□ 崔志明

中美貿(mào)易摩擦不斷升級。李曉東 供圖

目前來看，中美貿(mào)易摩擦對我國甲醇產(chǎn)業(yè)本身直接影響較小，或許這只是暫時的，后期宏觀（國外和國內(nèi)）方面的變化或間接影響甲醇產(chǎn)業(yè)，微觀方面的調(diào)整亦將對我國甲醇產(chǎn)業(yè)帶來不同程度的影響。

2018年3月23日凌晨，美國特朗普政府正式宣布針對中國知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為，將對價值600億美元的中國出口商品加征25%關(guān)稅，并限制中國企業(yè)投資收購美國公司。3月23日清晨，中國商務(wù)部發(fā)布征求意見通知，宣布對美國30億美元進口商品擬增加關(guān)稅。當?shù)貢r間4月3日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）根據(jù)“301調(diào)查”公布了擬加征關(guān)稅的中國商品清單，涉及每年從中國進口價值約500億美元的約1300種商品，主要針對航空航天、信息和通信技術(shù)、機器人、醫(yī)藥和機械等行業(yè)。對此，4月4日，經(jīng)國務(wù)院批準，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項約500億美元的商品加征25%的關(guān)稅。實施日期將視美國政府對我國商品加征關(guān)稅實施情況，由國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會另行公布。國內(nèi)外股市紛紛大跌。

對我國石化行業(yè)影響暫時不大

我國進口美國甲醇比例較小。

雖然中美貿(mào)易摩擦事件目前看對我國石化行業(yè)影響暫時不大，但隨著貿(mào)易摩擦的升級，后期將對化工行業(yè)直接或間接地形成不同程度的影響。雖然增加關(guān)稅產(chǎn)品中暫時未有甲醇品種，但從宏觀面、相關(guān)產(chǎn)品及匯率等方面看，后期不排除形成較強影響的可能。

從全球看，此次政策的出臺或?qū)⒗呙绹數(shù)厣唐穬r格，若貿(mào)易摩擦加劇，擴大加稅范圍或提高稅率，對美國通脹或形成較大影響，隨后美聯(lián)儲加息力度或加大，從而影響全球多地匯率的變化。而美元的升值（人民幣貶值），將對我國以美元標價的進口商品（石油、焦煤、鐵礦石等）市場或形成利空影響，多數(shù)大宗商品價格存下滑預(yù)期。當然在此期間，全球一系列應(yīng)對措施或陸續(xù)出臺。

從國內(nèi)看，自特朗普上任以來，對我國實施相關(guān)貿(mào)易政策已達20次，在去年已經(jīng)對鋼鐵、鋁產(chǎn)品等啟動232調(diào)查，將中國列入《優(yōu)先觀察名單》。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，此次若對500億美元商品征收25%的關(guān)稅，今年我國經(jīng)濟增長率可能下降0.1個百分點。另外，2017年我國赤字率在3%左右，2018年目標下調(diào)到2.6%，加之目前政策導(dǎo)向多在與基建無關(guān)領(lǐng)域（如三農(nóng)等），后期基建對我國經(jīng)濟支撐變化或不大，房地產(chǎn)投資亦或難以重回前期頂峰時期。宏觀經(jīng)濟的下滑可能導(dǎo)致需求面的減弱，因此或抑制我國化工品市場價格創(chuàng)歷年高點。

對我國甲醇進口影響有限

從進口來源看，歷年來我國甲醇進口主要以中東（60%～80%）為主，其次是新西蘭（10%～30%）和東南亞（5%～20%）。2015年前我國甲醇進口并無美國貨抵達，當時美國甲醇還以進口為主，而隨著美國頁巖氣的飛速發(fā)展，美國當?shù)丶状脊?yīng)增多，在套利窗口開啟及我國需求持續(xù)增加的情況下，美國貨源開始間歇性流入我國，但貨量有限，近3年僅在5萬～27萬噸，占據(jù)我國進口總量的比例較小，而此次增加稅收產(chǎn)品中也并未涉及甲醇，故目前對我國甲醇市場影響有限。

但值得注意的是，據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，預(yù)計到2020年底，美國有超過10套大型新建甲醇裝置計劃投產(chǎn)（其中包括山東玉皇170萬噸/年和150萬噸/年的裝置，預(yù)計2019年左右投產(chǎn)，據(jù)悉，本次事件對其項目的進展影響暫時有限），涉及產(chǎn)能近2000萬噸。若進展順利，2019年美國將完全成為甲醇凈出口國，屆時其出口至我國貨量或超500萬噸。雖然目前中美貿(mào)易事件對我國甲醇進口影響有限，且如果我國反制，則很容易尋找到替代國，但隨著增加關(guān)稅產(chǎn)品清單及后期特朗普其他相關(guān)政策的陸續(xù)出臺，不排除在未來1～2年對我國甲醇進出口格局形成一定影響，故建議隨時關(guān)注相關(guān)事件的進展和發(fā)酵。

