韓東艷

眾籌融資是一種新型的融資模式，為小微企業(yè)解決了融資難的問題，開拓了新的融資渠道。也對(duì)傳統(tǒng)的融資渠和金融法制道帶來了更多的挑戰(zhàn)。本文首先論述了眾籌融資的優(yōu)勢(shì)；其次深入分析了眾籌融資在國外和國內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r；最后探討了眾籌融資中存在的問題，并且提出了解決的辦法。

眾籌融資 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái) 籌資者

眾籌融資最早是來源于18世紀(jì)時(shí)期的歐洲文藝作品訂購。眾籌是由國外crowdfunding -詞衍生而來的，它可以理解為公眾籌資或者是群體籌資。眾籌融資是通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和SNS傳播的，它可以使大學(xué)畢業(yè)生、草根階層或者是個(gè)人對(duì)公眾展現(xiàn)他們的創(chuàng)意和理想，從而得到大眾的支持，來獲取他們所需要籌集的資金。眾籌融資是一種新型的融資渠道，在全球發(fā)展十分迅猛，它的特點(diǎn)是降低了創(chuàng)業(yè)者的融資門檻，具有多樣性，依靠大眾的力量，注重創(chuàng)新。它可以分捐贈(zèng)式眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌、股權(quán)式眾籌、債權(quán)式眾籌四種。眾籌融資的參與主體分為四個(gè)分別是發(fā)起者、投資者、眾籌平臺(tái)、托管人。但由于眾籌融資是一種新生的事物，它蘊(yùn)藏著法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)該利用政策進(jìn)一步規(guī)范它，降低眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)眾籌健康的發(fā)展。

眾籌融資的優(yōu)勢(shì)

（1）增加融資渠道

我國小微企業(yè)融資主要是以銀行貸款和民間借貸為主要方式，但隨著小微企業(yè)融資規(guī)模需求增大，傳統(tǒng)的融資渠道都已經(jīng)無法滿足其的融資需要。隨著眾籌融資的產(chǎn)生，為企業(yè)融資提供了新的渠道，通過眾籌融資的模式，企業(yè)可以選擇債權(quán)式眾籌、股權(quán)式眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌等不同的方式進(jìn)行眾籌融資。

（2）融資門檻低，促進(jìn)微創(chuàng)業(yè)的發(fā)展

許多金融機(jī)構(gòu)，為了降低它的放貸風(fēng)險(xiǎn)，都對(duì)小微企業(yè)的融資制定了比較嚴(yán)格的要求，其中最具代表性的是商業(yè)銀行。融資者在融資申請(qǐng)中，對(duì)資產(chǎn)的規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率、營業(yè)收入、企業(yè)的信用都做了嚴(yán)格的要求，對(duì)貸款的額度和貸款的貸款期限也做了嚴(yán)格的設(shè)定，這使大量的微小企業(yè)都無法獲得充足的貸款。因此，眾籌融資的出現(xiàn)，給小微企業(yè)帶來了新的融資渠道，小微企業(yè)只用能提供有創(chuàng)意的項(xiàng)目、項(xiàng)目可行性、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等信息通過平臺(tái)審核后，就可以在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上向大眾展示項(xiàng)目開始融資。而微創(chuàng)業(yè)就是用較小的成本，以互聯(lián)網(wǎng)為主要的載體，投資具有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。

（3）提高融資的速度

傳統(tǒng)的融資過程中因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，所以金融機(jī)構(gòu)要求小微企業(yè)提供詳細(xì)的信息，并且要嚴(yán)格的審核小微企業(yè)的信息，評(píng)估其補(bǔ)償能力，這就意味著延長了它的融資時(shí)間。只要通過了眾籌平臺(tái)的審核，眾籌融資就可以在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中展現(xiàn)出來，開始融資，和金融機(jī)構(gòu)比起來，眾籌平臺(tái)的審核更加的簡單、方便、快捷。另外，網(wǎng)絡(luò)融資面向的籌資者是公共大眾，所以更加的廣泛，而且公眾也可以隨時(shí)隨地進(jìn)行投資和支持發(fā)起者，不再受時(shí)間和地域的限制。

