國信證券

投資要點

1、環(huán)保民企融資難情況有望得到改善。

2、業(yè)績和估值或迎來修復。

近期利好不斷：①22日，國務院常務會決定設立民營企業(yè)債券融資支持工具，由央行用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業(yè)債券融資。②央行：再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元，發(fā)揮其定向調控、精準滴灌功能，支持金融機構擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。③證券業(yè)協(xié)會：推動11家券商意向出資210億元設立千億規(guī)模資管計劃，化解股權質押風險，初步形成證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃的意向性方案。

環(huán)保行業(yè)民企居多，PPP的初始投資大和民企的融資難兩相疊加是市場對于行業(yè)的最大詬病，融資難+融資貴+PPP業(yè)務從嚴收緊，是今年壓制環(huán)保板塊股價表現(xiàn)的三大核心因素。此前政策已經(jīng)改善，政府有意放寬資金面，促進企業(yè)融資，但收效有限。9月份社融數(shù)據(jù)扣除地方債后依然下滑嚴重。此次國常會拿出具體方案針對民企融資，由央行提供初始資金，為民企發(fā)債提供增信支持，并切實加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度。對于在手項目豐富的環(huán)保類公司，融資難和融資貴的問題有望改善，帶來業(yè)績和估值的修復，推動的階段性行情。

重點推薦：國禎環(huán)保、博世科和碧水源。