朱志紅 徐賀

【摘要】本文以美菱電器2011年～2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告為依據(jù)，基于杜邦分析法體系找出美菱電器經(jīng)營管理存在的問題，為其未來發(fā)展提出合理化建議。

【關(guān)鍵詞】杜邦分析 財(cái)務(wù)分析 美菱電器

一、杜邦分析法

杜邦分析法主要從企業(yè)的營業(yè)利潤，資產(chǎn)負(fù)債，權(quán)益報(bào)酬三個(gè)方面綜合反映企業(yè)盈利、營運(yùn)及償債方面的財(cái)務(wù)狀況。在財(cái)務(wù)指標(biāo)中，營業(yè)利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)是凈資產(chǎn)收益率的具體表現(xiàn)。凈資產(chǎn)收益率是這三者的綜合體現(xiàn)。企業(yè)通過對杜邦分析中能夠衡量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行層層分解，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，從而找出公司經(jīng)營中的問題，并從中找出解決方法。該指標(biāo)的高低取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)，最終體現(xiàn)為企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力以及償債能力。以上各指標(biāo)關(guān)系如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)

=（凈利潤/銷售凈額）×（銷售凈額/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

二、美菱電器財(cái)務(wù)分析

我們通過杜邦分析法分析美菱電器近2011年～2015年的財(cái)務(wù)信息，圍繞凈資產(chǎn)收益率展開對其有影響的總資產(chǎn)、銷售收入、利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)間的比例關(guān)系變化及影響程度來分析企業(yè)的運(yùn)營情況、財(cái)務(wù)狀況，如表1所示。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

美菱電器2011年到2014年美菱電器的凈資產(chǎn)收益率逐漸上升，2015年卻突然下降，達(dá)到0.78，下降了7.82。以2014年為基數(shù)，對2015年的數(shù)據(jù)運(yùn)用因素分析法進(jìn)行連環(huán)替代，我們可以得出，銷售凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素。

（二）銷售凈利率分析

銷售凈利率是反映企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造利潤的程度，企業(yè)經(jīng)營獲取的凈利潤與銷售收入之間的比較。由表1可以看出，美菱電器銷售凈利率在2011年到2015年經(jīng)過上升再下降的過程，其主營業(yè)務(wù)收入較2013年、2014年都低，分別下降1.167%、3.24%。根據(jù)年報(bào)，其2015年?duì)I業(yè)收入較2014年?duì)I業(yè)收入下降3.24個(gè)百分點(diǎn)，從表1和披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示可以看出在每年主營業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長，營業(yè)成本基本不變的情況下，但公司的主營業(yè)務(wù)收益率還是特別低，特別是2015年只有0.2%。這是受公司營業(yè)外支出的影響，其2015年的營業(yè)外支出金額達(dá)到11530.09萬元，拉低了公司整體的凈利潤，從而導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)凈利率的下降。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)總資產(chǎn)的經(jīng)營狀況和利用效率，是企業(yè)能夠保證正常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)。一般來講資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，公司或企業(yè)的營運(yùn)能力較強(qiáng)。美菱電器近5年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在120%上下浮動，這說明美菱電器的營運(yùn)能力較強(qiáng)。

（四）權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)是表明企業(yè)負(fù)債接受能力。適當(dāng)?shù)呢?fù)債有利于企業(yè)的正常經(jīng)營，為其降低了自身權(quán)益經(jīng)營可能造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是比例也不能過高，否則可能會造成企業(yè)資不抵債，不利于后期發(fā)展。由表1可知，雖然美菱電器每年的負(fù)債都會增加，但資產(chǎn)也會增加。而增加的速度基本保持一致，最后其企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持62%，權(quán)益乘數(shù)始終是2.63，這說明美菱電器有較平穩(wěn)的負(fù)債程度。每年給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)基本相同。美菱電器要保持這種態(tài)勢，保持其負(fù)債的持有量，穩(wěn)定企業(yè)的負(fù)債接受能力。

三、完善美菱電器經(jīng)營管理的建議

一是保持資產(chǎn)利用率，發(fā)展高端智能產(chǎn)品，增加營業(yè)收入。一方面，美菱電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011～2015年來都維持平穩(wěn)，根據(jù)年報(bào)中披露的銷售收入來看，五年來銷售收入基本能維持不變，說明美菱電器的資產(chǎn)有大量的閑置。這就要求美菱電器管理層加快對公司的資產(chǎn)的處置，充分利用，提高銷售收入。另一方面根據(jù)行業(yè)發(fā)展報(bào)告，對于家電行業(yè)來講，智能化是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動力。目前高端智能家電市場持續(xù)擴(kuò)張，美菱電器應(yīng)該抓住機(jī)遇，發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)，快速占領(lǐng)市場。

二是加強(qiáng)對營業(yè)外支出的管理。根據(jù)年報(bào)，由于公司收到清算節(jié)能家電產(chǎn)品補(bǔ)貼資金的通知，確認(rèn)了節(jié)能惠民損失。美菱公司2015年報(bào)公布的全年?duì)I業(yè)外支出達(dá)到11530.09萬元，達(dá)到利潤總額的355.35%。像這種能夠提前預(yù)估的損失，應(yīng)該合理規(guī)避。

三是在成本降不下來的情況下，應(yīng)加大銷售份額，增加主營業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，加快其他業(yè)務(wù)的開展，增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力，注重自身品牌優(yōu)勢的建立，憑借過硬的品質(zhì)取得廣大消費(fèi)者的認(rèn)可，進(jìn)而提高自身的財(cái)務(wù)業(yè)績。

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基金項(xiàng)目：本文為黑龍江省哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目（17EDE 312、16GJB01）；黑龍江省教育科學(xué)“十三五”規(guī)劃課題（GJC1316043）。

作者簡介：朱志紅（1979-），女，漢，福建建陽人，東北石油大學(xué)，碩士，在讀博士，副教授，碩士生導(dǎo)師，中國注冊會計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)；徐賀（1993-），男，漢，東北石油大學(xué)在讀碩士，研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)。