崔鵬

事態(tài)似乎在進一步擴大。

從美國總統(tǒng)唐納德·特朗普以備忘錄形式公布將對部分中國出口美國的產(chǎn)品進行301調(diào)查，兩個全球最大的經(jīng)濟體一直在就貿(mào)易問題打嘴仗。4月4日，美國政府發(fā)布了針對301調(diào)查的加征關稅的商品清單，宣布將對中國出口美國的1333項共500億美元的商品加征25%的關稅；同一天，中國有關部門立刻作出反應，表示對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。而后特朗普又宣布將建議把對中國商品的加稅范圍擴大到1000億美元；當然，對此中國方面又予以最強烈的回應。

無疑中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)從激烈程度上看升級的可能性大大增長了。貿(mào)易大國之間出現(xiàn)摩擦時的意見交換就像馬丁·斯科塞斯的《賭城風云》里尼基對人談判的態(tài)度：你要出拳，他就出刀，你要出刀，他就出槍……

也正是因為市場對“尼基法則”的預期，所以這幾個星期的時間里，資本市場風險資產(chǎn)價格波動幅度繼續(xù)放大；大量避險資金流入黃金、美國國債以及被認為可能升值的外匯交易。

不過從另一個角度看，此類市場變化對整個資產(chǎn)定價問題也有一定正面作用。還記得我們?nèi)ツ晁f的“明斯基時刻”的問題嗎？現(xiàn)在的貿(mào)易摩擦造成市場定價體系的變化利于造成不同投資者意見的差別，從而減小明斯基時刻爆發(fā)的可能性。這有點像中醫(yī)想象的人體排毒過程。這種所謂的排毒過程，一般不那么致命，但是看起來有點恐怖。那是因為大概率來講貿(mào)易國之間的恫嚇比實際行動要厲害很多。

那么以后會怎么樣，中美之間爆發(fā)大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的概率大嗎？它會對整個市場造成什么影響？

在說這些事之前，咱們先說一種錯誤的看法吧。我覺得不光是中美貿(mào)易問題，看待其他問題也要避免這種非良性的判斷方式。不少評論者會兩極化看待中國和美國之間的貿(mào)易問題。一個假設是中美貿(mào)易維持現(xiàn)狀，推導出情況將變成什么樣；另一個假設是中美某種貿(mào)易降到零，全球經(jīng)濟將變成什么樣。

很顯然，問題的變化不會是非此即彼黑白兩分的，答案肯定會出現(xiàn)在灰色的中間狀態(tài)。最大概率的事是，中美兩個極大經(jīng)濟體就貿(mào)易和開放投資領域問題展開談判。特朗普在計算中美貿(mào)易問題時只考慮實物貿(mào)易之間中國的貿(mào)易順差，而忽略服務貿(mào)易之間美國的優(yōu)勢—其實這很可能不是其缺乏常識，而是故意為之，這樣可以顯得美國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)更加出師有名。

的確，在全球貿(mào)易一體化過程中美國精英階層獲得了巨大的好處。貿(mào)易全球一體化也就是在他們的主動推動下于近幾十年迅速推進。這種推進的原因也就是美國和歐洲以及發(fā)達市場地區(qū)勞動者成本上升。根據(jù)比較優(yōu)勢原則（成本優(yōu)勢），新興市場地區(qū)勞動者由此受益。

同時，美國和歐洲本土的基層勞動者由于路徑依賴而利益受損（其實這種問題在傳統(tǒng)經(jīng)濟學中是可以忽略掉的）。據(jù)統(tǒng)計，當前美國基尼系數(shù)水平又回到了1930年，即20世紀大蕭條時的水平。這也就是美國精英階層和基層勞動者之間對貿(mào)易全球一體化以及自由主義問題看法產(chǎn)生差別的原因。同時也是代表傳統(tǒng)精英階層的建制派希拉里·克林頓落選而特朗普當選的原因。

在此背景下的中美貿(mào)易談判，很可能中國在基礎制造產(chǎn)品和工業(yè)初級制造產(chǎn)品上有所讓步，而美國在服務輸出上向中國希望的方向推動。

中美之間的談判很有可能是充滿顛簸的，這和中美之間復雜的利益關系有關，也和現(xiàn)在美國總統(tǒng)的行事風格有關。特朗普本人的行為經(jīng)常有戲劇化傾向，明顯的例子是，在不斷放狠話的時候又忽然在Twitter上表示對中國的“善意”，并愿意解決中美之間的問題。這也是中國決策層需要適應的。

另外，中美談判的顛簸還可能來自于美國執(zhí)政者本身地位的顛簸。即使是在共和黨內(nèi)，政治家們也沒有那么熱衷支持他們的領袖。不過總體來說，事情中期來看沒有那么糟，長期來看也沒有那么好。就像鄧小平所判斷的：中美關系好也好不到哪去，壞也壞不到哪去。