)筑是需要時間和縮量的配合，不會是V型底，漲漲跌跌都是很正常的。

更為重要的是，接下來指數(shù)和個股走勢也不會是同步的。即使指數(shù)反彈，個股也不會普漲。對于接下來的策略，也要因倉位而異，因股票而異。

具體來說，對于總倉位較輕的，現(xiàn)在可以選擇分批建倉，但注意不要直接加滿，畢竟這屬于左側(cè)交易，穩(wěn)妥的投資者還可以繼續(xù)等待右側(cè)信號。對于倉位重、被深套的投資者而言，肯定會比較被動，再割肉也是不明智的。

目前來說，多數(shù)小盤股的跌幅要大于權(quán)重白馬股，理論上反彈的空間更大。但要注意，不是所有的個股都有機會，甚至還會是風(fēng)險。

閃崩個股有特點

主持人：說到風(fēng)險，本周閃崩個股繼續(xù)上演跌停。它們有什么共同特點？

袁月：上期文章中提示了股權(quán)質(zhì)押比例過高的風(fēng)險，一旦由于市場或其他因素導(dǎo)致股價下跌，那么面臨強制平倉的風(fēng)險就會比較大了。除此之外，信托扎堆持股的公司也要格外小心。

在資管新規(guī)落地后，部分銀行開始著手調(diào)整非標業(yè)務(wù)，社會融資增長持續(xù)承壓。而在金融去杠桿的大背景下，信托公司的相關(guān)證券投資業(yè)務(wù)受限，從而導(dǎo)致信托資金降杠桿。既然面臨降杠桿的壓力，那么部分信托只能選擇在股價下跌至平倉線時拋售持有的股票。這也就解釋了近期很多個股閃崩的原因。

而在近期大批閃崩的個股中，基本上都能見到信托的身影。如波導(dǎo)股份一季報顯示，前十大流通股東中，有8家信托公司的身影，而瑞貝卡則有7家信托公司持股。此外，在貴人鳥、新日股份、長城影視、捷順科技等公司前十大流通股東中，信托也超過4家，這種信托相對集中的持股結(jié)構(gòu)，也導(dǎo)致了相關(guān)公司股價連續(xù)跌停。

當然，這些信息都是在公開資料中可以查到的，投資者也是完全可以規(guī)避這種風(fēng)險的。既然知道有風(fēng)險，那就完全可以不參與，選擇安全性更高的品種。

主持人：對于安全性高的品種，你之前也有過介紹，已經(jīng)縮小范圍，選股似乎并不難。但對于中線來說，投資者還需要注意什么？

袁月：其實主要就是兩點：持股心態(tài)和分批建倉。關(guān)于心態(tài)說的很多了，如果沒有耐心，或者看到下跌就著急，那么從最直觀的角度來看，你就不適合做中線。對于股價下跌，要看是由于盤面因素還是個股因素造成的。環(huán)境不好，多數(shù)股票難免會受影響，出現(xiàn)調(diào)整也正常，下跌往往帶來的是機會。一旦盤面轉(zhuǎn)好，有投資邏輯的股票一定會跑贏絕大多數(shù)個股。相反，如果是個股基本面變壞，導(dǎo)致最初的投資邏輯不存在了，自然就是風(fēng)險，也沒必要繼續(xù)耗著。

規(guī)避由于非個股因素帶來的下跌，最好的方法就是倉位控制。所以我才不斷強調(diào)分批建倉，把握操作的主動權(quán)。直接滿倉或者重倉，即使股票基本面再好，當受到盤面影響時，投資者的心態(tài)肯定會承受更多的壓力。