劉 勇

根據(jù)財(cái)稅〔2017〕56號(hào)文的規(guī)定，資管產(chǎn)品增值稅的實(shí)施時(shí)間確定為2018年1月1日，各家金融機(jī)構(gòu)也是在積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)，包括系統(tǒng)功能和內(nèi)部制度規(guī)范。但是仍然有很多有爭(zhēng)議的問(wèn)題，畢竟金融業(yè)務(wù)模式復(fù)雜且產(chǎn)品具有多樣性，很多創(chuàng)新型業(yè)務(wù)很難去界定增值稅的應(yīng)稅與否以及稅目歸屬，這也讓金融機(jī)構(gòu)難以把握，如果出于謹(jǐn)慎的原則考慮全部都繳納增值稅，則會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)水平，這勢(shì)必影響利率的定價(jià)成本分擔(dān)問(wèn)題，也不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

根據(jù)目前筆者從事的銀行投資銀行業(yè)務(wù)模式，梳理了國(guó)內(nèi)城市商業(yè)銀行當(dāng)下非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)投資的模式，分析了資管新規(guī)項(xiàng)增值稅的一些問(wèn)題。

一、銀行非標(biāo)債權(quán)投資業(yè)務(wù)模式概述

非標(biāo)資產(chǎn)全稱為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。2009年中國(guó)推出“四萬(wàn)億”刺激后，信貸采取總量控制方式管理，地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)行業(yè)等成為銀監(jiān)會(huì)限制銀行貸款投向領(lǐng)域，通過(guò)非標(biāo)融資方式變相取得銀行貸款就成為其主要的融資方式。

對(duì)于銀行而言，出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，銀行也積極借助信托、券商、保險(xiǎn)公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)，常見的非標(biāo)業(yè)務(wù)形式包括買入返售票據(jù)、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押、私募基金管理計(jì)劃等。

城市商業(yè)銀行受經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)區(qū)域的限制，一般都在所在省份區(qū)域開展業(yè)務(wù)，同業(yè)投資可以規(guī)避業(yè)務(wù)區(qū)域限制，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)張到省外，提升資金配置能力和盈利能力。銀行非標(biāo)債權(quán)投資一般通過(guò)信托計(jì)劃、券商基金資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募基金等將資金投放到最終客戶。

主要結(jié)構(gòu)如下：

二、資管產(chǎn)品增值稅相關(guān)規(guī)定概述

2016年3月23日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）。36號(hào)文件作為總綱，規(guī)定金融業(yè)納入營(yíng)改增試點(diǎn)，適用一般計(jì)稅方式，稅率為6%，并從2016年5月1日起開始執(zhí)行。

根據(jù)《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》，貸款服務(wù)以提供貸款服務(wù)取得的全部利息及利息性質(zhì)的收入為銷售額。

根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕140號(hào)）的規(guī)定，《銷售服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)注釋》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）第一條第（五）項(xiàng)第1點(diǎn)所稱“保本收益、報(bào)酬、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金”，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益。金融商品持有期間（含到期）取得的非保本的上述收益,不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅。

根據(jù)《財(cái)政部 稅務(wù)總局關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2017〕56號(hào)） 的規(guī)定，資管產(chǎn)品管理人（以下稱管理人）運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為（以下稱資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)），暫適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。資管產(chǎn)品管理人，包括銀行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理人、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、專業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司。資管產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托（包括集合資金信托、單一資金信托）、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托、公開募集證券投資基金、特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募投資基金、債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、股債結(jié)合型投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。在該文件中，還設(shè)置了一個(gè)兜底條款，財(cái)政部和稅務(wù)總局規(guī)定的其他資管產(chǎn)品管理人及資管產(chǎn)品也應(yīng)按照該文件的規(guī)定繳納增值稅。

2017年12月25日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于租入固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣等增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2017〕90號(hào)），對(duì)資管增值稅政策又進(jìn)行了明確：

提供貸款服務(wù)，以2018年1月1日起產(chǎn)生的利息及利息性質(zhì)的收入為銷售額。

對(duì)此，我們有如下解讀意見和操作提示：

對(duì)于貸款服務(wù)的利息增值稅計(jì)算問(wèn)題：90號(hào)文明確的是貸款服務(wù)，以2018年1月1日起產(chǎn)生的利息及利息性質(zhì)的收入為銷售額計(jì)算繳納增值稅。

根據(jù)財(cái)稅〔2016〕36號(hào)文關(guān)于“貸款服務(wù)”的定義：貸款，是指將資金貸與他人使用而取得利息收入的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

各種占用、拆借資金取得的收入，包括金融商品持有期間（含到期）利息（保本收益、報(bào)酬、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金等）收入、信用卡透支利息收入、買入返售金融商品利息收入、融資融券收取的利息收入，以及融資性售后回租、押匯、罰息、票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貸等業(yè)務(wù)取得的利息及利息性質(zhì)的收入，按照貸款服務(wù)繳納增值稅。

