劉煒

摘要：套期保值可以有效地幫助企業(yè)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，將其應(yīng)用至投資項(xiàng)目中能夠很好地對(duì)工程成本進(jìn)行控制。本文首先對(duì)套期保值以及投資項(xiàng)目初始階段管理流程進(jìn)行概述，而后針對(duì)現(xiàn)行管理在工程成本控制方面的不利之處進(jìn)行探討分析，重點(diǎn)對(duì)套期保值在實(shí)際業(yè)務(wù)中的操作進(jìn)行介紹，以期以套期保值為基礎(chǔ)對(duì)投資項(xiàng)目的工程成本進(jìn)行有效控制做出貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：套期保值；投資項(xiàng)目；工程成本控制；現(xiàn)存問題；對(duì)策

中圖分類號(hào)： F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）004-0-02

一、套期保值的定義

套期保值，是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)中，經(jīng)常會(huì)運(yùn)用套期保值方法。

套期保值的作用，主要體現(xiàn)在：有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；參與資源配置；實(shí)現(xiàn)成本戰(zhàn)略；提升核心競爭力。通過對(duì)概念的理解，套期保值不是一般認(rèn)為的投資或者投機(jī)行為，而是為了控制公司經(jīng)營環(huán)節(jié)的不確定風(fēng)險(xiǎn)，滿足合規(guī)性管理的要求，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，而采取的一種風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)措施。本文將對(duì)套期保值方法在投資項(xiàng)目前期管理環(huán)節(jié)應(yīng)用，為今后能有效控制工程成本，提供新的思路及解決方案。

二、對(duì)外投資公司投資項(xiàng)目的前期管理流程

對(duì)于西南油氣田分公司下的對(duì)外投資公司，概算投資在1000萬以上的限上審批的生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目，其前期流程大致為：

1.按照中長期業(yè)務(wù)規(guī)劃和專項(xiàng)規(guī)劃，各公司編制區(qū)域性專項(xiàng)規(guī)劃，形成前期工作計(jì)劃。需要開展前期工作的項(xiàng)目，由建設(shè)單位立項(xiàng)申請(qǐng)，經(jīng)上級(jí)審批同意后開展前期工作。

2.建設(shè)單位委托可研報(bào)告單位編制可行性研究報(bào)告，投資公司與規(guī)劃計(jì)劃部門組織審查，下達(dá)指導(dǎo)意見后，建設(shè)單位根據(jù)指導(dǎo)意見按照公司章程形成投資決議。

3.建設(shè)單位開展初步設(shè)計(jì)，委托初步設(shè)計(jì)單位，編制初步設(shè)計(jì)。相關(guān)部門組織審查，造價(jià)管理部門審定概算，審批初步設(shè)計(jì)和概算后，下達(dá)初步設(shè)計(jì)及批復(fù)文件。

4.按投資計(jì)劃審批程序，下達(dá)投資計(jì)劃批復(fù)。建設(shè)單位委托施工圖設(shè)計(jì)單位進(jìn)行設(shè)計(jì)。

三、現(xiàn)行的管理對(duì)工程成本控制的不利之處

現(xiàn)行的投資計(jì)劃前期管理，對(duì)于限上審批項(xiàng)目，審查審批環(huán)節(jié)多。這既是“三重一大”的要求，也是內(nèi)控管理與相應(yīng)管理辦法的規(guī)定。項(xiàng)目的前期管理工作環(huán)環(huán)相扣，只有完成上一階段的工作，才能開展下一步工作。不難發(fā)現(xiàn)，從項(xiàng)目的前期立項(xiàng)，到項(xiàng)目的估算、概算、預(yù)算出具，時(shí)間較長。如果遇到工程所需的物料，因市場供需變化，其價(jià)格會(huì)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。如一項(xiàng)管線建設(shè)工程，其管材占工程概算投資的較大比重，如果鋼材市場價(jià)格持續(xù)上漲，那么管材價(jià)格也會(huì)隨之上漲，這對(duì)工程成本控制非常不利。

四、假設(shè)運(yùn)用套期保值在實(shí)際業(yè)務(wù)中操作

以四川佳源燃?xì)庥邢挢?zé)任公司擬實(shí)施的“興淮復(fù)線管道建設(shè)工程”為例，該工程主要由線路工程和站場工程兩部分構(gòu)成，其中線路工程為新建金堂縣與中江縣交界處1#閥井—成阿工業(yè)園末站，管道設(shè)計(jì)長度18.5千米，設(shè)計(jì)管徑D273，設(shè)計(jì)壓力4Mpa，輸量50萬立方米/天，新建線路閥井兩座。

以上數(shù)據(jù)源自：興淮復(fù)線管道建設(shè)工程可研0版估算表，可研報(bào)告上報(bào)時(shí)間是2017年3月，西南油氣田概預(yù)算管理部估算審批時(shí)間是2017年6月。

