【摘要】眾籌平臺作為眾籌重要的參與主體之一，會對項目的融資結果產(chǎn)生影響。本文首先通過采集不同平臺的項目數(shù)據(jù)，實證分析了眾籌平臺不同對項目融資的結果具有顯著的影響效果，然后探討了眾籌平臺可能會影響項目融資結果的一些途徑。

【關鍵詞】眾籌 融資因素 眾籌平臺

一、引言

十九大報告指出我國經(jīng)濟已經(jīng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展是我國今后一段時間的經(jīng)濟發(fā)展根本要求，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”對經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展具有重要的推動作用。眾籌可以給中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者提供有效的融資資金。一方面活躍創(chuàng)業(yè)的氛圍，有利于進一步的大眾化；另一方面盡可能促使創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)新想法的實現(xiàn)，有助于創(chuàng)新的社會化。眾籌指各需要籌集資金的主體通過互聯(lián)網(wǎng)技術搭建的平臺，發(fā)布具有創(chuàng)意的項目以吸引社會大眾，獲得大眾的支持及資金從而啟動項目的一種新型融資模式。據(jù)“網(wǎng)貸之家”發(fā)布的關于2016年國內(nèi)眾籌行業(yè)發(fā)展年報可知，去年國內(nèi)眾籌行業(yè)融資成功達224.78億元，比上一年增長了0.97倍，可見眾籌行業(yè)正在快速發(fā)展及對經(jīng)濟發(fā)展的作用越來越大。

目前，國內(nèi)眾籌行業(yè)的融資規(guī)則大多為：眾籌項目發(fā)起人只有在實際得到的籌資金額大于或等于預設的目標籌資金額時即項目成功融資，才能獲得資金，否則需退還給出資支持者。因此，研究影響眾籌項目融資效率的因素具有重要的實際意義。總結國內(nèi)外學者在眾籌項目融資效率方面的研究，可知眾籌融資效率主要因素大致有：目標融資金額[1-2]、項目支持人數(shù)[3]、視頻、圖片[4]等。雖然國內(nèi)外學者在研究眾籌項目融資效率因素中提到眾籌平臺因素，但并未作出深入的探討。結合眾籌項目的國內(nèi)實際情況，眾籌平臺因素對眾籌項目融資效率具有重要的作用，因此深入探討眾籌平臺對眾籌項目融資效率的影響具有一定的創(chuàng)新意義及現(xiàn)實意義。

二、眾籌一般運作流程

目前，學術界認為眾籌一般有四種類型，分別為產(chǎn)品眾籌、股權眾籌、債權眾籌以及公益眾籌，其中產(chǎn)品眾籌與股權眾籌是目前國內(nèi)眾籌行業(yè)中主流的兩種商業(yè)眾籌融資模式。產(chǎn)品眾籌（獎勵眾籌）指眾籌參與者出資支持項目，目的是為了獲得相應的產(chǎn)品或服務；股權眾籌指眾籌投資者出資支持項目，獲得一定比例的股權，以期獲得未來的股權收益。雖然眾籌具有不同的種類，但其運作流程具有相似之處，眾籌一般的運作流程如圖1所示。