貸款服務(wù)既包括了非標(biāo)債權(quán)的利息收入，也包括了債券的利息收入。

非標(biāo)債權(quán)利息收入：

我們提醒大家，根據(jù)財(cái)稅〔2017〕90號(hào)的規(guī)定，對(duì)于資管計(jì)劃取得的非標(biāo)債權(quán)利息收入，不再按照合同約定的計(jì)收利息的日期繳納增值稅，而是僅對(duì)2018年1月1日起產(chǎn)生的利息及利息性質(zhì)的收入為銷售額計(jì)算繳納增值稅。

案例1：某資管計(jì)劃2017年3月給A客戶發(fā)放一筆貸款，合同約定2018年2月28日，客戶應(yīng)該支付2017年9月——2018年2月的利息。在2018年2月28日，資管計(jì)劃如期收到了客戶支付的全部利息。資管計(jì)劃該如何繳納增值稅？

解答：根據(jù)財(cái)稅〔2017〕90號(hào)，該資管計(jì)劃的管理人只需要對(duì)該表非標(biāo)債權(quán)歸屬于2018年1月和2018年2月的利息繳納增值稅。在估值層面也只需要對(duì)2018年1月以后孳生的利息進(jìn)行增值稅估值。

三、銀行投資非標(biāo)債權(quán)的三種模式增值稅分析

（一）關(guān)于“保本”的實(shí)務(wù)分析

“保本”是指到期有無(wú)償還本金的義務(wù)，并非有無(wú)償還本金的能力。保本收益、報(bào)酬、資金占用費(fèi)、補(bǔ)償金，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益。因此，金融商品違約風(fēng)險(xiǎn)的高低以及降低違約風(fēng)險(xiǎn)所做的增信措施并不影響保本與否的認(rèn)定。

比如，資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先層和中間層，只是約定了優(yōu)先分配次序，這種增信不能就認(rèn)為導(dǎo)致保本。但是，《建議》后一句話中說(shuō)，若合同中未明確承諾本金可全部收回，則不認(rèn)為是“保本”，無(wú)需再實(shí)質(zhì)判定合同內(nèi)容。這里表述得不太謹(jǐn)慎。個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于具體增信措施還是要具體判斷的，因?yàn)楸O(jiān)管層打破剛兌，不允許兜底，這些增信措施在監(jiān)管層允許范圍內(nèi)的，就按照合同來(lái)看是否“保本”沒(méi)問(wèn)題。例如：發(fā)放了一筆貸款，但是通過(guò)購(gòu)買“信用違約互換工具（C D S）”或購(gòu)買履約保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)本金保障的措施，不能把這些合同混在一起看“保本”，應(yīng)該就基于合同本身看。但是，如果出現(xiàn)了監(jiān)管層不允許的抽屜協(xié)議，變相保本，變相差額補(bǔ)足而被認(rèn)定為剛兌的，還是應(yīng)該按保本繳納增值稅。

因此，個(gè)人觀點(diǎn)是基于合同本身看，同時(shí)對(duì)于合同外的增信措施也要綜合看，把稅務(wù)的“保本”口徑與監(jiān)管層“是否剛兌”口徑統(tǒng)一起來(lái)把握最好。

（二）信托收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓是否需要繳納增值稅？

信托收益權(quán)業(yè)務(wù)是指信托計(jì)劃的受益人，將持有信托計(jì)劃的未來(lái)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，而不轉(zhuǎn)讓信托計(jì)劃的份額。第三方取得信托收益權(quán)后，相應(yīng)的持有期間的信托收益歸屬于第三方。

36號(hào)文規(guī)定的金融商品轉(zhuǎn)讓是指轉(zhuǎn)讓外匯、有價(jià)證券、非貨物期貨和其他金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其他金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品的轉(zhuǎn)讓。信托計(jì)劃凈值化后可以進(jìn)行份額的轉(zhuǎn)讓，沒(méi)有凈值化的則可以轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，我們認(rèn)為實(shí)質(zhì)也是一樣的，屬于36號(hào)文規(guī)定的其他金融商品，需要繳納增值稅。但也有人持有不同觀點(diǎn)。

（三）銀行委托信托發(fā)放信托貸款

根據(jù)《貸款通則》第十三條的規(guī)定，貸款人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的貸款利率的上下限，確定每筆貸款利率，并在借款合同中載明。所以根據(jù)銀行的相關(guān)法規(guī)以及國(guó)家稅務(wù)總局的文件，貸款服務(wù)繳納增值稅是非常確定的，但通過(guò)信托公司發(fā)放貸款確存在著這一定爭(zhēng)議。

信托貸款是指信托機(jī)構(gòu)在國(guó)家規(guī)定的范圍內(nèi)，制定信托發(fā)行計(jì)劃，募集資金，通過(guò)信托計(jì)劃募集的信托資金，對(duì)自行審定的單位和項(xiàng)目發(fā)放的貸款?！顿J款通則》并未對(duì)信托貸款進(jìn)行直接規(guī)定。信托貸款是按照《中華人民共和國(guó)信托法》和《信托投資公司管理辦法》（最新修訂為2007年3月1日實(shí)施的《信托公司管理辦法》）規(guī)定管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)的業(yè)務(wù)，《中華人民共和國(guó)信托法》和《信托投資公司管理辦法》公布實(shí)施后，并未有法律、行政法規(guī)對(duì)信托貸款的利率進(jìn)行直接和明確的規(guī)定。因此在目前信托公司的合同中約定的信托貸款利率大都以預(yù)期收益的方式表述，不是一個(gè)明確執(zhí)行的利率，在業(yè)務(wù)實(shí)踐中，往往實(shí)際執(zhí)行的利率就是約定的預(yù)期收益率，這與我國(guó)目前還是債權(quán)融資模式為主，股權(quán)投資為輔的格局相似，而且信托募集的資金大部分為銀行資金，尤其是單一資金信托，一般資金來(lái)源為同業(yè)資金，主要是銀行資金，銀行資金主要是賺取利差，因此都要求一個(gè)確定的固定回報(bào)。

從目前信托剛兌的業(yè)務(wù)實(shí)踐來(lái)看，實(shí)際上執(zhí)行的就是預(yù)期收益的固定利率，當(dāng)然隨著國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)打破剛兌要求以及各種配套業(yè)務(wù)規(guī)則的出臺(tái)，后續(xù)可能會(huì)改變目前業(yè)務(wù)格局，形成真正的大資管格局，降低系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)。

雖然單一資金信托合同抑或集合資金信托合同，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，投資單一資金信托或者集合信托計(jì)劃，如果認(rèn)定成非保本，對(duì)于分配的收益就無(wú)需繳納增值稅，但我認(rèn)為這存在著較大的稅收風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閺男磐泻贤瑏?lái)看，可能確實(shí)可以認(rèn)定為非保本，但銀行資金投資信托計(jì)劃，一般還會(huì)簽署其他的擔(dān)保、差額補(bǔ)足、到期回購(gòu)等合同以保證銀行資金的安全性，所以對(duì)于保本的認(rèn)定，不應(yīng)該只看一個(gè)投資合同，還應(yīng)結(jié)合交易的其他安排、合同約定確定是否含有保本的約定。

通過(guò)信托公司發(fā)放信托貸款模式增值稅分析：

（四）銀行參與股票質(zhì)押式回購(gòu)

根據(jù)交易所最新公布的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）的相關(guān)規(guī)定，融出方包括證券公司、證券公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶、證券公司資產(chǎn)管理子公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶，因此銀行可以通過(guò)證券公司設(shè)立的資管計(jì)劃參與股票質(zhì)押式回購(gòu)。

根據(jù)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）第三十六條的規(guī)定，初始交易的申報(bào)要素包括：業(yè)務(wù)類型、合同編號(hào)、融入方證券賬號(hào)及其指定交易單元號(hào)、融出方證券賬號(hào)及其指定交易單元號(hào)、初始交易日、購(gòu)回交易日、標(biāo)的證券代碼、標(biāo)的證券數(shù)量、初始交易金額、預(yù)警線、平倉(cāng)線、融資投向、融資利率等。交易利率是一個(gè)確定的利率，根據(jù)筆者調(diào)研的幾家證券公司，證券公司自營(yíng)資金參與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)均按貸款服務(wù)申報(bào)繳納增值稅，對(duì)于銀行資金通過(guò)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，在資管產(chǎn)品層面需按3%繳納資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的收入的增值稅，對(duì)于銀行收到分配的收益來(lái)看，有的銀行又按6%繳納增值稅，也有銀行未繳納增值稅，筆者認(rèn)為，資管產(chǎn)品按3%繳納增值稅，對(duì)于分配的收益，由于是保本收益，也應(yīng)該繼續(xù)按6%貸款服務(wù)繳納增值稅，這增加了銀行的稅負(fù)，也有利于引導(dǎo)銀行資金脫虛向?qū)?，減少交易環(huán)節(jié)，降低實(shí)體企業(yè)融資成本。

綜上，以上分析師筆者結(jié)合稅收法規(guī)結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)踐的一些拙見，相信后續(xù)國(guó)稅總局還會(huì)結(jié)合創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展不斷補(bǔ)充完善相關(guān)法規(guī)，使之切合實(shí)際，公平稅負(fù)。

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