國內(nèi)外眾籌融資發(fā)展的現(xiàn)狀

相對(duì)于國外的眾籌融資，國內(nèi)眾籌融資發(fā)展較晚，尚處于萌芽階段，但是發(fā)展速度比較迅速。在2013互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)的環(huán)境下，我國的眾籌融資也迅速發(fā)展，并且有許多新的嘗試。在我國融資的模式只分為了捐贈(zèng)模式和借貸模式。而沒有嚴(yán)格說明股權(quán)模式的眾籌融資。

就現(xiàn)在而言在我國有十多家捐贈(zèng)模式的眾籌平臺(tái)，融資的總規(guī)模超過了1000萬元，其中“點(diǎn)名時(shí)間”是規(guī)模最大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，它出現(xiàn)于2011年七月，將眾籌融資這種模式帶到了中國。剛開始電影、音樂、設(shè)計(jì)、公益、游戲、動(dòng)畫等項(xiàng)目都可以通過點(diǎn)名時(shí)間來發(fā)布。但是點(diǎn)名時(shí)間并不支持慈善創(chuàng)意項(xiàng)目，給投資的回報(bào)僅僅是實(shí)物產(chǎn)品。經(jīng)過半年時(shí)間，點(diǎn)名時(shí)間中創(chuàng)意項(xiàng)目的支持率都超過了電商平臺(tái)，而項(xiàng)目的籌集資金也逐漸開始突破50萬，這引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注，眾籌融資也開始在中國逐步發(fā)展起來了。11月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)就發(fā)表了，“要求建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，并首次提出開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。由此看出，國家政策也開始逐漸支持股權(quán)眾籌。

眾籌融資存在的問題與建議

（l）出資人權(quán)益無法律保障

眾籌融資作為一種新的融資渠道，在我國的發(fā)展還不到三年，仍然處于摸索階段，運(yùn)作的模式并不規(guī)范，法律地位也不明確，監(jiān)管尚未成熟，還有很多不足的地方。眾籌平臺(tái)雖然承諾籌資人籌資失敗確保將資金退還給出資人，但是沒有明確規(guī)定籌資人成功卻無法兌現(xiàn)對(duì)出資人的承諾時(shí)，是否對(duì)出資人退還資金。而當(dāng)籌資者集資成功的時(shí)候，卻沒有辦法對(duì)出資人承諾回報(bào)時(shí)，對(duì)籌資者既沒有懲罰機(jī)制，也沒對(duì)投資者有任何權(quán)益救濟(jì)的機(jī)制，所以說集資人承諾的回報(bào)，是不具有法律約束的，這就說明眾籌平臺(tái)這個(gè)模式中并沒有人對(duì)收益進(jìn)行保障。

所以這就需要我國的政府部門應(yīng)該迅速展開調(diào)查，并制定相關(guān)的法律法規(guī)，明確與規(guī)范眾籌融資的合法性要求。為投資人和籌資人雙方都做出一個(gè)精確的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的信息服務(wù)。為了以防籌資人發(fā)布虛假的融資信息，政府應(yīng)該嚴(yán)格檢查籌資人發(fā)布在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的融資信息。如果是股權(quán)眾籌，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)必須嚴(yán)格精確的審查投資和籌資雙方的信息.并通告投資者該項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且還需要對(duì)融資方進(jìn)行實(shí)地考察，對(duì)于籌資方的股東信息、公司信息、產(chǎn)品信息進(jìn)行調(diào)查，做好應(yīng)盡的職責(zé)。如果是獎(jiǎng)勵(lì)式的眾籌，為了有效規(guī)避虛假的信息誤導(dǎo)投資人投資，應(yīng)該對(duì)發(fā)起者的信息和對(duì)創(chuàng)意的成熟度進(jìn)行嚴(yán)格的檢查，對(duì)籌集的資金嚴(yán)格的管理。而對(duì)于捐贈(zèng)式的眾籌，政府應(yīng)該嚴(yán)格檢查所發(fā)布的公益是否屬實(shí)，以及發(fā)布人是否有發(fā)布公益性項(xiàng)目的資格，同時(shí)要保證籌集到的項(xiàng)目資金?？顚Ｓ?。