從圖中可知，眾籌一般具有三方參與主體，分別為：項目發(fā)起人、眾籌平臺以及眾籌參與者。項目發(fā)起人一般為創(chuàng)業(yè)者、中小企業(yè)或者大型企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)者，當其具有創(chuàng)意想法并準備通過眾籌融資來籌集資金以實現(xiàn)想法時，需要提前準備眾籌上線相關事項，如：了解眾籌融資相關情況、準備眾籌項目計劃書以及與眾籌平臺聯(lián)系等事前準備。此后，由眾籌平臺對發(fā)起人準備發(fā)布的項目進行審核，篩選出質(zhì)量較好的眾籌項目以及排除項目發(fā)起人進行惡意詐騙融資的項目，項目通過平臺審核之后，便可以在該平臺進行上線。眾籌項目上線并進行融資時，眾籌參與者可以在該眾籌平臺上瀏覽項目的信息并選擇其感興趣的項目。對于感興趣的項目，參與者可以與項目發(fā)起人進一步溝通互動以了解項目詳情，選擇想要支持回報的價格檔位并出資。若在項目融資結束時，所有的眾籌參與者出資總額通過項目發(fā)起人在項目中預設的目標融資金額，便成功融資，否則融資失敗，需要退還資金給參與者。當項目籌資結果通過目標融資金額即成功融資時，項目發(fā)起人可利用此籌集的資金進一步執(zhí)行項目，如產(chǎn)品眾籌中的制作產(chǎn)品或者服務，然后回報給參與者，最終項目完成。

從上述的眾籌一般運作流程圖及眾籌一般過程的描述可知，眾籌平臺作為眾籌主體三方中重要的參與方，對眾籌項目的成功融資或者融資效率具有重要的作用。本文以下先論證眾籌平臺對項目融資效率具有顯著作用，即采集不同眾籌平臺的數(shù)據(jù)進行實證，然后具體探討眾籌平臺可能會通過哪些方面影響項目融資的結果。

三、實證眾籌平臺不同對眾籌項目融資結果具有顯著影響

通過采集不同眾籌平臺上的項目數(shù)據(jù)作為樣本，實證探討眾籌平臺的不同是否會對眾籌項目的融資效率產(chǎn)生顯著的影響。

（一）數(shù)據(jù)采集

本文采集了國內(nèi)眾籌行業(yè)知名平臺追夢網(wǎng)、摩點網(wǎng)兩個不同平臺的眾籌項目數(shù)據(jù)。追夢網(wǎng)是一個分享創(chuàng)意，推動夢想實現(xiàn)的類似于美國Kickstarter眾籌平臺，在國內(nèi)具有一定的影響力，采集了追夢網(wǎng)網(wǎng)頁中的項目數(shù)據(jù)，刪除缺失數(shù)據(jù)并整理得到928個有效樣本。摩點網(wǎng)是國內(nèi)著名的專注于文化創(chuàng)意方面的眾籌平臺，采集成立至2017年11月底的網(wǎng)頁中的項目數(shù)據(jù)，整理得到513個有效樣本。因此，一共采集得到1441個有效樣本，其中追夢網(wǎng)928個，摩點網(wǎng)513個，通過這兩個不同眾籌平臺上的項目數(shù)據(jù)的分析用于探討眾籌平臺是否對項目融資結果具有顯著的影響。

（二）實證

1.相關分析。本文研究的被解釋變量即因變量為項目融資最終進度，項目融資進度即在融資結束時，最終所籌資的實際資金額占目標籌資金額的比例，若比例大于等于1，則融資成功，否則融資失敗。要探討的解釋變量為眾籌平臺Platform，本文樣本包含摩點網(wǎng)、追夢網(wǎng)兩個不同的平臺的數(shù)據(jù)，即Platform變量含有兩個值，可引入一個虛擬變量進行分析。

運用SPSS20.0對被解釋變量即項目融資最終進度與解釋變量即平臺的樣本數(shù)據(jù)進行相關分析，結果如表1所示。

結果可知，平臺變量與項目融資最終進度被解釋變量存在顯著的正相關關系。以下進一步通過回歸分析確定平臺對項目融資結果的具體影響。

2.回歸分析。解釋變量平臺結合其它重要的影響眾籌融資結果的變量，通過回歸分析得出平臺變量對項目融資結果的具體影響。其它重要解釋變量分別為：目標籌資金額、支持人數(shù)、圖片數(shù)及視頻。目標籌資金額指項目發(fā)起人預設的目標融資數(shù)額；支持人數(shù)指融資結束時項目獲得參與者支持的人數(shù)；圖片數(shù)指用于項目描述時的圖片數(shù)量；視頻指項目描述時是否使用了視頻，若含有，則定義為“1”，否則為“0”。運用Eviews8.0進行回歸分析，其結果如表2所示。

