靖開誠(chéng)

佩蒂股份作為次新股，漲勢(shì)驚人，在大盤下跌的大背景下，非常堅(jiān)挺。首先從長(zhǎng)期三率分析公司的基本面，其銷售凈利率六年來(lái)從5.71%上升到16.91%，上升幅度近300%;毛利率由20.89%一直上升到2017年的37.21%，上升80%以上;主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率總體較低，但也是上升狀態(tài);凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率因?yàn)槿侍嵘俣群芸?。從六年的時(shí)段來(lái)看，公司出現(xiàn)了三率齊升的判定情形，預(yù)示著公司滾雪球的雪道越來(lái)越優(yōu)良，或者說(shuō)企業(yè)和所在的行業(yè)越來(lái)越好，賽道狀況極佳。

其次再?gòu)亩唐谌实淖兓瘉?lái)看，凈利率繼續(xù)明顯提升至18.57%，接近牛股臨界值20%;毛利率繼續(xù)提升至36.51%，接近牛股標(biāo)準(zhǔn)40%;引人注目的是主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率突然加速飆升，一季度50.15%，去年同期低于5%，出現(xiàn)了短期三率急速提升的勢(shì)頭;利潤(rùn)增長(zhǎng)率一季度同比增加121.11%，二季度和三季度三率指標(biāo)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)連續(xù)保持歷史上未有過(guò)的高速，利潤(rùn)快速釋放。短期三率的加速往往是進(jìn)入時(shí)機(jī)的提示。

綜上，佩蒂股份體量很小，僅有56億人民幣。但其一季度以來(lái)展現(xiàn)出驚人的持續(xù)成長(zhǎng)，隨著三率的迅猛提升pe會(huì)迅速降低，更重要的是國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)，老齡化和寵物保有量成正相關(guān)，浩瀚的市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)。中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)正處在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的前夕，佩蒂股份作為本土首家寵物上市公司，是寵物咬膠ODM龍頭企業(yè)，有望在行業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中優(yōu)先受益，獲得較高的市場(chǎng)份額及品牌認(rèn)知度。不過(guò)，佩蒂股份未來(lái)也存在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣低于預(yù)期、海外訂單增速放緩、匯率波動(dòng)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。此外，另一家上市公司中寵股份也值得重視，其原來(lái)是OEM代工，現(xiàn)在開始做國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自己的品牌，因其體量亦非常小，任何突破和進(jìn)展都會(huì)吸引資金。不過(guò)，目前從三率來(lái)看其還不甚理想，這是由于代工的原因，但也許正是這個(gè)原因被市場(chǎng)忽視，才或許是其最大的機(jī)會(huì)。