（2）籌資所得缺乏監(jiān)管

眾籌融資是通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來籌集資金的，在一個(gè)虛擬的環(huán)境下如何保證誠信，是每一個(gè)投資者需要解決的首要問題。由于缺乏法律的規(guī)范，缺乏資金使用的監(jiān)管，目前都是靠籌資者自身的誠信來運(yùn)用這些資金，這便增加了公眾的風(fēng)險(xiǎn)。首先，項(xiàng)目的真實(shí)性并沒有專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)證明，眾籌平臺(tái)與小微企業(yè)之間有著很大的利益關(guān)系，因此其審核的公正性不真實(shí)，不被公眾所信服。其次，小微企業(yè)獲得資金以后，資金的用途很難收到公眾的有效控制。這使公眾對(duì)眾籌融資模式降低了信任度。

因此證監(jiān)會(huì)應(yīng)該對(duì)捐贈(zèng)式的眾籌融資、股權(quán)式的眾籌融資、獎(jiǎng)勵(lì)式的眾籌融資、債權(quán)式的眾籌融資等建立健全的監(jiān)管機(jī)制和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而使得眾籌融資健康的發(fā)展。眾籌的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)應(yīng)該與第三方支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，規(guī)避眾籌模式所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，建立隔離機(jī)制，籌集的資金應(yīng)當(dāng)存放在第三方支付平臺(tái)當(dāng)中，以便于防范眾籌平臺(tái)過度利用投資者的資金，使得籌集的資金公開透明，獨(dú)立核算。而對(duì)于放在眾籌平臺(tái)的資金應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格管理，合理分配。且眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)國外完善的制度，結(jié)合我國自身的情況建立健全的投資制度，對(duì)投資者加強(qiáng)監(jiān)督管理、嚴(yán)格規(guī)定，從根本上規(guī)避投資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股權(quán)眾籌，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限定其投資金額的上限和下限，還有單一融資項(xiàng)目的融資人的人數(shù)，首先，防范其法律風(fēng)險(xiǎn)，其次，如果遇到詐騙集資，可以使投資者的傷害和損失降低到最小。眾籌平臺(tái)應(yīng)該加強(qiáng)其透明度、公開度，建立健全的信息披露制度，加強(qiáng)籌資成功后，資金運(yùn)用的監(jiān)督管理，維護(hù)投資者的利益。

（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

眾籌平臺(tái)是鼓勵(lì)有創(chuàng)意的項(xiàng)目去吸引大眾?；I資者為了通過眾籌平臺(tái)的審核和公眾的投資，需要詳細(xì)的展現(xiàn)項(xiàng)目的可行性。但是，由于互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)公共的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，這便為不法分子開啟了抄襲別人的版權(quán)的大門，侵權(quán)也成為一個(gè)不需要支付任何成本的活動(dòng)。由此，知識(shí)保護(hù)的問題就成為了眾籌平臺(tái)最主要的核心問題。在籌集資金的期間內(nèi)，籌資者的眾籌項(xiàng)目，容易收到外界的窺視和技術(shù)上的剽竊，所以眾籌項(xiàng)目的籌資人在發(fā)布眾籌項(xiàng)目的時(shí)候更應(yīng)慎重小心。

眾籌項(xiàng)目發(fā)起之前，應(yīng)該及時(shí)到有關(guān)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行第三方平臺(tái)記錄和備案，在大眾版權(quán)認(rèn)證中心進(jìn)存證登記，這便于一旦發(fā)生版權(quán)的糾紛時(shí)，能夠及時(shí)提供相關(guān)的、有效的法律證據(jù)。眾籌項(xiàng)目對(duì)于數(shù)字作品類項(xiàng)目的版權(quán)可以加強(qiáng)對(duì)訪問網(wǎng)絡(luò)資源的控制，可以利用授權(quán)機(jī)制或者是密碼技術(shù)控制安全訪問。其次就是運(yùn)用技術(shù)將用戶的私人密鑰和用戶的版權(quán)資料結(jié)合，增大版權(quán)保護(hù)立法，使得在沒有私人密鑰的情況下就不能查看或者復(fù)制這些資料。總之創(chuàng)意發(fā)起者自身也應(yīng)該在創(chuàng)意展示的過程時(shí)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)找到一個(gè)合理的平衡點(diǎn)，保護(hù)自身的合法權(quán)益，法律部門也應(yīng)該早日建立一個(gè)完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)體系。

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