回歸結果可知，平臺變量回歸系數(shù)為0.699，對應的P值為0.000小于1%，說明平臺對項目融資結果具有非常顯著的影響。

通過相關分析與回歸分析的結果可知，平臺變量對眾籌項目融資結果具有顯著的影響，即眾籌平臺的不同會顯著地影響眾籌項目的成功融資可能性。因此，得出結論：目前國內(nèi)眾籌行業(yè)中，不同的眾籌平臺會顯著地影響著其上線的項目融資成功率，即同一眾籌項目在著名的平臺上發(fā)布與在不為人名的平臺上發(fā)布，其融資結果具有顯著的差異。

四、眾籌平臺影響項目融資結果的途徑探討

通過上述的實證分析得出：眾籌平臺的不同，其上線的眾籌項目融資結果具有顯著的差異，以下探討眾籌平臺影響項目融資結果的可能途徑。

（一）平臺綜合聲譽

眾籌平臺實力、規(guī)模及用戶的口碑等形成的平臺綜合聲譽會影響項目的融資結果。聲譽高的大型眾籌平臺一般擁有較大的眾籌參與者用戶訪問量及較多活躍的出資支持者，并且上線的項目類型多，每種類型的項目數(shù)量也較多，讓眾籌平臺的用戶對項目有更大的選擇空間以便于找到其感興趣的項目，加上聲譽好的眾籌平臺對用戶賬戶資金保存的安全度更高、資金支付過程更方便及安全與退還資金更有效率等特點，使得眾籌平臺的聲譽能極大程度影響著眾籌項目的融資結果。因此，平臺聲譽主要是通過項目多、平臺用戶人氣旺提高眾籌項目的融資效率。

（二）平臺的管理運作方式

眾籌平臺對項目不同的管理運作方式也會影響著項目的融資結果。其中，對眾籌項目的審核力度以及相關提高眾籌項目質(zhì)量的服務尤為重要。眾籌平臺對希望在其平臺上線的項目具有審核的權利，若平臺能提高對項目質(zhì)量的審核與甄別的能力，盡可能篩選出質(zhì)量好的項目，則可使平臺上線的成功融資項目的案例增加，以吸引更多的眾籌用戶的參與。上線的項目內(nèi)容信息的描述過程十分重要，對于圖片及視頻的精美制作可以極大程度引起參與者的關注及興趣，若平臺能提供相應的眾籌項目上線的配套服務，將提高其平臺上線項目的質(zhì)量從而在一定程度上提高項目的融資成功率。

（三）眾籌平臺網(wǎng)頁設計

眾籌平臺網(wǎng)頁的功能分區(qū)及相應版塊的設計同樣會在一定程度上影響項目融資結果。若眾籌平臺網(wǎng)頁具有比較完善的推銷項目的方式，如具有對項目的首頁推薦功能或者融資正式開始前的預熱功能，都將增加項目被用戶瀏覽的次數(shù)，吸引更多的眾籌參與者出資支持，從而增加項目的成功融資可能性。

綜上所述，眾籌平臺可以通過其平臺上網(wǎng)頁的不同設計、具體的管理運作方式以及形成的綜合聲譽來影響眾籌項目的融資結果。所以，項目發(fā)起人需要根據(jù)自身項目的特征合適地選擇知名度較高的平臺進行上線。若是股權融資，則需選擇其中評級較高的股權眾籌平臺，其它類型的眾籌模式也如此，選擇實力、聲譽較高的眾籌平臺能顯著地提高眾籌的融資效率，增加成功融資可能性。

參考文獻

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作者簡介：陳肖華（1993-），男，漢族，江西撫州人，中央財經(jīng)大學信息學院碩士研究生，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌。