周述禮

近些年隨著中國居民收入的提高，我國居民的資產(chǎn)配置問題受到了來自于學(xué)術(shù)界及政策層面的諸多關(guān)注，對家庭資產(chǎn)配置影響因素的研究不僅在微觀上對居民配置家庭資產(chǎn)起到參考作用，而且在宏觀上給政府制定金融政策起到參考作用。本文將從多方面探析家庭資產(chǎn)配置影響因素及闡述目前家庭資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀。

家庭資產(chǎn)配置

影響因素 金融政策

家庭金融概念是近些年才出現(xiàn)的一種金融理念并且迅速成為金融學(xué)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。它的產(chǎn)生不僅改變了家庭對居民社會福利、消費(fèi)心理認(rèn)知而且對資本市場的健康發(fā)展都具有重要意義。家庭作為社會中最小的經(jīng)濟(jì)單元而整個社會經(jīng)濟(jì)又是無數(shù)個家庭單元構(gòu)成的。因此研究家庭的消費(fèi)行為、投資行為可以為社會整體經(jīng)濟(jì)順利運(yùn)行提供理論基礎(chǔ)。

我國居民家庭資產(chǎn)配置現(xiàn)狀

（1）家庭金融資產(chǎn)總量整體較低而非金融資產(chǎn)比重過大

隨著國家改革開放政策的實(shí)施，社會經(jīng)濟(jì)水平的提高，同時居民的生活水平質(zhì)量也得到改善。居民收入開始穩(wěn)步增長，家庭在金融資產(chǎn)上的配置也隨之增加。但我國居民家庭金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例仍然較低，根據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示股票、債券、基金等金融類資產(chǎn)僅在總資產(chǎn)中占5%左右，而房產(chǎn)、存款等非金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例卻達(dá)到90%以上，居民在家庭資產(chǎn)配置上極不合理。這主要是受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)觀念的影響，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)觀念中人們更加喜愛購置房地產(chǎn)等不動產(chǎn)作為家庭經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本保障，同時房地產(chǎn)業(yè)也實(shí)行了按揭貸款的購房機(jī)制無形中形成了一種購房投資潮，居民用閑置資產(chǎn)來購房產(chǎn)使資產(chǎn)保值增值進(jìn)而使金融資產(chǎn)的配置比例變得不協(xié)調(diào)。這主要就是受中國傳統(tǒng)思想有房即有家的影響，房屋貸款的支出已經(jīng)成為目前家庭總債務(wù)的主要因素。由此可見住房貸款已經(jīng)成為了我國居民的巨大經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，成為經(jīng)濟(jì)收入的主要支出款項(xiàng)。這就致使了非金融資產(chǎn)的比例過大而家庭金融資產(chǎn)的配置較低。

（2）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比重大

受傳統(tǒng)觀念影響居民在獲得資產(chǎn)收入時，習(xí)慣將其存入銀行以作日后醫(yī)療、養(yǎng)老等的保障資金。與此同時我國的社會保障體系建立也不夠完善，在醫(yī)療、住房以及養(yǎng)老等居民需要解決的切身利益方面的制度不完善，多數(shù)都要由家庭自行進(jìn)行承擔(dān)。因此在傳統(tǒng)觀念中的風(fēng)險(xiǎn)意識以及國家社會體系不健全的雙重影響下，導(dǎo)致居民的金融資產(chǎn)投資嚴(yán)重不足。與此同時，由于多數(shù)居民金融知識的接觸較少段有受過專業(yè)的金融知識的培訓(xùn)且金融資本市場也存在一定缺陷，因此對于金融市場一直抱有風(fēng)險(xiǎn)大于收益的態(tài)度進(jìn)行觀望。

（3）股票資產(chǎn)比重過大資產(chǎn)配置不合理

在我國居民的金融資產(chǎn)配置中股票的投資比重較大大約占到總金融資產(chǎn)的15%之多，相較于其他風(fēng)險(xiǎn)類投資比重明顯過高。這主要是由于我國金融資本市場中，金融產(chǎn)品較少，整體投資項(xiàng)目不健全。我國的金融投資市砙叻縵盞墓善北戎？偏大而基金以及其他理財(cái)產(chǎn)品的種類較少進(jìn)而導(dǎo)致我國居民的金融投資具有局限性投資比例嚴(yán)重失調(diào)。還有就是居民理財(cái)能力及意識較差，過分追求高收益的同時卻不能清晰的分辨其中的高風(fēng)險(xiǎn)。

我國居民家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素分析

（1）收入與家庭資產(chǎn)配置

居民家庭金融資產(chǎn)配置還受居民家庭的整體收入的影響。隨著國家經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，居民工資收入不斷地增加，居民家庭資產(chǎn)保值增值的意愿增強(qiáng)。與此同時在市場經(jīng)濟(jì)的影響下居民的家庭收人也不僅僅局限于工資收益中資產(chǎn)，資產(chǎn)的來源逐漸變得多樣化。我們以同年齡段的不同收入的家庭進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，收益較少的居民家庭在整體的資產(chǎn)配置在金融資產(chǎn)方面極少。而中等收入家庭的金融投資則主要在銀行的儲蓄存款方面進(jìn)行配置。高等收入的家庭的金融資產(chǎn)配置主要集中于多樣的金融產(chǎn)品中。導(dǎo)致這種結(jié)構(gòu)的主要原因是因?yàn)樵诟母镩_放之后居民收入形勢開始出現(xiàn)變化，許多具有金融意識的家庭在家庭收入解決溫飽問題之后就開始利用閑置資金進(jìn)行資產(chǎn)的積累。整體的收入水平隨著經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展最終出現(xiàn)明顯差異，因此收入較高的居民家庭就會在基本的物質(zhì)生活得到保障以后尋求資產(chǎn)的保值增產(chǎn)將自己的整體資產(chǎn)進(jìn)行合理的金融投資配置進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的平滑消費(fèi)。

（2）受教育年限與家庭資產(chǎn)配置

居民家庭金融資產(chǎn)配置還受居民家庭的教育水平影響，教育水平較高的家庭相對來說金融資產(chǎn)配置所占家庭總資產(chǎn)比例相對較高。這主要是教育水平較高的居民所接觸的金融知識要相對多一些，即使未接受過金融知識的家庭也能夠很快的對相關(guān)理念進(jìn)行了解。并且在新知識和新理念的接受程度上要較受教育程度低的居民家庭高。但是隨著教育水平的不斷提升以及金融市場的進(jìn)一步完善，各類金融產(chǎn)品在居民家庭中所占比例差距正在逐漸減小。但是從整體的數(shù)據(jù)來看不同教育程度的家庭的主要金融資產(chǎn)配置還是集中在銀行的儲蓄存款中而股票、基金和保險(xiǎn)類的金融投資在其次。

（3）戶主年齡與家庭資產(chǎn)配置

由于戶主作為一個家庭的主要經(jīng)濟(jì)來源，戶主在不同年齡段會有不一樣的收入，根據(jù)調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)：個人在30歲之前收入很低，在30-50歲時收入很高，在50歲至退休階段收入在下降，退休后家庭的開支主要來源于退休前的資產(chǎn)的積累。由于個人一般在30歲之前要完成結(jié)婚這件人生大事，而根據(jù)中國“有房就有家”傳統(tǒng)習(xí)俗，一般家庭會結(jié)婚時購置房產(chǎn)，而購置房產(chǎn)會給家庭留下一大筆債務(wù)。正因?yàn)槭杖氲秃蛡鶆?wù)負(fù)擔(dān)重這兩個原因，戶主在30歲以下投資金融資產(chǎn)的比例偏低。而在30至50歲期間，戶主收入的增加及房產(chǎn)貸款壓力減輕，戶主會增加投資金融資產(chǎn)的金額，因此家庭會提高金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)的比例。戶主在50歲至退休期間，由于收入的減少及自身因素的影響，家庭會減少投資金融資產(chǎn)。而退休之后家庭需要較多的保障，在此階段年齡的金融投資中債券與保險(xiǎn)投資明顯增多。綜上，我們可以發(fā)現(xiàn)我國居民家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)按生命周期來表現(xiàn)呈現(xiàn)u型模式。

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