易子惠 李桂蘭

摘要：近年來(lái)，中小企業(yè)普遍遭遇“融資難”和“融資貴”問(wèn)題，家族企業(yè)是我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的一支主要力量，融資約束是束縛中小家族企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題。融資有助于促進(jìn)家族企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展本文剖析家族企業(yè)融資約束的表現(xiàn)，并對(duì)家族企業(yè)融資約束進(jìn)行了原因分析，試圖找出能夠化解家族融資約束、優(yōu)化其融資行為的有效對(duì)策。

關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；融資約束；建議

一、概念界定及文獻(xiàn)綜述

美國(guó)企業(yè)學(xué)家錢德勒的定義，家族企業(yè)是指企業(yè)創(chuàng)始者及其親密的合伙人（和家族）一直掌有大部分股權(quán)的企業(yè)。我國(guó)家族企業(yè)的顯著特征為：家族企業(yè)是以血緣為紐帶的；公司和家族的整體價(jià)值合而為一；}個(gè)人或家族擁有或控制企業(yè)。程書(shū)強(qiáng)（2004）指出，我國(guó)家族企業(yè)存在銀行借款難，商業(yè)融資難，直接融資難等問(wèn)題，并將其原因歸結(jié)于體制和制度。陳秀東（2016）則說(shuō)明中小家族企業(yè)的資金主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，當(dāng)內(nèi)部資金不足時(shí)，他們經(jīng)常選擇負(fù)債融資，很少?gòu)耐饨绔@取融資。黃婷（2015）指出，小型家族企業(yè)如何選擇融資渠道，會(huì)從企業(yè)財(cái)務(wù)信用、行業(yè)特征、家族價(jià)值、國(guó)家政策等方面進(jìn)行考量。從而得出小型家族企業(yè)的主要融資方式為內(nèi)源型融資和親情熟識(shí)網(wǎng)融資。

二、現(xiàn)狀分析

近年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)普遍遭遇“融資難”和“融資貴”問(wèn)題，我國(guó)的民營(yíng)上市公司中，家族企業(yè)占了較大比重。融資問(wèn)題是束縛小型家族企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新問(wèn)題、新情況，家族企業(yè)的融資行為日趨多樣化和復(fù)雜化。

與大企業(yè)相比，小型家族企業(yè)資金緊缺，融資渠道狹窄，面臨較大的融資約束，再加上。一般商業(yè)銀行很少愿意給其貸款，然而，單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)使得中小家族企業(yè)不愿意從外界吸收資本，即使從外部進(jìn)行融資，首選也是負(fù)債，不會(huì)選擇股權(quán)融資。但是，由于銀行政策的傾斜及貸款利率較高，且小型家族企業(yè)存在信息不對(duì)稱、信用狀況較差等問(wèn)題，使得商業(yè)銀行對(duì)其貸款十分慎重。這一問(wèn)題也導(dǎo)致外界其他金融機(jī)構(gòu)不能了解小型家族企業(yè)真實(shí)的內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況，因此想要從外界獲得資金也是相當(dāng)困難的。中小家族企業(yè)受到較大的融資約束，融資難已成事實(shí)，現(xiàn)在從不同方面具體分析出現(xiàn)此種現(xiàn)象的原因。

三、小型家族企業(yè)融資難的原因

（一）金融體系不健全，多數(shù)銀行不愿放貸

從我國(guó)的銀行體系來(lái)看，國(guó)有銀行占資本金占總份額的大部分，而其主要給大型企業(yè)進(jìn)行貸款。中小型家族企業(yè)的貸款一般度較小、周期較短，對(duì)銀行來(lái)講成本太高得不到相應(yīng)的收益。因此，從利益角度來(lái)講銀行不愿對(duì)中小型家族企業(yè)放貸。

（二）外部監(jiān)管不到位導(dǎo)致信任不足

小型家族企業(yè)有時(shí)候?yàn)榱藴p少融資壓力常常通過(guò)民間機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，由于監(jiān)管不利、司法保障不到位，導(dǎo)致借貸雙方違約行為時(shí)常出現(xiàn)，甚至使民間融資高利貸現(xiàn)象頻頻發(fā)生。若家族企業(yè)不能如時(shí)還款，在擔(dān)保機(jī)制不健全的情況下，信任不足會(huì)影響小型家族企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)及投融資活動(dòng)，在日后金融機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)小型家族企業(yè)信用情況的進(jìn)行更加嚴(yán)格的考察，從而使小型家族企業(yè)面對(duì)巨大的融資約束。

（三）中小型家族企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部管理機(jī)制

中小型家族企業(yè)內(nèi)部管理體制不健全，當(dāng)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，很難按銀行要求出示相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表。存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題，加之中小家族企業(yè)抵押能力較差。從而導(dǎo)致中小型家族企業(yè)對(duì)外融資時(shí)面臨較大的融資約束。

（四）小型家族企業(yè)融資渠道單一

小型家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，當(dāng)企業(yè)面臨巨大的融資壓力時(shí)，家族企業(yè)的融資行為首先會(huì)選擇內(nèi)部融資。由于中小家族企業(yè)進(jìn)行外部融資時(shí)較為被動(dòng)，首選也是以銀行借貸為主的負(fù)債融資。然而，銀行借貸的手續(xù)較為復(fù)雜，并且利率偏高，多數(shù)中小型家族企業(yè)也很少愿意選擇銀行借貸這一融資渠道。融資渠道單一導(dǎo)致小型家族企業(yè)面臨較大的融資約束。

四、建議

（一）政府為小型家族型企業(yè)融資提供政策支持

政府為小型家族企業(yè)提供資金支持，給予相關(guān)財(cái)政和稅收上的優(yōu)惠，監(jiān)管部門(mén)在政策制定和實(shí)施上應(yīng)該有所區(qū)別，從而制定行之有效的相關(guān)政策以改善小型家族企業(yè)融資。同時(shí)，各小型家族企業(yè)在融資過(guò)程中盡可能綜合多種融資渠道，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能緩解其融資約束。

（二）提升小型家族企業(yè)內(nèi)部員工的個(gè)人能力及管理水平

由于我國(guó)家族企業(yè)的成立時(shí)間較短，家族成員參與公司管理的情況比較普遍。由于家族成員自身素質(zhì)和能力跟不上企業(yè)發(fā)展，家族管理不利于企業(yè)績(jī)效的改善。由于員工的個(gè)人能力及管理水平提高對(duì)中小型家族企業(yè)的成長(zhǎng)至關(guān)重要。因此，小型家族企業(yè)應(yīng)對(duì)內(nèi)部員工進(jìn)行正向的激勵(lì)引導(dǎo)，家族所有者還應(yīng)對(duì)家族成員和非家族成員一視同仁，將薪酬與企業(yè)績(jī)效相結(jié)合，并完善家族成員退出機(jī)制，讓能力不足的家族員工從企業(yè)退出。

（三）強(qiáng)化中小型家族企業(yè)信息披露

小型家族企業(yè)的信息較其他企業(yè)而言相對(duì)隱蔽，這種特征限制了小型家族企業(yè)的外部融資。信息披露能夠減少信息不對(duì)稱，也是約束家族控股股東行為的重要手段。因此，中小型家族企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制應(yīng)盡快完善，同時(shí)企業(yè)也應(yīng)樹(shù)立誠(chéng)信觀念，建立以信息披露為核心的公司治理制度。

（四）積極推動(dòng)中小家族企業(yè)上市

積極推動(dòng)有創(chuàng)新能力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的小型家族企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。上市可以為中小型家族企業(yè)解決融資困難，提升治理水平，對(duì)中國(guó)眾多中小型家族企業(yè)而言具有相當(dāng)?shù)奈ΑＥc此同時(shí)，家族企業(yè)上市后也給我國(guó)股市注入了新的活力。

參考文獻(xiàn)：

[1]程書(shū)強(qiáng).家族企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2004（06）：87-89+110.

[2]郭爰宏，陳秀東.我國(guó)中小家族企業(yè)融資難原因及對(duì)策研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2016，37（23）：105-106.

[3]黃婷.小型家族企業(yè)融資渠道選擇的影響因素探析——以三明地區(qū)為例[J].福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2015（01）：14-22.

（作者單位：湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院）