文| 李艷艷

房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)勢(shì)必會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一定影響，有學(xué)者認(rèn)為，房?jī)r(jià)局部泡沫將不會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成真正威脅，只會(huì)影響相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但也有學(xué)者指出，房?jī)r(jià)泡沫的破壞將導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)體系面臨崩潰。實(shí)踐證明，房產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有不利影響，因此，需要加大對(duì)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制的研究，以便為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供保障。

房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)設(shè)定與分析

國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出

本文主要采用RBC模型來(lái)分析房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響，并結(jié)合我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格變化情況和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)建立有關(guān)模型，進(jìn)一步探討房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間關(guān)系。在RBC模型中，可利用生產(chǎn)函數(shù)表示房產(chǎn)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，得到關(guān)系式：Yt=Kαt(AtLt)Xβt[1]。上述表達(dá)式中，包括影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多個(gè)因素，分別是技術(shù)A，勞動(dòng)力L，資本K以及房產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格X，在運(yùn)用上述表達(dá)式來(lái)分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到多種因素的影響程度時(shí)，需要假設(shè)α+β=1，以便確保方程有解。

家庭行為

家庭行為會(huì)對(duì)房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響，假定家庭存活期期限為兩期，利用W0表示初期財(cái)富。在家庭存活初期執(zhí)行消費(fèi)和投資等行為，消費(fèi)占比為θ，則儲(chǔ)蓄率s=1-θ，現(xiàn)在假設(shè)家庭將初期儲(chǔ)存財(cái)富全部用來(lái)購(gòu)置房地產(chǎn)，則期末可獲得一定投資收益，根據(jù)相關(guān)表達(dá)式可得出，期末資本儲(chǔ)量K1主要與折舊率和初期儲(chǔ)蓄率有關(guān)，在分析房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律時(shí)，要考慮到這一因素。

家庭優(yōu)化

從上述分析可知，家庭期末消費(fèi)主要和房產(chǎn)市場(chǎng)投資效益有關(guān)，因此認(rèn)為家庭在存活期的效益由消費(fèi)決定，同時(shí)還由房產(chǎn)投資收益決定。利用關(guān)系式來(lái)表達(dá)上述因素間關(guān)系，可得到Ut=Ut(ct,Rt)，其中消費(fèi)為Ct，房產(chǎn)投資收益為Rt。假設(shè)家庭效用表示函數(shù)滿足房產(chǎn)投資相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對(duì)應(yīng)的CRRA函數(shù)，能得到Ut=lnct+blnRt。隨著房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)，Rt＞1，房產(chǎn)投資效益有所增加，并且房產(chǎn)消費(fèi)者的收入增加，lnRt＞0，這時(shí)房產(chǎn)消費(fèi)總效用要大于消費(fèi)效用。反之，當(dāng)房?jī)r(jià)下降時(shí)，使得投資效益隨之減少，消費(fèi)總效用相較于消費(fèi)效用要小。

房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)間的互動(dòng)機(jī)制

數(shù)據(jù)說(shuō)明和變量選取

結(jié)合已建立的數(shù)據(jù)模型，本文收集了2006-2016年間全國(guó)房產(chǎn)商品價(jià)格的季度數(shù)據(jù)，以此分析房地產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際變化情況，為之后的研究分析奠定基礎(chǔ)。選擇不同時(shí)間段的GDP來(lái)展示宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況，能進(jìn)一步判斷出房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。

房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)模型分析

本文主要通過(guò)建立GARCH模型來(lái)具體分析房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)規(guī)律。首先，需要進(jìn)行ARCH檢驗(yàn)，在對(duì)房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)應(yīng)的自回歸條件差異性進(jìn)行檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，得到房?jī)r(jià)波動(dòng)模型。假設(shè)季度數(shù)據(jù)為因變量，其滯后兩期的序列為自變量，則可進(jìn)一步得到最優(yōu)質(zhì)，將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入相關(guān)表達(dá)式中，可發(fā)現(xiàn)當(dāng)前房產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)對(duì)后期房?jī)r(jià)產(chǎn)生的影響是逐漸減弱的，呈現(xiàn)正負(fù)交替性。其次，需要對(duì)房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)應(yīng)該的GARCH模型進(jìn)行分析，在分析模型時(shí)，將房屋售價(jià)指數(shù)方程相應(yīng)的最佳均值方程列為：lnfdc=1.805lnfdct-1-0.8054lnfdct-2+ε，將數(shù)據(jù)帶入方程中，能根據(jù)計(jì)算結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型和房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)實(shí)際情況吻合度較高，說(shuō)明根據(jù)這一模型得到的分析結(jié)果具有較高準(zhǔn)確性。

房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的作用機(jī)制分析

在對(duì)房產(chǎn)價(jià)格變化的作用機(jī)制進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)首先對(duì)ADF加以檢驗(yàn)。從上述理論分析可得出，宏觀經(jīng)濟(jì)主要受到當(dāng)期房?jī)r(jià)波動(dòng)和滯后兩期的房?jī)r(jià)波動(dòng)以及滯后一期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。將房屋銷(xiāo)售價(jià)格取對(duì)數(shù)處理后，來(lái)表示房?jī)r(jià)變化情況，還需要建立相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型深入分析房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制。如果數(shù)據(jù)之間變化幅度較小，可直接采取最小二乘法來(lái)處理，能得到最終分析結(jié)果，而在數(shù)據(jù)非平穩(wěn)時(shí)，應(yīng)首先檢驗(yàn)不同變量間是否有著協(xié)整關(guān)系[2]。另外，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)，需要根據(jù)已知信息，來(lái)分析不同變量間的均衡關(guān)系。本文構(gòu)建的數(shù)學(xué)模型包括兩個(gè)時(shí)間序列，這時(shí)可采取E-G方法檢驗(yàn)房產(chǎn)價(jià)格變化和宏觀價(jià)格波動(dòng)間關(guān)系，以便明確房產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生的影響。利用最小二乘法，能得到回歸方程dlngdpt=-0.1709+0.0398*lnfdc。根據(jù)回歸方程，能進(jìn)一步根據(jù)計(jì)算結(jié)果得到相應(yīng)的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，通過(guò)對(duì)回歸序列進(jìn)行有無(wú)單位根的檢驗(yàn)，能判斷各變量間的協(xié)整關(guān)系。

結(jié)論

綜上所述，房產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)在短時(shí)間內(nèi)將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定刺激作用，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)，房產(chǎn)價(jià)格上升將為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，需要從經(jīng)濟(jì)多元化和可持續(xù)發(fā)展等方面著手，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的有效解決。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前正處于持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，需要利用相關(guān)政策，促使房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)間的協(xié)調(diào)發(fā)展，避免房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)阻礙宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。