田結(jié)源

摘要：中國xx公司是國家授權(quán)的投資管理機(jī)構(gòu)，公司資產(chǎn)總額曾一度超過1800億元，是全球某產(chǎn)品第二大生產(chǎn)商。但這樣一個(gè)企業(yè)卻在2014年巨虧162億元，成為兩市的“虧損王”，直到2015年才扭虧為盈，盈利2.06億元，雖然已經(jīng)開始盈利，但是公司扣非后的凈利潤虧損金額仍然排在兩市的榜首。這背后究竟是外部市場(chǎng)的惡化，還是企業(yè)內(nèi)部控制不力，我將從中國xx公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和成本利潤進(jìn)行分析，就2011-2015這五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)探究其虧損的真實(shí)原因。

關(guān)鍵詞：巨虧；財(cái)務(wù)指標(biāo)；成本利潤

一、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

2011-2015年間，其流動(dòng)比率分別為：0.8， 0.58， 0.65， 0.56， 0.79；其速動(dòng)比率分別為：0.41， 0.28， 0.41， 0.35， 0.54；其資產(chǎn)負(fù)債率分別為：0.63， 0.69， 0.73， 0.79， 0.73。

通過對(duì)上述數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析，我們發(fā)現(xiàn)中國資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，從最開始的63%上漲到73%，負(fù)責(zé)所占的比重過大，其長期償債能力較弱；再者，流動(dòng)比率起伏不定但持續(xù)低于經(jīng)驗(yàn)數(shù)2，速動(dòng)比率有所起伏但也是低于經(jīng)驗(yàn)數(shù)值1，其短期償債能力也較差。綜合從短期和長期償債能力來看，企業(yè)的償債能力較弱，容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）盈利能力分析

2011-2015年間，其總資產(chǎn)凈利潤率分別為：0.46%，-5.20%，0.39%，-8.70%，0.22%；其凈資產(chǎn)收益率分別為：1.20%，-15.45%，1.35%，-36.54%，0.94%。

通過對(duì)上述數(shù)據(jù)指標(biāo)分析，中國xx公司這五年的盈利比率指標(biāo)值都很低，從2011-2015年總資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率持續(xù)很低，并且在2012年，2014年ROA和ROE均為負(fù)數(shù)，甚至凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)值，直至2015才有所回升，反映出企業(yè)盈利能力很弱，可發(fā)現(xiàn)這是中國xx公司出現(xiàn)虧損的重要指向標(biāo)。

二、成本利潤分析

（一）規(guī)模產(chǎn)能固定成本分析

2011-2015年間，其工資成本費(fèi)用分別為：63.67億元，68.9億元，66.24億元，86.55億元，63.44億元；其折舊與攤銷分別為：58億元，63.09億元，73.15億元，73.27億元，72.11億元；其管理費(fèi)用分別為：15.37億元，15.75億元，14.43億元，15.46億元，10.13億元；其財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為：33.82億元，46.64億元，55.85億元，57.81億元，52.33億元；規(guī)模產(chǎn)能固定成本費(fèi)用分別為：170.86億元，194.38億元，209.67億元，233.09億元，198.01億元。

在對(duì)成本分析中，我們把企業(yè)在特定產(chǎn)能、組織機(jī)構(gòu)以及外部政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，必然會(huì)發(fā)生的成本費(fèi)用稱之為規(guī)模產(chǎn)能固定成本費(fèi)用。匯總上述不同項(xiàng)目的成本費(fèi)用，可以得到中國xx公司規(guī)模產(chǎn)能固定成本費(fèi)用。為了避免重復(fù)計(jì)算，我們將管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用扣除了折舊與攤銷、工資成本費(fèi)用的部分扣除，在折舊與攤銷、工資成本費(fèi)用里面進(jìn)行統(tǒng)一反應(yīng)，從而得到以上的的規(guī)模產(chǎn)能固定成本數(shù)據(jù)。

（二）杠桿效應(yīng)分析

傳統(tǒng)的利潤計(jì)算公示為：企業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用，我們把營業(yè)成本分為變動(dòng)營業(yè)成本、營業(yè)成本中的折舊與攤銷、營業(yè)成本中的工資費(fèi)用三部分，其中后面兩部分為規(guī)模固定成本所包含的內(nèi)容；銷售費(fèi)用分為銷售費(fèi)用中的折舊攤銷、銷售費(fèi)用中的工資、變動(dòng)銷售費(fèi)用三部分；從而對(duì)傳統(tǒng)公式變型可以得到：企業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金-（變動(dòng)營業(yè)成本費(fèi)用+營業(yè)成本中的折舊攤銷+營業(yè)成本中的工資）-（變動(dòng)銷售費(fèi)用+銷售費(fèi)用中的折舊攤銷+銷售費(fèi)用中的工資-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用=[ 營業(yè)收入-營業(yè)稅金-變動(dòng)營業(yè)成本費(fèi)用-變動(dòng)銷售費(fèi)用]-（營業(yè)成本中的折舊攤銷、工資+銷售費(fèi)用中的折舊、工資+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）=[營業(yè)收入-營業(yè)稅金-變動(dòng)營業(yè)成本費(fèi)用-變動(dòng)銷售費(fèi)用]-規(guī)模固定成本，根據(jù)上面的公式得出了下面對(duì)于企業(yè)利潤計(jì)算的數(shù)據(jù)。

2011-2015年度，其營業(yè)收入分別為：1458.74億元；1494.79億元，1730.38億元，1417.72億元，1234.46億元；其營業(yè)稅金及附加分別為：3.6億元，2.9億元，3.74億元，3.16億元，3.79億元；其變動(dòng)營業(yè)成本費(fèi)用分別為：1267.43億元，1364.66億元，1566.29億元，1337.46億元，1122.48億元；其變動(dòng)銷售費(fèi)用分別為：15.52億元，18.78億元，18.22億元，16.52億元，16.85億元；其變動(dòng)毛利分別為：172.19億元，108.45億元，142.13億元，60.58億元，91.34億元；其變動(dòng)毛利-規(guī)模產(chǎn)能固定成本費(fèi)用分別為：1.33億元，-85.93億元，-67.54億元，-172.51億元，-106.67億元。

通過以上數(shù)據(jù)可以看出，中國xx公司的變動(dòng)毛利自12年起一直小于規(guī)模固定成本費(fèi)用，而且差額很大，所以企業(yè)是無法實(shí)現(xiàn)利潤的，規(guī)模固定成本使企業(yè)以成倍的速度加速虧損，這就是所謂的固定成本杠桿效應(yīng)，固定成本相對(duì)變化很小，但變動(dòng)毛利卻會(huì)隨著價(jià)格、銷量的變化有著更大的變化，如果企業(yè)價(jià)格、銷量達(dá)不到一定的數(shù)額，創(chuàng)造相應(yīng)的變動(dòng)毛利來彌補(bǔ)固定成本的虧損，企業(yè)就會(huì)無法實(shí)現(xiàn)利潤導(dǎo)致巨虧。

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）