以上數(shù)據(jù)源自：興淮復(fù)線初設(shè)批復(fù)—概算審批，西南油氣田概預(yù)算管理部概算審批時(shí)間是2017年9月25日。

通過工程的估算批復(fù)、概算批復(fù)表可以發(fā)現(xiàn)，工程所需的管材費(fèi)有從估算上報(bào)2017年3月的549.7萬元，到概算批復(fù)2017年9月25日，管材費(fèi)已漲至657.79萬元，費(fèi)用上漲108.09萬元，漲幅高達(dá)19.66%。主要是由于國內(nèi)2017年鋼材價(jià)格的上漲，帶來無縫鋼管的價(jià)格同步增長。

在本例中，我們用管材費(fèi)做為套期保值對(duì)象。該工程將使用D273*7.1 L245無縫鋼管，長度18.5KM，重量約863.77噸。目前工程的可研和初設(shè)已批復(fù)，已進(jìn)行到施工圖設(shè)計(jì)審查階段，工程預(yù)計(jì)在2017年底動(dòng)工。該業(yè)務(wù)滿足現(xiàn)金流量套期處理，其原理是因管材價(jià)格變動(dòng)使未來現(xiàn)金流量變動(dòng)，源于很可能發(fā)生的預(yù)期交易有關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)，將影響企業(yè)的損益。在該項(xiàng)目可研報(bào)告編制階段，鋼材的市場價(jià)格波動(dòng)呈持續(xù)上漲趨勢明顯。為回避價(jià)格上漲帶來工程成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此采用買入套期保值方法。因現(xiàn)在國內(nèi)還沒有推出無縫鋼管的期貨品種，我們使用與無縫鋼管走勢關(guān)聯(lián)的螺紋鋼期貨。在工程可行性研究報(bào)告批復(fù)之日，在期貨市場買入與未來現(xiàn)貨數(shù)量相等，交割日期相同或相近的管材期貨合約（螺紋鋼）X，預(yù)計(jì)在2017年11月簽訂鋼材買賣合同，待采購合同簽訂日期附近，通過賣出期貨合約實(shí)現(xiàn)對(duì)沖平倉，業(yè)務(wù)處理如下：

可研報(bào)告批復(fù)日，在期貨市場買入螺紋鋼期貨合約X，公司不做賬務(wù)處理。

簽訂管材購買合同，管材經(jīng)過驗(yàn)收：

借：工程物資—管材D273*7.1 L245 6110481.73

貸：應(yīng)付賬款 6110481.73

確認(rèn)衍生工具的公允價(jià)值變動(dòng)：

借：套期工具—衍生工具X 700844.79

貸：其他綜合收益—套期工具價(jià)值變動(dòng) 700844.79

（螺紋鋼1711在3月31日收盤價(jià)：3082元/噸，11月9日收盤價(jià)：3891元/噸，數(shù)據(jù)來自：上海期貨交易所，重量按866.31噸，衍生工具的公允價(jià)值變動(dòng)=（3891-3082）*866.31=700844.79元）。

確認(rèn)衍生工具X的結(jié)算：

借：銀行存款 700844.79

貸：套期工具—衍生工具X 700844.79

按照現(xiàn)金流量套期中其他綜合收益的處理，被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易，是本例的管材（無縫鋼管），且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項(xiàng)非金融資產(chǎn)（工程物資），應(yīng)將原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失轉(zhuǎn)出，計(jì)入該非金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)金額。本例中將原計(jì)入其他綜合收益的衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出，調(diào)整工程物資的賬面價(jià)值。

借：其他綜合收益—套期工具價(jià)值變動(dòng) 700844.79

貸：工程物資 700844.79

也就是說，如運(yùn)用套期保值，則套期工具公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的利得700844.79元，抵銷了無縫鋼管的價(jià)格上漲帶來的工程成本上升。

五、結(jié)語

通過以上例子，運(yùn)用套期保值，可以有效抵銷材料或商品價(jià)格上漲所帶來的成本上升。這將有利于企業(yè)有效鎖定目標(biāo)成本，把經(jīng)營環(huán)節(jié)的不可控、不確定風(fēng)險(xiǎn)降低，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。套期保值方法是管理會(huì)計(jì)在企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)的成本經(jīng)營性控制向成本規(guī)劃性控制的轉(zhuǎn)變，把成本管理的重心前移，提升成本管理的高度與寬度，通過對(duì)固化成本的分析、研究和控制，實(shí)現(xiàn)成本管理理念的轉(zhuǎn)變。隨著企業(yè)眾多項(xiàng)目的開展實(shí)施，和企業(yè)管理者成本管理理念的增強(qiáng)，我國期貨市場的日漸完善，必將為企業(yè)帶來更大效益。

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