唐嘉求 深圳小強金融服務有限公司首席執(zhí)行官

嵇葉楠 中國信息通信研究院產(chǎn)業(yè)與規(guī)劃研究所工程師

1 引言

域名是全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不可或缺的關鍵基礎資源，既是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的使能器，又是數(shù)字時代的重要網(wǎng)絡入口和人機交互標識，具有較高的應用與投資價值。當前，域名市場主要包括兩部分：一是以域名應用和保護為目的的域名注冊市場，域名應用主要在網(wǎng)站、電子郵件等方面，域名保護則通常是企業(yè)注冊與名稱、品牌和商標相同或相近的域名以避免被濫用；二是以投資為目的的域名投資和交易市場，域名投資通常是指注冊域名或從其他持有人手中購買域名并主要依靠交易實現(xiàn)獲利，交易則通過轉移域名所有權完成。由于域名首次注冊和保有的費用相對較低，因此交易額可大體反映用于域名投資的資金規(guī)模。

2 域名投資和交易市場的發(fā)展歷程

域名投資和交易市場伴隨著域名注冊市場的發(fā)展而逐漸成長。域名空間的創(chuàng)立，產(chǎn)生了域名注冊業(yè)務，形成了域名注冊市場。21世紀初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)應用的普及，長度較短（如單字符、兩字符）、品牌相關、可賦予語義（如縮寫）的域名受到青睞，且相對稀缺，域名作為資產(chǎn)的價值開始顯現(xiàn)，交易價格持續(xù)攀升，吸引了一定數(shù)量的投資人從事域名投資和交易，交易活躍度也逐漸提高。但是2012年之前，全球通用頂級域（gTLD）數(shù)量僅有20余個，商業(yè)性較強、認可度較高、投資性較好的域名則主要集中在“.COM”“.NET”等少量頂級域下，gTLD優(yōu)質(zhì)域名多為早期投資者所持有；除少數(shù)外，國家和地區(qū)頂級域（ccTLD）的注冊規(guī)模普遍不高，對投資人吸引力不高；域名投資和交易服務的專業(yè)化程度不高，線下為主的交易方式也不易于參與；加之域名投資和交易需要一定的專業(yè)知識與資金，普通用戶參與較少。因此，除少量企業(yè)大手筆購置優(yōu)質(zhì)域名引發(fā)短暫熱度外，域名投資和交易總體上處于不溫不火狀態(tài)。

新通用頂級域的引入和中國市場的活躍為全球域名投資和交易注入新的動力。2012年，互聯(lián)網(wǎng)名稱與數(shù)字地址分配機構（ICANN）正式開放新gTLD申請以來，具有通用名稱、行業(yè)、品牌、社群等不同屬性的1200多個新gTLD被陸續(xù)引入，市場競爭不斷加劇，域名行業(yè)活躍度迅速高漲，部分新gTLD在競拍中達到百萬、千萬乃至上億美元的高價，帶動了投資者對域名資源關注的升溫。新gTLD啟動伊始，域名注冊管理機構普遍尋求投資人參與以活躍市場、增加注冊量，且頂級域數(shù)量的大幅增加提供了新的資源和投資目標，域名投資和交易市場漸趨活躍，并進一步激發(fā)了“.COM/.NET”等傳統(tǒng)gTLD以及部分注冊規(guī)模較大的ccTLD的投資和交易活力。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的整體快速發(fā)展，中國在全球域名市場中的表現(xiàn)非常突出，成為注冊以及投資和交易的重要增長極。近年來，中國新增域名注冊量始終位于全球前列，域名注冊總量已突破3000萬；數(shù)10個新gTLD陸續(xù)啟動商業(yè)運營并實現(xiàn)快速發(fā)展，新gTLD的域名注冊規(guī)模約占全球一半。域名注冊規(guī)模的持續(xù)增長成為域名投資和交易市場發(fā)展的有力支撐，新gTLD為域名投資和交易注入新的活力，交易活躍又反過來帶動了投資型域名注冊的增長。“.CN”國家頂級域和“.COM”等傳統(tǒng)gTLD仍是市場投資主流，2016年交易額占比超過80%，但“.WANG”、“.TOP”、“.XYZ”等注冊規(guī)模較大的新gTLD的交易量均達到數(shù)10萬規(guī)模，位居前列。同期，中國域名線上交易規(guī)模增速在全球處于領先位置，市場份額較高且持續(xù)上升。

3 中國域名投資和交易市場發(fā)展現(xiàn)狀及特點

3.1 線上交易市場增長迅速但波動明顯，在全球市場中舉足輕重

2015年，我國域名投資和交易線上市場迎來爆發(fā)期，全球占比遙遙領先。在互聯(lián)網(wǎng)整體發(fā)展和新gTLD計劃的利好環(huán)境以及平臺交易模式和金融工具的應用等因素推動下，2014—2016年線上交易的域名數(shù)量占域名注冊量的比例顯著提升，由1%增至21.6%。其中，2015年成為規(guī)模擴張的拐點，全年域名線上交易量達到175.2萬個，交易額達到20.19億元，分別較2014年增長了7.5和5倍。根據(jù)線上公開交易數(shù)據(jù)，我國2015年域名線上交易量和交易額分別占全球的87.8%和69.1%，2016年這兩個數(shù)據(jù)則分別較2015年增長了7.6和10個百分點，達到95.4%和79.1%。

中國域名投資和交易在放量增長后出現(xiàn)了較為明顯的波動（見圖1）。繼2015年爆發(fā)式增長后，2016年第一季度域名線上交易量達到創(chuàng)紀錄的289.94萬個，但第二季度下滑41.5%，第三、四季度出現(xiàn)回升；又于2017年第一季度再次大幅回落至84.95萬個，環(huán)比下降66.8%。2016年，前3個季度的線上交易額連續(xù)下降，第四季度出現(xiàn)反彈，環(huán)比增長88.6%；2017年第一季度又出現(xiàn)小幅下降，但降幅明顯小于交易量（本文數(shù)據(jù)均由玩米網(wǎng)（www.wanm i.cc）根據(jù)主流交易平臺數(shù)據(jù)整理）。2017年，市場熱度明顯降低，交易逐漸趨冷。上述波動與市場周期、政策監(jiān)管、金融環(huán)境等因素相關，也直接引發(fā)了全球市場的震蕩。

圖1 2014—2017年我國域名投資和交易市場季度在線交易量及交易額

3.2 域名交易平臺化、規(guī)?；攸c顯著，金融屬性增強

（1）互聯(lián)網(wǎng)的普及應用催生了域名交易線上平臺的迅速發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術與應用的普及，特別是新gTLD投入市場所引發(fā)的域名投資快速升溫，域名交易服務機構紛紛建立域名線上交易平臺，大力宣傳域名作為資產(chǎn)的價值。根據(jù)設立時間和業(yè)務種類，國內(nèi)域名交易平臺分類如下：

●2008—2009年早期設立的域名交易平臺，如易名中國、愛名網(wǎng)、易介網(wǎng)等，主要側重于具有潛在應用價值的域名交易。

●2015年開始介入交易領域的傳統(tǒng)域名從業(yè)機構平臺，如西部數(shù)碼、阿里云、新網(wǎng)、美橙互聯(lián)、商務中國等，憑借原有域名注冊服務的品牌、用戶資源和技術優(yōu)勢，實現(xiàn)向域名交易領域拓展。其中，西部數(shù)碼作為全球最大的新gTLD域名注冊服務機構，主打新gTLD的投資和交易；阿里云基于旗下萬網(wǎng)的域名注冊服務機構市場優(yōu)勢（阿里云/萬網(wǎng)作為域名注冊服務機構的市場份額全球前三、亞太第一，新gTLD域名注冊服務機構市場份額全球第二），結合阿里巴巴集團在電子商務領域的商業(yè)模式和平臺優(yōu)勢，使域名交易和商品購買趨同化。

●2016年出現(xiàn)的以 190（190.com）、1618（1618.com）、8866米交所等為代表的新型交易平臺。這類平臺通過提供域名交易和域名授信貸款雙服務，進一步增強了域名的金融屬性。其中，190將域名視為“數(shù)字資產(chǎn)”，探索域名業(yè)務證券化，擴大了域名投資和交易的外延。除平臺模式外，一些域名交易服務商通過微信群、朋友圈、QQ群拍、微信群拍等新型工具豐富交易手段，吸引投資者。

（2）域名投資和交易批量化、規(guī)?；攸c顯著，但開始回歸價值投資

受域名投資和交易火爆的吸引，尤其是一些“草根網(wǎng)民”依靠域名投資“一夜暴富”的示范效應，投資群體逐步擴大，除原有的職業(yè)投資人外，很多以前并未接觸過域名投資的行業(yè)外人士、草根階層也被吸引到域名投資和交易領域。為了減少非職業(yè)投資者的選擇成本，從而吸引更多人參與投資和交易，在一些機構和投資人的引導下，2015年以來，域名行業(yè)投資開始由單個域名的“價值投資”向“批量化投資”轉變，域名交易開始出現(xiàn)按品類的批量化購買，同一品類的域名價格通常采用統(tǒng)一標準定價，交易的活躍程度明顯提高。但隨著2016年起市場漸有趨冷態(tài)勢，投資導向開始回歸“價值投資”。另外，線上交易平臺為投資者按照一定的注冊規(guī)則和偏好標準大批量注冊或收購域名提供了便利，推動了域名投資和交易的規(guī)?；l(fā)展。部分平臺也會配套提供市場行情、新聞資訊、委托代購等附加服務，有助于增強交易規(guī)則和市場信息的透明性。

（3）域名投資和交易市場引入金融工具成為普遍現(xiàn)象

由于域名投資和交易的批量化、規(guī)?；?，投資者擁有的資金量成為決定域名資源掌控的主要因素。2015年以來，在域名交易熱與互聯(lián)網(wǎng)金融熱的疊加效應下，域名交易平臺普遍推出針對域名投資者的專項貸款授信服務，并衍生出專門對域名質(zhì)押的P2P貸款等融資貸款平臺，如愛名網(wǎng)的名優(yōu)金融、190的富門理財?shù)?，投資者可利用金融杠桿，將優(yōu)質(zhì)域名抵押給平臺，實現(xiàn)低投入建倉、快速出貨，一定程度上加強了域名的流通性。

3.3 域名交易集中度高，主流交易平臺交易模式以一口價和拍賣為主

綜合考慮市場交易量及交易額整體規(guī)模，目前國內(nèi)主要的域名投資和交易活動集中于6家交易平臺，具體為易名中國、愛名網(wǎng)、西部數(shù)碼、190、阿里云和1618共6家交易平臺。截至2017年上半年，6家主流域名交易平臺占據(jù)當年累計交易量的97%，且各家份額分布較為平均，1618和西部數(shù)碼略占優(yōu)勢，分別占比24%和22%。平臺交易形式一般包括一口價、拍賣競價、站內(nèi)推送（Push）和搶注4類，其中前兩類最為普遍。國內(nèi)主要域名交易平臺大多以提供一口價業(yè)務為主，并進入規(guī)?；灰纂A段；拍賣競價形式通常交易量小，但隨著直播行業(yè)的火熱，視頻拍賣逐漸興起。截至2017年上半年，國內(nèi)6家主流域名交易平臺當年一口價業(yè)務和拍賣競價業(yè)務的累計交易量分別為159.6萬個和19.7萬個，累計交易額分別為9.5億元和2.3億元。

4 中國域名投資和交易市場主要問題與意見建議

近年來，我國域名投資和交易市場在實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新、快速增長的同時經(jīng)歷了較大波動，一定程度上存在市場虛高、泡沫膨脹的情況，域名貸款的高杠桿已積累了相當風險。目前，全球新gTLD注冊市場趨冷，國內(nèi)金融管理趨緊，成交均價大幅回落，投資人的收益預期下降，2018年上半年國內(nèi)域名投資和交易市場預計仍將處于調(diào)整期，難以再現(xiàn)爆發(fā)式增長。

4.1 存在的主要問題

（1）國內(nèi)域名應用基礎較弱，成為市場長期發(fā)展面臨的最大風險

截至2016年年底，國內(nèi)域名應用率仍較低，僅為11.4%，這反映出大部分注冊的域名屬于投資型注冊，未充分轉化為互聯(lián)網(wǎng)應用以服務社會經(jīng)濟發(fā)展。域名資源雖然具有一定的獨特性和稀缺性，但不能脫離應用的本質(zhì)變成投機交易的對象。域名應用水平的高低，直接關系到域名投資和交易市場規(guī)模能否有持續(xù)增長的空間。域名應用情況若沒有實質(zhì)提升，域名投資和交易市場可能會繼續(xù)“擊鼓傳花”，或者出現(xiàn)大幅萎縮。

（2）市場尚不成熟，相當規(guī)模的域名交易是以非公開、不規(guī)范的形式完成

大量無應用價值的域名批量注冊，短時間內(nèi)形成泡沫；一些域名交易服務存在虛假宣傳、夸大宣傳等現(xiàn)象，導致域名價格虛高，損害了域名用戶的合理權益，影響了外界對域名投資和交易領域的信任度，不利于市場長期、持續(xù)、健康發(fā)展。

（3）交易平臺缺乏完善的技術和管理手段，安全問題顯現(xiàn)

交易平臺的技術標準和管理規(guī)范缺失，平臺運營水平參差不齊，增加了平臺運營及交易流程的風險，交易違約（如買方收款后不按約定完成轉移程序）、域名被盜等事件時有發(fā)生。

（4）市場存在無序競爭，金融風險正在增加

部分新型交易平臺為了快速占領市場，通過高杠桿（超出域名應有的市場價值進行授信）吸引投資人以少量的現(xiàn)金購買高估值的域名，泡沫一旦破裂將引發(fā)投資損失，且“等份交易”的違規(guī)現(xiàn)象屢有發(fā)生，存在引發(fā)域名投資和交易市場“次貸危機”的可能性。

4.2 意見建議

圍繞市場存在的上述風險及問題，建議從4個方面加強統(tǒng)籌、協(xié)同發(fā)力，共同促進域名投資和交易市場良性發(fā)展。

（1）進一步鼓勵創(chuàng)新發(fā)展和促進域名應用，平衡好投資和應用的協(xié)調(diào)關系

數(shù)量眾多的中小微企業(yè)是域名應用的重點推廣對象，要加大對中小微企業(yè)的引導和支持力度，加快推進企業(yè)信息化建設，提升域名尤其是新gTLD應用水平，使域名投資和域名應用有機結合、相互促進，共同帶動域名產(chǎn)業(yè)規(guī)模的進一步擴大，更好利用域名促進經(jīng)濟社會發(fā)展，創(chuàng)造更大價值。

（2）完善域名投資和交易監(jiān)管，加強協(xié)同管理，防范金融風險

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主管部門應加強與金融等相關主管部門的協(xié)同，依法規(guī)范市場交易活動，維護市場競爭秩序，督促域名交易服務機構落實主體責任，保護交易平臺用戶的權益，提升交易平臺的網(wǎng)絡與信息安全保障水平，落實交易帶來的域名轉移所涉及的域名從業(yè)機構資質(zhì)要求和域名注冊實名制管理規(guī)定，防范潛在的金融風險，逐步降低過高的杠桿水平。

（3）充分發(fā)揮社會力量的作用，加強行業(yè)研究，推動域名投資和交易的標準與規(guī)范制定，深入推進行業(yè)自律和信用體系建設

應支持設立域名投資和交易領域的聯(lián)盟組織，充分發(fā)揮企業(yè)、行業(yè)協(xié)會和聯(lián)盟組織、教育和科研機構等社會力量的作用，開展域名投資和交易領域行業(yè)研究，推動制定相關行業(yè)標準與規(guī)范，提升域名交易服務主體服務規(guī)范化水平；探索開展域名投資和交易可信平臺認證，納入域名行業(yè)信用體系。

（4）加大宣傳引導，提高投資者對域名價值的正確認識與域名投資交易的風險意識

要充分發(fā)揮領先域名從業(yè)機構、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、社會公眾人物和各類媒體作用，增強宣傳教育力度，引導投資者理性認識域名價值，了解域名投資和交易存在的風險，增強自我保護意識，避免盲目投資。