從進口成本看，我國甲醇進口成本不僅涉及進口關(guān)稅（5.5%），還涉及匯率和增值稅（17%），所以此次事件對我國甲醇進口成本影響是多方面的。近兩個月我國進口貨基本處于虧損狀態(tài)，平均虧損在80～90元/噸范圍，但4月隨伊朗等裝置檢修計劃的逐步開始，外盤貨或趨于偏緊，順掛格局或逐步出現(xiàn)。另外，3月28日國務(wù)院常務(wù)會議決定，從2018年5月1日起，將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%。而增值稅降低1個百分點，相當于進口成本降低25元/噸左右（進口價格、匯率及關(guān)稅不變情況下），而進口關(guān)稅波動1個百分點，則相當于進口成本波動27元/噸左右。此次事件雖然暫時未有明確的關(guān)稅要求，對甲醇影響有限，但未來1～2年內(nèi)相關(guān)政策的出臺和匯率的變化需及時關(guān)注。

對上下游產(chǎn)業(yè)影響各不相同

從上游看，國外甲醇生產(chǎn)原料主要是天然氣，而此次事件的出現(xiàn)或降低國外甲醇生產(chǎn)企業(yè)成本，利空甲醇銷售價格，這將使原本就物美價廉的進口貨或更加受到國內(nèi)企業(yè)青睞，從而直接打壓我國內(nèi)地市場。另外，2017年我國天然氣對外依存度達40%（進口榜單排名中，美國位居第四位），未來或達到50%。墨西哥灣沿岸現(xiàn)有大約12個大型液化天然氣項目被提議，雖然暫時很少有項目獲得批準，但后期仍有大量進口我國的可能，若匯率、關(guān)稅等方面再進一步降低，將促進更多美國天然氣流入我國境內(nèi)，屆時我國天然氣稀缺情況或有所緩解，隨后“限工業(yè)保民用”政策再稍有松綁，用于工業(yè)用氣量增多，在生產(chǎn)成本降低的情況下，我國多數(shù)天然氣制甲醇裝置將重啟，較多氣頭貨源流入市場后將持續(xù)打壓我國整個甲醇市場價格。

從下游看，2014年煤制烯烴已經(jīng)成為我國甲醇下游最大消費品，且近5年來消耗甲醇量逐年增多，2017年突破2500萬噸，其變化將直接影響我國甲醇下游需求格局。雖然煤制烯烴產(chǎn)能在持續(xù)增加，但其產(chǎn)品多以低端料為主，暫時不能大范圍替代進口高端料，因此，近幾年我國聚乙烯進口量依然逐步上升。2017年我國進口聚乙烯1180萬噸，進口依存度高達46%，而從美國進口量不足60萬噸，目前看此事件對聚乙烯市場影響有限。但據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，未來2年內(nèi)有超過700萬噸的聚乙烯新增產(chǎn)能（以頁巖氣為原料）要在美國計劃投產(chǎn)，屆時進口至我國貨量或超200萬噸，因此，在此期間美國對華相關(guān)政策的出臺及發(fā)酵情況需及時關(guān)注，不排除會對聚烯烴市場產(chǎn)生較大影響，從而間接波及我國甲醇行業(yè)。

我國甲醇市場港口與外盤套利走勢。

從相關(guān)產(chǎn)品看，近3年，我國甲醇與原油價格關(guān)聯(lián)性逐步增強，去年達到0.8以上，油價的趨勢性波動對于我國甲醇市場價格會形成較大影響。雖然目前我國從美國進口原油僅在30萬桶/天，在我國進口總量中占比很小，但卻是美國原油日出口量的1/5左右，因此該事件的出現(xiàn)或許對美國自身影響相對較大，而長期看，此事件的出現(xiàn)或會抑制原油需求的增長，對油價影響偏空。另外，3月26日中國原油期貨正式在上海期貨交易所上市，作為中國期貨市場對外開放的第一個品種，有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系，從而間接影響我國甲醇市場價格。

綜上所述，現(xiàn)在的中美貿(mào)易摩擦事件對我國甲醇行業(yè)直接影響較小，但或許這只是暫時的，后期隨著此事件的逐漸明朗及相關(guān)事件的陸續(xù)發(fā)生，宏觀（國外和國內(nèi)）方面的變化或間接影響我國甲醇行業(yè)，同時微觀方面的調(diào)整亦將對我國甲醇產(chǎn)業(yè)帶來不同程度的影響。