牧野

2018，中國經(jīng)濟正式步入調整階段，GDP增速逐步回落。大環(huán)境暗流涌動，帶來了更多的不確定性，中產階層的焦慮感也隨之加劇。

金原投資集團、胡潤百富聯(lián)合發(fā)布的《2018中國新中產圈層白皮書》顯示，截至2018年8月，中國大陸中產階層的家庭數(shù)量達到3321.4萬戶。

新的經(jīng)濟環(huán)境下，中產階層首先應該具備理性的投資理念，即以資產的保值作為第一要義，進行科學合理的資產配置。

中產的群體鏡像為：在除去家庭衣食住行等方面基本生活消費支出后，仍具備更高消費能力及投資能力的社會群體，中產家庭基本消費支出占家庭年均可支配收入低于50%。具體來說，設定北上廣深一線城市家庭年收入至少在30萬，其他城市在20萬以上。其中，新中產規(guī)模占比不超過中產階層總數(shù)的30%，平均年齡35歲，平均家庭年收入達65萬元，年均可支配收入約50萬元，更加注重精神生活品質。

一方面，相對可觀的可支配收入和日益增長的資產規(guī)模，使得中產階層對投資理財?shù)男枨笫謴娏?。報告顯示，中產階層到了月底或年底，除去衣食住行等基本生活成本開支后，還可以剩余一些錢去進行更高階的消費或投資理財。在投資理財目標方面，新中產人群投資理財主要以“資產穩(wěn)健增長”為目標（74%），其次是“資產保值”（23%）。

另一方面，投資理財知識不足，精力不夠，已然成為中產階層在投資方面的最大障礙。調查顯示，大量中產表示，面對市面上琳瑯滿目的理財產品，他們不知道如何下手。有報告顯示，通過線下專業(yè)金融理財機構或在理財顧問的指導下進行家庭投資理財?shù)男轮挟a人群占比僅為18%，輻射到更廣泛的中產階層，這個數(shù)字預期將大幅度降低。

受制于“風險控制能力不足”“沒有充足的時間去打理投資”“不知道該怎么投資，專業(yè)知識不足”三大困難點，中產對于如何安置節(jié)余的家庭資金感到焦慮。在此背景下，他們對于未來計劃通過專業(yè)理財服務機構幫其進行投資理財?shù)囊庀蚍浅娏遥?5%），而在選擇理財平臺時，他們比較重視“公司綜合資源背景”“客戶口碑”及“品牌知名度”。

此外，中產階層還存在投資結構單一、投資方向不合理的問題，主要表征為房地產占個人/家庭資產的比重過大。中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院報告指出，中國消費者在房地產去庫存中債務率大幅度上升，消費基礎受到嚴重削弱。目前居民財富基本上被房地產掏空，廣大中產階層和中下收入階層被房地產套牢。

現(xiàn)實情況是，在政策強控，市場收緊的背景下，當前國內樓市已經(jīng)陷入寒冬，房地產這一資產類別的流動性大幅下降。這意味著，想憑借房地產一夜致富的可能性幾乎為零。不少經(jīng)濟學家甚至已經(jīng)開始“唱空”樓市。華安基金首席經(jīng)濟學家林采宜認為，只要不出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，房價下跌是大概率。海通證券姜超則認為，這一輪下跌中，房價跌幅最高可達30%。

“房事”不行，股市更加萎靡

在金融去杠桿的重拳之下，中國股市今年表現(xiàn)可謂“熊冠全球”。上證綜指從年初3500點的高位跌落千點，股民損失慘重，散戶紛紛離場。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月27日，中國證券市場上周新增投資者數(shù)量為24.16萬，前值為24.57萬，環(huán)比減少1.67%。

眾多散戶中，中產階層是一支不容忽視的隊伍。其中，53%的新中產人群選擇“股票”作為家庭資產配置的主要理財產品之一。然而，在股市低迷行情下，過度配置股票無異于加大了資產的風險暴露。

受到網(wǎng)貸爆雷潮影響，中產階層對網(wǎng)貸投資的熱情也在逐漸下降。今年6月以來，網(wǎng)貸行業(yè)可謂雷潮不斷，據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年第三季度共出現(xiàn)問題平臺239家，其中92家清盤，62家立案，僅7月就出現(xiàn)問題平臺137家。

不過，爆雷的同時也是市場出清的過程。在政府強監(jiān)管的引導下，不合規(guī)平臺將逐步淘汰，行業(yè)馬太效應也將進一步加劇，歷經(jīng)大浪淘沙之后留下的合規(guī)平臺依舊是中產階層的理財首選。

剛性兌付的神話被打破，躺著賺錢的時代成為歷史。資管新規(guī)出臺后，銀行理財、信托、債券等在以往被視作“固定收益”類的資產已經(jīng)名不副實。

樓市去庫存、股市低迷、P2P爆雷……當投資渠道急劇收縮，當無風險收益率逐漸銷聲匿跡之際，新的經(jīng)濟環(huán)境下，中產階層首先應該具備理性的投資理念，即以資產的保值作為第一要義，進行科學合理的資產配置。這就要求在選擇理財產品時，既要考慮收益，又要平滑風險，還要保持適當?shù)牧鲃有裕顬橹匾氖?，合理地分散風險，“不把所有雞蛋都放在同一個籃子里”。

實際上，中產的脆弱性就在于，宏觀環(huán)境出現(xiàn)任何微妙的消極變化，對這一群體而言，都可能意味著將面臨收入下降、支出增加甚至家庭現(xiàn)金流被切斷的風險。

因此，在經(jīng)濟轉型時期，中產亟須重新正視理財?shù)闹匾?，在保證資產保值的前提下，實現(xiàn)資產的穩(wěn)健增長，避免從社會中間階層向下滑落。